O crescente foco do DeFi na acumulação de valor do Token

Avançado3/17/2025, 3:02:33 AM
Os protocolos DeFi estão sob crescente pressão para recompensar os detentores de tokens com uma parte de suas receitas, e grandes players como Aave, Ethena e Hyperliquid já estão explorando formas de pilotar mecanismos de acúmulo de valor para seus tokens nativos.

Se gastou 8-9 figuras em crescimento e não vê a escala de receitas pelo menos linearmente, a recompra não é uma coisa má.

Um dos principais motivos por trás dessa mudança? A vitória na eleição de Donald Trump que trouxe um ambiente regulatório mais favorável para DeFi

Aqui está uma análise das últimas atualizações de tokenomics para Aave, Athena, Jupiter e Hyperliquid, incluindo os seus planos de recompra e alterações de taxa de comutação.

AAVE

Aave acabou de lançar uma grande reformulação de tokenomics, focando em recompras, distribuição de taxas e melhores incentivos para detentores de tokens. Segundo Marc Zeller, fundador da Iniciativa Aave Chan (ACI), esta é uma das maiores propostas na história da Aave.

Buybacks & Fee Switch

  • Aave lançou um programa de recompra de seis meses, reservando $1M por semana (~$4M mensais) para ajudar a cobrir as emissões de AAVE e tornar o protocolo mais sustentável.
  • Após seis meses, o pool de recompra poderá atingir $100M (~3% do fornecimento em circulação), cabendo à DAO decidir com que rapidez o implementar.

O objetivo? Manter as emissões sob controlo enquanto fortalece o tesouro da Aave.

Novas Movimentações de Tesouraria e Governança

  • Aave está a criar o Comité de Finanças da Aave (CFA) para lidar com os fundos do tesouro e estratégias de liquidez.
  • O plano também finaliza a transição longe do LEND, recuperando 320.000 AAVE (~$65M) para uso futuro potencial.

Guarda-chuva: Novo Sistema de Gestão de Risco da Aave

  • A Aave gasta $27M por ano em custos de liquidez, por isso estão a introduzir o Umbrella, um sistema para otimizar a eficiência de capital e reduzir os riscos.
  • Será integrado em várias blockchains, incluindo Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Gnosis e Base.

Anti-GHO: Novas recompensas para detentores de stablecoins

  • O Anti-GHO, um novo mecanismo de recompensa, irá substituir o antigo modelo de desconto para os detentores de GHO.
  • Os tokens podem ser queimados 1:1 contra dívida GHO ou convertidos em StkGHO, ligando diretamente incentivos à receita da Aave.
  • Ainda está em desenvolvimento e pode fazer parte de uma futura atualização "Aavenomics Parte Dois".

O que se segue?

Com o Aave v4, mais implantações de cadeias e fluxos de receita adicionais do SVR da Chainlink, esta atualização lança as bases para recompras maiores e mais sustentáveis no futuro.

Júpiter

Jupiter começou a usar 50% das suas taxas de protocolo para comprar e bloquear tokens JUP por três anos a partir de 17 de fevereiro de 2025.

  • Esta iniciativa tem como objetivo reduzir o fornecimento em circulação, aumentar a estabilidade a longo prazo e impulsionar a participação no ecossistema Solana.
  • Em fevereiro, Júpiter executou sua primeira recompra, adquirindo 4.88 $JUPpor $3.33M.
  • Atualmente, o programa de recompra de truste da Caixa de Areia de Júpiter ultrapassou os 10M $JUP(~$6M).

O que se segue?

Anualizado, o número de $3.33M significa mais de $35M em volume anual de recompra. Tomando um número mais agressivo, Júpiterreceita para 2024 é $102M, significando que se traduzirá em volume de recompra superior a $50M.

Hyperliquid

Hyperliquid’s $HYPEtem um fornecimento de tokens de 1B e sem captação de recursos, o que significa nenhuma alocação de investidores. A distribuição é a seguinte:

  • 31.0%: Distribuído por via aérea aos utilizadores iniciais (totalmente líquido).
  • 38.888%: Reservado para futuras emissões e recompensas da comunidade.
  • 23.8%: Alocação da equipe, bloqueada por 1 ano, com a maioria das ações restritas entre 2027-2028.
  • 6.0%: Fundação Hyper.
  • 0.3%: Bolsas comunitárias.
  • 0.012%: HIP-2.

A relação equipa-comunidade é de 3:7, e o maior detentor não pertencente à equipa é o Fundo de Assistência (FA), detendo 1.16% do fornecimento total e 3.74% do fornecimento em circulação.

Modelo de Receitas & Recompras

A receita da Hyperliquid provém principalmente de taxas de negociação (spot e derivados) e taxas de leilão do HIP-1. Uma vez que a Hyperliquid L1 ainda não cobra taxas de gás, a receita relacionada com gás é excluída.

Alocação de Receitas:

  • 46% das taxas de negociação perpétua vão para os detentores de HLP (recompensas do lado da oferta).
  • 54% é usado para recompras de HYPE através do Fundo de Assistência (AF).

As fontes de receita adicionais incluem as taxas de leilão do HIP-1 e as taxas de negociação à vista (parte em USDC), atualmente alocadas para recompras da HYPE.

Em resumo, o Hyperliquid implementa uma estratégia deflacionária dupla para HYPE:

  • Buyback — o Fundo de Assistência (AF) usa uma parte das receitas para recomprar tokens HYPE do mercado, os tokens são mantidos pelo AF em vez de serem queimados
  • Queimar — todas as taxas de negociação à vista pagas em HYPE (como pares HYPE-USDC) são queimadas + todas as taxas de gás na HyperEVM (uma vez totalmente ativa na mainnet) serão pagas em HYPE e queimadas

Impacto da recompra & Stake

  • Existem muitas fontes de dados publicamente disponíveis sobre a taxa da Hyperliquid - mas usando uma estimativa de dados até março de 2025, podemos prever um volume de recompra mensal de cerca de ~2.5M HYPE ou ~$35M impulsionado pelo AF usando 54% do volume de perps.
  • A staking do HYPE foi lançada em 30 de dezembro de 2024, oferecendo um rendimento anual de cerca de 2,5% com base nas recompensas de PoS, modelado após o sistema da Ethereum.
  • Atualmente, 30M tokens de propriedade do usuário (excluindo os 300M tokens da equipa/fundação) estão bloqueados.

O que vem a seguir?

A Hyperliquid poderia introduzir um modelo de partilha de taxas em que uma parte das taxas de transação on-chain vai diretamente para$HYPEdetentores, criando um ecossistema mais sustentável e recompensador — embora se possa argumentar que o modelo atual cria mais volatilidade tanto no lado positivo como no negativo.

O Hyperliquid ganha taxas de negociação e leilões HIP-1, com futuras fontes de receita como transações HyperEVM. Em vez de usar todas as taxas para recompras ou incentivos, uma parte poderia ser:

  • Distribuído para $HYPEdetentores com base nas suas participações ou montantes apostados.
  • Recompensando os stakers de longo prazo, incentivando uma participação mais profunda.
  • Mantido num tesouro comunitário, permitindo que a governança decida o seu uso.

Possíveis Modelos de Distribuição:

  • Partilha direta de taxas - uma parte das taxas de negociação é convertida em USDC (ou mantida como HYPE) e distribuída periodicamente, como dividendos.
  • Recompensas impulsionadas pela aposta - apenas apostadas$HYPEganha uma parte, recompensando o compromisso a longo prazo.
  • Modelo Híbrido — uma mistura de redistribuição de taxas e recompras HYPE para equilibrar o suporte de preços e incentivos.

Ethena

Ethena Labs é agora um dos 5 melhores protocolos DeFi em TVL, trazendo mais de $300M em receitas. Com este crescimento, a proposta de mudança de taxas da Wintermute foi aprovada pelo Comité de Risco da Ethena.

Neste momento, 824M ENA ($324M) estão bloqueados, representando 5,5% do fornecimento total, mas os bloqueadores só ganham recompensas em pontos e airdrops não reclamados de ENA - não recebem uma parte das receitas da Ethena.

Ativar o interruptor de taxas daria aos stakers exposição direta à receita e fortaleceria a governança da DAO ao alinhar incentivos com os detentores de ENA.

Ethena ganha dinheiro principalmente capturando as taxas de financiamento do mercado perp. Atualmente, 100% dos lucros vão para os stakers USDe e o fundo de reserva. Nos últimos três meses, a receita mensal tem sido em média de $50M.

O que precisa acontecer antes da mudança de taxa?

O Comité de Risco definiu cinco referências-chave para garantir que a Ethena esteja numa posição sólida antes de partilhar receitas.

Progresso atual sobre essas métricas:

  1. Objetivo de Fornecimento USDe: 6B ❌ - Apenas a 9% de distância do objetivo.
  2. Receita Cumulativa: $250M+ ✅ – Ultrapassou esta marca em janeiro, agora está em $330M.
  3. Integração da Exchange: Binance/OKX ❌ – Ainda sem cronograma, mas a Binance agora detém 4 milhões de USDe.
  4. Rácio do Fundo de Reserva ≥ 1% do Fornecimento USDe ✅ - Com $61M em reservas, Ethena pode suportar 6.1B USDe.
  5. sUSDe vs sUSDS APY Spread ≥ 5% ❌ – O spread apertou devido à queda do mercado, mas poderá expandir novamente.

O que se segue?

Ethena está perto de atingir suas metas, mas a mudança de taxa permanecerá em espera até que todos os benchmarks sejam atingidos. Enquanto isso, a equipe está focada em aumentar o fornecimento de USDe, garantir mais integrações de câmbio e monitorar as condições de mercado.

Uma vez que tudo estiver no lugar, os detentores de ENA podem começar a beneficiar da partilha de receitas.

Considerações Finais:

A mudança em direção à acumulação de valor para os detentores de tokens está a acelerar em todos os principais protocolos DeFi. Aave, Ethena, Hyperliquid e Jupiter estão todos a implementar programas de recompra, mudanças de taxas e novas estruturas de incentivos para tornar os seus tokens mais valiosos para além da especulação.

Esta tendência reflete um movimento mais amplo da indústria em direção à tokenomics sustentável, onde os projetos se concentram na distribuição de receitas reais em vez de incentivos inflacionários.

Aave está a alavancar as suas reservas profundas para apoiar recompras e melhorias de governação, Ethena está a trabalhar para permitir partilha direta de receitas para os stakers, Hyperliquid está a otimizar os seus modelos de recompra e distribuição de taxas, e Jupiter está a bloquear tokens recomprados para estabilizar o fornecimento.

À medida que as condições regulatórias se tornam mais favoráveis e o DeFi continua a amadurecer, os protocolos que alinham com sucesso os incentivos com as suas comunidades irão prosperar.

Aviso legal:

  1. Este artigo é reproduzido a partir de [Marco Manoppo]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [Marco Manoppo]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Learnequipa e eles vão tratar disso prontamente.
  2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
  3. A equipe da Gate Learn faz traduções do artigo para outros idiomas. Copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido, a menos que mencionado.

O crescente foco do DeFi na acumulação de valor do Token

Avançado3/17/2025, 3:02:33 AM
Os protocolos DeFi estão sob crescente pressão para recompensar os detentores de tokens com uma parte de suas receitas, e grandes players como Aave, Ethena e Hyperliquid já estão explorando formas de pilotar mecanismos de acúmulo de valor para seus tokens nativos.

Se gastou 8-9 figuras em crescimento e não vê a escala de receitas pelo menos linearmente, a recompra não é uma coisa má.

Um dos principais motivos por trás dessa mudança? A vitória na eleição de Donald Trump que trouxe um ambiente regulatório mais favorável para DeFi

Aqui está uma análise das últimas atualizações de tokenomics para Aave, Athena, Jupiter e Hyperliquid, incluindo os seus planos de recompra e alterações de taxa de comutação.

AAVE

Aave acabou de lançar uma grande reformulação de tokenomics, focando em recompras, distribuição de taxas e melhores incentivos para detentores de tokens. Segundo Marc Zeller, fundador da Iniciativa Aave Chan (ACI), esta é uma das maiores propostas na história da Aave.

Buybacks & Fee Switch

  • Aave lançou um programa de recompra de seis meses, reservando $1M por semana (~$4M mensais) para ajudar a cobrir as emissões de AAVE e tornar o protocolo mais sustentável.
  • Após seis meses, o pool de recompra poderá atingir $100M (~3% do fornecimento em circulação), cabendo à DAO decidir com que rapidez o implementar.

O objetivo? Manter as emissões sob controlo enquanto fortalece o tesouro da Aave.

Novas Movimentações de Tesouraria e Governança

  • Aave está a criar o Comité de Finanças da Aave (CFA) para lidar com os fundos do tesouro e estratégias de liquidez.
  • O plano também finaliza a transição longe do LEND, recuperando 320.000 AAVE (~$65M) para uso futuro potencial.

Guarda-chuva: Novo Sistema de Gestão de Risco da Aave

  • A Aave gasta $27M por ano em custos de liquidez, por isso estão a introduzir o Umbrella, um sistema para otimizar a eficiência de capital e reduzir os riscos.
  • Será integrado em várias blockchains, incluindo Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Gnosis e Base.

Anti-GHO: Novas recompensas para detentores de stablecoins

  • O Anti-GHO, um novo mecanismo de recompensa, irá substituir o antigo modelo de desconto para os detentores de GHO.
  • Os tokens podem ser queimados 1:1 contra dívida GHO ou convertidos em StkGHO, ligando diretamente incentivos à receita da Aave.
  • Ainda está em desenvolvimento e pode fazer parte de uma futura atualização "Aavenomics Parte Dois".

O que se segue?

Com o Aave v4, mais implantações de cadeias e fluxos de receita adicionais do SVR da Chainlink, esta atualização lança as bases para recompras maiores e mais sustentáveis no futuro.

Júpiter

Jupiter começou a usar 50% das suas taxas de protocolo para comprar e bloquear tokens JUP por três anos a partir de 17 de fevereiro de 2025.

  • Esta iniciativa tem como objetivo reduzir o fornecimento em circulação, aumentar a estabilidade a longo prazo e impulsionar a participação no ecossistema Solana.
  • Em fevereiro, Júpiter executou sua primeira recompra, adquirindo 4.88 $JUPpor $3.33M.
  • Atualmente, o programa de recompra de truste da Caixa de Areia de Júpiter ultrapassou os 10M $JUP(~$6M).

O que se segue?

Anualizado, o número de $3.33M significa mais de $35M em volume anual de recompra. Tomando um número mais agressivo, Júpiterreceita para 2024 é $102M, significando que se traduzirá em volume de recompra superior a $50M.

Hyperliquid

Hyperliquid’s $HYPEtem um fornecimento de tokens de 1B e sem captação de recursos, o que significa nenhuma alocação de investidores. A distribuição é a seguinte:

  • 31.0%: Distribuído por via aérea aos utilizadores iniciais (totalmente líquido).
  • 38.888%: Reservado para futuras emissões e recompensas da comunidade.
  • 23.8%: Alocação da equipe, bloqueada por 1 ano, com a maioria das ações restritas entre 2027-2028.
  • 6.0%: Fundação Hyper.
  • 0.3%: Bolsas comunitárias.
  • 0.012%: HIP-2.

A relação equipa-comunidade é de 3:7, e o maior detentor não pertencente à equipa é o Fundo de Assistência (FA), detendo 1.16% do fornecimento total e 3.74% do fornecimento em circulação.

Modelo de Receitas & Recompras

A receita da Hyperliquid provém principalmente de taxas de negociação (spot e derivados) e taxas de leilão do HIP-1. Uma vez que a Hyperliquid L1 ainda não cobra taxas de gás, a receita relacionada com gás é excluída.

Alocação de Receitas:

  • 46% das taxas de negociação perpétua vão para os detentores de HLP (recompensas do lado da oferta).
  • 54% é usado para recompras de HYPE através do Fundo de Assistência (AF).

As fontes de receita adicionais incluem as taxas de leilão do HIP-1 e as taxas de negociação à vista (parte em USDC), atualmente alocadas para recompras da HYPE.

Em resumo, o Hyperliquid implementa uma estratégia deflacionária dupla para HYPE:

  • Buyback — o Fundo de Assistência (AF) usa uma parte das receitas para recomprar tokens HYPE do mercado, os tokens são mantidos pelo AF em vez de serem queimados
  • Queimar — todas as taxas de negociação à vista pagas em HYPE (como pares HYPE-USDC) são queimadas + todas as taxas de gás na HyperEVM (uma vez totalmente ativa na mainnet) serão pagas em HYPE e queimadas

Impacto da recompra & Stake

  • Existem muitas fontes de dados publicamente disponíveis sobre a taxa da Hyperliquid - mas usando uma estimativa de dados até março de 2025, podemos prever um volume de recompra mensal de cerca de ~2.5M HYPE ou ~$35M impulsionado pelo AF usando 54% do volume de perps.
  • A staking do HYPE foi lançada em 30 de dezembro de 2024, oferecendo um rendimento anual de cerca de 2,5% com base nas recompensas de PoS, modelado após o sistema da Ethereum.
  • Atualmente, 30M tokens de propriedade do usuário (excluindo os 300M tokens da equipa/fundação) estão bloqueados.

O que vem a seguir?

A Hyperliquid poderia introduzir um modelo de partilha de taxas em que uma parte das taxas de transação on-chain vai diretamente para$HYPEdetentores, criando um ecossistema mais sustentável e recompensador — embora se possa argumentar que o modelo atual cria mais volatilidade tanto no lado positivo como no negativo.

O Hyperliquid ganha taxas de negociação e leilões HIP-1, com futuras fontes de receita como transações HyperEVM. Em vez de usar todas as taxas para recompras ou incentivos, uma parte poderia ser:

  • Distribuído para $HYPEdetentores com base nas suas participações ou montantes apostados.
  • Recompensando os stakers de longo prazo, incentivando uma participação mais profunda.
  • Mantido num tesouro comunitário, permitindo que a governança decida o seu uso.

Possíveis Modelos de Distribuição:

  • Partilha direta de taxas - uma parte das taxas de negociação é convertida em USDC (ou mantida como HYPE) e distribuída periodicamente, como dividendos.
  • Recompensas impulsionadas pela aposta - apenas apostadas$HYPEganha uma parte, recompensando o compromisso a longo prazo.
  • Modelo Híbrido — uma mistura de redistribuição de taxas e recompras HYPE para equilibrar o suporte de preços e incentivos.

Ethena

Ethena Labs é agora um dos 5 melhores protocolos DeFi em TVL, trazendo mais de $300M em receitas. Com este crescimento, a proposta de mudança de taxas da Wintermute foi aprovada pelo Comité de Risco da Ethena.

Neste momento, 824M ENA ($324M) estão bloqueados, representando 5,5% do fornecimento total, mas os bloqueadores só ganham recompensas em pontos e airdrops não reclamados de ENA - não recebem uma parte das receitas da Ethena.

Ativar o interruptor de taxas daria aos stakers exposição direta à receita e fortaleceria a governança da DAO ao alinhar incentivos com os detentores de ENA.

Ethena ganha dinheiro principalmente capturando as taxas de financiamento do mercado perp. Atualmente, 100% dos lucros vão para os stakers USDe e o fundo de reserva. Nos últimos três meses, a receita mensal tem sido em média de $50M.

O que precisa acontecer antes da mudança de taxa?

O Comité de Risco definiu cinco referências-chave para garantir que a Ethena esteja numa posição sólida antes de partilhar receitas.

Progresso atual sobre essas métricas:

  1. Objetivo de Fornecimento USDe: 6B ❌ - Apenas a 9% de distância do objetivo.
  2. Receita Cumulativa: $250M+ ✅ – Ultrapassou esta marca em janeiro, agora está em $330M.
  3. Integração da Exchange: Binance/OKX ❌ – Ainda sem cronograma, mas a Binance agora detém 4 milhões de USDe.
  4. Rácio do Fundo de Reserva ≥ 1% do Fornecimento USDe ✅ - Com $61M em reservas, Ethena pode suportar 6.1B USDe.
  5. sUSDe vs sUSDS APY Spread ≥ 5% ❌ – O spread apertou devido à queda do mercado, mas poderá expandir novamente.

O que se segue?

Ethena está perto de atingir suas metas, mas a mudança de taxa permanecerá em espera até que todos os benchmarks sejam atingidos. Enquanto isso, a equipe está focada em aumentar o fornecimento de USDe, garantir mais integrações de câmbio e monitorar as condições de mercado.

Uma vez que tudo estiver no lugar, os detentores de ENA podem começar a beneficiar da partilha de receitas.

Considerações Finais:

A mudança em direção à acumulação de valor para os detentores de tokens está a acelerar em todos os principais protocolos DeFi. Aave, Ethena, Hyperliquid e Jupiter estão todos a implementar programas de recompra, mudanças de taxas e novas estruturas de incentivos para tornar os seus tokens mais valiosos para além da especulação.

Esta tendência reflete um movimento mais amplo da indústria em direção à tokenomics sustentável, onde os projetos se concentram na distribuição de receitas reais em vez de incentivos inflacionários.

Aave está a alavancar as suas reservas profundas para apoiar recompras e melhorias de governação, Ethena está a trabalhar para permitir partilha direta de receitas para os stakers, Hyperliquid está a otimizar os seus modelos de recompra e distribuição de taxas, e Jupiter está a bloquear tokens recomprados para estabilizar o fornecimento.

À medida que as condições regulatórias se tornam mais favoráveis e o DeFi continua a amadurecer, os protocolos que alinham com sucesso os incentivos com as suas comunidades irão prosperar.

Aviso legal:

  1. Este artigo é reproduzido a partir de [Marco Manoppo]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [Marco Manoppo]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Learnequipa e eles vão tratar disso prontamente.
  2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
  3. A equipe da Gate Learn faz traduções do artigo para outros idiomas. Copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido, a menos que mencionado.
ابدأ التداول الآن
اشترك وتداول لتحصل على جوائز ذهبية بقيمة
100 دولار أمريكي
و
5500 دولارًا أمريكيًا
لتجربة الإدارة المالية الذهبية!
It seems that you are attempting to access our services from a Restricted Location where Gate.io is unable to provide services. We apologize for any inconvenience this may cause. Currently, the Restricted Locations include but not limited to: the United States of America, Canada, Cambodia, Cuba, Iran, North Korea and so on. For more information regarding the Restricted Locations, please refer to the User Agreement. Should you have any other questions, please contact our Customer Support Team.