ملخص: في المقالة السابقة، ناقشنا مخاطر معدل العائد الناتجة عن استراتيجية استخدام رافعة Pendle PT من AAVE، وقد أبدى الأصدقاء الكثير من ردود الفعل الإيجابية، نشكر الجميع على دعمهم. نظرًا لأننا كنا نبحث مؤخرًا في فرص السوق ضمن نظام Pendle البيئي، نأمل هذا الأسبوع في مواصلة مشاركة ملاحظات حول Pendle، وهي عائدات استراتيجية نقاط الرافعة YT الحقيقية والمخاطر المرتبطة بها. بشكل عام، على سبيل المثال Ethena، يمكن أن تصل العائدات المحتملة لاستراتيجية نقاط الرافعة YT من Pendle حاليًا إلى 393%، لكن لا يزال من المهم الانتباه إلى مخاطر الاستثمار.
استخدام خاصية الرفع المالي لأصول YT للعب على العائد المحتمل لنقطة.
أولاً، يحتاج الأمر إلى تقديم هذا الاستراتيجية بشكل بسيط، في الواقع، في بداية عام 2024، مع اختيار مشاريع LRT التي تمثلها Eigenlayer استخدام آلية النقاط لتحديد توزيع مكافآت airdrop، حصلت هذه الاستراتيجية على اهتمام السوق. يمكن للمستخدمين استخدام شراء Pendle YT لزيادة الرافعة المالية، والحصول على المزيد من النقاط، وبالتالي عند توزيع المكافآت، يمكنهم الحصول على حصة أكبر من المكافآت.
السبب في أن شراء أصول YT له تأثير في زيادة الرافعة المالية هو آلية Pendle. نحن نعلم أن Pendle يحول بيانات اعتماد الرمز المميز الحامل للفائدة إلى رمز مميز رئيسي (PT) ورمز العائد (YT) عن طريق تجميع الأصول. يمكن تحويل رمز مميز واحد يحمل فائدة إلى PT واحد و YT واحد ، حيث PT عبارة عن سند بدون قسيمة يمكن استبداله بالأصل الأصلي 1: 1 عندما يحين تاريخ الاستحقاق. يتم تحديد سعر الفائدة الثابت من خلال النسبة المئوية لخصم PT على الأصل الأساسي في السوق الثانوية الذي تم إنشاؤه بواسطة Pendle AMM الحالي ، بالإضافة إلى المدة المتبقية. من ناحية أخرى ، تمثل YT قدرة الأصل المحجوز ذي الفائدة على تراكم العوائد على مدار عمره. يعادل الاحتفاظ ب YT واحد الحق في الدخل من أصل أصلي لفترة من الوقت في المستقبل.
نظرًا لأن حيازة YT تمنح فقط حق الحصول على العائدات، وليس القدرة على استرداد رأس المال (هذه الجزء يتحمله PT). لذلك، مع اقتراب موعد الاستحقاق، ستصبح القيمة المتبقية لـ YT أقل فأقل، حتى تصل إلى الصفر عند موعد الاستحقاق. بالطبع، هذا لا يعني أن القيمة قد تآكلت، بل جزء من القيمة قد تم تحقيقه كمكافآت وتم توزيعه على حاملي YT. بمعنى آخر، عندما تحتفظ بـ YT لفترة من الوقت، ستلاحظ ظاهرتين:
قيمة YT التي تمتلكها تتناقص تدريجياً؛
في صفحة لوحة تحكم Pendle، تظهر لك جزء من المكافآت القابلة للمطالبة؛
هذا هو المكان الذي تأتي منه الرافعة المالية لشركة YT. نظرا لوجود حق في الدخل فقط ، فإن سعر YT أقل بكثير من أصل واحد بفائدة ، لذا فإن شراء YT يعني أنه يمكنك استخدام مبلغ صغير من رأس المال للاستفادة من نطاق أكبر من الأصول ذات الفائدة لجني الدخل لك. على سبيل المثال ، سعر السوق YT هو 0.0161 دولارا أمريكيا ، مما يعني أنه إذا كنت لا تفكر في انزلاق التداول ، بافتراض أن رأس مالك هو 1 دولار أمريكي ، يمكنك شراء 62 YT ، مما يعني أنه في ال 66 يوما القادمة ، ستحصل على 62 دولارا أمريكيا من حقوق الدخل ، وهو جوهر الرافعة المالية لرأس المال.
بالطبع ، نظرا لعدم وجود قدرة على استرداد رأس المال ، لا يمكن إنشاء هذه الاستراتيجية إلا عندما يكون العائد المستقبلي أعلى على الأقل من أصل الاستثمار في YT ، وهنا سنقوم أولا بإجراء حساب بسيط ، كما هو موضح في الشكل أعلاه ، فإن سعر الفائدة السنوي الرسمي الحالي ل sUSDe هو حوالي 7٪ (توزيعات أرباح معدل التمويل) ، ثم بافتراض أن مستوى السعر لم يتغير لفترة من الوقت في المستقبل ، فإن سعر الفائدة للمستخدمين المحتفظين به لمدة 66 يوما هو حوالي 1.26٪. ومع ذلك ، فإن رافعة الأموال لشراء YT هي 62 مرة فقط ، وهذا لا يعني أن الاستثمار في YT يمكن أن يحصل فقط على 62 \ * 1.26٪ حوالي 78٪ من العائد عند الاستحقاق ، مما يعني بشكل أساسي أنه لا يوجد دخل إضافي من الاستثمار في YT ، وحتى بعض الخسائر ، ويمكننا أن نرى من الرسم البياني أن سعر الفائدة الضمني وسعر الفائدة الحقيقي قد أظهرا اتجاه تقارب مؤخرا ، ولكن في معظم الأحيان قبل ذلك ، لا يزال فارق سعر الفائدة كبيرا ، مما يعني أنه خلال ذلك الوقت ، قد يكون سعر YT أقل ، هذا يعني أن الإستراتيجية في اللون الأحمر. لهذا السبب لم أختر العمل على هذه الاستراتيجية قبل عام.
ومع ذلك، فإن الحقيقة ليست كذلك، لأننا في الحسابات التقريبية المذكورة أعلاه، تجاهلنا مصدرًا آخر للإيرادات، وهو النقطة، وفي الواقع، هذه هي الغاية الأساسية لمشتري YT ومصدر العائدات الزائدة.
كيف يمكن قياس العائد المتوقع من Point
في صفحة سوق Point في Pendle، يمكننا أن نرى أن حيازة YT يمكن أن تمنح بعض المكافآت النقاط لمشاريع معينة. على سبيل المثال، إذا احتفظت بـ 1 YT، يمكنك الحصول على 30 نقطة Sats كمكافأة يومية من Ethena. لذا فإن كيفية قياس العائد المتوقع للنقاط بفعالية ستحدد ربحية هذه الاستراتيجية.
من المهم جدًا فهم آلية توزيع النقاط لكل مشروع إذا كنت ترغب في معرفة كيفية حساب العائد المحتمل لنقاط النقاط بشكل صحيح. نأخذ Ethena كمثال، حتى الآن، أجرت Ethena ثلاث جولات من أنشطة النقاط، وقد بدأت التحفيزات النقاطية للموسم الرابع في 25 مارس 2025، والتي ستستمر لمدة 6 أشهر، حيث سيتم توزيع مكافآت ENA لا تقل عن 3.5%. في Ethena، تم تصميم سرعات تحفيز نقاط الساتس المختلفة لمجموعة من سيناريوهات الاستخدام لـ USDe، وستوزع النقاط وفقًا لمبلغ العملة المحلية في سيناريو المشاركة، بمضاعفات مختلفة، يوميًا.
لذلك، من أجل حساب العائد المحتمل للاستثمار في YT لكسب النقاط، نحتاج إلى النظر في العوامل الرئيسية التالية: إجمالي النقاط التي يتم إنتاجها يوميًا حاليًا، النقاط التي تم توزيعها، النسبة المتوقعة من الإصدارات بعد انتهاء الموسم، وسعر ENA عند التوزيع. دعونا نقوم بحساب تقريبي الآن:
أولاً يمكننا استخدام واجهة برمجة التطبيقات الرسمية لـ Ethena للحصول على عدد النقاط الإجمالية الموزعة لهذا الموسم، T من نقاط sats، لمدة دورة إجمالية تبلغ شهرين.
بعد ذلك يمكننا تسجيل تغييرات إجمالي النقاط كل 24 ساعة، ومن ثم تقدير عدد النقاط التي يمكن أن تتولد في الزمن المتبقي في المستقبل إذا استمرت نفس سرعة إطلاق النقاط. هنا نفترض أن سرعة إطلاق النقاط الحالية تبقى ثابتة يوميًا، مما يعني أنه يتم إضافة 168.6 B نقطة في المتوسط يوميًا.
بناءً على مركزك، احسب إجمالي النقاط المحتملة التي يمكن أن تتولد خلال الوقت المتبقي، بافتراض أننا نملك أصول YTsUSDe بقيمة 10000 دولار، مما يعني أننا يمكن أن نحصل يوميًا على 10000 * 62 * 30، حوالي 18.6 مليون نقطة.
بالاعتماد على سعر ENA الحالي $0.359، وبافتراض أن إجمالي مكافآت ENA في نهاية الموسم سيكون 3.5%. قم بإجراء الحسابات التالية:
بمعنى آخر، افترض أنك ستقوم بشراء YT للمشاركة في تنافس النقاط، خلال فترة زمنية مستقبلية، وبتوازن جميع الشروط، ستحصل على عائد إضافي بنسبة 415.8% في قسم مكافآت الإيداع المرتبط بالنقاط، بمجموع $13861 من مكافآت ENA. عند الأخذ في الاعتبار نسبة الخسارة -22% في توزيعات السهم sUSDe، يمكن أن يصل إجمالي APY إلى 393%. بالطبع، من خلال تخزين ENA، يمكن أن يعزز هذا العائد بنسبة تتراوح بين 20% إلى 100%، لكننا لن نتوسع في ذلك هنا، يمكن للأصدقاء المهتمين مناقشة ذلك معي.
كيف تقلل من مخاطر تقلب العائدات
بعد ذلك ، دعنا نحلل بإيجاز مخاطر هذه الإستراتيجية ، أولا وقبل كل شيء ، كما ذكرنا أعلاه ، هناك خمس معايير رئيسية تؤثر على معدل العائد ، وعائد توزيعات الأرباح ل sUSDe ، وسعر YT sUSDe ، وسعر ENA ، ونسبة المكافأة الإجمالية التي من المتوقع أن يوزعها فريق المشروع في الموسم ، وعدد النقاط الجديدة في اليوم. يمكننا استخدام الدعاية التالية لتمثيل تأثير كل معلمة على إجمالي معدل العائد السنوي:
كيف يمكن تقليل مخاطر تقلب عائدات هذه الاستراتيجية؟ يمكن أن تكون لدينا ثلاث استراتيجيات تحوط تقريبًا:
عندما يكون سعر ENA مرتفعا ، قم ببيع ENA لتأمين سعر ENA في وقت توزيع الدخل المتوقع مقدما لتجنب مخاطر تقلبات أسعار ENA. بالطبع ، من الضروري مراعاة هامش ENA القصير ، والذي سيشغل رأس المال ، ثم يؤثر على معدل العائد.
في بعض بورصات الـ Point OTC من الطرف الثالث، مثل سوق الحيتان وغيرها، عندما يكون سعر الـ Point مرتفعًا، يتم استرداد جزء من قيمة الإيصالات المبكرة.
بالنسبة لعائد توزيعات الأرباح من رسوم السUSDe، فلا يمكن تحقيق ذلك إلا من خلال بيع الأصول الكبرى، مثل BTC و ETH، لتحقيق تأثير جزئي من التحوط، لأننا نعلم أن معدل الرسوم للسUSDe عادة ما يكون أعلى خلال السوق الصاعدة، حيث يكون المستثمرون في السوق الصاعدة مستعدين لدفع معدلات رسوم أعلى، ومع عكس السوق الحالي، لا يمكننا مؤقتًا سوى بيع الأصول الكبرى للحد من مخاطر انخفاض الرسوم. ومع ذلك، فإن وظيفة منتج Boros من Pendle تسمح للمستخدمين بالتحوط من مخاطر الرسوم، لذا فإن هذه القناة تستحق المراقبة أيضًا.
الخاتمة
تتناول هذه المقالة بشكل رئيسي مثال sUSDe، وتقدم كيفية قياس عوائد ومخاطر استراتيجية نقاط الرفع YT. بالنسبة للأدوات الأخرى، يمكن للأصدقاء البحث بشكل مستقل بناءً على هذه المنهجية، كما أنني أرحب بمناقشتهم معي.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
عائد سنوي 393%: تحليل متعمق للعائدات الحقيقية والمخاطر لاستراتيجية نقاط الرفع Pendle YT
المؤلف: @Web3Mario
ملخص: في المقالة السابقة، ناقشنا مخاطر معدل العائد الناتجة عن استراتيجية استخدام رافعة Pendle PT من AAVE، وقد أبدى الأصدقاء الكثير من ردود الفعل الإيجابية، نشكر الجميع على دعمهم. نظرًا لأننا كنا نبحث مؤخرًا في فرص السوق ضمن نظام Pendle البيئي، نأمل هذا الأسبوع في مواصلة مشاركة ملاحظات حول Pendle، وهي عائدات استراتيجية نقاط الرافعة YT الحقيقية والمخاطر المرتبطة بها. بشكل عام، على سبيل المثال Ethena، يمكن أن تصل العائدات المحتملة لاستراتيجية نقاط الرافعة YT من Pendle حاليًا إلى 393%، لكن لا يزال من المهم الانتباه إلى مخاطر الاستثمار.
استخدام خاصية الرفع المالي لأصول YT للعب على العائد المحتمل لنقطة.
أولاً، يحتاج الأمر إلى تقديم هذا الاستراتيجية بشكل بسيط، في الواقع، في بداية عام 2024، مع اختيار مشاريع LRT التي تمثلها Eigenlayer استخدام آلية النقاط لتحديد توزيع مكافآت airdrop، حصلت هذه الاستراتيجية على اهتمام السوق. يمكن للمستخدمين استخدام شراء Pendle YT لزيادة الرافعة المالية، والحصول على المزيد من النقاط، وبالتالي عند توزيع المكافآت، يمكنهم الحصول على حصة أكبر من المكافآت.
السبب في أن شراء أصول YT له تأثير في زيادة الرافعة المالية هو آلية Pendle. نحن نعلم أن Pendle يحول بيانات اعتماد الرمز المميز الحامل للفائدة إلى رمز مميز رئيسي (PT) ورمز العائد (YT) عن طريق تجميع الأصول. يمكن تحويل رمز مميز واحد يحمل فائدة إلى PT واحد و YT واحد ، حيث PT عبارة عن سند بدون قسيمة يمكن استبداله بالأصل الأصلي 1: 1 عندما يحين تاريخ الاستحقاق. يتم تحديد سعر الفائدة الثابت من خلال النسبة المئوية لخصم PT على الأصل الأساسي في السوق الثانوية الذي تم إنشاؤه بواسطة Pendle AMM الحالي ، بالإضافة إلى المدة المتبقية. من ناحية أخرى ، تمثل YT قدرة الأصل المحجوز ذي الفائدة على تراكم العوائد على مدار عمره. يعادل الاحتفاظ ب YT واحد الحق في الدخل من أصل أصلي لفترة من الوقت في المستقبل.
نظرًا لأن حيازة YT تمنح فقط حق الحصول على العائدات، وليس القدرة على استرداد رأس المال (هذه الجزء يتحمله PT). لذلك، مع اقتراب موعد الاستحقاق، ستصبح القيمة المتبقية لـ YT أقل فأقل، حتى تصل إلى الصفر عند موعد الاستحقاق. بالطبع، هذا لا يعني أن القيمة قد تآكلت، بل جزء من القيمة قد تم تحقيقه كمكافآت وتم توزيعه على حاملي YT. بمعنى آخر، عندما تحتفظ بـ YT لفترة من الوقت، ستلاحظ ظاهرتين:
قيمة YT التي تمتلكها تتناقص تدريجياً؛
في صفحة لوحة تحكم Pendle، تظهر لك جزء من المكافآت القابلة للمطالبة؛
هذا هو المكان الذي تأتي منه الرافعة المالية لشركة YT. نظرا لوجود حق في الدخل فقط ، فإن سعر YT أقل بكثير من أصل واحد بفائدة ، لذا فإن شراء YT يعني أنه يمكنك استخدام مبلغ صغير من رأس المال للاستفادة من نطاق أكبر من الأصول ذات الفائدة لجني الدخل لك. على سبيل المثال ، سعر السوق YT هو 0.0161 دولارا أمريكيا ، مما يعني أنه إذا كنت لا تفكر في انزلاق التداول ، بافتراض أن رأس مالك هو 1 دولار أمريكي ، يمكنك شراء 62 YT ، مما يعني أنه في ال 66 يوما القادمة ، ستحصل على 62 دولارا أمريكيا من حقوق الدخل ، وهو جوهر الرافعة المالية لرأس المال.
بالطبع ، نظرا لعدم وجود قدرة على استرداد رأس المال ، لا يمكن إنشاء هذه الاستراتيجية إلا عندما يكون العائد المستقبلي أعلى على الأقل من أصل الاستثمار في YT ، وهنا سنقوم أولا بإجراء حساب بسيط ، كما هو موضح في الشكل أعلاه ، فإن سعر الفائدة السنوي الرسمي الحالي ل sUSDe هو حوالي 7٪ (توزيعات أرباح معدل التمويل) ، ثم بافتراض أن مستوى السعر لم يتغير لفترة من الوقت في المستقبل ، فإن سعر الفائدة للمستخدمين المحتفظين به لمدة 66 يوما هو حوالي 1.26٪. ومع ذلك ، فإن رافعة الأموال لشراء YT هي 62 مرة فقط ، وهذا لا يعني أن الاستثمار في YT يمكن أن يحصل فقط على 62 \ * 1.26٪ حوالي 78٪ من العائد عند الاستحقاق ، مما يعني بشكل أساسي أنه لا يوجد دخل إضافي من الاستثمار في YT ، وحتى بعض الخسائر ، ويمكننا أن نرى من الرسم البياني أن سعر الفائدة الضمني وسعر الفائدة الحقيقي قد أظهرا اتجاه تقارب مؤخرا ، ولكن في معظم الأحيان قبل ذلك ، لا يزال فارق سعر الفائدة كبيرا ، مما يعني أنه خلال ذلك الوقت ، قد يكون سعر YT أقل ، هذا يعني أن الإستراتيجية في اللون الأحمر. لهذا السبب لم أختر العمل على هذه الاستراتيجية قبل عام.
ومع ذلك، فإن الحقيقة ليست كذلك، لأننا في الحسابات التقريبية المذكورة أعلاه، تجاهلنا مصدرًا آخر للإيرادات، وهو النقطة، وفي الواقع، هذه هي الغاية الأساسية لمشتري YT ومصدر العائدات الزائدة.
كيف يمكن قياس العائد المتوقع من Point
في صفحة سوق Point في Pendle، يمكننا أن نرى أن حيازة YT يمكن أن تمنح بعض المكافآت النقاط لمشاريع معينة. على سبيل المثال، إذا احتفظت بـ 1 YT، يمكنك الحصول على 30 نقطة Sats كمكافأة يومية من Ethena. لذا فإن كيفية قياس العائد المتوقع للنقاط بفعالية ستحدد ربحية هذه الاستراتيجية.
من المهم جدًا فهم آلية توزيع النقاط لكل مشروع إذا كنت ترغب في معرفة كيفية حساب العائد المحتمل لنقاط النقاط بشكل صحيح. نأخذ Ethena كمثال، حتى الآن، أجرت Ethena ثلاث جولات من أنشطة النقاط، وقد بدأت التحفيزات النقاطية للموسم الرابع في 25 مارس 2025، والتي ستستمر لمدة 6 أشهر، حيث سيتم توزيع مكافآت ENA لا تقل عن 3.5%. في Ethena، تم تصميم سرعات تحفيز نقاط الساتس المختلفة لمجموعة من سيناريوهات الاستخدام لـ USDe، وستوزع النقاط وفقًا لمبلغ العملة المحلية في سيناريو المشاركة، بمضاعفات مختلفة، يوميًا.
لذلك، من أجل حساب العائد المحتمل للاستثمار في YT لكسب النقاط، نحتاج إلى النظر في العوامل الرئيسية التالية: إجمالي النقاط التي يتم إنتاجها يوميًا حاليًا، النقاط التي تم توزيعها، النسبة المتوقعة من الإصدارات بعد انتهاء الموسم، وسعر ENA عند التوزيع. دعونا نقوم بحساب تقريبي الآن:
أولاً يمكننا استخدام واجهة برمجة التطبيقات الرسمية لـ Ethena للحصول على عدد النقاط الإجمالية الموزعة لهذا الموسم، T من نقاط sats، لمدة دورة إجمالية تبلغ شهرين.
بعد ذلك يمكننا تسجيل تغييرات إجمالي النقاط كل 24 ساعة، ومن ثم تقدير عدد النقاط التي يمكن أن تتولد في الزمن المتبقي في المستقبل إذا استمرت نفس سرعة إطلاق النقاط. هنا نفترض أن سرعة إطلاق النقاط الحالية تبقى ثابتة يوميًا، مما يعني أنه يتم إضافة 168.6 B نقطة في المتوسط يوميًا.
بناءً على مركزك، احسب إجمالي النقاط المحتملة التي يمكن أن تتولد خلال الوقت المتبقي، بافتراض أننا نملك أصول YTsUSDe بقيمة 10000 دولار، مما يعني أننا يمكن أن نحصل يوميًا على 10000 * 62 * 30، حوالي 18.6 مليون نقطة.
بالاعتماد على سعر ENA الحالي $0.359، وبافتراض أن إجمالي مكافآت ENA في نهاية الموسم سيكون 3.5%. قم بإجراء الحسابات التالية:
بمعنى آخر، افترض أنك ستقوم بشراء YT للمشاركة في تنافس النقاط، خلال فترة زمنية مستقبلية، وبتوازن جميع الشروط، ستحصل على عائد إضافي بنسبة 415.8% في قسم مكافآت الإيداع المرتبط بالنقاط، بمجموع $13861 من مكافآت ENA. عند الأخذ في الاعتبار نسبة الخسارة -22% في توزيعات السهم sUSDe، يمكن أن يصل إجمالي APY إلى 393%. بالطبع، من خلال تخزين ENA، يمكن أن يعزز هذا العائد بنسبة تتراوح بين 20% إلى 100%، لكننا لن نتوسع في ذلك هنا، يمكن للأصدقاء المهتمين مناقشة ذلك معي.
كيف تقلل من مخاطر تقلب العائدات
بعد ذلك ، دعنا نحلل بإيجاز مخاطر هذه الإستراتيجية ، أولا وقبل كل شيء ، كما ذكرنا أعلاه ، هناك خمس معايير رئيسية تؤثر على معدل العائد ، وعائد توزيعات الأرباح ل sUSDe ، وسعر YT sUSDe ، وسعر ENA ، ونسبة المكافأة الإجمالية التي من المتوقع أن يوزعها فريق المشروع في الموسم ، وعدد النقاط الجديدة في اليوم. يمكننا استخدام الدعاية التالية لتمثيل تأثير كل معلمة على إجمالي معدل العائد السنوي:
كيف يمكن تقليل مخاطر تقلب عائدات هذه الاستراتيجية؟ يمكن أن تكون لدينا ثلاث استراتيجيات تحوط تقريبًا:
عندما يكون سعر ENA مرتفعا ، قم ببيع ENA لتأمين سعر ENA في وقت توزيع الدخل المتوقع مقدما لتجنب مخاطر تقلبات أسعار ENA. بالطبع ، من الضروري مراعاة هامش ENA القصير ، والذي سيشغل رأس المال ، ثم يؤثر على معدل العائد.
في بعض بورصات الـ Point OTC من الطرف الثالث، مثل سوق الحيتان وغيرها، عندما يكون سعر الـ Point مرتفعًا، يتم استرداد جزء من قيمة الإيصالات المبكرة.
بالنسبة لعائد توزيعات الأرباح من رسوم السUSDe، فلا يمكن تحقيق ذلك إلا من خلال بيع الأصول الكبرى، مثل BTC و ETH، لتحقيق تأثير جزئي من التحوط، لأننا نعلم أن معدل الرسوم للسUSDe عادة ما يكون أعلى خلال السوق الصاعدة، حيث يكون المستثمرون في السوق الصاعدة مستعدين لدفع معدلات رسوم أعلى، ومع عكس السوق الحالي، لا يمكننا مؤقتًا سوى بيع الأصول الكبرى للحد من مخاطر انخفاض الرسوم. ومع ذلك، فإن وظيفة منتج Boros من Pendle تسمح للمستخدمين بالتحوط من مخاطر الرسوم، لذا فإن هذه القناة تستحق المراقبة أيضًا.
الخاتمة
تتناول هذه المقالة بشكل رئيسي مثال sUSDe، وتقدم كيفية قياس عوائد ومخاطر استراتيجية نقاط الرفع YT. بالنسبة للأدوات الأخرى، يمكن للأصدقاء البحث بشكل مستقل بناءً على هذه المنهجية، كما أنني أرحب بمناقشتهم معي.