SEC أصدرت إرشادات حول تسجيل وإصدار الأوراق المالية المتعلقة بالتشفير

مؤخراً، أصدرت إدارة المالية في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وثيقة جديدة لآراء الموظفين، توضح بالتفصيل كيفية تطبيق القوانين الفيدرالية للأوراق المالية على تسجيل وإصدار الأوراق المالية ذات الصلة بالتشفير.

تتناول هذه الوثيقة عدة جوانب، بما في ذلك كيفية عرض الشركات لعملياتها التجارية، وتصميم الرموز، وهياكل الحوكمة، والتفاصيل التقنية، والتقارير المالية، وما إلى ذلك. على الرغم من أن هذه الوثيقة لم تضع قواعد جديدة، إلا أنها تعكس توقعات موظفي لجنة الأوراق المالية والبورصات الحالية بشأن مستندات الإبلاغ التي تستعد الشركات لتقديمها، كما أنها تظهر أن القيادة الجديدة للجنة الأوراق المالية والبورصات تتبنى نهجًا أكثر انفتاحًا تجاه تنظيم التشفير.

تسلط الوثيقة الضوء على الوثائق المقدمة وفقًا لقانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934، بهدف مساعدة الكيانات المشاركة في إصدار الرموز أو بناء منصات تعتمد على بنية تحتية قائمة على التشفير. قد تتضمن هذه الوثائق مجموعة متنوعة من نماذج التسجيل، مثل نموذج S-1 للاكتتاب العام، ونموذج 10 للإبلاغ عن الشركات، ونموذج 20-F للجهات المصدرة الأجنبية، ونموذج 1-A للإعفاء بموجب تنظيم A.

تطلب لجنة الأوراق المالية والبورصات من الشركات توضيح استراتيجيات الإيرادات، والمعالم الرئيسية للمشاريع، والإطار التكنولوجي وراء الأصول الرقمية ذات الصلة بشكل واضح. إذا كانت للأصول المشفرة وظيفة معينة في العمل، مثل دعم التجارة أو الحوكمة أو الوصول إلى الخدمات، يجب وصف هذه المعلومات بلغة بسيطة وسهلة الفهم. في الوقت نفسه، يجب أن تتماشى هذه الأوصاف مع المحتوى الوارد في المواد الترويجية مثل الأوراق البيضاء ووثائق المطورين.

بالنسبة للمشاريع التي لا تزال قيد التطوير، توصي SEC الشركات بتفصيل المعالم الرئيسية، والجدول الزمني المتوقع، ومصادر التمويل، بالإضافة إلى الدور الذي سيلعبه الرمز المميز أو الشبكة بعد الإطلاق. ويشمل ذلك توضيح آلية التوافق، ورسوم المعاملات، وما إذا كانت الشبكة تستخدم برامج مفتوحة المصدر أو مملوكة.

فيما يتعلق بكشف المخاطر، حددت لجنة الأوراق المالية والبورصات توقعاتها بشأن كشف مخاطر الاستثمار، بما في ذلك تقلبات الرموز، قيود السيولة، التصنيفات القانونية، والثغرات الأمنية. إذا كان نموذج عمل الشركة يعتمد على بلوكتشين طرف ثالث أو شبكات خارجية أخرى، يجب وصف هذه الاعتماديات. وينطبق الأمر نفسه على أي ترتيبات مع صانعي السوق أو الوكلاء.

يجب على المُصدر الكشف عما إذا كانت الرموز تمتلك حقوق التصويت، أو آلية مشاركة الأرباح، أو برنامج استرداد، وكيفية نقل أو تعديل هذه الحقوق. كما تتطلب الوثيقة تقديم معلومات تفصيلية حول كيفية إنشاء الرموز، وما إذا كان العرض ثابتًا، وما إذا كانت هناك فترات تملك أو فترات حظر سارية.

إذا كانت العقود الذكية تتحكم في سلوك الرموز، فيجب تقديم الشيفرة كملحق، ويجب أن تعكس أي تحديثات تتم عليها في التعديلات المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك، يجب على الشركة وصف كيفية تتبع ملكية الرموز، والأدوات اللازمة لنقل الأصول، وأي رسوم مرتبطة بهذه التحويلات.

في مجال الحوكمة، تطلب لجنة الأوراق المالية والبورصات الكشف عن معلومات تتعلق بالقيادة والأشخاص الرئيسيين، بما في ذلك الأفراد أو الكيانات التي قد تلعب دورًا رئيسيًا في اتخاذ القرارات ولكن لا تحمل ألقابًا رسمية. بالنسبة للصناديق الاستئمانية أو المنتجات المتداولة في البورصة، يجب أن تتضمن المعلومات المكشوف عنها تفاصيل حول المؤسسين ومديريهم.

يجب أن تتبع الإفصاحات المالية معايير المحاسبة المعتمدة، وتحث لجنة الأوراق المالية والبورصات الشركات التي تواجه حالات تقرير جديدة على استشارة مكتب كبير المحاسبين لديها.

على الرغم من أن هذه التوجيهات ليست ملزمة، إلا أنها توفر مرجعًا مهمًا للكيانات المتعلقة بالتشفير خلال عملية إنشاء حساب. وهذا يعكس زيادة اهتمام لجنة الأوراق المالية والبورصات بسوق التشفير، حيث تسعى المزيد من الشركات للعمل في السوق العامة وجمع الأموال من خلال منتجات قائمة على البلوك تشين.