بعد اجتماع FOMC، أصبحت سياسة الرسوم الجمركية محور关注، ولم تضعف مشاعر الحذر في السوق

١. مراجعة اقتصادية لهذا الأسبوع

1. نظرة عامة على السوق

هذا الأسبوع، شهدت الأصول ذات المخاطر أداءً متباينًا. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل طفيف، مع تقدم مؤشر داو جونز. كانت درجة النشاط التجاري العامة منخفضة، لكن سوق الخيارات يظهر بعض علامات استثمار الأموال في القاع. في سوق السلع، تواصل أسعار الذهب والنحاس الارتفاع، بينما تظل أسعار النفط مستقرة، وينخفض سعر الغاز الطبيعي. سوق العملات المشفرة يشهد تداولًا ضعيفًا، حيث يتذبذب سعر البيتكوين حول 84,000 دولار.

2. تحليل اجتماع FOMC

يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديات متعددة، بما في ذلك مخاطر الركود التضخمي، وعدم اليقين السياسي، وتقلص سيولة المؤسسات المالية. لمواجهة الوضع المعقد، أجرى الاحتياطي الفيدرالي تعديلات على المستوى الاستراتيجي والتكتيكي:

على المستوى الاستراتيجي: الالتزام بمبدأ "الاعتماد على البيانات"، وتجنب الالتزام بموعد محدد لتخفيض أسعار الفائدة، والحفاظ على مرونة السياسة.

الجانب التكتيكي:

• تعديل إدارة توقعات التضخم: التأكيد على بيانات توقعات التضخم لمدة 5 سنوات من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وتخفيف التركيز على مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان.
• إعادة طرح مفهوم "التضخم المؤقت": لتوفير مساحة سياسية لخفض أسعار الفائدة، ومنع السوق من الوقوع في ذعر الركود.
• تعديل وتيرة تقليص الميزانية: التصدي للصدمات السيولة التي قد تنتج عن مشاكل مثل سقف الدين.

3. تغيرات السوق في السيولة ومعدل الفائدة

• عودة السيولة: بلغت السيولة العامة 6.1 تريليون، وخروج الأموال من حساب TGA يدفع تحسين السيولة.
• سوق الفائدة: احتمال خفض الفائدة في يونيو 67%، من المتوقع خفض الفائدة 3 مرات على مدار العام.
• سوق السندات: انحدرت منحنى العائد، مما يعكس زيادة اليقين في خفض أسعار الفائدة، ولكن لا تزال هناك مخاوف من انتعاش التضخم.
• سوق الائتمان: اتساع الفارق الائتماني على مستوى الاستثمار، وانخفاض الميل للمخاطر، ولكن لم تظهر أي إشارات على وجود مخاطر نظامية.

٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل

1. سياسة التعرفة الجمركية المتساوية تركز السوق

سياسة التعريفات المتساوية التي تدخل حيز التنفيذ في 2 أبريل تثير الانتباه:

• قوة الرسوم الجمركية: ستؤثر معدلات الضرائب ونطاق التغطية على أسعار السلع والتضخم وأرباح الشركات.
• النزاعات التجارية العالمية: قد تؤدي إلى انتقام دول أخرى، مما يزيد من توتر سلسلة التوريد، ويرفع التضخم، ويهدد نمو الاقتصاد.

2. مشاعر الحذر في السوق مستمرة

على الرغم من انخفاض VIX، فإن إشارات مخاطر سوق الائتمان قد تعززت، مما يدل على أن السوق لم يتخلص بعد من نمط الذعر. يميل المستثمرون إلى تقليل انكشافهم على المخاطر وزيادة حيازاتهم من الأصول الآمنة.

3. اقتراحات استراتيجية

السوق في مرحلة عدم اليقين المتعلقة بتسعير السياسات والمخاطر، يُنصح باتباع استراتيجية "الدفاع+الهجوم المرن"، مع تجنب المخاطر الطرفية واستغلال الفرص المرحلية.