السوق الحالي لبيتكوين في بداية دورة صاعدة طويلة الأمد تمتد حتى عشر سنوات. النقطة التحول الرئيسية في هذا الاتجاه هي اعتماد صندوق تداول بيتكوين (ETF) في نهاية عام 2023. منذ ذلك الحين، بدأت الخصائص السوقية لبيتكوين تتغير بشكل جذري، حيث تحولت تدريجياً من كونها أصول مخاطر بحتة إلى أصول ملاذ آمن. في الوقت الحالي، تقع بيتكوين في مرحلة مبكرة من التحول إلى أصول ملاذ آمن، بينما تدخل الولايات المتحدة في دورة تخفيض أسعار الفائدة، مما يوفر بيئة جيدة للنمو. لقد تحول دور بيتكوين في تخصيص الأصول من "أداة مضاربة" إلى "أداة تخصيص"، مما أثار زيادة الطلب على مدى أطول.
تحدث تطور خصائص هذا الأصل في نقطة التحول من سياسة نقدية صارمة إلى سياسة ميسرة. إن دورة خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ليست فقط خلفية ماكروا، بل لها تأثير جوهري على بيتكوين، حيث ترسل إشارات أسعار الأموال.
في هذه الآلية، تعرض البيتكوين ميزات تشغيلية جديدة: كلما ظهرت علامات على تصحيح بعد حالة من الحماس الزائد، وعندما تقترب الأسعار من حافة السوق الهابطة، يكون هناك دائمًا تدفق جديد من السيولة يدخل السوق، مما يقطع الاتجاه الهبوطي. يُقال في السوق "السيولة وفيرة ولكن لا يرغبون في الرهان"، وهذه العبارة ليست صحيحة تمامًا. الأصول الرقمية الأخرى تعاني من انهيار الفقاعة في التقييم، والتكنولوجيا لم تُطبق بعد، مما يفتقر إلى منطق التوزيع على المدى المتوسط؛ بينما تصبح البيتكوين في هذا الوقت "الأصل الوحيد القابل للمراهنة عليه بشكل مؤكد". طالما كانت هناك توقعات بالتيسير، واستمر ETF في جذب الأموال، فإن البيتكوين سيكون من الصعب عليها تشكيل سوق هابط بالمعنى التقليدي خلال دورة خفض الفائدة، وستمر أقصى ما يمكن خلال تصحيح مرحلي أو بسبب أحداث مفاجئة ( مثل صدمات التعريفات، أو المخاطر الجيوسياسية ) لتنظيف الفقاعة المحلية.
هذا يعني أن البيتكوين ستتجاوز دورة تخفيض الفائدة ك"أصل ملاذ آمن"، وستتغير منطق تسعيرها - من "مدفوعة بالميل للمخاطرة" إلى "مدعومة باليقين الكلي" تدريجياً. بمجرد انتهاء دورة تخفيض الفائدة هذه، ومع مرور الوقت، نضوج صناديق الاستثمار المتداولة، وزيادة وزن تخصيص المؤسسات، ستستكمل البيتكوين تحولها الأولي من أصل مخاطرة إلى أصل ملاذ آمن. عند بدء دورة رفع أسعار الفائدة التالية، من المحتمل أن تصبح البيتكوين بالفعل "ملاذاً آمناً في بيئة رفع أسعار الفائدة"، مما سيعزز من موضعها في الأسواق التقليدية، وقد تحصل على تأثير جذب جزئي من الأموال في تنافسها مع الذهب والسندات وغيرها من الأصول التقليدية الآمنة، مما يفتح دورة هيكلية طويلة الأمد تمتد لعقد من الزمن.
إن النظر إلى تطور البيتكوين بعد عدة سنوات أو حتى بعد 10 سنوات قد يكون بعيدًا جدًا، من الأفضل أن نركز أولاً على المخاطر التي قد تواجهها الولايات المتحدة قبل التحول الحقيقي نحو التيسير المتسق، والتي قد تؤدي إلى انخفاض كبير في البيتكوين. في النصف الأول من هذا العام، كانت التعريفات الجمركية بلا شك هي الحدث الأكثر تأثيرًا على مشاعر السوق، ولكن إذا اعتُبرت التعريفات كأداة تعديل إيجابية للبيتكوين، فقد نتمكن من النظر إلى التأثيرات المحتملة في المستقبل من زوايا مختلفة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تمرير مشروع قانون GENIUS يمثل قبول الولايات المتحدة للواقع الذي لا مفر منه وهو انخفاض مكانة الدولار، واحتضانها النشط لتطور التمويل الرقمي، مما يضخم من تأثير مضاعف الدولار على السلسلة.
في الأشهر القليلة الماضية من عملية التعريفات الجمركية، يمكن رؤية أن الاتجاه السياسي الأساسي الذي يأخذه ترامب هو إعادة تصنيع الصناعة المحلية وتحسين المالية العامة، مع ضرب الدول المنافسة الرئيسية. لتحسين الوضع المالي للحكومة، قد يضحي ترامب باستقرار الأسعار أو النمو الاقتصادي. تدهور الوضع المالي للحكومة الأمريكية بشكل متسارع خلال فترة الوباء، وارتفاع عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات أدى إلى تضاعف نفقات الفوائد أكثر من مرتين خلال ثلاث سنوات. على الرغم من أن إيرادات التعريفات الجمركية تمثل أقل من 2% من هيكل الضرائب الفيدرالية، حتى لو زادت، سيكون من الصعب تعويض نفقات الفوائد الضخمة، لكن ترامب لا يزال يواصل العمل على قضية التعريفات الجمركية.
الهدف من الرسوم الجمركية: تحديد موقف الحلفاء وتبادل الحماية الأمنية
وفقًا لرأي ميلان، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض، فإن التعريفات الجمركية هي "أداة غير تقليدية للتدخل في السوق" تُستخدم بشكل خاص في الأزمات أو المواجهات. تقترب سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية بشكل متزايد من مسار "تسليح المالية"، حيث تفرض التعريفات الجمركية ليس فقط لتحصيل الأموال من مصادرها، ولكن الأهم من ذلك هو "تحصيل الإيجارات الخارجية" على مستوى العالم. أشار ميلان إلى أن الولايات المتحدة، في ظل سياق الحرب الباردة الجديدة، لم تعد تسعى إلى التجارة الحرة العالمية، بل تحاول إعادة هيكلة النظام التجاري العالمي ليصبح شبكة "تجارة صديقة" تركز على الولايات المتحدة، مما يجبر سلاسل الإنتاج الحيوية على الانتقال إلى دول الحلفاء أو إلى الأراضي الأمريكية، من خلال وسائل مثل التعريفات الجمركية، والدعم، وقيود نقل التكنولوجيا، للحفاظ على حصرية هذه الشبكة وولائها. ضمن هذا الإطار، فإن التعريفات الجمركية المرتفعة لا تعني أن الولايات المتحدة تتراجع عن العولمة، بل هي أداة هيمنة تهدف إلى إعادة السيطرة على اتجاهات وقواعد العولمة. اقترح ترامب فرض تعريفات جمركية مرتفعة على جميع السلع المستوردة من الصين، وجوهر ذلك ليس الانفصال الشامل، بل إجبار الشركات المصنعة العالمية على "اصطفاف"، وتحويل القدرة الإنتاجية من الصين إلى فيتنام، والمكسيك، والهند، وحتى إلى الولايات المتحدة. بمجرد أن يتم إجبار نظام التصنيع العالمي على إعادة الهيكلة حول الولايات المتحدة، يمكن للولايات المتحدة على المدى المتوسط والطويل تحقيق استنزاف مالي مستمر لقدرات الإنتاج الأجنبية من خلال "إيجارات التعريفة الجغرافية". تمامًا كما أن نظام التسوية بالدولار يمكن الولايات المتحدة من فرض ضرائب على النظام المالي العالمي، فإن نظام التعريفات الجمركية أيضًا أصبح سلاحًا ماليًا جديدًا يُستخدم لربط واستغلال قدرات التصنيع في الدول المحيطية.
الآثار الجانبية للرسوم الجمركية جعلت ترامب يتجنب المخاطرة
الرسوم الجمركية هي سلاح ذو حدين، حيث تحد من الواردات وتعزز عودة الصناعات المحلية، وتزيد من إيرادات الحكومة، وتحد من الدول المنافسة، ولكنها تأتي مع آثار جانبية قد تنفجر في أي وقت. أولاً، هناك مشكلة التضخم المستورد. الرسوم الجمركية المرتفعة قد ترفع أسعار السلع المستوردة على المدى القصير، مما يحفز ضغوط التضخم، مما يشكل تحدياً لاستقلالية السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ثانياً، هناك رد فعل عنيف من الدول المنافسة، بالإضافة إلى احتمال تقديم الدول الحليفة احتجاجات أو حتى ردود فعل انتقامية ضد سياسة الرسوم الجمركية الأحادية الجانب من الولايات المتحدة.
عندما تهدد الرسوم الجمركية سوق رأس المال، وتهدد تكاليف الفائدة على الحكومة الأمريكية، يصبح ترامب متوتراً للغاية، ويقوم على الفور بإصدار أخبار إيجابية عن الرسوم الجمركية لإنقاذ مشاعر السوق. لذلك فإن قوة تأثير سياسة ترامب الجمركية محدودة، لكن كلما ظهرت أخبار مفاجئة عن الرسوم الجمركية، يتراجع السوق وأسعار بيتكوين. من المناسب اعتبار الرسوم الجمركية أداة تعديل إيجابية لبيتكوين، حيث أن الرسوم الجمركية نفسها، في ظل انخفاض توقعات الركود في الولايات المتحدة، لديها احتمال ضئيل جداً في خلق أزمات مفاجئة بمفردها، لأن ترامب لن يسمح للأثر السلبي للأحداث بزيادة تكاليف الفائدة.
انخفاض مكانة الدولار لا مفر منه مما أدى إلى منح العملات المستقرة المرتبطة بالدولار المزيد من المهام
بالنسبة لترامب، فإن التضحية المناسبة بمكانة الدولار في الاحتياطيات النقدية الدولية من أجل تحقيق هدف إعادة التصنيع يمكن أن تكون مقبولة. أحد الأسباب التي تؤدي إلى تفريغ التصنيع في الولايات المتحدة هو قوة الدولار. إن استمرار قوة الدولار أدى إلى زيادة الطلب العالمي على الدولار، مما أدى بدوره إلى فائض مالي مستمر، والذي تسبب جزئياً في عجز تجاري مستمر، مما تسبب في تدفق التصنيع الأمريكي إلى الخارج. لذلك، لضمان عودة التصنيع، سيستخدم ترامب أداة الرسوم الجمركية بشكل متكرر، لكن هذه العملية ستسرع من انخفاض مكانة الدولار.
يمكن القول إنه في سياق التحولات السريعة في النظام المالي العالمي، أصبحت الضعف النسبي لهيمنة الدولار التقليدي حقيقة لا يمكن تجاهلها. هذه التغيرات ليست ناتجة عن حدث واحد أو خطأ في السياسة، بل هي نتيجة تراكم طويل الأمد للعديد من العوامل الهيكلية. على الرغم من أن هيمنة الدولار في المالية والتجارة الدولية لا تزال قوية على السطح، إلا أنه عند النظر بعمق من زوايا البنية التحتية المالية الأساسية، ومسارات توسيع رأس المال، وفعالية أدوات السياسة النقدية، سنكتشف أن تأثيره العالمي يواجه تحديات نظامية.
من الضروري أولاً أن ندرك أن اتجاه تعددية الاقتصاد العالمي يعيد تشكيل الحاجة النسبية للدولار الأمريكي. في النموذج السابق للعولمة، كانت الولايات المتحدة، كمركز لتصدير التكنولوجيا والنظم ورأس المال، تمتلك بشكل طبيعي سلطة الكلام، مما دفع الدولار ليصبح العملة الافتراضية للتجارة والأنشطة المالية العالمية. ولكن مع التطور السريع للاقتصادات الأخرى، خاصة مع نمو أنظمة التمويل الذاتية في آسيا والشرق الأوسط، بدأت آلية التسوية أحادية الدولار تواجه منافسة من خيارات بديلة. بدأت المزايا التقليدية للدولار من حيث السيولة العالمية ومكانة الاحتكار في التسوية تتآكل. انخفاض السيطرة على الدولار لا يعني انهيار مكانته، لكن "فرادته" و"حاجته" آخذتان في التآكل.
البعد الثاني المهم يأتي من الاتجاهات التي أظهرتها الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة في عملياتها المالية والنقدية، والذي يتمثل في تجاوز الائتمان. على الرغم من أن التوسع الائتماني وإصدار الدولار بشكل مفرط لم يحدثا للمرة الأولى، إلا أن الآثار الجانبية لذلك قد تم تضخيمها بشكل ملحوظ في ظل التزامن الأعلى للأسواق العالمية في العصر الرقمي. خاصة في ظل عدم تكيف النظام المالي التقليدي بالكامل مع الاقتصاد الرقمي ونموذج النمو الجديد الذي تهيمن عليه الذكاء الاصطناعي، فإن جمود أدوات الحوكمة المالية الأمريكية يتجلى بوضوح.
لم يعد الدولار هو الأصل الوحيد الذي يمكن أن يوفر تسوية عالمية وتخزين القيمة، حيث يتم تقليص دوره تدريجياً من قبل الأصول البروتوكولية المتنوعة. إن التطور السريع للنظام المشفر يدفع أيضًا أنظمة العملات السيادية إلى إجراء تنازلات استراتيجية. إن هذا التذبذب بين الاستجابة السلبية والتكيف النشط يكشف عن محدودية نظام الحكم التقليدي بالدولار. ومن الممكن اعتبار تمرير قانون GENIUS، إلى حد ما، استجابة استراتيجية من النظام الفيدرالي الأمريكي تجاه هذه المنطق المالي في العصر الجديد وتنازل مؤسسي.
باختصار، فإن الانخفاض النسبي لسيطرة الدولار التقليدي ليس انهيارًا حادًا، بل يشبه أكثر تآكلًا تدريجيًا مؤسسيًا وهيكليًا. يأتي هذا التآكل من تعدد الأقطاب في القوة المالية العالمية، وأيضًا من تأخر نموذج الحوكمة المالية في الولايات المتحدة، وبدوره يعود إلى قدرة النظام المشفر على إعادة بناء الأدوات المالية الجديدة، ومسارات التسوية، والتوافق النقدي. في هذه الفترة الانتقالية، تحتاج منطق الائتمان وآليات الحوكمة التي يعتمد عليها الدولار التقليدي إلى إعادة تشكيل عميقة، وقانون GENIUS هو بمثابةPrelude لهذه المحاولة لإعادة التشكيل، حيث أن الإشارات التي يطلقها ليست مجرد تضييق أو توسيع للرقابة، بل هي تحول جذري في نموذج التفكير حول حوكمة العملة.
قانون GENIUS هو نوع من "التراجع للأمام" كحل استراتيجي.
ما تجسده قاعدة GENIUS ليس مجرد إجراء تنظيمي تقليدي، بل يشبه أكثر "التراجع من أجل التقدم" كتنازل استراتيجي. يكمن جوهر هذا التنازل في إدراك الولايات المتحدة العميق للتغير الجذري في نمط إدارة العملات الذي سببته العملات المشفرة، وبدء محاولة تحقيق "الاستفادة من القوة" من خلال تصميم مؤسسي للبنية التحتية المالية المستقبلية. إن الانتشار الواسع للأصول بالدولار في النظام المشفر يجعل من المستحيل على الولايات المتحدة إغلاق تطورها بقرار تنظيمي فقط، بل تحتاج إلى ضمان "تنظيم شامل" مؤسسي حتى لا تُهمش الأصول بالدولار في المنافسة القادمة على العملات على السلسلة.
أهمية مشروع قانون GENIUS الاستراتيجية تكمن بالضبط في أنه لم يعد يهدف أساسًا إلى "القمع"، بل من خلال بناء إطار تنظيمي يمكن توقعه، يعيد تطوير عملات الدولار المستقرة إلى الرؤية الفيدرالية. إذا لم يتم إصدار إشارات بقبول منطق المالية المشفرة بشكل استباقي، فقد يُجبر على قبول نظام مالي على السلسلة غير المدعوم بالدولار. وعندما يفقد الدولار مكانته كأصل مرجعي في عالم السلسلة، ستتقلص قدرته على التسوية العالمية وقدرته على تصدير الأدوات المالية. لذلك، فإن هذا ليس بدافع من حسن النية المفتوحة، بل بدافع الحاجة إلى الدفاع عن السيادة النقدية.
لا يمكن تصنيف مشروع قانون GENIUS ببساطة على أنه قبول أو تسامح مع العملات المشفرة، بل يشبه أكثر "التراجع الاستراتيجي" للعملة السيادية تحت نموذج جديد، بهدف إعادة دمج الموارد وإعادة تثبيت هيكل سلطة العملة على السلسلة.
لا تقدم العملات المشفرة مجرد سوق جديدة أو فئة أصول جديدة، بل تشكل تحديًا جذريًا لأسلوب التحكم المالي وآلية منح القيمة. خلال هذه العملية، لم تختار الولايات المتحدة الاصطدام المباشر أو التنظيم الإجباري، بل قامت من خلال قانون GENIUS بإجراء تنازلات - sacrificing السيطرة المباشرة على الجوانب الهامشية من الأصول المشفرة، مقابل منح الشرعية لأصول الدولار المستقرة؛ والتنازل عن بعض حقوق بناء النظام على السلسلة، مقابل استمرار حق التثبيت للأصول الأساسية.
دور العملة الظل يتضخم من خلال أدوات التشفير
يبدو أن تقديم مشروع قانون GENIUS هو تعديل على نظام إصدار العملات المستقرة، لكن المعنى الأعمق يكمن في: هيكل الدولار النقدي يستكشف آلية توسع جديدة، مستفيدًا من الأنظمة القائمة على السلسلة لتمديد منطق العملة الظل الموجودة. توفر ممارسة نموذج إعادة التخزين في نظام DeFi إلهامًا مباشرًا لهذا التغيير الهيكلي. إعادة التخزين ليست مجرد إعادة استخدام للأصول، بل هي طريقة لزيادة كفاءة استخدام الضمانات الأساسية من خلال منطق طبقة البروتوكول، مما يحقق اشتقاق الائتمان وإعادة استخدام الأصول على السلسلة دون تغيير مصدر الائتمان الأصلي. تُستخدم أفكار مماثلة في عالم العملات الورقية لبناء "دولار على السلسلة" الطبقة الثانية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
3
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ValidatorVibes
· 08-12 15:09
صاعد جداً لكن دعونا لا نخدع أنفسنا... بروتوكول الأمان لا يزال يحتاج إلى عمل بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenTaxonomist
· 08-12 14:56
إحصائيًا، يفتقر هذا الطرح الصاعد إلى مقاييس داروينية تشفيرية مناسبة...
فتحت عملة البيتكوين تعريفة صعودية بطيئة هيكلية في أداة تعديل حميدة
لقد تشكلت نقطة انطلاق ثور هيكلية لبيتكوين
السوق الحالي لبيتكوين في بداية دورة صاعدة طويلة الأمد تمتد حتى عشر سنوات. النقطة التحول الرئيسية في هذا الاتجاه هي اعتماد صندوق تداول بيتكوين (ETF) في نهاية عام 2023. منذ ذلك الحين، بدأت الخصائص السوقية لبيتكوين تتغير بشكل جذري، حيث تحولت تدريجياً من كونها أصول مخاطر بحتة إلى أصول ملاذ آمن. في الوقت الحالي، تقع بيتكوين في مرحلة مبكرة من التحول إلى أصول ملاذ آمن، بينما تدخل الولايات المتحدة في دورة تخفيض أسعار الفائدة، مما يوفر بيئة جيدة للنمو. لقد تحول دور بيتكوين في تخصيص الأصول من "أداة مضاربة" إلى "أداة تخصيص"، مما أثار زيادة الطلب على مدى أطول.
تحدث تطور خصائص هذا الأصل في نقطة التحول من سياسة نقدية صارمة إلى سياسة ميسرة. إن دورة خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ليست فقط خلفية ماكروا، بل لها تأثير جوهري على بيتكوين، حيث ترسل إشارات أسعار الأموال.
في هذه الآلية، تعرض البيتكوين ميزات تشغيلية جديدة: كلما ظهرت علامات على تصحيح بعد حالة من الحماس الزائد، وعندما تقترب الأسعار من حافة السوق الهابطة، يكون هناك دائمًا تدفق جديد من السيولة يدخل السوق، مما يقطع الاتجاه الهبوطي. يُقال في السوق "السيولة وفيرة ولكن لا يرغبون في الرهان"، وهذه العبارة ليست صحيحة تمامًا. الأصول الرقمية الأخرى تعاني من انهيار الفقاعة في التقييم، والتكنولوجيا لم تُطبق بعد، مما يفتقر إلى منطق التوزيع على المدى المتوسط؛ بينما تصبح البيتكوين في هذا الوقت "الأصل الوحيد القابل للمراهنة عليه بشكل مؤكد". طالما كانت هناك توقعات بالتيسير، واستمر ETF في جذب الأموال، فإن البيتكوين سيكون من الصعب عليها تشكيل سوق هابط بالمعنى التقليدي خلال دورة خفض الفائدة، وستمر أقصى ما يمكن خلال تصحيح مرحلي أو بسبب أحداث مفاجئة ( مثل صدمات التعريفات، أو المخاطر الجيوسياسية ) لتنظيف الفقاعة المحلية.
هذا يعني أن البيتكوين ستتجاوز دورة تخفيض الفائدة ك"أصل ملاذ آمن"، وستتغير منطق تسعيرها - من "مدفوعة بالميل للمخاطرة" إلى "مدعومة باليقين الكلي" تدريجياً. بمجرد انتهاء دورة تخفيض الفائدة هذه، ومع مرور الوقت، نضوج صناديق الاستثمار المتداولة، وزيادة وزن تخصيص المؤسسات، ستستكمل البيتكوين تحولها الأولي من أصل مخاطرة إلى أصل ملاذ آمن. عند بدء دورة رفع أسعار الفائدة التالية، من المحتمل أن تصبح البيتكوين بالفعل "ملاذاً آمناً في بيئة رفع أسعار الفائدة"، مما سيعزز من موضعها في الأسواق التقليدية، وقد تحصل على تأثير جذب جزئي من الأموال في تنافسها مع الذهب والسندات وغيرها من الأصول التقليدية الآمنة، مما يفتح دورة هيكلية طويلة الأمد تمتد لعقد من الزمن.
إن النظر إلى تطور البيتكوين بعد عدة سنوات أو حتى بعد 10 سنوات قد يكون بعيدًا جدًا، من الأفضل أن نركز أولاً على المخاطر التي قد تواجهها الولايات المتحدة قبل التحول الحقيقي نحو التيسير المتسق، والتي قد تؤدي إلى انخفاض كبير في البيتكوين. في النصف الأول من هذا العام، كانت التعريفات الجمركية بلا شك هي الحدث الأكثر تأثيرًا على مشاعر السوق، ولكن إذا اعتُبرت التعريفات كأداة تعديل إيجابية للبيتكوين، فقد نتمكن من النظر إلى التأثيرات المحتملة في المستقبل من زوايا مختلفة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تمرير مشروع قانون GENIUS يمثل قبول الولايات المتحدة للواقع الذي لا مفر منه وهو انخفاض مكانة الدولار، واحتضانها النشط لتطور التمويل الرقمي، مما يضخم من تأثير مضاعف الدولار على السلسلة.
الرسوم الجمركية: أداة التعديل الإيجابي لبيتكوين، وليست شرارة البجعة السوداء
في الأشهر القليلة الماضية من عملية التعريفات الجمركية، يمكن رؤية أن الاتجاه السياسي الأساسي الذي يأخذه ترامب هو إعادة تصنيع الصناعة المحلية وتحسين المالية العامة، مع ضرب الدول المنافسة الرئيسية. لتحسين الوضع المالي للحكومة، قد يضحي ترامب باستقرار الأسعار أو النمو الاقتصادي. تدهور الوضع المالي للحكومة الأمريكية بشكل متسارع خلال فترة الوباء، وارتفاع عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات أدى إلى تضاعف نفقات الفوائد أكثر من مرتين خلال ثلاث سنوات. على الرغم من أن إيرادات التعريفات الجمركية تمثل أقل من 2% من هيكل الضرائب الفيدرالية، حتى لو زادت، سيكون من الصعب تعويض نفقات الفوائد الضخمة، لكن ترامب لا يزال يواصل العمل على قضية التعريفات الجمركية.
الهدف من الرسوم الجمركية: تحديد موقف الحلفاء وتبادل الحماية الأمنية
وفقًا لرأي ميلان، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض، فإن التعريفات الجمركية هي "أداة غير تقليدية للتدخل في السوق" تُستخدم بشكل خاص في الأزمات أو المواجهات. تقترب سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية بشكل متزايد من مسار "تسليح المالية"، حيث تفرض التعريفات الجمركية ليس فقط لتحصيل الأموال من مصادرها، ولكن الأهم من ذلك هو "تحصيل الإيجارات الخارجية" على مستوى العالم. أشار ميلان إلى أن الولايات المتحدة، في ظل سياق الحرب الباردة الجديدة، لم تعد تسعى إلى التجارة الحرة العالمية، بل تحاول إعادة هيكلة النظام التجاري العالمي ليصبح شبكة "تجارة صديقة" تركز على الولايات المتحدة، مما يجبر سلاسل الإنتاج الحيوية على الانتقال إلى دول الحلفاء أو إلى الأراضي الأمريكية، من خلال وسائل مثل التعريفات الجمركية، والدعم، وقيود نقل التكنولوجيا، للحفاظ على حصرية هذه الشبكة وولائها. ضمن هذا الإطار، فإن التعريفات الجمركية المرتفعة لا تعني أن الولايات المتحدة تتراجع عن العولمة، بل هي أداة هيمنة تهدف إلى إعادة السيطرة على اتجاهات وقواعد العولمة. اقترح ترامب فرض تعريفات جمركية مرتفعة على جميع السلع المستوردة من الصين، وجوهر ذلك ليس الانفصال الشامل، بل إجبار الشركات المصنعة العالمية على "اصطفاف"، وتحويل القدرة الإنتاجية من الصين إلى فيتنام، والمكسيك، والهند، وحتى إلى الولايات المتحدة. بمجرد أن يتم إجبار نظام التصنيع العالمي على إعادة الهيكلة حول الولايات المتحدة، يمكن للولايات المتحدة على المدى المتوسط والطويل تحقيق استنزاف مالي مستمر لقدرات الإنتاج الأجنبية من خلال "إيجارات التعريفة الجغرافية". تمامًا كما أن نظام التسوية بالدولار يمكن الولايات المتحدة من فرض ضرائب على النظام المالي العالمي، فإن نظام التعريفات الجمركية أيضًا أصبح سلاحًا ماليًا جديدًا يُستخدم لربط واستغلال قدرات التصنيع في الدول المحيطية.
الآثار الجانبية للرسوم الجمركية جعلت ترامب يتجنب المخاطرة
الرسوم الجمركية هي سلاح ذو حدين، حيث تحد من الواردات وتعزز عودة الصناعات المحلية، وتزيد من إيرادات الحكومة، وتحد من الدول المنافسة، ولكنها تأتي مع آثار جانبية قد تنفجر في أي وقت. أولاً، هناك مشكلة التضخم المستورد. الرسوم الجمركية المرتفعة قد ترفع أسعار السلع المستوردة على المدى القصير، مما يحفز ضغوط التضخم، مما يشكل تحدياً لاستقلالية السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ثانياً، هناك رد فعل عنيف من الدول المنافسة، بالإضافة إلى احتمال تقديم الدول الحليفة احتجاجات أو حتى ردود فعل انتقامية ضد سياسة الرسوم الجمركية الأحادية الجانب من الولايات المتحدة.
عندما تهدد الرسوم الجمركية سوق رأس المال، وتهدد تكاليف الفائدة على الحكومة الأمريكية، يصبح ترامب متوتراً للغاية، ويقوم على الفور بإصدار أخبار إيجابية عن الرسوم الجمركية لإنقاذ مشاعر السوق. لذلك فإن قوة تأثير سياسة ترامب الجمركية محدودة، لكن كلما ظهرت أخبار مفاجئة عن الرسوم الجمركية، يتراجع السوق وأسعار بيتكوين. من المناسب اعتبار الرسوم الجمركية أداة تعديل إيجابية لبيتكوين، حيث أن الرسوم الجمركية نفسها، في ظل انخفاض توقعات الركود في الولايات المتحدة، لديها احتمال ضئيل جداً في خلق أزمات مفاجئة بمفردها، لأن ترامب لن يسمح للأثر السلبي للأحداث بزيادة تكاليف الفائدة.
انخفاض مكانة الدولار لا مفر منه مما أدى إلى منح العملات المستقرة المرتبطة بالدولار المزيد من المهام
بالنسبة لترامب، فإن التضحية المناسبة بمكانة الدولار في الاحتياطيات النقدية الدولية من أجل تحقيق هدف إعادة التصنيع يمكن أن تكون مقبولة. أحد الأسباب التي تؤدي إلى تفريغ التصنيع في الولايات المتحدة هو قوة الدولار. إن استمرار قوة الدولار أدى إلى زيادة الطلب العالمي على الدولار، مما أدى بدوره إلى فائض مالي مستمر، والذي تسبب جزئياً في عجز تجاري مستمر، مما تسبب في تدفق التصنيع الأمريكي إلى الخارج. لذلك، لضمان عودة التصنيع، سيستخدم ترامب أداة الرسوم الجمركية بشكل متكرر، لكن هذه العملية ستسرع من انخفاض مكانة الدولار.
يمكن القول إنه في سياق التحولات السريعة في النظام المالي العالمي، أصبحت الضعف النسبي لهيمنة الدولار التقليدي حقيقة لا يمكن تجاهلها. هذه التغيرات ليست ناتجة عن حدث واحد أو خطأ في السياسة، بل هي نتيجة تراكم طويل الأمد للعديد من العوامل الهيكلية. على الرغم من أن هيمنة الدولار في المالية والتجارة الدولية لا تزال قوية على السطح، إلا أنه عند النظر بعمق من زوايا البنية التحتية المالية الأساسية، ومسارات توسيع رأس المال، وفعالية أدوات السياسة النقدية، سنكتشف أن تأثيره العالمي يواجه تحديات نظامية.
من الضروري أولاً أن ندرك أن اتجاه تعددية الاقتصاد العالمي يعيد تشكيل الحاجة النسبية للدولار الأمريكي. في النموذج السابق للعولمة، كانت الولايات المتحدة، كمركز لتصدير التكنولوجيا والنظم ورأس المال، تمتلك بشكل طبيعي سلطة الكلام، مما دفع الدولار ليصبح العملة الافتراضية للتجارة والأنشطة المالية العالمية. ولكن مع التطور السريع للاقتصادات الأخرى، خاصة مع نمو أنظمة التمويل الذاتية في آسيا والشرق الأوسط، بدأت آلية التسوية أحادية الدولار تواجه منافسة من خيارات بديلة. بدأت المزايا التقليدية للدولار من حيث السيولة العالمية ومكانة الاحتكار في التسوية تتآكل. انخفاض السيطرة على الدولار لا يعني انهيار مكانته، لكن "فرادته" و"حاجته" آخذتان في التآكل.
البعد الثاني المهم يأتي من الاتجاهات التي أظهرتها الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة في عملياتها المالية والنقدية، والذي يتمثل في تجاوز الائتمان. على الرغم من أن التوسع الائتماني وإصدار الدولار بشكل مفرط لم يحدثا للمرة الأولى، إلا أن الآثار الجانبية لذلك قد تم تضخيمها بشكل ملحوظ في ظل التزامن الأعلى للأسواق العالمية في العصر الرقمي. خاصة في ظل عدم تكيف النظام المالي التقليدي بالكامل مع الاقتصاد الرقمي ونموذج النمو الجديد الذي تهيمن عليه الذكاء الاصطناعي، فإن جمود أدوات الحوكمة المالية الأمريكية يتجلى بوضوح.
لم يعد الدولار هو الأصل الوحيد الذي يمكن أن يوفر تسوية عالمية وتخزين القيمة، حيث يتم تقليص دوره تدريجياً من قبل الأصول البروتوكولية المتنوعة. إن التطور السريع للنظام المشفر يدفع أيضًا أنظمة العملات السيادية إلى إجراء تنازلات استراتيجية. إن هذا التذبذب بين الاستجابة السلبية والتكيف النشط يكشف عن محدودية نظام الحكم التقليدي بالدولار. ومن الممكن اعتبار تمرير قانون GENIUS، إلى حد ما، استجابة استراتيجية من النظام الفيدرالي الأمريكي تجاه هذه المنطق المالي في العصر الجديد وتنازل مؤسسي.
باختصار، فإن الانخفاض النسبي لسيطرة الدولار التقليدي ليس انهيارًا حادًا، بل يشبه أكثر تآكلًا تدريجيًا مؤسسيًا وهيكليًا. يأتي هذا التآكل من تعدد الأقطاب في القوة المالية العالمية، وأيضًا من تأخر نموذج الحوكمة المالية في الولايات المتحدة، وبدوره يعود إلى قدرة النظام المشفر على إعادة بناء الأدوات المالية الجديدة، ومسارات التسوية، والتوافق النقدي. في هذه الفترة الانتقالية، تحتاج منطق الائتمان وآليات الحوكمة التي يعتمد عليها الدولار التقليدي إلى إعادة تشكيل عميقة، وقانون GENIUS هو بمثابةPrelude لهذه المحاولة لإعادة التشكيل، حيث أن الإشارات التي يطلقها ليست مجرد تضييق أو توسيع للرقابة، بل هي تحول جذري في نموذج التفكير حول حوكمة العملة.
قانون GENIUS هو نوع من "التراجع للأمام" كحل استراتيجي.
ما تجسده قاعدة GENIUS ليس مجرد إجراء تنظيمي تقليدي، بل يشبه أكثر "التراجع من أجل التقدم" كتنازل استراتيجي. يكمن جوهر هذا التنازل في إدراك الولايات المتحدة العميق للتغير الجذري في نمط إدارة العملات الذي سببته العملات المشفرة، وبدء محاولة تحقيق "الاستفادة من القوة" من خلال تصميم مؤسسي للبنية التحتية المالية المستقبلية. إن الانتشار الواسع للأصول بالدولار في النظام المشفر يجعل من المستحيل على الولايات المتحدة إغلاق تطورها بقرار تنظيمي فقط، بل تحتاج إلى ضمان "تنظيم شامل" مؤسسي حتى لا تُهمش الأصول بالدولار في المنافسة القادمة على العملات على السلسلة.
أهمية مشروع قانون GENIUS الاستراتيجية تكمن بالضبط في أنه لم يعد يهدف أساسًا إلى "القمع"، بل من خلال بناء إطار تنظيمي يمكن توقعه، يعيد تطوير عملات الدولار المستقرة إلى الرؤية الفيدرالية. إذا لم يتم إصدار إشارات بقبول منطق المالية المشفرة بشكل استباقي، فقد يُجبر على قبول نظام مالي على السلسلة غير المدعوم بالدولار. وعندما يفقد الدولار مكانته كأصل مرجعي في عالم السلسلة، ستتقلص قدرته على التسوية العالمية وقدرته على تصدير الأدوات المالية. لذلك، فإن هذا ليس بدافع من حسن النية المفتوحة، بل بدافع الحاجة إلى الدفاع عن السيادة النقدية.
لا يمكن تصنيف مشروع قانون GENIUS ببساطة على أنه قبول أو تسامح مع العملات المشفرة، بل يشبه أكثر "التراجع الاستراتيجي" للعملة السيادية تحت نموذج جديد، بهدف إعادة دمج الموارد وإعادة تثبيت هيكل سلطة العملة على السلسلة.
لا تقدم العملات المشفرة مجرد سوق جديدة أو فئة أصول جديدة، بل تشكل تحديًا جذريًا لأسلوب التحكم المالي وآلية منح القيمة. خلال هذه العملية، لم تختار الولايات المتحدة الاصطدام المباشر أو التنظيم الإجباري، بل قامت من خلال قانون GENIUS بإجراء تنازلات - sacrificing السيطرة المباشرة على الجوانب الهامشية من الأصول المشفرة، مقابل منح الشرعية لأصول الدولار المستقرة؛ والتنازل عن بعض حقوق بناء النظام على السلسلة، مقابل استمرار حق التثبيت للأصول الأساسية.
دور العملة الظل يتضخم من خلال أدوات التشفير
يبدو أن تقديم مشروع قانون GENIUS هو تعديل على نظام إصدار العملات المستقرة، لكن المعنى الأعمق يكمن في: هيكل الدولار النقدي يستكشف آلية توسع جديدة، مستفيدًا من الأنظمة القائمة على السلسلة لتمديد منطق العملة الظل الموجودة. توفر ممارسة نموذج إعادة التخزين في نظام DeFi إلهامًا مباشرًا لهذا التغيير الهيكلي. إعادة التخزين ليست مجرد إعادة استخدام للأصول، بل هي طريقة لزيادة كفاءة استخدام الضمانات الأساسية من خلال منطق طبقة البروتوكول، مما يحقق اشتقاق الائتمان وإعادة استخدام الأصول على السلسلة دون تغيير مصدر الائتمان الأصلي. تُستخدم أفكار مماثلة في عالم العملات الورقية لبناء "دولار على السلسلة" الطبقة الثانية.