الأسهم العالمية للتشفير: أعلى نقاط السيولة خارج عالم العملات الرقمية
مع تزايد وضوح البيئة التنظيمية المالية العالمية، فإن سوق العملات الرقمية بدأ يتحول تدريجياً من دائرة ضيقة إلى النظام المالي السائد. التغييرات السياسية الأخيرة أثرت بشكل إيجابي على صناعة العملات الرقمية، بما في ذلك الالتزامات بإنشاء احتياطي وطني من البيتكوين وتشجيع توسيع أنشطة تعدين البيتكوين، مما عزز ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت أسهم عدة شركات ذات صلة بالبلوكشين بشكل عام.
حاليًا، يدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانات الهائلة لتقنية البلوك تشين، ويدمجونها في تخطيط استراتيجياتهم. العديد من شركات الأسهم ذات المفاهيم المتعلقة بالبلوك تشين تُظهر زخمًا قويًا، وتحقق اهتمامًا واستثمارًا ملحوظين في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوك تشين، تعمل هذه الشركات على دفع التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، لتصبح تدريجيًا لاعبين رئيسيين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصةً مع المكاسب التنظيمية الناتجة عن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ذات الصلة، أصبحت العملات الرقمية لا تقتصر على سوق العملات الرقمية المغلقة، بل تتكامل بعمق مع الأسواق المالية التقليدية. تظهر البيانات أن حجم الأصول المدارة لصندوق بيتكوين ETF الفوري بلغ 172.43 مليار دولار، وكان في حالة تدفق صافي تقريبًا منذ بداية العام. بينما حجم الأصول المدارة لصندوق بيتكوين ETF الفوري الآخر هو 136.59 مليار دولار، مما يظهر اهتمام المستثمرين وثقتهم في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية الحالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تصنيفها إلى ثلاثة أجزاء رئيسية حسب فئة الأصول:
بيتكوين (BTC): كأصل أساسي في عالم العملات الرقمية، تبلغ قيمته السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، مما يشكل أكثر من 50% من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية. إنه ليس فقط أداة معترف بها لتخزين القيمة من قبل التمويل التقليدي وعالم العملات الرقمية الأصلي، بل أصبح أيضًا الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين بسبب خصائصه المقاومة للتضخم والإمدادات المحدودة، مما أكسبه لقب "الذهب الرقمي". تلعب بيتكوين دورًا محوريًا في سوق التشفير، حيث تستقر السوق وتوفر جسرًا مترابطًا بين الأصول التقليدية والأصول على السلسلة الأصلية.
الأصول الأصلية على السلسلة: تشمل رموز الشبكة العامة، ورموز التشفير المتعلقة بالتمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى الرموز الوظيفية في التطبيقات على السلسلة، وغيرها. هذا المجال متنوع للغاية، ويتميز بتقلبات عالية، حيث تتأثر أدائه في السوق بالتحديثات التقنية واحتياجات المستخدمين. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهي في الواقع أقل بكثير من التوقعات العالية للنمو في السوق.
الجمع بين الأصول التقليدية والتشفير: يشمل هذا المجال توكينيزات الأصول الحقيقية على السلسلة (RWA) ومشاريع جديدة مثل الأصول الم securitization المعتمدة على البلوك تشين. حاليًا، تبلغ قيمته السوقية عدة مئات من المليارات فقط، ولكن مع انتشار تكنولوجيا البلوك تشين واندماجها العميق مع المالية التقليدية، فإن هذا المجال يتطور بسرعة. من خلال توكينيزات الأصول التقليدية، يتم تحسين السيولة، وهو أيضًا أحد الدوافع الرئيسية لنمو سوق التشفير في المستقبل. ستدفع هذه الجزء المالية التقليدية نحو التحول الرقمي بشكل أكثر كفاءة وشفافية، وإطلاق إمكانات سوق هائلة.
لماذا نحن متفائلون للغاية بشأن إمكانيات نمو الأصول التقليدية؟
خلال الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تطورًا جديدًا، كما أكملت القوى السائدة في سوق رأس المال انتقالها من القوى القديمة إلى أموال جديدة.
في عام 2024، تم تعزيز مكانة العملات المشفرة في مجال المالية التقليدية بشكل أكبر. قامت العديد من الشركات المالية الكبرى بإطلاق منتجات تداول متداولة بالبيتكوين والإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمار أكثر ملاءمة للأصول الرقمية للمستثمرين المؤسسيين والأفراد، وهذا يؤكد أيضًا على العلاقة مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكنيزاسيون الأصول في العالم الحقيقي (RWA) مما يعزز السيولة ونطاق الأسواق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية الحكومي الألماني في عام 2024 سندين رقميين عبر تقنية blockchain، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات عبر تقنية دفتر السجلات الموزع (DLT)، وأصدرت شركة تصنيع أجهزة الكمبيوتر الفرنسية سندات شركات، مستفيدة من توكنيزاسيون لتوفير دعم رأس المال لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أيضًا أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية blockchain لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية تقنية التشفير في نماذج أعمالها.
اليوم، يتمثل نموذج دورة الأموال الذي يركز على البيتكوين كأصل أساسي، ويستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويعتمد على الشركات المدرجة كمنصات تحمل، في جذب السيولة بالدولار بشكل مستمر.
إن دمج التمويل التقليدي مع التشفير سيولد فرص استثمارية أكثر من الأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار وواقع تطبيقات الاستخدام. يتمتع سوق التمويل التقليدي ببنية تحتية قوية وآليات سوق ناضجة، وعند دمجه مع تقنية التشفير، سيطلق إمكانيات أكبر.
سوف تتناول هذه الدراسة تحليلًا سطحيًا لنمط نمو أسهم المفاهيم المتعلقة بالتشفير، وخاصة الطريقة التي تتفاعل بها مع الأصول على السلسلة، بهدف اكتشاف المزيد من فرص الاستثمار المبتكرة. على سبيل المثال، يُظهر نمط زيادة رأس المال لشركة ما الطريق النموذجي لتحويل الأصول الدولارية إلى أصول على السلسلة من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل والأسهم. مؤخرًا، ارتفعت أسعار أسهم هذه الشركة بسرعة مع ارتفاع أسعار البيتكوين، وسجلت عائدات السندات القابلة للتحويل المستحقة في عام 2027 أعلى مستوى لها منذ ثلاث سنوات، مما جعل أداء أسهمها يتفوق بكثير على أسهم التكنولوجيا التقليدية.
من خلال هذه الزوايا، يمكن اكتشاف أن مستقبل تطوير سوق التشفير لا يتعلق فقط بزيادة العملات الرقمية نفسها، بل بالإمكانات الهائلة للتكامل مع التمويل التقليدي. من الفوائد التنظيمية إلى تغييرات الهيكل السوقي، فإن أسهم مفهوم البلوكشين تقع في نقطة مفصلية في هذه الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
نحن نقسم الأسهم المفاهيمية الحالية للبلوكتشين إلى الفئات التالية:
أ. مفهوم الأصول المدفوعة:
حول مفهوم تخصيص الأصول في blockchain، فإن استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل إحدى الشركات في عام 2020، وسرعان ما جذبت انتباه السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة استثمار يابانية وشركة مدرجة في هونغ كونغ، وزادت كمية عمليات شراء البيتكوين بشكل مستمر. أعلنت شركة الاستثمار اليابانية عن إدخال مؤشر الأداء الرئيسي "عائد البيتكوين" (BTC Yield)، حيث بلغ عائد BTC في الربع الثالث 41.7%، وارتفع إلى 116.4% في الربع الرابع (حتى 25 أكتوبر).
بشكل محدد، استراتيجية بعض الشركات هي من خلال إدخال "عائدات البيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، لتوفير منظور جديد للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة وقرارات الاستثمار. يعتمد هذا المؤشر على عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويحسب عدد عملات البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم، دون النظر إلى تقلبات سعر البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم أفضل لسلوك الشركة في شراء البيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازة البيتكوين والتخفيف من حقوق المساهمين. حتى الآن، وصل عائد استثمار الشركة في البيتكوين إلى 41.8%، مما يشير إلى أن الشركة قد نجحت في زيادة حيازتها مع تجنب التخفيف المفرط لمصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن الشركة حققت إنجازات ملحوظة في استثمار البيتكوين، إلا أن هيكل ديون الشركة لا يزال يثير اهتمام السوق. ووفقًا للتقارير، فإن إجمالي الديون المستحقة للشركة حاليًا يبلغ 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بجمع التمويل من خلال عدة جولات من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث أن بعض السندات تأتي مع مدفوعات فوائد. يشعر محللو السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فقد تحتاج الشركة إلى بيع بعض البيتكوين لسداد ديونها. لكن هناك أيضًا آراء تشير إلى أنه نظرًا لأن الشركة تعتمد على أعمالها التقليدية المستقرة في مجال البرمجيات وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن تدفقها النقدي التشغيلي يكفي لتغطية فوائد الدين، لذا حتى لو انهار سعر البيتكوين، فمن غير المرجح أن يجبر الشركة على بيع أصول بيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، فإن القيمة السوقية لأسهم الشركة تبلغ حاليًا 43 مليار دولار، ونسبة الدين في هيكلها الرأسمالي صغيرة، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين يتطلعون إلى استراتيجية الشركة القوية في الاستثمار في البيتكوين، معتبرين أن ذلك سيحقق عائدات كبيرة للمساهمين، إلا أن بعض المستثمرين يشعرون بالقلق بشأن نسبة الرفع المالي العالية والمخاطر المحتملة في السوق. نظرًا للتقلبات الكبيرة في سوق العملات المشفرة، يمكن أن تؤثر أي تغييرات سلبية في السوق بشكل كبير على قيمة أصول هذه الشركات، كما أن هناك علاوة كبيرة على سعر سهمها مقارنة بقيمة صافي الأصول الخاصة بها، وما إذا كانت هذه الحالة ستستمر هو محور اهتمام السوق. إذا حدث تراجع في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، مما يؤثر بدوره على خططها المستقبلية لشراء البيتكوين.
1، إحدى شركات برمجيات الذكاء التجاري
تأسست الشركة في عام 1989، وركزت في البداية على مجال الذكاء التجاري وحلول المؤسسات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة في العالم تعتمد على البيتكوين (BTC) كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية تمامًا نموذج أعمالها ومكانتها في السوق. لعب المؤسس دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في البيتكوين في بداياته إلى داعم قوي للعملات المشفرة.
منذ عام 2020، استمرت الشركة في شراء البيتكوين من خلال الأموال الذاتية، وتمويل السندات، وما إلى ذلك. حتى الآن، تمتلك الشركة حوالي 279,420 عملة بيتكوين، وقيمة السوق الحالية تقترب من 23 مليار دولار، مما يمثل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. كان آخر شراء لها بين 31 أكتوبر و10 نوفمبر 2023، حيث اشترت 27,200 عملة بيتكوين بسعر متوسط قدره 74,463 دولار. سعر التكلفة المتوسط لهذه العملات البيتكوين هو 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يجعل الربح الظاهر للشركة يقارب 2.5 مرة.
على الرغم من أن استثمارات الشركة في البيتكوين واجهت خسارة محاسبية تبلغ حوالي مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم ببيع أي بيتكوين، بل اختارت زيادة مراكزها. منذ بداية عام 2023، أدى الارتفاع القوي للبيتكوين إلى تعزيز كبير في سعر سهم الشركة، حيث وصلت العائدات الاستثمارية منذ بداية العام إلى 26.4%، وتجاوزت العائدات الاستثمارية التراكمية 100%. يمكن اعتبار نموذج تشغيل الشركة الحالي "نموذج الرفع التكراري القائم على BTC"، حيث تقوم بتمويل شراء البيتكوين من خلال إصدار السندات. رغم أن هذا النموذج يوفر عوائد مرتفعة، إلا أنه يحمل أيضًا مخاطر معينة، خاصة عند حدوث تقلبات شديدة في سعر البيتكوين. وفقًا للتحليلات، يجب أن ينخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 15,000 دولار حتى تواجه الشركة خطر التصفية، ومع وجود سعر البيتكوين الحالي بالقرب من 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الرفع المالي للشركة منخفضة، وطلب سوق السندات قوي، مما يعزز من الصحة المالية للشركة.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار الشركة أداة استثمار ذات رافعة مالية في سوق البيتكوين. مع توقع ارتفاع سعر البيتكوين بشكل مستمر، تتمتع أسهم الشركة بإمكانية كبيرة. ومع ذلك، يجب توخي الحذر من المخاطر المتوسطة والطويلة الأجل التي قد تنجم عن توسع الديون. على مدى العامين المقبلين، لا يزال من الجدير مراقبة القيمة الاستثمارية لهذه الشركة، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى آفاق سوق البيتكوين، حيث تُعتبر هذه الورقة استثمارًا عالي المخاطر وعالي العائد.
2، شركة تقنية طبية معينة
تُعتبر الشركة شركة متخصصة في تقنية الطب، ومن استراتيجياتها الابتكارية استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة أنها اشترت 47 عملة بيتكوين، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 عملة، وبلغ إجمالي استثمارها حوالي 7,100,000 دولار. تأتي بعض أموال هذه المشتريات من التدفقات النقدية التشغيلية، مما يشير إلى أن الشركة تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازة البيتكوين، لتصبح نموذجًا للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، تظل الأعمال الأساسية للشركة تركز على جهاز QuantaFlo الخاص بها، والذي يُستخدم بشكل رئيسي لتشخيص الأمراض القلبية الوعائية. ومع ذلك، فإن استراتيجية الشركة في البيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباح غير محققة بقيمة 110,000 دولار أمريكي من حيازتها للبيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات لهذا الربع انخفضت بنسبة 17٪ على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر للشركة تحوطًا ماليًا في ظل التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية للشركة تبلغ 345 مليون دولار فقط، وهو ما يقل بكثير عن الشركات المماثلة الأخرى، إلا أن استراتيجيتها في استخدام البيتكوين كأصل احتياطي جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "نسخة مصغرة" من الشركات المماثلة.
3، شركة ألعاب معينة
تعتبر الشركة شركة مدرجة في البورصة تركز على الألعاب، وهي من بين الشركات الرائدة في صناعة ألعاب الطاولة الصينية، وقد بدأت في النصف الثاني من العام الماضي استكشاف سوق التشفير بهدف التحول الكامل إلى شركة مدرجة في Web3. تقوم الشركة بشراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى الاستثمار في العديد من مشاريع النظام البيئي Web3، وتوقيع اتفاقيات مع صندوق الأصول الرقمية التابع لرأس المال.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 23
أعجبني
23
10
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
faded_wojak.eth
· 08-18 18:29
مرة أخرى سوف يجن جنونهم، فقط يعرفون خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTArchaeologis
· 08-18 01:55
رؤية تدفق صناعة البلوكتشين، مثل رؤية بقايا قناة داتش، فإن الابتكارات اليوم ستصبح بالتأكيد كنوز الغد.
شاهد النسخة الأصليةرد0
NftBankruptcyClub
· 08-17 10:29
كلما زادت الرقابة، ارتفعت العملة. الذين يفهمون، يفهمون.
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunter9000
· 08-16 11:24
السوق الصاعدة要来惹
شاهد النسخة الأصليةرد0
ValidatorViking
· 08-16 04:38
بروتوكول metrics لا تكذب... التمويل التقليدي أخيراً يلحق بما كنا نعرفه نحن المدققون منذ سنوات بصراحة
ظهور الأسهم العالمية في مجال التشفير: فرص الابتكار من دمج الأصول التقليدية مع البلوكتشين
الأسهم العالمية للتشفير: أعلى نقاط السيولة خارج عالم العملات الرقمية
مع تزايد وضوح البيئة التنظيمية المالية العالمية، فإن سوق العملات الرقمية بدأ يتحول تدريجياً من دائرة ضيقة إلى النظام المالي السائد. التغييرات السياسية الأخيرة أثرت بشكل إيجابي على صناعة العملات الرقمية، بما في ذلك الالتزامات بإنشاء احتياطي وطني من البيتكوين وتشجيع توسيع أنشطة تعدين البيتكوين، مما عزز ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت أسهم عدة شركات ذات صلة بالبلوكشين بشكل عام.
حاليًا، يدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانات الهائلة لتقنية البلوك تشين، ويدمجونها في تخطيط استراتيجياتهم. العديد من شركات الأسهم ذات المفاهيم المتعلقة بالبلوك تشين تُظهر زخمًا قويًا، وتحقق اهتمامًا واستثمارًا ملحوظين في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوك تشين، تعمل هذه الشركات على دفع التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، لتصبح تدريجيًا لاعبين رئيسيين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصةً مع المكاسب التنظيمية الناتجة عن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ذات الصلة، أصبحت العملات الرقمية لا تقتصر على سوق العملات الرقمية المغلقة، بل تتكامل بعمق مع الأسواق المالية التقليدية. تظهر البيانات أن حجم الأصول المدارة لصندوق بيتكوين ETF الفوري بلغ 172.43 مليار دولار، وكان في حالة تدفق صافي تقريبًا منذ بداية العام. بينما حجم الأصول المدارة لصندوق بيتكوين ETF الفوري الآخر هو 136.59 مليار دولار، مما يظهر اهتمام المستثمرين وثقتهم في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية الحالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تصنيفها إلى ثلاثة أجزاء رئيسية حسب فئة الأصول:
بيتكوين (BTC): كأصل أساسي في عالم العملات الرقمية، تبلغ قيمته السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، مما يشكل أكثر من 50% من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية. إنه ليس فقط أداة معترف بها لتخزين القيمة من قبل التمويل التقليدي وعالم العملات الرقمية الأصلي، بل أصبح أيضًا الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين بسبب خصائصه المقاومة للتضخم والإمدادات المحدودة، مما أكسبه لقب "الذهب الرقمي". تلعب بيتكوين دورًا محوريًا في سوق التشفير، حيث تستقر السوق وتوفر جسرًا مترابطًا بين الأصول التقليدية والأصول على السلسلة الأصلية.
الأصول الأصلية على السلسلة: تشمل رموز الشبكة العامة، ورموز التشفير المتعلقة بالتمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى الرموز الوظيفية في التطبيقات على السلسلة، وغيرها. هذا المجال متنوع للغاية، ويتميز بتقلبات عالية، حيث تتأثر أدائه في السوق بالتحديثات التقنية واحتياجات المستخدمين. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهي في الواقع أقل بكثير من التوقعات العالية للنمو في السوق.
الجمع بين الأصول التقليدية والتشفير: يشمل هذا المجال توكينيزات الأصول الحقيقية على السلسلة (RWA) ومشاريع جديدة مثل الأصول الم securitization المعتمدة على البلوك تشين. حاليًا، تبلغ قيمته السوقية عدة مئات من المليارات فقط، ولكن مع انتشار تكنولوجيا البلوك تشين واندماجها العميق مع المالية التقليدية، فإن هذا المجال يتطور بسرعة. من خلال توكينيزات الأصول التقليدية، يتم تحسين السيولة، وهو أيضًا أحد الدوافع الرئيسية لنمو سوق التشفير في المستقبل. ستدفع هذه الجزء المالية التقليدية نحو التحول الرقمي بشكل أكثر كفاءة وشفافية، وإطلاق إمكانات سوق هائلة.
لماذا نحن متفائلون للغاية بشأن إمكانيات نمو الأصول التقليدية؟
خلال الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تطورًا جديدًا، كما أكملت القوى السائدة في سوق رأس المال انتقالها من القوى القديمة إلى أموال جديدة.
في عام 2024، تم تعزيز مكانة العملات المشفرة في مجال المالية التقليدية بشكل أكبر. قامت العديد من الشركات المالية الكبرى بإطلاق منتجات تداول متداولة بالبيتكوين والإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمار أكثر ملاءمة للأصول الرقمية للمستثمرين المؤسسيين والأفراد، وهذا يؤكد أيضًا على العلاقة مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكنيزاسيون الأصول في العالم الحقيقي (RWA) مما يعزز السيولة ونطاق الأسواق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية الحكومي الألماني في عام 2024 سندين رقميين عبر تقنية blockchain، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات عبر تقنية دفتر السجلات الموزع (DLT)، وأصدرت شركة تصنيع أجهزة الكمبيوتر الفرنسية سندات شركات، مستفيدة من توكنيزاسيون لتوفير دعم رأس المال لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أيضًا أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية blockchain لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية تقنية التشفير في نماذج أعمالها.
اليوم، يتمثل نموذج دورة الأموال الذي يركز على البيتكوين كأصل أساسي، ويستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويعتمد على الشركات المدرجة كمنصات تحمل، في جذب السيولة بالدولار بشكل مستمر.
إن دمج التمويل التقليدي مع التشفير سيولد فرص استثمارية أكثر من الأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار وواقع تطبيقات الاستخدام. يتمتع سوق التمويل التقليدي ببنية تحتية قوية وآليات سوق ناضجة، وعند دمجه مع تقنية التشفير، سيطلق إمكانيات أكبر.
سوف تتناول هذه الدراسة تحليلًا سطحيًا لنمط نمو أسهم المفاهيم المتعلقة بالتشفير، وخاصة الطريقة التي تتفاعل بها مع الأصول على السلسلة، بهدف اكتشاف المزيد من فرص الاستثمار المبتكرة. على سبيل المثال، يُظهر نمط زيادة رأس المال لشركة ما الطريق النموذجي لتحويل الأصول الدولارية إلى أصول على السلسلة من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل والأسهم. مؤخرًا، ارتفعت أسعار أسهم هذه الشركة بسرعة مع ارتفاع أسعار البيتكوين، وسجلت عائدات السندات القابلة للتحويل المستحقة في عام 2027 أعلى مستوى لها منذ ثلاث سنوات، مما جعل أداء أسهمها يتفوق بكثير على أسهم التكنولوجيا التقليدية.
من خلال هذه الزوايا، يمكن اكتشاف أن مستقبل تطوير سوق التشفير لا يتعلق فقط بزيادة العملات الرقمية نفسها، بل بالإمكانات الهائلة للتكامل مع التمويل التقليدي. من الفوائد التنظيمية إلى تغييرات الهيكل السوقي، فإن أسهم مفهوم البلوكشين تقع في نقطة مفصلية في هذه الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
نحن نقسم الأسهم المفاهيمية الحالية للبلوكتشين إلى الفئات التالية:
أ. مفهوم الأصول المدفوعة:
حول مفهوم تخصيص الأصول في blockchain، فإن استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل إحدى الشركات في عام 2020، وسرعان ما جذبت انتباه السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة استثمار يابانية وشركة مدرجة في هونغ كونغ، وزادت كمية عمليات شراء البيتكوين بشكل مستمر. أعلنت شركة الاستثمار اليابانية عن إدخال مؤشر الأداء الرئيسي "عائد البيتكوين" (BTC Yield)، حيث بلغ عائد BTC في الربع الثالث 41.7%، وارتفع إلى 116.4% في الربع الرابع (حتى 25 أكتوبر).
بشكل محدد، استراتيجية بعض الشركات هي من خلال إدخال "عائدات البيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، لتوفير منظور جديد للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة وقرارات الاستثمار. يعتمد هذا المؤشر على عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويحسب عدد عملات البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم، دون النظر إلى تقلبات سعر البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم أفضل لسلوك الشركة في شراء البيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازة البيتكوين والتخفيف من حقوق المساهمين. حتى الآن، وصل عائد استثمار الشركة في البيتكوين إلى 41.8%، مما يشير إلى أن الشركة قد نجحت في زيادة حيازتها مع تجنب التخفيف المفرط لمصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن الشركة حققت إنجازات ملحوظة في استثمار البيتكوين، إلا أن هيكل ديون الشركة لا يزال يثير اهتمام السوق. ووفقًا للتقارير، فإن إجمالي الديون المستحقة للشركة حاليًا يبلغ 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بجمع التمويل من خلال عدة جولات من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث أن بعض السندات تأتي مع مدفوعات فوائد. يشعر محللو السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فقد تحتاج الشركة إلى بيع بعض البيتكوين لسداد ديونها. لكن هناك أيضًا آراء تشير إلى أنه نظرًا لأن الشركة تعتمد على أعمالها التقليدية المستقرة في مجال البرمجيات وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن تدفقها النقدي التشغيلي يكفي لتغطية فوائد الدين، لذا حتى لو انهار سعر البيتكوين، فمن غير المرجح أن يجبر الشركة على بيع أصول بيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، فإن القيمة السوقية لأسهم الشركة تبلغ حاليًا 43 مليار دولار، ونسبة الدين في هيكلها الرأسمالي صغيرة، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين يتطلعون إلى استراتيجية الشركة القوية في الاستثمار في البيتكوين، معتبرين أن ذلك سيحقق عائدات كبيرة للمساهمين، إلا أن بعض المستثمرين يشعرون بالقلق بشأن نسبة الرفع المالي العالية والمخاطر المحتملة في السوق. نظرًا للتقلبات الكبيرة في سوق العملات المشفرة، يمكن أن تؤثر أي تغييرات سلبية في السوق بشكل كبير على قيمة أصول هذه الشركات، كما أن هناك علاوة كبيرة على سعر سهمها مقارنة بقيمة صافي الأصول الخاصة بها، وما إذا كانت هذه الحالة ستستمر هو محور اهتمام السوق. إذا حدث تراجع في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، مما يؤثر بدوره على خططها المستقبلية لشراء البيتكوين.
1، إحدى شركات برمجيات الذكاء التجاري
تأسست الشركة في عام 1989، وركزت في البداية على مجال الذكاء التجاري وحلول المؤسسات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة في العالم تعتمد على البيتكوين (BTC) كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية تمامًا نموذج أعمالها ومكانتها في السوق. لعب المؤسس دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في البيتكوين في بداياته إلى داعم قوي للعملات المشفرة.
منذ عام 2020، استمرت الشركة في شراء البيتكوين من خلال الأموال الذاتية، وتمويل السندات، وما إلى ذلك. حتى الآن، تمتلك الشركة حوالي 279,420 عملة بيتكوين، وقيمة السوق الحالية تقترب من 23 مليار دولار، مما يمثل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. كان آخر شراء لها بين 31 أكتوبر و10 نوفمبر 2023، حيث اشترت 27,200 عملة بيتكوين بسعر متوسط قدره 74,463 دولار. سعر التكلفة المتوسط لهذه العملات البيتكوين هو 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يجعل الربح الظاهر للشركة يقارب 2.5 مرة.
على الرغم من أن استثمارات الشركة في البيتكوين واجهت خسارة محاسبية تبلغ حوالي مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم ببيع أي بيتكوين، بل اختارت زيادة مراكزها. منذ بداية عام 2023، أدى الارتفاع القوي للبيتكوين إلى تعزيز كبير في سعر سهم الشركة، حيث وصلت العائدات الاستثمارية منذ بداية العام إلى 26.4%، وتجاوزت العائدات الاستثمارية التراكمية 100%. يمكن اعتبار نموذج تشغيل الشركة الحالي "نموذج الرفع التكراري القائم على BTC"، حيث تقوم بتمويل شراء البيتكوين من خلال إصدار السندات. رغم أن هذا النموذج يوفر عوائد مرتفعة، إلا أنه يحمل أيضًا مخاطر معينة، خاصة عند حدوث تقلبات شديدة في سعر البيتكوين. وفقًا للتحليلات، يجب أن ينخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 15,000 دولار حتى تواجه الشركة خطر التصفية، ومع وجود سعر البيتكوين الحالي بالقرب من 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الرفع المالي للشركة منخفضة، وطلب سوق السندات قوي، مما يعزز من الصحة المالية للشركة.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار الشركة أداة استثمار ذات رافعة مالية في سوق البيتكوين. مع توقع ارتفاع سعر البيتكوين بشكل مستمر، تتمتع أسهم الشركة بإمكانية كبيرة. ومع ذلك، يجب توخي الحذر من المخاطر المتوسطة والطويلة الأجل التي قد تنجم عن توسع الديون. على مدى العامين المقبلين، لا يزال من الجدير مراقبة القيمة الاستثمارية لهذه الشركة، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى آفاق سوق البيتكوين، حيث تُعتبر هذه الورقة استثمارًا عالي المخاطر وعالي العائد.
2، شركة تقنية طبية معينة
تُعتبر الشركة شركة متخصصة في تقنية الطب، ومن استراتيجياتها الابتكارية استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة أنها اشترت 47 عملة بيتكوين، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 عملة، وبلغ إجمالي استثمارها حوالي 7,100,000 دولار. تأتي بعض أموال هذه المشتريات من التدفقات النقدية التشغيلية، مما يشير إلى أن الشركة تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازة البيتكوين، لتصبح نموذجًا للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، تظل الأعمال الأساسية للشركة تركز على جهاز QuantaFlo الخاص بها، والذي يُستخدم بشكل رئيسي لتشخيص الأمراض القلبية الوعائية. ومع ذلك، فإن استراتيجية الشركة في البيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباح غير محققة بقيمة 110,000 دولار أمريكي من حيازتها للبيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات لهذا الربع انخفضت بنسبة 17٪ على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر للشركة تحوطًا ماليًا في ظل التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية للشركة تبلغ 345 مليون دولار فقط، وهو ما يقل بكثير عن الشركات المماثلة الأخرى، إلا أن استراتيجيتها في استخدام البيتكوين كأصل احتياطي جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "نسخة مصغرة" من الشركات المماثلة.
3، شركة ألعاب معينة
تعتبر الشركة شركة مدرجة في البورصة تركز على الألعاب، وهي من بين الشركات الرائدة في صناعة ألعاب الطاولة الصينية، وقد بدأت في النصف الثاني من العام الماضي استكشاف سوق التشفير بهدف التحول الكامل إلى شركة مدرجة في Web3. تقوم الشركة بشراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى الاستثمار في العديد من مشاريع النظام البيئي Web3، وتوقيع اتفاقيات مع صندوق الأصول الرقمية التابع لرأس المال.