La política arancelaria se convierte en el foco tras la reunión del FOMC, la cautela del mercado persiste

I. Revisión macroeconómica de esta semana

1. Resumen del mercado

Esta semana, el rendimiento de los activos de riesgo ha sido desigual. Las acciones de EE. UU. subieron ligeramente, con el Dow Jones liderando las ganancias. La actividad general de negociación no es muy alta, pero el mercado de opciones muestra que algunos fondos están comenzando a comprar en la parte inferior. En el mercado de materias primas, los precios del oro y del cobre continúan aumentando, el precio del petróleo se mantiene estable y el gas natural ha bajado. El mercado de criptomonedas está tranquilo, con Bitcoin oscilando alrededor de 84,000 dólares.

2. Análisis de la reunión del FOMC

La Reserva Federal enfrenta múltiples desafíos, incluidos el riesgo de estancamiento, la incertidumbre política y la contracción de la liquidez en las instituciones financieras. Para hacer frente a esta situación compleja, la Reserva Federal ha realizado ajustes a nivel estratégico y táctico:

Nivel estratégico: adherirse al principio de "dependencia de datos", evitar comprometerse a un tiempo específico de reducción de tasas, mantener la flexibilidad de la política.

Capa táctica:

• Ajustar la gestión de las expectativas de inflación: enfatizar los datos de expectativas de inflación a 5 años de la Reserva Federal de Nueva York, minimizando el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.
• Reiterar el concepto de "inflación temporal": proporcionar espacio político para la reducción de tasas de interés y evitar que el mercado caiga en el pánico por estancamiento.
• Ajustar el ritmo de la reducción de balance: hacer frente a los posibles impactos de liquidez derivados de problemas como el límite de deuda.

3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés

• Recuperación de la liquidez: la liquidez amplia alcanza 6.1 billones, y la salida de cuentas TGA impulsa la mejora de la liquidez.
• Mercado de tasas de interés: probabilidad de recorte de tasas en junio 67%, se espera un recorte de tasas 3 veces durante el año.
• Mercado de bonos: la curva de rendimiento se empina, reflejando una mayor certidumbre del mercado sobre la reducción de tasas de interés, pero aún existen dudas sobre un repunte de la inflación.
• Mercado de crédito: se amplían los diferenciales de crédito de grado de inversión, disminuye la aversión al riesgo, pero no han aparecido señales de riesgo sistémico.

Dos, Perspectivas Macroeconómicas para la Próxima Semana

1. La política de aranceles equivalentes se convierte en el foco del mercado

La política de aranceles recíprocos que entrará en vigor el 2 de abril ha generado atención:

• Intensidad arancelaria: la tasa y el alcance afectarán los precios de los productos, la inflación y las ganancias empresariales.
• Tensiones comerciales globales: pueden provocar represalias de otros países, intensificar la tensión en la cadena de suministro, aumentar la inflación y amenazar el crecimiento económico.

2. La cautela en el mercado persiste

A pesar de la caída del VIX, las señales de riesgo en el mercado de crédito se han intensificado, lo que indica que el mercado no ha salido del modo de pánico. Los inversores tienden a reducir la exposición al riesgo y aumentar la inversión en activos de refugio.

3. Sugerencias de estrategia

El mercado se encuentra en una etapa de incertidumbre en la fijación de precios de políticas y riesgos. Se recomienda adoptar una estrategia de "defensa + ataque flexible" para evitar riesgos extremos mientras se aprovechan las oportunidades transitorias.