Analyse du marché RWA à rendement : hausse des obligations américaines, forte demande des utilisateurs de chiffrement

Il existe plusieurs types différents de RWA sur la blockchain, chacun ayant ses propres caractéristiques et étant adapté à différents scénarios. Cet article va brièvement résumer les principales catégories de RWA génératrices de revenus suivantes :

• immobilier
• Crédit privé
• Obligations d'État

Le processus d'intégration des actifs du monde réel avec le monde numérique est généralement réalisé par l'émetteur, comprenant :

• Obtenir des actifs du monde réel
• Tokeniser les actifs sur la chaîne
• Distribuer des jetons RWA aux utilisateurs de la chaîne

Quelques émetteurs RWA bien connus incluent :

• Centrifuge - le plus grand émetteur de crédit privé sur la chaîne
• Franklin Templeton - institution financière traditionnelle émettant des obligations tokenisées
• Wisdom Tree - acteurs du marché des capitaux institutionnels émettant des fonds indiciels des obligations d'État

Ces entreprises financières traditionnelles qui s'attaquent au secteur RWA devraient attirer un grand nombre de nouveaux utilisateurs dans le marché du chiffrement.

À la fin septembre, la capitalisation boursière des RWA a atteint 2,49 milliards de dollars, soit une baisse de 9,6 % par rapport au pic de 2,75 milliards de dollars atteint en avril. Bien que la croissance des RWA liés aux obligations d'État soit forte, la taille des émissions de crédit privé a considérablement diminué, entraînant une capitalisation boursière globale inférieure au sommet historique.

Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la valeur des RWA non stables a augmenté de 1,05 milliard de dollars, dont 855,7 millions de dollars proviennent des obligations d'État et autres obligations, de l'immobilier et du crédit privé.

Dans le domaine du crédit privé, le solde des prêts sur la chaîne a augmenté de 84 % depuis le début de l'année pour atteindre 465 millions de dollars. Centrifuge a contribué au plus grand accroissement, tandis que Clearpool connaît la croissance la plus rapide. Bien qu'il y ait eu une hausse, la taille actuelle reste inférieure de 70 % au sommet de 1,54 milliard de dollars en mai 2022. Le rendement des crédits privés est nettement supérieur à celui des protocoles de prêt DeFi, avec un écart de taux d'intérêt quotidien moyen atteignant 7,7 %.

Le RWA immobilier connaît la hausse la plus lente, avec une valeur totale de 178 millions de dollars. RealT détient près de la moitié de la part de marché, tandis que Tangible a la plus forte croissance.

La hausse des RWA en obligations d'État et autres obligations s'élève à 5,5705 millions de dollars, Ondo Finance, Franklin Templeton et Matrixdock étant les trois principaux émetteurs. Le rendement de ces actifs reste supérieur à celui des dépôts en stablecoins, avec un écart de taux d'intérêt moyen d'environ 3 %.

La hausse des RWA est principalement motivée par la demande des utilisateurs natifs du chiffrement pour des revenus. La part des RWA générateurs de revenus dans la capitalisation boursière totale est passée de 31 % au début de l'année à 53 %. La hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale a créé une nouvelle demande, la plupart des utilisateurs de RWA étant des utilisateurs natifs du chiffrement, avec un âge moyen des comptes de 2,42 ans.

Les RWA font face à des risques et des limitations du monde réel, tels que les exigences KYC/AML, les vérifications de crédit, etc., et n'ont pas vraiment élargi l'accessibilité des instruments financiers. La politique de la Réserve fédérale est un facteur clé influençant le développement des RWA.

Dans l'ensemble, le marché RWA montre une forte hausse et tend vers de nouveaux sommets historiques. Les changements dans l'environnement macroéconomique et la demande des utilisateurs continueront d'influencer le développement de ce domaine.