La politique tarifaire devient le point focal après la réunion du FOMC, le sentiment prudent du marché persiste.

I. Revue macroéconomique de la semaine

1. Aperçu du marché

Cette semaine, les performances des actifs à risque sont variées. Les actions américaines ont légèrement augmenté, avec le Dow Jones en tête des gains. L'ensemble de l'activité de trading n'est pas très élevée, mais le marché des options montre que certains fonds semblent vouloir acheter à bas prix. Sur le marché des matières premières, les prix de l'or et du cuivre continuent d'augmenter, les prix du pétrole sont stables, tandis que le gaz naturel est en baisse. Le marché des cryptomonnaies est peu actif, avec le Bitcoin fluctuant autour de 84 000 $.

2. Analyse de la réunion du FOMC

La Réserve fédérale est confrontée à de multiples défis, y compris le risque de stagflation, l'incertitude politique et le resserrement de la liquidité des institutions financières. Pour faire face à cette situation complexe, la Réserve fédérale a apporté des ajustements sur les plans stratégique et tactique :

Niveau stratégique : s'en tenir au principe de "dépendance des données", éviter de s'engager sur un calendrier précis de baisse des taux d'intérêt et maintenir la flexibilité de la politique.

Niveau tactique :

• Ajustement de la gestion des attentes d'inflation : mettre l'accent sur les données des attentes d'inflation à 5 ans de la Réserve fédérale de New York, atténuer l'importance de l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan.
• Réitérer le concept de "l'inflation temporaire" : fournir une marge de manœuvre politique pour abaisser les taux d'intérêt et éviter que le marché ne tombe dans la panique de la stagflation.
• Ajuster le rythme de réduction du bilan : faire face aux chocs de liquidité potentiels liés à la limite de la dette.

3. Changements de liquidité et de taux d'intérêt

• Reprise de la liquidité : La liquidité globale atteint 61 000 milliards, les sorties du compte TGA stimulent l'amélioration de la liquidité.
• Marché des taux d'intérêt : probabilité de baisse des taux en juin 67 %, prévision de 3 baisses de taux sur l'année.
• Marché obligataire : la courbe des rendements s'est accentuée, reflétant une certitude accrue du marché concernant une baisse des taux d'intérêt, mais des doutes subsistent quant à un rebond de l'inflation.
• Marché du crédit : l'écart de crédit des investissements de qualité s'élargit, la tolérance au risque diminue, mais aucun signal de risque systémique n'est apparu.

Deuxième, perspectives macroéconomiques pour la semaine prochaine

1. La politique tarifaire équitable devient le point focal du marché.

La politique de droits de douane réciproques qui entrera en vigueur le 2 avril suscite des préoccupations :

• Taux de douane : Le taux et la portée influenceront les prix des biens, l'inflation et les bénéfices des entreprises.
• Conflits commerciaux mondiaux : peuvent entraîner des représailles d'autres pays, aggraver les tensions sur les chaînes d'approvisionnement, augmenter l'inflation et menacer la croissance économique.

2. L'atmosphère prudente du marché se maintient

Bien que le VIX ait reculé, les signaux de risque sur le marché du crédit se sont intensifiés, montrant que le marché n'est pas sorti du mode de panique. Les investisseurs ont tendance à réduire leur exposition au risque et à augmenter leurs avoirs en actifs refuges.

3. Suggestions stratégiques

Le marché est dans une phase d'incertitude quant à la tarification des politiques et des risques. Il est conseillé d'adopter une stratégie "défensive + offensive flexible" pour éviter les risques de queue tout en saisissant les opportunités de phase.