Le projet central de l'écosystème Bittensor a été approuvé pour le marché, en analysant son architecture de réseau sous-jacente et ses perspectives de développement.
Récemment, une entreprise importante se concentrant sur la commercialisation du réseau Bittensor a obtenu l'approbation finale et sera officiellement cotée à la Bourse de Toronto, au Canada, le 23 juillet 2025. Dans le contexte actuel où de nombreux projets Web3 lancent leurs plans de cotation, cette nouvelle a suscité un large intérêt sur le marché. Cet article fera un bref retour sur l'architecture technique et le positionnement du réseau Bittensor ainsi que sur le mécanisme et le positionnement de son jeton central, et tentera d'analyser la logique derrière l'introduction en bourse de cette entreprise.
I. Aperçu du réseau Bittensor
Bittensor est un réseau blockchain Layer 1 complet, dédié à la construction d'un écosystème de services d'IA décentralisés. Ce n'est pas une application IA spécifique comme ChatGPT ou Midjourney, mais plutôt une plateforme système de niveau inférieur, semblable à un "système d'exploitation", qui sert spécifiquement l'ensemble de l'écosystème IA.
On peut comparer Bittensor à un "système autoroutier mondial" pour l'IA. Il ne se limite pas à soutenir une seule application d'IA, mais s'engage à construire une infrastructure complète permettant à toutes les tâches et développeurs d'IA de se connecter et d'obtenir les services dont ils ont besoin. Dans ce système, le réseau Bittensor joue le rôle de "constructeur et mainteneur" de l'autoroute : il est responsable de l'établissement des règles de fonctionnement, de la création des voies de circulation, de la conception des entrées et sorties ainsi que du système d'incitations économiques, garantissant que tous les participants puissent collaborer de manière ordonnée, formant finalement un "système de circulation IA" efficace.
II. Rôles des participants dans le réseau Bittensor
Sur cette "autoroute de l'IA", divers participants construisent ensemble un réseau de collaboration décentralisé :
Nœuds de mineurs (Miners) : semblables à divers "conducteurs" ou "chauffeurs de camion", ils conduisent leur propre modèle d'IA sur la route, traitent les tâches assignées par le système et s'efforcent d'obtenir des évaluations et des récompenses des validateurs grâce à des résultats de haute qualité.
Nœuds validateurs (Validators) : Comme des "agents de circulation" ou des "inspecteurs de qualité", ils évaluent la qualité du service des modèles (0-1), garantissant que les "services AI" circulant dans le réseau possèdent stabilité et crédibilité, et décident de la distribution des récompenses aux nœuds mineurs.
Propriétaires de sous-réseaux (Subnet Owners) : équivalents à des "entrepreneurs d'autoroutes" ou "planificateurs de routes", ils conçoivent des règles pour des scénarios de services d'IA spécifiques, orientent l'agglomération des ressources du modèle et construisent des systèmes économiques et de gouvernance indépendants.
Délégués (Delegators) : comparés à des "investisseurs qui financent la construction de routes", ils soutiennent le fonctionnement de certains nœuds en stakant des jetons et obtiennent ainsi des retours, jouant un rôle de partage des risques et des bénéfices dans le mécanisme d'incitation du réseau.
Utilisateurs (Users) : Comme des "passagers" ou des "propriétaires de marchandises" circulant sur une autoroute, ils appellent les services AI fournis par les modèles dans le réseau (comme la génération de texte, la reconnaissance d'images, etc.) et paient pour cela.
Jetons de réseau : utilisés pour distribuer des récompenses à divers participants, pour financer de nouvelles initiatives, ainsi que pour fournir des droits de vote et d'autres fonctions connexes.
Trois, l'innovation technologique de Bittensor
Mécanisme de mélange d'experts décentralisé (MOE)
Bittensor adopte un mécanisme de mélange d'experts décentralisé (MOE) : il connecte des modèles d'IA déjà existants et formés du monde entier au réseau, appelant dynamiquement la combinaison de modèles la plus appropriée en fonction des besoins de la tâche, afin de produire du contenu de haute qualité et de répondre rapidement à divers besoins intelligents.
Ce mécanisme peut être compris comme : passer d'une "formation centralisée" des services d'IA à un "ajustement global". Le modèle n'a pas besoin d'être entraîné de manière centralisée par une seule entité, mais plutôt d'être organisé de manière collaborative via le routage réseau de plusieurs "modèles experts", afin de générer des réponses plus précises et plus adaptatives.
Plus loin, ces modèles "experts" peuvent également continuer à apprendre et à améliorer leurs performances grâce à de nouveaux échantillons et retours durant le traitement de nouvelles tâches, formant finalement un réseau circulaire positif auto-renforçant.
Yuma Consensus (POI : Proof of Intelligence)
Le mécanisme de consensus utilisé par Bittensor est appelé Yuma Consensus, dont l'idée principale peut être résumée par "Preuve d'Intelligence (Proof of Intelligence, POI)". Il s'agit d'un design composite qui combine PoW (preuve de travail) et PoS (preuve d'enjeu), visant à évaluer de manière décentralisée la qualité des performances des modèles d'IA et à distribuer des incitations.
Ce mécanisme est composé de quatre dimensions clés : stake + weight + trust + clipping, la logique de fonctionnement spécifique comprend :
Poursuite de l'idée de PoW : les mineurs ont toujours besoin de la puissance de calcul, mais la concurrence centrale ne repose pas sur les performances des cartes graphiques, mais sur la performance du modèle et l'optimisation de la stratégie.
Poids (poids de notation) : les validateurs doivent évaluer la sortie de chaque modèle de mineur avec un score de 0 à 1.
Stake (poids basé sur les droits): le poids de la note des validateurs sera ajusté dynamiquement en fonction du nombre de tokens qu'ils ont mis en jeu.
Clipping (mécanisme de découpage) : Les notes des validateurs qui s'écartent de manière extrême des notes majoritaires seront automatiquement coupées par le système et ne seront pas prises en compte dans le consensus final.
Trust (mécanisme de confiance) : si le comportement de notation à long terme des validateurs est relativement cohérent avec les résultats d'évaluation d'autres validateurs, leur score de confiance augmentera progressivement.
Pensée de ruche numérique (Digital Hivemind)
La "pensée de la ruche numérique" proposée par Bittensor fait référence à la construction d'un système cérébral décentralisé grâce à la collaboration de milliers de modèles d'IA à travers le monde. Contrairement à la méthode traditionnelle qui repose sur un seul modèle puissant, Bittensor réalise une évolution dynamique et une agrégation intelligente par la compétition et l'évaluation entre les modèles.
Ce mécanisme est différent du modèle de mélange d'experts traditionnel (MoE). Le MoE ressemble davantage à un groupe d'experts collaborant pour examiner des patients dans un hôpital, avec un système central qui coordonne tout ; tandis que la pensée de la ruche numérique ressemble à toutes les meilleures hôpitaux du monde participant automatiquement à un diagnostic collaboratif, où qui reçoit le patient et comment le travail est divisé, n'est pas décidé par un centre, mais plutôt choisi dynamiquement par les validateurs et le consensus Yuma pour sélectionner le "meilleur expert".
Dans ce mécanisme, le modèle n'a pas besoin d'être entraîné de manière centralisée, le réseau attribue des tâches et des récompenses en fonction de la performance réelle, formant progressivement un écosystème intelligent auto-optimisé et décentralisé.
Quatre, la relation entre la nouvelle entreprise et le réseau Bittensor
Cette entreprise imminente en bourse est la première au monde à se concentrer sur la commercialisation du réseau Bittensor, fondée par des dirigeants ayant une riche expérience dans le Web2. L'équipe combine des ressources financières et des compétences techniques natives de la chaîne, et possède une forte capacité d'intégration intersectorielle.
Ses activités principales comprennent : l'exploitation de nœuds de validation dans le réseau Bittensor, responsables de l'évaluation des modèles des mineurs, et la fourniture de services d'accès aux modèles pour les clients entreprises, tout en aidant les tiers à déployer des nœuds mineurs, assumant le rôle d'interface entre Bittensor et les utilisateurs externes.
En termes simples, le token natif de Bittensor est le "carburant" du réseau, et cette entreprise est une société spécialisée dans les stations-service, transformant la valeur de la puissance de calcul en chaîne en un modèle de revenus commerciaux hors chaîne grâce à l'exploitation des nœuds et à la fourniture de services.
V. Analyse de la signification de l'introduction en bourse
L'introduction en bourse de cette entreprise s'inscrit dans la tendance actuelle de plusieurs entreprises de cryptomonnaie cherchant à réaliser une IPO, avec pour objectif principal de connecter le marché des actifs réels par le biais d'une offre publique, attirant ainsi des fonds traditionnels. Pour les investisseurs particuliers, cette entreprise offre un canal pour participer indirectement à l'écosystème Bittensor via le marché secondaire ; quant aux investisseurs institutionnels, bien que le jeton natif de Bittensor soit un actif cryptographique et qu'il existe des obstacles à la détention conforme, les actions de cette entreprise, en tant que produit financier conforme à la réglementation, deviennent un "actif fantôme" pour les investisseurs de Web2 souhaitant accéder à Bittensor.
En même temps, cette entreprise pourrait devenir un point d'entrée important pour les entreprises traditionnelles souhaitant accéder aux services du modèle Bittensor, jouant ainsi un rôle de pont dans le processus de commercialisation des services d'IA à l'avenir. Si l'entreprise divulgue régulièrement des données financières à l'avenir, cela fournira également au marché un ensemble d'indicateurs d'observation indirects concernant la valeur commerciale de Bittensor, offrant des informations auxiliaires aux investisseurs professionnels pour évaluer l'espace de croissance de l'écosystème.
Bien qu'il dispose d'une certaine logique narrative et d'un soutien en capital, la performance de l'entreprise lors de son premier jour de trading est relativement rationnelle. Le prix de l'action a fluctué dans une plage déterminée le jour de l'ouverture, et le prix de clôture final est resté essentiellement stable, sans fluctuations importantes. Cette tendance est considérée par certains comme une "ouverture saine", évitant une spéculation irrationnelle ; mais d'autres estiment que le marché manque d'enthousiasme, reflétant l'attitude d'attente des investisseurs envers les nouvelles infrastructures Web3 AI, nécessitant une observation plus approfondie de la réalisation des performances et du rythme de l'implantation de l'écosystème. De plus, la tendance des prix le lendemain montre une baisse, ce qui souligne la faiblesse du marché.
VI. Conclusion
Dans l'ensemble, le réseau Bittensor et son jeton natif présentent toujours un cadre de conception technique relativement complet, un mécanisme de consensus de pointe et une architecture de modèle décentralisé, possédant un potentiel technique pour un développement à long terme et une extensibilité écologique. Il présente également une certaine innovation dans les domaines de la planification des modèles, des mécanismes de récompense et de la gouvernance du système, tout en ayant établi un chemin d'application relativement clair.
Cette entreprise imminente en bourse, en tant qu'acteur clé dans le parcours de commercialisation de Bittensor, démontre une forte capacité d'exécution et d'intégration des ressources tant en matière de construction de narration que de composition du capital ou d'arrière-plan de l'équipe. Cependant, au regard de l'étape actuelle de son développement, sa démarche de cotation reste difficile à dissocier des caractéristiques stratégiques généralement observées dans les projets cryptographiques, qui consistent à "profiter de la fenêtre narrative de l'IPO pour tirer parti des dividendes de l'époque". Bien que son positionnement commercial présente une certaine substance, il reste à prouver comment elle pourra continuer à réaliser la valeur technologique et les revenus commerciaux dans ses opérations réelles.
Dans ce contexte, l'introduction en bourse de l'entreprise représente davantage le premier pas de l'écosystème Bittensor vers le marché des capitaux. Sa valeur à long terme dépend de l'expansion continue en largeur et en profondeur du réseau Bittensor au niveau des infrastructures d'IA, ainsi que de la capacité de son jeton natif à jouer un véritable rôle central de valeur à travers les modèles et les services dans le système économique en chaîne.
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Introduction de la société Bittensor sur le marché : analyse de la technologie et des perspectives du réseau de services d'IA décentralisé.
Le projet central de l'écosystème Bittensor a été approuvé pour le marché, en analysant son architecture de réseau sous-jacente et ses perspectives de développement.
Récemment, une entreprise importante se concentrant sur la commercialisation du réseau Bittensor a obtenu l'approbation finale et sera officiellement cotée à la Bourse de Toronto, au Canada, le 23 juillet 2025. Dans le contexte actuel où de nombreux projets Web3 lancent leurs plans de cotation, cette nouvelle a suscité un large intérêt sur le marché. Cet article fera un bref retour sur l'architecture technique et le positionnement du réseau Bittensor ainsi que sur le mécanisme et le positionnement de son jeton central, et tentera d'analyser la logique derrière l'introduction en bourse de cette entreprise.
I. Aperçu du réseau Bittensor
Bittensor est un réseau blockchain Layer 1 complet, dédié à la construction d'un écosystème de services d'IA décentralisés. Ce n'est pas une application IA spécifique comme ChatGPT ou Midjourney, mais plutôt une plateforme système de niveau inférieur, semblable à un "système d'exploitation", qui sert spécifiquement l'ensemble de l'écosystème IA.
On peut comparer Bittensor à un "système autoroutier mondial" pour l'IA. Il ne se limite pas à soutenir une seule application d'IA, mais s'engage à construire une infrastructure complète permettant à toutes les tâches et développeurs d'IA de se connecter et d'obtenir les services dont ils ont besoin. Dans ce système, le réseau Bittensor joue le rôle de "constructeur et mainteneur" de l'autoroute : il est responsable de l'établissement des règles de fonctionnement, de la création des voies de circulation, de la conception des entrées et sorties ainsi que du système d'incitations économiques, garantissant que tous les participants puissent collaborer de manière ordonnée, formant finalement un "système de circulation IA" efficace.
II. Rôles des participants dans le réseau Bittensor
Sur cette "autoroute de l'IA", divers participants construisent ensemble un réseau de collaboration décentralisé :
Nœuds de mineurs (Miners) : semblables à divers "conducteurs" ou "chauffeurs de camion", ils conduisent leur propre modèle d'IA sur la route, traitent les tâches assignées par le système et s'efforcent d'obtenir des évaluations et des récompenses des validateurs grâce à des résultats de haute qualité.
Nœuds validateurs (Validators) : Comme des "agents de circulation" ou des "inspecteurs de qualité", ils évaluent la qualité du service des modèles (0-1), garantissant que les "services AI" circulant dans le réseau possèdent stabilité et crédibilité, et décident de la distribution des récompenses aux nœuds mineurs.
Propriétaires de sous-réseaux (Subnet Owners) : équivalents à des "entrepreneurs d'autoroutes" ou "planificateurs de routes", ils conçoivent des règles pour des scénarios de services d'IA spécifiques, orientent l'agglomération des ressources du modèle et construisent des systèmes économiques et de gouvernance indépendants.
Délégués (Delegators) : comparés à des "investisseurs qui financent la construction de routes", ils soutiennent le fonctionnement de certains nœuds en stakant des jetons et obtiennent ainsi des retours, jouant un rôle de partage des risques et des bénéfices dans le mécanisme d'incitation du réseau.
Utilisateurs (Users) : Comme des "passagers" ou des "propriétaires de marchandises" circulant sur une autoroute, ils appellent les services AI fournis par les modèles dans le réseau (comme la génération de texte, la reconnaissance d'images, etc.) et paient pour cela.
Jetons de réseau : utilisés pour distribuer des récompenses à divers participants, pour financer de nouvelles initiatives, ainsi que pour fournir des droits de vote et d'autres fonctions connexes.
Trois, l'innovation technologique de Bittensor
Bittensor adopte un mécanisme de mélange d'experts décentralisé (MOE) : il connecte des modèles d'IA déjà existants et formés du monde entier au réseau, appelant dynamiquement la combinaison de modèles la plus appropriée en fonction des besoins de la tâche, afin de produire du contenu de haute qualité et de répondre rapidement à divers besoins intelligents.
Ce mécanisme peut être compris comme : passer d'une "formation centralisée" des services d'IA à un "ajustement global". Le modèle n'a pas besoin d'être entraîné de manière centralisée par une seule entité, mais plutôt d'être organisé de manière collaborative via le routage réseau de plusieurs "modèles experts", afin de générer des réponses plus précises et plus adaptatives.
Plus loin, ces modèles "experts" peuvent également continuer à apprendre et à améliorer leurs performances grâce à de nouveaux échantillons et retours durant le traitement de nouvelles tâches, formant finalement un réseau circulaire positif auto-renforçant.
Le mécanisme de consensus utilisé par Bittensor est appelé Yuma Consensus, dont l'idée principale peut être résumée par "Preuve d'Intelligence (Proof of Intelligence, POI)". Il s'agit d'un design composite qui combine PoW (preuve de travail) et PoS (preuve d'enjeu), visant à évaluer de manière décentralisée la qualité des performances des modèles d'IA et à distribuer des incitations.
Ce mécanisme est composé de quatre dimensions clés : stake + weight + trust + clipping, la logique de fonctionnement spécifique comprend :
La "pensée de la ruche numérique" proposée par Bittensor fait référence à la construction d'un système cérébral décentralisé grâce à la collaboration de milliers de modèles d'IA à travers le monde. Contrairement à la méthode traditionnelle qui repose sur un seul modèle puissant, Bittensor réalise une évolution dynamique et une agrégation intelligente par la compétition et l'évaluation entre les modèles.
Ce mécanisme est différent du modèle de mélange d'experts traditionnel (MoE). Le MoE ressemble davantage à un groupe d'experts collaborant pour examiner des patients dans un hôpital, avec un système central qui coordonne tout ; tandis que la pensée de la ruche numérique ressemble à toutes les meilleures hôpitaux du monde participant automatiquement à un diagnostic collaboratif, où qui reçoit le patient et comment le travail est divisé, n'est pas décidé par un centre, mais plutôt choisi dynamiquement par les validateurs et le consensus Yuma pour sélectionner le "meilleur expert".
Dans ce mécanisme, le modèle n'a pas besoin d'être entraîné de manière centralisée, le réseau attribue des tâches et des récompenses en fonction de la performance réelle, formant progressivement un écosystème intelligent auto-optimisé et décentralisé.
Quatre, la relation entre la nouvelle entreprise et le réseau Bittensor
Cette entreprise imminente en bourse est la première au monde à se concentrer sur la commercialisation du réseau Bittensor, fondée par des dirigeants ayant une riche expérience dans le Web2. L'équipe combine des ressources financières et des compétences techniques natives de la chaîne, et possède une forte capacité d'intégration intersectorielle.
Ses activités principales comprennent : l'exploitation de nœuds de validation dans le réseau Bittensor, responsables de l'évaluation des modèles des mineurs, et la fourniture de services d'accès aux modèles pour les clients entreprises, tout en aidant les tiers à déployer des nœuds mineurs, assumant le rôle d'interface entre Bittensor et les utilisateurs externes.
En termes simples, le token natif de Bittensor est le "carburant" du réseau, et cette entreprise est une société spécialisée dans les stations-service, transformant la valeur de la puissance de calcul en chaîne en un modèle de revenus commerciaux hors chaîne grâce à l'exploitation des nœuds et à la fourniture de services.
V. Analyse de la signification de l'introduction en bourse
L'introduction en bourse de cette entreprise s'inscrit dans la tendance actuelle de plusieurs entreprises de cryptomonnaie cherchant à réaliser une IPO, avec pour objectif principal de connecter le marché des actifs réels par le biais d'une offre publique, attirant ainsi des fonds traditionnels. Pour les investisseurs particuliers, cette entreprise offre un canal pour participer indirectement à l'écosystème Bittensor via le marché secondaire ; quant aux investisseurs institutionnels, bien que le jeton natif de Bittensor soit un actif cryptographique et qu'il existe des obstacles à la détention conforme, les actions de cette entreprise, en tant que produit financier conforme à la réglementation, deviennent un "actif fantôme" pour les investisseurs de Web2 souhaitant accéder à Bittensor.
En même temps, cette entreprise pourrait devenir un point d'entrée important pour les entreprises traditionnelles souhaitant accéder aux services du modèle Bittensor, jouant ainsi un rôle de pont dans le processus de commercialisation des services d'IA à l'avenir. Si l'entreprise divulgue régulièrement des données financières à l'avenir, cela fournira également au marché un ensemble d'indicateurs d'observation indirects concernant la valeur commerciale de Bittensor, offrant des informations auxiliaires aux investisseurs professionnels pour évaluer l'espace de croissance de l'écosystème.
Bien qu'il dispose d'une certaine logique narrative et d'un soutien en capital, la performance de l'entreprise lors de son premier jour de trading est relativement rationnelle. Le prix de l'action a fluctué dans une plage déterminée le jour de l'ouverture, et le prix de clôture final est resté essentiellement stable, sans fluctuations importantes. Cette tendance est considérée par certains comme une "ouverture saine", évitant une spéculation irrationnelle ; mais d'autres estiment que le marché manque d'enthousiasme, reflétant l'attitude d'attente des investisseurs envers les nouvelles infrastructures Web3 AI, nécessitant une observation plus approfondie de la réalisation des performances et du rythme de l'implantation de l'écosystème. De plus, la tendance des prix le lendemain montre une baisse, ce qui souligne la faiblesse du marché.
VI. Conclusion
Dans l'ensemble, le réseau Bittensor et son jeton natif présentent toujours un cadre de conception technique relativement complet, un mécanisme de consensus de pointe et une architecture de modèle décentralisé, possédant un potentiel technique pour un développement à long terme et une extensibilité écologique. Il présente également une certaine innovation dans les domaines de la planification des modèles, des mécanismes de récompense et de la gouvernance du système, tout en ayant établi un chemin d'application relativement clair.
Cette entreprise imminente en bourse, en tant qu'acteur clé dans le parcours de commercialisation de Bittensor, démontre une forte capacité d'exécution et d'intégration des ressources tant en matière de construction de narration que de composition du capital ou d'arrière-plan de l'équipe. Cependant, au regard de l'étape actuelle de son développement, sa démarche de cotation reste difficile à dissocier des caractéristiques stratégiques généralement observées dans les projets cryptographiques, qui consistent à "profiter de la fenêtre narrative de l'IPO pour tirer parti des dividendes de l'époque". Bien que son positionnement commercial présente une certaine substance, il reste à prouver comment elle pourra continuer à réaliser la valeur technologique et les revenus commerciaux dans ses opérations réelles.
Dans ce contexte, l'introduction en bourse de l'entreprise représente davantage le premier pas de l'écosystème Bittensor vers le marché des capitaux. Sa valeur à long terme dépend de l'expansion continue en largeur et en profondeur du réseau Bittensor au niveau des infrastructures d'IA, ainsi que de la capacité de son jeton natif à jouer un véritable rôle central de valeur à travers les modèles et les services dans le système économique en chaîne.