Garis hidup dan mati jalur RWA: "Penipuan penggalangan dana seumur hidup" lonceng peringatan berbunyi, Hong Kong STO 100 juta penggalangan dana menunjukkan jalan keluar - hanya kepatuhan yang tidak rusak!

Perhatikan! Peraturan "stablecoin" Hong Kong telah resmi berlaku, tetapi di mana jebakannya bagi perusahaan yang merencanakan RWA? Raksasa manajemen aset BlackRock mengumpulkan 274 juta dolar AS untuk dana RWA "BUIDL" dalam dua minggu, dan Boston Consulting memprediksi bahwa ukuran pasar RWA akan mencapai angka yang mengejutkan 16 triliun dolar AS pada tahun 2030—meskipun peluang telah datang, tetapi zona berbahaya kepatuhan cukup mematikan!

Kasus ilegal: Melanggar tiga garis merah, RWA berubah menjadi penipuan penggalangan dana

Kasus Pertama: Kasus RWA "Industri Perjalanan" Hunan

Deskripsi kejahatan: Sekelompok penjahat menggunakan "proyek wisata virtual + tokenisasi aset RWA" sebagai kedok, mengklaim bahwa investasi dalam properti pariwisata dapat menghasilkan keuntungan tinggi, menarik publik untuk berinvestasi dalam token melalui promosi online, dan menetapkan mekanisme penghargaan berjenjang "mengajak orang lain". Proyek yang sebenarnya tidak memiliki aset nyata yang terikat, dan dana disalahgunakan untuk pemborosan tim.

Hasil akhir: Pada April 2025, tersangka kriminal telah ditetapkan untuk diselidiki, tersangka utama ditahan secara pidana karena diduga melakukan kejahatan pengumpulan dana dari publik secara ilegal, dengan dana yang terlibat lebih dari 30 juta yuan, kasus ini telah memasuki proses peradilan.

Dasar hukuman: Pada tahun 2017, Bank Sentral dan tujuh kementerian lainnya mengeluarkan "Pengumuman tentang Pencegahan Risiko Pendanaan melalui Penerbitan Token", yang dengan tegas melarang kegiatan ICO di daratan Tiongkok.

Interpretasi Pengacara: Proyek RWA harus memastikan bahwa aset dasar benar-benar ada dan kepemilikannya jelas (seperti pendaftaran hak milik), dan melalui SPV (Special Purpose Vehicle) untuk mencapai pemisahan aset dari kebangkrutan penerbit. Selain itu, dilarang untuk secara publik menjanjikan imbal hasil tetap (seperti "tahunan XX%"), jika tidak, dapat dianggap sebagai pengumpulan simpanan secara tidak langsung, yang memicu regulasi Pasal 2 dari "Peraturan Pencegahan Pengumpulan Dana Ilegal".

Kasus Kedua: Penipuan Penggalangan Dana NFT Properti

Deskripsi kejahatan: Sebuah tim membagi hak pendapatan properti komersial menjadi NFT untuk dijual, mengklaim "keuntungan pasti tanpa kerugian", pada awalnya menarik investasi dengan data operasional yang palsu. Kemudian, karena pendapatan aktual tidak memenuhi 30% yang dijanjikan, pihak proyek menggunakan dana untuk menutupi kerugian dan memalsukan catatan transaksi, menyebabkan investor tidak dapat melakukan penebusan.

Hasil akhir: Pada tahun 2024, banyak investor mengajukan laporan secara kolektif, dan pihak kepolisian membuka penyelidikan dengan tuduhan penipuan pengumpulan dana. Tersangka utama ditangkap dan properti yang terkait disita, tetapi tingkat kerugian pokok investasi mencapai lebih dari 70%.

Dasar hukuman: Pasal 192 KUHP: Menggugat nilai aset yang tidak ada untuk mendapatkan dana, dan secara subjektif memiliki tujuan penguasaan ilegal (penyalahgunaan dana, pemalsuan data); mengacu pada Pasal 19 Peraturan Pencegahan dan Penanganan Pengumpulan Dana Ilegal, mengkategorikan aset yang ter-tokenisasi sebagai "penyimpanan deposito yang terselubung."

Kasus Tiga: Kejahatan Kategori Usaha Ilegal (Proyek RWA Pertukaran Energi Lintas Batas)

Deskripsi pelanggaran: Sebuah perusahaan tukar baterai mengemas aset baterai daya menjadi token RWA, tanpa izin menjualnya kepada pengguna di daratan melalui platform luar negeri, menjanjikan "pengembalian tinggi lintas batas". Secara substansial melanggar kontrol valuta asing dan menyembunyikan fakta penggandaan jaminan aset, melibatkan lebih dari 2000 investor.

Hasil akhir: Pada Maret 2025, dituduh melakukan tindak pidana usaha ilegal, pengendali sebenarnya perusahaan dikenakan tindakan paksa pidana, proyek dibekukan dan masuk dalam proses pengembalian.

Dasar hukuman: Pasal 225 ayat 3 dari "Kitab Undang-Undang Hukum Pidana": menjalankan bisnis sekuritisasi tanpa izin; sekaligus melanggar Pasal 45 dari "Peraturan Pengelolaan Valuta Asing" (kegiatan keuangan ilegal lintas batas). Badan peradilan menetapkan bahwa aset tokenisasi termasuk dalam "perdagangan berjangka secara tidak langsung".

Interpretasi Pengacara: Penerbitan token RWA di dalam negeri harus dipimpin oleh lembaga berlisensi (seperti lisensi ABS pialang), struktur lintas batas harus mematuhi pendaftaran valuta asing (dokumen nomor 37) dan penilaian keamanan data untuk keluar dari Badan Cyber dan Keamanan Informasi. Tindakan hipotek ganda aset akan langsung melanggar Pasal 175-bis KUHP "penipuan dalam mendapatkan pinjaman/penyelesaian nota", harus dihindari melalui pencatatan keunikan sertifikat di blockchain.

Kepatuhan kasus: Jalan keluar dari STO pertama di Hong Kong

Kepatuhan kasus satu: Suatu modal tertentu (proyek STO real estat Hong Kong)

Deskripsi Proyek:

Proyek ini menggunakan pendapatan sewa dan keuntungan peningkatan aset dari dana real estate sebagai aset dasar, menerapkan struktur kepemilikan rantai campuran dan kontrak pintar frekuensi rendah, untuk mewujudkan distribusi hak otomatis, serta melalui kerangka kepatuhan Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong (SFC), menyelesaikan penerbitan dan pengelolaan aset tokenisasi satu atap (STO).

Kepatuhan penting:

① Mendapatkan lisensi 4 (Konsultasi) dan 9 (Manajemen Aset) dari SFC Hong Kong, secara ketat ditujukan untuk investor yang memenuhi syarat;

② Mengandalkan struktur SPV lepas pantai untuk mengisolasi risiko, siklus uang tertutup sesuai dengan regulasi valuta asing;

③ Token didefinisikan sebagai sekuritas (STO), menghindari garis merah "mata uang virtual".

Hasil penerbitan:

Berhasil mengumpulkan dana sebesar 100 juta HKD, menjadi contoh acuan RWA di Hong Kong.

Kepatuhan kasus dua: Proyek STO hak pendapatan pengisian daya baru (Hong Kong)

Deskripsi proyek:

Proyek ini menggunakan hak atas pendapatan dari 9000 stasiun pengisian pintar sebagai aset dasar, menerapkan sistem rantai pengawasan dan oracle dinamis, mengatasi tantangan sekuritisasi hak pendapatan mikro bernilai tinggi, mewujudkan aliran kas biaya layanan pengisian yang sepenuhnya dapat dilacak dan pembagian dalam hitungan detik, serta melalui kerangka kepatuhan dari Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong (SFC), menyelesaikan penerbitan dan pengelolaan aset tokenisasi hak pendapatan infrastruktur pengisian pertama di Asia (STO).

Kepatuhan penting:

① Mendapatkan lisensi 5 (layanan perdagangan otomatis) dari SFC Hong Kong dengan izin khusus, terbatas pada investor profesional untuk berlangganan, dan menerapkan mekanisme akses investor yang memenuhi syarat dengan ketat;

② Menggunakan struktur pemisahan kepercayaan hak atas hasil untuk mengisolasi risiko aset, aliran dana melalui bank kustodian berlisensi dengan penyelesaian tertutup, memenuhi persyaratan regulasi pembayaran lintas batas;

③ Token secara jelas didefinisikan sebagai sekuritas token (STO), yang mengikat arus kas pendapatan dari pengisian daya selama 5 tahun ke depan, menghindari sengketa terkait atribut mata uang virtual.

Hasil penerbitan:

Berhasil mengumpulkan dana sebesar 92 juta HKD, dengan tingkat over-subscription mencapai 180%, menjadi kasus acuan tokenisasi RWA (Aset Dunia Nyata) di bidang energi baru Hong Kong.

Pengacara profesional mengajukan kesimpulan panduan berikut: Tiga jebakan hukum utama dan jalur untuk keluar.

Wawasan Lingkaran Pengetahuan RWA: Lima Kunci Sukses untuk Pelaksanaan Proyek

Perusahaan yang mengatur RWA harus memahami lima aturan kunci sebelumnya:

Pemindaian aset yang mendalam: 70% perusahaan salah mengartikan nilai aset, perlu membentuk tim bidang (industri + keuangan + Web3) untuk memverifikasi kepemilikan aset dasar, stabilitas arus kas, dan kelayakan isolasi kebangkrutan, guna mencegah "hak atas pendapatan udara";

Kepatuhan teknis yang saling menguntungkan: model token memaksa penggabungan program pemutus AML, kontrak pintar melalui audit ganda tingkat nasional (fungsi + keamanan), arsitektur lintas batas memerlukan "tiga gerbang siklus uang tertutup" (SPV Hong Kong → pembayaran berlisensi → aliran kembali QFLP);

Dinding hukum penggalangan dana: Mematuhi batas maksimum 200 orang untuk penawaran umum terbatas, teks hukum mengikat atribut sertifikat hak pendapatan murni (merujuk pada struktur kepatuhan RWA untuk stasiun pengisian daya teknologi baru tertentu);

Mesin likuiditas tingkat kedua: akses eksklusif ke pembuat pasar berlisensi Hong Kong (seperti HashKey), mengungkapkan secara real-time rasio staking aset di blockchain, untuk menstabilkan harga stablecoin melalui mekanisme penghancuran;

Operasi nilai komunitas: Larang prediksi harga, fokus pada laporan mingguan efisiensi aset (seperti tingkat penggunaan stasiun pengisian), sesuaikan model pelepasan secara dinamis untuk menghadapi perubahan regulasi.

Dalam praktiknya, perusahaan sering kali kekurangan kemampuan full-stack yang meliputi keuangan, teknologi, dan kepatuhan. Pada saat ini, mereka dapat memanfaatkan platform pemberdayaan industri profesional — mulai dari penetrasi aset, pembangunan struktur SPV, kustomisasi dokumen penggalangan dana yang sesuai, hingga pengenalan likuiditas sekunder dan solusi operasi komunitas, mencakup lima tahap kunci secara satu atap, membantu proyek untuk melewati dan mengimplementasikan dengan aman, cepat, dan sesuai regulasi pada saat-saat penting.