Kebijakan tarif menjadi fokus setelah pertemuan FOMC, suasana hati pasar tetap hati-hati

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Ringkasan Pasar

Minggu ini, kinerja aset berisiko bervariasi. Saham AS naik tipis, dengan Dow Jones memimpin kenaikan. Secara keseluruhan, aktivitas perdagangan tidak terlalu tinggi, tetapi pasar opsi menunjukkan tanda-tanda bahwa beberapa dana mulai melakukan pembelian di titik rendah. Di pasar komoditas, harga emas dan tembaga terus naik, harga minyak stabil, sementara harga gas alam turun. Pasar cryptocurrency sepi, dengan Bitcoin bergerak fluktuatif di sekitar 84.000 dolar.

2. Analisis Rapat FOMC

Federal Reserve menghadapi berbagai tantangan, termasuk risiko stagflasi, ketidakpastian politik, dan pengetatan likuiditas di lembaga keuangan. Untuk menghadapi situasi yang kompleks, Federal Reserve melakukan penyesuaian di tingkat strategis dan taktis:

Tingkat strategis: Mengikuti prinsip "bergantung pada data", menghindari komitmen pada waktu pemotongan suku bunga yang spesifik, dan menjaga fleksibilitas kebijakan.

Tingkat taktis:

• Penyesuaian pengelolaan ekspektasi inflasi: menekankan data ekspektasi inflasi 5 tahun dari Federal Reserve New York, meredakan indeks kepercayaan konsumen Universitas Michigan.
• Mengangkat kembali konsep "inflasi sementara": memberikan ruang kebijakan untuk pemangkasan suku bunga, mencegah pasar terjebak dalam kepanikan stagflasi.
• Menyesuaikan ritme pengurangan neraca: Mengatasi dampak likuiditas yang mungkin disebabkan oleh masalah seperti batas utang.

3. Perubahan Pasar Likuiditas dan Suku Bunga

• Pemulihan likuiditas: Likuiditas luas mencapai 61 triliun, aliran keluar akun TGA mendorong perbaikan likuiditas.
• Pasar suku bunga: Probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Juni 67%, diperkirakan akan ada 3 kali penurunan suku bunga sepanjang tahun.
• Pasar obligasi: Kurva imbal hasil menjadi lebih curam, mencerminkan meningkatnya kepastian pasar terhadap penurunan suku bunga, tetapi masih ada kekhawatiran tentang lonjakan inflasi.
• Pasar Kredit: Spread kredit investasi meningkat, preferensi risiko menurun, tetapi tidak ada sinyal risiko sistemik yang muncul.

Dua, Proyeksi Makro Minggu Depan

1. Kebijakan tarif setara menjadi fokus pasar

Kebijakan tarif setara yang mulai berlaku pada 2 April menarik perhatian:

• Tingkat tarif: Tarif dan cakupan akan mempengaruhi harga barang, inflasi, dan profitabilitas perusahaan.
• Ketegangan perdagangan global: mungkin memicu pembalasan dari negara lain, memperburuk ketegangan rantai pasokan, meningkatkan inflasi, dan mengancam pertumbuhan ekonomi.

2. Emosi hati-hati pasar terus berlanjut

Meskipun VIX menurun, sinyal risiko di pasar kredit semakin meningkat, menunjukkan bahwa pasar belum keluar dari mode panik. Investor cenderung mengurangi eksposur risiko dan meningkatkan aset safe haven.

3. Saran Strategi

Pasar berada dalam fase ketidakpastian penetapan harga risiko dan kebijakan, disarankan untuk mengambil strategi "pertahanan + serangan fleksibel", sambil menghindari risiko ekor, juga memanfaatkan peluang tahap.