Penelitian Efek Limpahan Token Politisi terhadap Pasar Aset Kripto

Baru-baru ini, jurnal Economics Letters menerbitkan sebuah makalah penelitian berjudul "Dari Nol Menjadi Pahlawan: Efek Limbungan Meme Koin di Pasar Aset Kripto". Penelitian ini menganalisis peristiwa seorang tokoh politik terkenal yang menerbitkan Meme Koin, mengungkapkan efek limbungan volatilitas heterogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental. Sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran faktor politik yang semakin penting dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.

Latar Belakang dan Tujuan Penelitian

Seiring dengan semakin dalamnya pengaruh dinamika politik terhadap pasar keuangan, pasar Aset Kripto telah menjadi bidang penting di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan umum AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, seorang kandidat Partai Republik menyatakan akan menjadikan AS sebagai "ibu kota Aset Kripto global", dan menempatkan Aset Kripto di pusat agenda ekonominya. Pasar pun memperkirakan akan ada posisi kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya yang mungkin.

Peristiwa ini diperkirakan akan terwujud pada 18 Januari 2025, di mana politikus tersebut menerbitkan koin Meme resminya di blockchain Solana. Dalam waktu 24 jam, harga koin tersebut melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar, dan kapitalisasi pasar melebihi koin Meme terbesar saat itu, DOGE, sebanyak 4 miliar dolar. Keesokan harinya, penerbitan koin Meme yang terkait dengan keluarganya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksternal yang signifikan, dampaknya melampaui spekulasi finansial, mengirim sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.

!7384155

Penelitian ini bertujuan untuk menyelidiki bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian ini berfokus pada tiga pertanyaan kunci:

1. Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi keuntungan dan volatilitas aset kripto utama?

2. Apakah peristiwa ini telah memicu efek penularan keuangan di pasar Aset Kripto?

3. Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan oleh reaksi berbeda dari berbagai Aset Kripto berdasarkan dasar teknologinya, kegunaannya, atau daya tarik spekulatifnya?

Metode Penelitian

Penelitian ini menggunakan model multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (GARCH) BEKK ( untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu. Penelitian empiris dilakukan dengan memilih sepuluh aset kripto dengan kapitalisasi pasar tertinggi, termasuk Bitcoin )BTC(, Ethereum )ETH(, Ripple )XRP(, Solana )SOL(, Dogecoin )DOGE(, Chainlink )LINK(, Avalanche )AVAX(, Shiba Inu )SHIB(, Polkadot )DOT(, dan Litecoin )LTC(.

!7384156

Sumber data berasal dari suatu platform pertukaran terpusat di Amerika, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah peluncuran koin Meme pada 18 Januari 2025. Penelitian menggunakan harga penutupan rata-rata setiap menit untuk menghitung tingkat pengembalian Aset Kripto, dan menghitung pengembalian abnormal kumulatif ) CARs ( untuk mengevaluasi efek kaskade informasi.

Hasil Penelitian

1. Efek Kejenuhan Volatilitas

Penelitian menemukan bahwa setelah peluncuran Meme koin, terdapat efek spillover volatilitas yang signifikan di antara aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan finansial di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis pasar yang signifikan, di mana SOL dan LINK mencatatkan kenaikan terbesar karena keterkaitan infrastruktur dan strategi mereka. Mata uang kripto utama seperti BTC dan ETH menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan CAR dan varians mereka cenderung stabil di akhir peristiwa. Sebaliknya, Meme koin lainnya seperti DOGE dan SHIB mengalami devaluasi, kemungkinan dana telah berpindah ke Meme koin yang baru diterbitkan.

!7384157

2. Efek Kaskade Informasi

Analisis akumulasi hasil abnormal ) CARs ( mengungkapkan efek kaskade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan koin Meme. Sebelum peristiwa, sebagian besar Aset Kripto mengalami hasil positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif. Setelah peristiwa, muncul tiga dinamika kunci:

• SOL menunjukkan performa yang luar biasa, mengungguli semua aset lainnya, mungkin berkaitan dengan posisinya sebagai koin Meme baru yang mendukung blockchain.
• LINK juga menunjukkan kekuatan, kemungkinan berkaitan dengan keterkaitannya dengan salah satu perusahaan teknologi besar Amerika.
• BTC, ETH, XRP, LTC dan aset kripto matang lainnya setelah mengalami kenaikan moderat secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka.

!7384158

Sementara itu, DOGE dan SHIB serta koin Meme lainnya menunjukkan kinerja yang lemah, memperlihatkan efek substitusi aset yang jelas. AVAX dan DOT meskipun memiliki dasar teknis, juga tidak luput dari tren pergeseran modal.

!7384159

Kesimpulan

Penelitian menunjukkan bahwa penerbitan aset kripto yang terkait dengan tokoh politik memiliki dampak signifikan terhadap pasar kripto, memicu efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi. Respons pasar menunjukkan heterogenitas yang jelas:

• Aset yang memiliki keterkaitan teknis dengan koin Meme baru ) seperti SOL ( mendapatkan manfaat yang signifikan.
• Aset Kripto utama ) seperti BTC, ETH ( menunjukkan stabilitas yang lebih kuat, berfungsi sebagai jangkar pasar.
• Sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor teknis, tetapi juga dipengaruhi oleh geopolitik dan narasi kebijakan.

Penelitian mengungkapkan bahwa pasar Aset Kripto sangat sensitif terhadap peristiwa eksternal, serta cenderung dipengaruhi oleh perilaku spekulatif. Seiring dengan semakin terjalinnya aset digital dengan isu politik dan ekonomi, pemantauan terus-menerus terhadap interaksi ini menjadi sangat penting untuk memahami dampaknya terhadap stabilitas pasar.

!7384160