ユーロ圏の経済は第1四半期に0.4%の成長で予想を上回る

2025年の第1四半期にユーロ圏経済は0.4%成長し、ほとんどのアナリストの予想を倍増させました。このデータは水曜日にユーロスタットから発表され、地域が米国の貿易関税や低迷する消費者信頼感の圧力に対処する中で、予想以上の生産が示されました。

ロイターの調査に応じたほとんどの経済学者は、この四半期の成長がわずか0.2%になると予測していました。それは2024年第4四半期の修正された数値と一致することになります。

しかし、その代わりに、ブロック内の小さな国々が通常の大国を上回り、数値を引き上げる一方で、ドイツやフランスのような大きな経済はほとんど動かなかった。

南部経済は重い荷物を担っています

ユーロ圏で最大の規模を誇るドイツは、第1四半期にGDPが0.2%増加したと発表しました。この数値は水曜日にドイツ連邦統計局によって発表され、価格、季節、カレンダーの差異が調整されています。

オフィスは、成長が消費者支出と資本形成の増加から来たと述べており、つまり家庭が昨年末よりも多くのものを購入し、企業がそれ以上に投資したことを意味しています。

出典:ユーロスタット

その成長は2024年第4四半期の0.2%の減少に続いたもので、ドイツは経済の減少が2四半期続くことによって定義される技術的な景気後退を回避することができた。しかし、それはあまり反発とは言えなかった。この国は1年以上にわたり、停止と開始のループに巻き込まれている。3ヶ月ごとに、前進するか後退するかのどちらかだ。

ドイツの他のセクターは依然として苦しんでいます。自動車製造は中国との競争から圧力を受けています。住宅建設、インフラ、公共投資は高コストと官僚的な遅延のために依然として弱いままです。この間、国の最も重要な貿易相手国であるアメリカ合衆国は、輸出に新しい関税を次々とかけています。

欧州連合の一員として、ドイツは米国向けの商品の20%の一律関税に直面しています。この税率は交渉のための時間を確保するために一時的に10%に引き下げられましたが、その猶予は7月に終了します。また、ドイツは鉄鋼、アルミニウム、自動車に対する特定の関税にも影響を受けています。

そして、ドナルド・トランプがホワイトハウスに戻った今、緊張がさらに高まっています。先週、経済大臣ロベルト・ハベックは、ドイツは2025年に経済成長がまったく期待できないと述べ、トランプの関税政策を格下げの原因として非難しました。

ドイツを除くと、ユーロ圏の良好な数字は小さな国々から来ました。スペインとリトアニアはそれぞれ0.6%の成長を記録しました。イタリアは0.3%上昇しました。しかし、アイルランドは全力で突進し、たった三か月で3.2%も跳ね上がりました。このような跳躍はアイルランドにとって新しいことではありません — その経済は大手多国籍企業で構成されており、数字はブロック内の他の国々よりも変動しやすいのです。

フランスはQ1に0.1%の成長を遂げただけで、ほとんど何も追加しませんでした。それでも成長と見なされますが、今四半期は南部や小国がブロックを支えたことは明らかです。

関税がセンチメントに影響を与え、ECBが方針を維持しようとしています

欧州中央銀行は、ユーロ圏経済が完全に停滞するのを防ぐために、過去2年間のほとんどで金利を引き下げてきました。今月初め、ECBはその預金ファシリティ金利—主要な政策金利—を2.25%に引き下げました。これは2023年半ばの4%からの引き下げです。この動きは、地域全体での借入と支出を促すことを目的としていました。

ECBは3月に、2025年のユーロ圏のGDP成長率を0.9%と予想していると述べました。これは、1月の予測から一歩下がった。新しい予測は6月に発表されますが、中央銀行は、これらの次の数値が次に金利をどうするかを決定する上で重要であると述べています。

しかし、金利引き下げは万能薬ではありません。ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、地域の脱インフレプロセスが「非常に順調で、完了に近づいている」と述べましたが、米国からの関税のようなショックが成長を「抑える」可能性があると警告しました。

国際通貨基金と世界銀行の春季会議で、ECBの関係者や他の国際機関の関係者は、トランプの貿易政策がヨーロッパの成長に対する最大の脅威の一つであると述べました。

現在、欧州連合は独自の報復関税の発動を待っています。ブロックは、米国との交渉が成功するか、7月に崩壊するまで様子を見ています。

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