Global Crypto Concept Stocks:通貨サークルの外にある流動性の新たな高地

世界的な金融規制環境が徐々に明確になる中、暗号通貨市場はニッチな領域から主流の金融システムへと移行しています。最近の政治的変化は暗号通貨業界に対して積極的な影響を与え、国家のビットコイン準備の設立やビットコインのマイニング活動の拡大を促すといった約束が市場の信頼を高めました。このような背景の中で、複数のブロックチェーン関連株は一般的に上昇しています。

現在、ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な可能性を認識し、それを企業戦略に組み込んでいます。多くのブロックチェーン関連株の企業は成長の勢いが強く、市場で顕著な注目と投資を得ています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することにより、ビジネスのデジタル化と価値創造を推進し、徐々に業界の重要なプレーヤーとなっています。

近年、特に関連するETFの導入による規制の恩恵は、暗号通貨がもはや閉じたデジタル通貨市場に限定されず、伝統的な資本市場と深く統合されていることを示しています。データによると、あるビットコイン現物ETFの資産管理規模は172.43億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。また、あるビットコイン現物ETFの管理資産規模は136.59億ドルであり、投資家のこの新興資産クラスへの関心と信頼を示しています。

現在の暗号化通貨市場の総時価総額は約3.2兆ドルで、資産カテゴリーに応じて以下の3つの主要部分に分けることができます：

1. ビットコイン（BTC）：全体の暗号市場の中心資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号通貨の総時価総額の50%以上を占めています。それは伝統的な金融と原生通貨の世界の両方で認められた価値の保存手段であるだけでなく、その不況耐性と限定された供給のために機関投資家のお気に入りとなり、「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号市場において重要なハブの役割を果たし、市場を安定させるだけでなく、伝統的な資産と原生チェーン上の資産の間に相互接続の橋を提供しています。

2. ネイティブチェーン上の資産：公チェーントークン、分散型金融（DeFi）関連トークン、及びチェーン上アプリケーションの機能型トークンなどを含む。この分野は多様で、ボラティリティが高く、その市場のパフォーマンスは技術の更新とユーザーの需要に駆動される。現在の時価総額は約1.4兆ドルであり、実際には市場予想の高成長を大きく下回っている。

3. 伝統資産と暗号技術の結合：この分野は、オンチェーンの実世界資産（RWA）トークン化や、ブロックチェーンベースの証券化資産などの新興プロジェクトを含んでいます。現在、その時価総額は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及と伝統金融の深い融合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統資産のトークン化を通じて流動性を高めることは、未来の暗号市場の成長の主要な原動力の一つです。この部分は、伝統金融をより効率的で透明なデジタル方向に転換させ、巨大な市場潜在力を解き放つでしょう。

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なぜ私たちは伝統的な資産の成長の余地を非常に期待しているのか？

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新しい資金に移行しました。

2024年、暗号通貨は伝統的金融分野での地位をさらに強化します。多くの金融大手がビットコインやイーサリアムの取引所取引商品を次々と発表し、機関投資家や個人投資家にとってより便利なデジタル資産投資のチャネルを提供します。これは、伝統的な証券との関連性をさらに証明するものです。

同時に、現実世界資産（RWA）のトークン化のトレンドも加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツの国営開発銀行は2024年にブロックチェーン技術を通じて2回のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロに達しました。これらの債券は分散型台帳技術（DLT）を用いて決済され、フランスのコンピュータ機器メーカーは企業債券を発行し、トークン化を利用してインドの新しい製造施設への資本支援を行っています。これも伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を活用して運営効率を最適化していることを示しており、多くの金融機関が暗号化技術をビジネスモデルに取り入れています。

現在、ビットコインをコア資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要なルートとして、上場企業を担い手とする資金循環モデルが、ドル流動性を吸収しながら全面的に展開しています。

伝統的金融とブロックチェーンの結合は、ネイティブチェーン上の資産よりも多くの投資機会を生み出すでしょう。このトレンドの背後には、市場が安定性と実際の応用シーンを重視していることが反映されています。伝統的金融市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と結びつくことで、より大きな潜在能力を解放します。

本研究報告は、ブロックチェーン関連株の成長モデルを浅く分析し、特にそのチェーン上資産との結びつき方を探ることで、より多くの革新的な投資機会を発掘することを目的としています。例えば、ある会社の増資モデルは、転換社債と株式発行を通じて、ドル資産をチェーン上資産に交換する典型的な道筋を示しています。最近、その会社の株価はビットコイン価格の急上昇に伴って急激に上昇し、2027年満期の転換社債利回りは3年ぶりの高値を記録しました。この戦略により、その株式のパフォーマンスは従来のテクノロジー株を大きく上回っています。

これらの視点を通じて、暗号市場の将来の発展は単にデジタル通貨自体の増加だけでなく、伝統的な金融との融合の巨大な可能性があることがわかります。規制の恩恵から市場構造の変化まで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要な節目にあり、世界の投資家の注目の焦点となっています。

現在の暗号資産の世界のブロックチェーン関連株を大まかに以下のいくつかのカテゴリーに分けます：

一、資産駆動コンセプト：

資産配分の概念に関するブロックチェーン株において、企業戦略はビットコインを主要な準備資産とすることです。この戦略は最初にある企業によって2020年に実施され、迅速に市場の注目を集めました。今年、日本の投資会社や香港の上場企業など他の企業も次々と参入し、ビットコインの取得量が増加しています。日本の投資会社は重要業績評価指標「ビットコイン収益率」（BTC Yield）を導入し、その第3四半期のBTC Yieldは41.7%、第4四半期（10月25日現在）は116.4%に達しました。

具体的に見ると、ある会社などの戦略は、「ビットコイン収益率」という重要なパフォーマンス指標を導入することで、投資家に会社の価値や投資判断を評価する新しい視点を提供することです。この指標は希薄化後の流通株数に基づいて、1株あたりのビットコインの保有量を計算し、ビットコインの価格変動を考慮していません。これは、投資家が追加の普通株や転換可能な金融商品を発行してビットコインを購入する会社の行動をよりよく理解できるようにすることを目的としています。ビットコインの保有量の増加と株式の希薄化とのバランスを重点的に測定しています。現在までに、同社のビットコイン投資収益率は41.8%に達しており、これは会社が保有量を増やす一方で、株主の利益の過度な希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

しかし、同社がビットコイン投資で顕著な成果を上げたにもかかわらず、同社の債務構造は市場の関心を引き続けています。報道によると、同社の現在の未払債務総額は425億ドルです。この間、同社は複数回の転換社債発行を通じて資金調達を行い、その中には利息支払いが付随するものもあります。市場のアナリストは、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、同社が債務返済のために一部のビットコインを売却する必要があるかもしれないと懸念しています。しかし、同社は安定した伝統的なソフトウェアビジネスと低金利環境に依存しているため、営業キャッシュフローは債務利息をカバーするのに十分であり、ビットコイン価格が暴落しても同社がビットコイン資産を売却することはあまり考えられないという意見もあります。さらに、同社の株式時価総額は現在430億ドルに達しており、債務はその資本構造において比較的小さい割合を占めているため、清算リスクがさらに低下しています。

多くの投資家がこの会社の堅固なビットコイン投資戦略を評価し、株主に相当なリターンをもたらすと考えていますが、高いレバレッジと潜在的な市場リスクを懸念する投資家もいます。暗号通貨市場は非常に変動が激しいため、不利な市場の変化はこのような会社の資産価値に重大な影響を与える可能性があり、彼らの株価は純資産価値に対して顕著なプレミアムが存在します。この状態が持続するかどうかは市場の関心事です。もし株価が調整されれば、会社の資金調達能力に影響を及ぼし、その結果、将来のビットコイン購入計画にも影響を与える可能性があります。

1、あるビジネスインテリジェンスソフトウェア会社

この会社は1989年に設立され、当初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューションの分野に注力していました。しかし、2020年から、同社は世界初のビットコイン（BTC）を準備資産とする上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。創業者はこの転換の推進において重要な役割を果たし、初期のビットコイン懐疑論者から暗号通貨の強力な支持者へと変わりました。

2020年以降、同社は自己資金、債券発行などの方法で継続的にビットコインを購入してきました。現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の時価総額は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1％を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日までの間に行われ、平均74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、同社の帳簿上の浮益は約2.5倍に近づいています。

2022年の熊市の間、この会社のビットコイン投資は約10億ドルの帳簿上の損失に直面しましたが、会社はビットコインを売却することはなく、むしろポジションを増やすことを選びました。2023年以降、ビットコインの強力な上昇は会社の株価の著しい上昇を促し、年初からの投資利益率は26.4％に達し、累積投資利益率は100％を超えました。現在の会社の経営モデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と考えることができ、債券を発行して資金を調達し、ビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらしますが、特にビットコインの価格が激しく変動する際には一定のリスクも潜んでいます。分析によれば、ビットコインの価格が15,000ドルを下回らなければ、会社は清算リスクに直面する可能性があり、現在ビットコインの価格が90,000ドル近くにある背景では、このリスクは非常に小さいです。さらに、会社のレバレッジは低く、債券市場の需要が旺盛であるため、これらの要因が会社の財務の健全性をさらに強化しています。

投資家にとって、この会社はビットコイン市場の一種のレバレッジ投資ツールと見なすことができます。ビットコイン価格が着実に上昇する期待の下で、この会社の株は大きな潜在能力を持っています。しかし、債務の拡張がもたらす中長期的なリスクには注意が必要です。今後1～2年の間、この会社の投資価値は引き続き注目に値し、特にビットコイン市場の展望を楽観視する投資家にとっては、高リスク・高リターンの対象となるでしょう。

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2. 医療技術企業

この会社は医療技術に特化した企業であり、その革新的な戦略の一つはビットコインを主要な準備資産とすることです。2024年11月、この会社は最新の購入として47枚のビットコインを開示し、総保有量を1,058枚に引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの買収資金は一部が営業キャッシュフローから来ており、これはこの会社がビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となることを試みていることを示しています。

しかし、同社のコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されます。しかし、同社のビットコイン戦略は単なる財務的な備えではなく、2024年第3四半期には、ビットコインの保有により110万ドルの未実現利益を得ました。たとえこの四半期の収益が前年同期比で17%減少したとしても、依然として経済の変動に対する財務のヘッジを提供しています。

同社の現在の時価総額は3.45億ドルにすぎず、他の同業他社に比べてはるかに低いですが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版」として見なされています。

3、あるゲーム会社

この会社はゲームを主な業務とする上場企業であり、中国のボードゲーム業界で上位に位置する開発者および運営者です。昨年の下半期から暗号市場に参入し、Web3上場企業への全面的な転換を目指しています。会社はビットコインやイーサリアムなどの暗号資産を大規模に購入し、複数のWeb3エコシステムプロジェクトに投資し、ある資本の下にあるデジタル資産ファンドに署名しました。