#美联储降息预期# 過去のいくつかの利下げサイクルを思い返すと、市場の感情の変動を常に感じることができます。今回のインフレデータの"爆表"な結果は、2018年末の"政策ミス"を思い起こさせます。当時もインフレ圧力の下で連邦準備制度（FED）は利上げを維持し、その結果市場は大きな下落をしました。しかし、現在の状況はより複雑なようです。

一方では、7月のPPIとCPIのデータはインフレ圧力が依然として存在することを示しており、特にサービス業のインフレが高騰しています。もう一方では、雇用市場にいくつかの疲弊の兆候が現れています。この「スタグフレーション」のパターンは、政策決定をより厄介にしています。

歴史的な経験から見ると、連邦準備制度（FED）はインフレと成長のバランスに直面したとき、慎重な姿勢をとることが多いです。92.5%の利下げ期待は少し楽観的かもしれません。しかし、本当に何も動かさなければ、市場の反応はかなり激しくなるでしょう。結局のところ、過去数ヶ月間市場は利下げに備えて準備をしてきたのです。

これを2001年のテクノロジーバブル崩壊後の利下げサイクルを思い出させます。当時、市場は利下げに対して非常に高い期待を抱いていましたが、連邦準備制度（FED）の行動は予想よりもかなり遅れました。しかし最終的には、経済の下押し圧力に対処するために、大幅な利下げをせざるを得ませんでした。

現時点では、9月の会議の結果はまだ言い難い。しかし、いずれにせよ、今後しばらくの間、市場の変動が激しくなる可能性がある。投資家にとっては、様々な準備を整える必要があり、同時に感情的な決定によるリスクに警戒する必要がある。結局のところ、歴史は常に繰り返されるが、毎回の細部は異なる。