ヴァンガードがStrategyの10%の株式を減らしました！MSTR株の変動性が急激に低下し、ビットコインのレバレッジ効果が失敗？

資産運用大手バンガードは2025年第2四半期にマイケル・セイラーの傘下のストラテジー（旧マイクロストラテジー）の10%の株式を減持しました。この動きは、MSTRの株価が4ヶ月間360ドルのサポートレベルで狭幅に震蕩し、ボラティリティが歴史的な低水準に落ち込んでいるタイミングで行われました。アナリストは、ビットコインとMSTRの同時低ボラティリティが株式のレバレッジ効果を弱め、ヘッジファンド主導の取引、エーテルの金庫、暗号化IPOによる資本の分流が重なり、会社の高いプレミアムファイナンス能力が挑戦を受けていると警告しています。セイラーがBTCを引き続き増持する意向を示したにもかかわらず、日本の上場企業メタプラネットも775枚のBTCを加倉し、BTC保有に特化した上場企業モデルは去レバレッジ化の試練に直面しています。

資産管理大手が撤退、重要なサポートレベルが圧力を受ける： 資産管理大手のバンガードは、2025年第2四半期にマイケル・セイラーが率いるストラテジー（前マイクロストラテジー）の10%の株式を売却しました。この売却は、MSTR株が数年間狭い範囲で推移している状況の中で行われ、過去4ヶ月間、その株価は360ドルの重要なサポートレベルを繰り返し試しています。企業は引き続きビットコインを購入していますが、株式は依然として弱含みです。

純粋なロング投資家が撤退する中、ヘッジファンドがMSTRの取引活動の主導的な力となり、テクニカルサポートレベルが特に重要になっています。10x Researchのアナリストは、360ドルのレベルが何度も試験されながらも維持されているが、もし有効に下落すれば、市場の感情の重大な変化を示す可能性があると指摘しています。

ボラティリティの消失、レバレッジ効果と資金調達のメリットの減少： アナリストはさらに、今回の機関投資家による売却がより厳しい傾向を反映していると指摘しています。ビットコインのバランスシートに集中している企業は競争優位を失いつつあります。イーサリアムのトレジャリー戦略や今後の暗号化IPOプロジェクトが新たな資金を引き寄せ、MicroStrategyに向けられていた資本が分散しています。

より重要なのは、ビットコインとMSTR株のボラティリティの同期的な低下が、MSTRのビットコインに対するレバレッジ効果を著しく弱めたことです。これは、会社がプレミアム評価で追加資金を調達する能力をさらに制限する可能性があります。Strategyが発表したQ2の財務報告書では、純収入が100億ドルに達し、アナリストの中には株価が680ドルに反発する可能性があると考える者もいますが、現在の市場は明らかに疑念に満ちています。

10x Researchのデータによると、MicroStrategyの株価は366ドルに下落し（月間で13%の下落）、日本の上場企業Metaplanetの株価は1,333ドルに下落しました（月間で37%の下落）。アナリストは、両社はビットコイン投資の理想的な代理対象となっていたプレミアムの優位性を失ったと考えています。

!

(出典:10x Research)

セイラーは保有を増やし、メタプラネットも同時に増加： 挑戦に直面して、Strategyの執行会長Michael Saylorは8月17日にXプラットフォームで投稿し、ビットコインの購入を続ける意向を示唆しました。彼は会社のBTC保有のグラフを共有し、「オレンジが不足」（Insufficient Orange）というキャプションを添え、増持の意向を示しました。

他の上場企業であるMetaplanetもBTCの増持計画を継続しています。Metaplanetは本日、775枚のBTCを再度購入したと発表し、総保有量が18,888枚のBTCに達し、日本の上場企業ビットコイン保有のリーダーとしての地位を強化しました。

結論： Vanguardの持分縮小は、伝統的な資本がビットコインのレバレッジ株の短期的な利益モデルを再評価することを示しています。低い変動環境がMSTRのレバレッジプレミアムを持続的に侵食し、イーサリアムの金庫などの新しいストーリーが機関資金を分散させる中、Saylorが主導する「上場企業ビットコイン本位」戦略は、単一の保有価値ロジックを突破し、より持続可能な資本運用の防衛線を構築する必要があります。Metaplanetなどのフォロワーの加速したレイアウトは、世界の上場企業がBTCを配置する長期的なトレンドが変わっていないことを浮き彫りにしていますが、競争の次元は静かにアップグレードされています。