世界の金融市場は月曜日に緊張した雰囲気を呈し、重大な出来事が間もなく発生することを示唆しているようだ。ドルは異常な上昇を見せ、一時的に上昇した後、金と米国債は反落し、米国株式市場は歴史的高値に近づく中で停滞している。一見すると、市場の変動はそれほど激しくないように見えるが、市場構造を深く分析すると、いくつかの注目すべき信号が見えてくる。

'米ドルが上昇し、他の資産が下落する'というパターンが徐々に形成されており、これは投資家が何らかの情報を事前に得て、ジャクソンホール年次会議が開催される前に自らポートフォリオを調整し、連邦準備制度の可能な政策表明に備えていることを意味する可能性があります。

今週の市場の焦点は間違いなく金曜日にジャクソンホールで行われるフェデラルリザーブのパウエル議長の演説に集中するでしょう。ウォール街の動向と予想は、フェデラルリザーブの政策の方向性に対する彼らの判断をすでに明らかにしています。特に注目すべき二つの重要なシグナルがあります：

まず、市場は連邦準備制度が9月に利下げを行うという期待が冷めています。利下げの確率は先週の100%から80%に低下しており、利下げの確実性が明らかに弱まったことを示しています。

次に、主要な金融機関の研究報告はほぼ一致してパウエルがタカ派の立場を示すと予想しています。例えば、HSBCは現在の市場が同時にインフレ圧力と雇用の減速に直面しており、すでに「スタグフレーション」の兆候が見られるため、パウエルがハト派の信号を出すことは難しいと指摘しています。アメリカ銀行は、パウエルが「静観」の選択をする十分な理由があり、年次会議では慎重な態度を維持すると考えています。シティバンクは、ドルポジション指標がわずかな売りから中立に転じたため、パウエルがタカ派の信号を出す良いタイミングとなると述べています。

次に、市場はパウエルの演説の日を待たずに反応する可能性があり、会議前に失望リスク、つまり利下げの期待がさらに外れることを消化し始めるかもしれません。パウエルの過去のパフォーマンススタイルに基づけば、長期間にわたって政策を慎重に維持した後、今回は明確な表明をしない可能性が高いです。しかし、最近の労働市場データが彼の立場に影響を与えるかもしれません。

パウエルは、より曖昧で深遠な表現を使用する可能性が高く、市場に解釈の余地を残し、政策の方向性を直接的に固定することを避ける。この戦略により、連邦準備制度は異なる経済状況の中で柔軟性を保ちつつ、市場の期待を導き、激しい変動を避けることができる。

全体として、世界市場は今後のジャクソンホール会議に備えており、投資家は連邦準備制度の政策の動向に注目しています。結果がどうであれ、この会議は世界の金融市場に重要な影響を与える可能性があります。