かつて静止していたステーブルコインは、今や新たな活力を発揮しています。従来のモデルでは、発行者はユーザーの資金を米国債に投資して巨額の利益を得ていましたが、ホルダーは「無利息の貯金者」となるしかありませんでした。この不公平な構図は崩れつつあります。長い間、ステーブルコインホルダーは厄介な状況に置かれていました：資産の価値は安定していますが、収益はゼロで、発行者はユーザーの資金を米国債などの安全資産に投資し、毎年数十億ドルの利益を享受しています。Tetherが公開したデータによれば、同社は1570億ドル以上の米国債を保有しており、世界で18番目に大きな米国債ホルダーであり、2025年第二四半期の運営利益は49億ドルに達します。しかし、この構図は完全に覆されつつあり、収益型ステーブルコインの台頭により、ステーブルコインは「価値の担保手段」から「生息資産」へとアップグレードされ、ステーブルコインの「配当時代」を切り開いています。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e63b2fa4b9e79909db958a88457f55db)収益型ステーブルコイン：安定した価値を再定義する収益型ステーブルコインの核心は、その基盤となる資産が収益を生むことであり、その収益をスマートコントラクトを通じて直接ホルダーに配分することです。これは、従来のステーブルコイン（例えばUSDT、USDC）とは対照的です——前者はホルダーを「無利息貯金者」にし、後者は通貨の保有を受動的な投資ツールに変えます。その運用ロジックは次のように簡略化できます：• ユーザーが米ドルを入金してステーブルコインを購入する• 発行方は資金を利息を生む資産（例えば米国債、ステーク報酬）に配分します。• 収益はオンチェーンメカニズムを通じて自動的に通貨を保有するホルダーに分配されます• ホルダーは「保有しているだけで利息が生まれる」特典を享受します! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-64a879343da5633c963f0ff4985f05e8)このモデルは発行者の独占的な利益の壁を打破し、米国債の利息などの伝統的な金融収益をトークン化された形でユーザーに還元します。トッププロジェクト：収益とリスクの多様なマップ現在の利回り型ステーブルコインは、多層的なエコシステムを形成し、異なるリスク嗜好のニーズを満たしています：• EthenaのUSDe："ETHステーキング+永続契約ヘッジ"のデルタ中立戦略を採用しており、年利はかつて30%に達したことがあり、現在は約9.31%です。その時価総額は100億ドルを突破し、この分野の流量担当となっています。• Ondo FinanceのUSDY：短期アメリカ国債に連動し、約4%-5%の安定した収益を提供します。本質はトークン化された票据で、国債と銀行預金によって保証されており、保守的な投資家を惹きつけます。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-abc09c9bff5114e614bbed2cb24d3f0d)• PayPalのPYUSD：2025年に利息を生むステーブルコインにアップグレードされ、ユーザーは支払いシーンで基盤となる米国債の利息を同時に得ることができます。• MakerDAOのUSDS：DAIのアップグレード版で、ユーザーの預金は4.75%の貯蓄利率（SSR）を享受でき、預金規模は約20億ドル。価値再構築："ツール"から"資産"への飛躍収益型ステーブルコインの爆発は、技術のイテレーションだけでなく、経済モデルの革新でもあります：1. 財務価値の再分配発行者独占の百億ドル級米国債収益を、オンチェーンメカニズムを通じてユーザーに還元します。例えば、米国債の利回りが4%の場合、1兆ドルのステーブルコイン市場は毎年400億ドルの利息を生み出します——収益型ステーブルコインはユーザーを傍観者からシェアリング者へと変えます。2. RWA（リアルワールドアセット）のコアパイプラインを打通するトークン化された国債は収益型ステーブルコインの基盤支えであり、2025年までに、チェーン上のトークン化国債の時価総額は58億ドルを超え、四半期ごとに25％の成長率で拡大し、ステーブルコインは伝統的な収益が暗号世界に流れるための「コンプライアンスブリッジ」となります。3. DeFiコンポーザビリティを有効にするユーザーはUSDYをAaveで担保として借り入れたり、Curveで市場を作ったりして追加の収益を得ることができます。例えば、USDYの基本収益は4.5%で、DeFi戦略を通じて6%-8%まで引き上げることができ、「利息-再投資」のクローズドループを形成します。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-00e8615117ceb997d73901068e282553)市場予測では、規制コンプライアンス、クロスボーダー決済の拡大、伝統的金融の参入が推進される中で、ステーブルコイン市場規模は2030年までに1.4兆-4兆ドルを突破する見込みであり、収益型ステーブルコインがステーブルコイン市場規模の15%以上を占めることになります。収益型ステーブルコインは、ステーブルコインが1.0（ペッグツール）から2.0（利息資産）へと移行することを示しており、これは単なる技術革新の産物ではなく、金融権力の再分配の歴史的なプロセスでもあります——かつて機関に独占されていた無リスク収益が、コードを通じてすべてのホルダーに分配されるのです。ステーブルコインの「生息時代」は、暗号市場が伝統的な金融利益分配メカニズムを再構築する本質を持ち、単に安全で効率的な取引環境を提供するだけでなく、DeFiコンポーネントを通じて収益型ステーブルコインの潜在能力を最大化します。未来、RWAトークンの規模がさらに拡大するにつれて、ステーブルコインと実体経済の融合はより密接になるでしょう。ステーブルコインを保有することで年利4%の収益を得られるとき、これは伝統的な通貨ファンドに挑戦するための基礎条件を備えており、現実とデジタル世界をつなぐ価値の絆となるでしょう。
ステーブルコインは生息の新時代に入った
かつて静止していたステーブルコインは、今や新たな活力を発揮しています。従来のモデルでは、発行者はユーザーの資金を米国債に投資して巨額の利益を得ていましたが、ホルダーは「無利息の貯金者」となるしかありませんでした。この不公平な構図は崩れつつあります。
長い間、ステーブルコインホルダーは厄介な状況に置かれていました：資産の価値は安定していますが、収益はゼロで、発行者はユーザーの資金を米国債などの安全資産に投資し、毎年数十億ドルの利益を享受しています。Tetherが公開したデータによれば、同社は1570億ドル以上の米国債を保有しており、世界で18番目に大きな米国債ホルダーであり、2025年第二四半期の運営利益は49億ドルに達します。
しかし、この構図は完全に覆されつつあり、収益型ステーブルコインの台頭により、ステーブルコインは「価値の担保手段」から「生息資産」へとアップグレードされ、ステーブルコインの「配当時代」を切り開いています。
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収益型ステーブルコイン：安定した価値を再定義する
収益型ステーブルコインの核心は、その基盤となる資産が収益を生むことであり、その収益をスマートコントラクトを通じて直接ホルダーに配分することです。これは、従来のステーブルコイン（例えばUSDT、USDC）とは対照的です——前者はホルダーを「無利息貯金者」にし、後者は通貨の保有を受動的な投資ツールに変えます。
その運用ロジックは次のように簡略化できます：
• ユーザーが米ドルを入金してステーブルコインを購入する
• 発行方は資金を利息を生む資産（例えば米国債、ステーク報酬）に配分します。
• 収益はオンチェーンメカニズムを通じて自動的に通貨を保有するホルダーに分配されます
• ホルダーは「保有しているだけで利息が生まれる」特典を享受します
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このモデルは発行者の独占的な利益の壁を打破し、米国債の利息などの伝統的な金融収益をトークン化された形でユーザーに還元します。
トッププロジェクト：収益とリスクの多様なマップ
現在の利回り型ステーブルコインは、多層的なエコシステムを形成し、異なるリスク嗜好のニーズを満たしています：
• EthenaのUSDe："ETHステーキング+永続契約ヘッジ"のデルタ中立戦略を採用しており、年利はかつて30%に達したことがあり、現在は約9.31%です。その時価総額は100億ドルを突破し、この分野の流量担当となっています。
• Ondo FinanceのUSDY：短期アメリカ国債に連動し、約4%-5%の安定した収益を提供します。本質はトークン化された票据で、国債と銀行預金によって保証されており、保守的な投資家を惹きつけます。
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• PayPalのPYUSD：2025年に利息を生むステーブルコインにアップグレードされ、ユーザーは支払いシーンで基盤となる米国債の利息を同時に得ることができます。
• MakerDAOのUSDS：DAIのアップグレード版で、ユーザーの預金は4.75%の貯蓄利率（SSR）を享受でき、預金規模は約20億ドル。
価値再構築："ツール"から"資産"への飛躍
収益型ステーブルコインの爆発は、技術のイテレーションだけでなく、経済モデルの革新でもあります：
発行者独占の百億ドル級米国債収益を、オンチェーンメカニズムを通じてユーザーに還元します。例えば、米国債の利回りが4%の場合、1兆ドルのステーブルコイン市場は毎年400億ドルの利息を生み出します——収益型ステーブルコインはユーザーを傍観者からシェアリング者へと変えます。
トークン化された国債は収益型ステーブルコインの基盤支えであり、2025年までに、チェーン上のトークン化国債の時価総額は58億ドルを超え、四半期ごとに25％の成長率で拡大し、ステーブルコインは伝統的な収益が暗号世界に流れるための「コンプライアンスブリッジ」となります。
ユーザーはUSDYをAaveで担保として借り入れたり、Curveで市場を作ったりして追加の収益を得ることができます。例えば、USDYの基本収益は4.5%で、DeFi戦略を通じて6%-8%まで引き上げることができ、「利息-再投資」のクローズドループを形成します。
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市場予測では、規制コンプライアンス、クロスボーダー決済の拡大、伝統的金融の参入が推進される中で、ステーブルコイン市場規模は2030年までに1.4兆-4兆ドルを突破する見込みであり、収益型ステーブルコインがステーブルコイン市場規模の15%以上を占めることになります。
収益型ステーブルコインは、ステーブルコインが1.0（ペッグツール）から2.0（利息資産）へと移行することを示しており、これは単なる技術革新の産物ではなく、金融権力の再分配の歴史的なプロセスでもあります——かつて機関に独占されていた無リスク収益が、コードを通じてすべてのホルダーに分配されるのです。
ステーブルコインの「生息時代」は、暗号市場が伝統的な金融利益分配メカニズムを再構築する本質を持ち、単に安全で効率的な取引環境を提供するだけでなく、DeFiコンポーネントを通じて収益型ステーブルコインの潜在能力を最大化します。
未来、RWAトークンの規模がさらに拡大するにつれて、ステーブルコインと実体経済の融合はより密接になるでしょう。ステーブルコインを保有することで年利4%の収益を得られるとき、これは伝統的な通貨ファンドに挑戦するための基礎条件を備えており、現実とデジタル世界をつなぐ価値の絆となるでしょう。