プライベートセールのトークン化：高いハードルを打破する新しい試み

プライベートセール市場は長い間高額なリターンで知られていますが、その参加のハードルは常に高く、主に機関投資家や高純資産個人を対象としています。一般の投資家は、SpaceXやOpenAIなどの未上場企業への投資機会にアクセスすることが難しく、これらの機会は通常、会社が上場した後にのみ現れます。

過去25年、プライベートセール市場が創造した価値は公開市場の約3倍です。この構造的な不平等は2つの核心要因に起因しています。1つはプライベートセール会社の資金調達プロセスの高度な敏感性、もう1つはプライベートキャピタル市場の急成長が企業により多くの資金調達の選択肢を提供していることです。OpenAIの資金調達ケースは、これら2つのダイナミクスの典型的な例であり、同社はわずか数ヶ月のうちに主要な投資家から数百億ドルの資金を調達しました。

!

このようなますます閉塞した投資環境に直面して、トークン化は可能な解決策と見なされています。それは現実世界の資産をデジタルトークンに変換し、所有権の断片化を実現し、24時間世界中での取引をサポートします。従来のプラットフォームと比較して、トークン化は市場構造を変えることで流動性、価格の正確性、実行効率を向上させることが期待されています。さらに、スマートコントラクトの導入は新しい金融ツールの誕生をもたらす可能性があります。

!

現在、いくつかのプロジェクトがPre-IPO株式トークン化の異なる方法を探求しています：

1. Ventualsは、基礎資産を保有することなくデリバティブ取引を行うことができる永続契約に基づくモデルを構築しました。これにより、プラットフォームは大量のPre-IPO株を迅速に立ち上げることが可能になりますが、オラクル依存などの課題にも直面しています。

!

2. Jarsyは1:1の資産裏付けのトークン化モデルを採用し、Pre-IPO株を直接購入し、対応する数量のトークンを発行します。このモデルは資産の安定性を提供しますが、流動性とスケーラビリティの制限に直面する可能性があります。

!

3. PreStocksはJarsyに似ていますが、Solanaブロックチェーンに基づいて構築されており、分散型取引所と深く統合されています。これはトークン借り入れなどのより広範な二次ユースケースをサポートする可能性があります。

!

これらのプラットフォームは初期の発展の勢いを示していますが、トークン化されたPre-IPO株式市場は依然として重大な課題に直面しています。最初の問題は規制の不確実性であり、ほとんどの法域ではトークン化された証券に対する明確な法律の枠組みが不足しています。次に、プライベートセール企業の抵抗も重要な障害であり、OpenAIがRobinhoodのトークン化サービスに対して公然と反対している例もあります。さらに、資産とトークンとの信頼できる関係を維持し、国境を越えたコンプライアンスの問題を処理することを含め、技術的および運営上の複雑さも無視できません。

!

!

これらの制約が存在するにもかかわらず、市場参加者は積極的に解決策を模索しています。トークン化はプライベートセール市場のアクセシビリティを改善するための有望な道を提供しますが、この分野はまだ始まったばかりです。将来の技術的ブレークスルーと市場の適応が、この分野の可能性を再定義するかもしれません。

!