تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، أنشئ بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
مع تعزيز مكانة البيتكوين في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi (التمويل البيتكوين) بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. يشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على البيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والرهان، والتداول، والمشتقات. تتناول هذه الورقة البحثية بعمق عدة مجالات رئيسية في BTCFi، وتستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض (Lending)، وخدمات الرهان (Staking)، وخدمات إعادة الرهان (Restaking)، وكذلك الجمع بين التمويل المركزي والتمويل اللامركزي (CeDeFi).
تقدم التقرير أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات نموه، مع التأكيد على كيفية مساهمة مشاركة المستثمرين المؤسسيين في تحقيق الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، يناقش بالتفصيل آلية العملات المستقرة، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، بالإضافة إلى أدوارها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض البيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، يركز التقرير على مشاريع رئيسية مثل Babylon، التي توفر خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان بيتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي بيتكوين. كما أن خدمة إعادة الرهن (Restaking) تفتح مزيدًا من السيولة للأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدر دخل إضافي.
بالإضافة إلى ذلك، ناقش التقرير نموذج CeDeFi، وهو يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر سهولة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وفوائد وتنوع فئات الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بغيرها من مجالات التمويل المشفرة. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد مزيدًا من الابتكار وتدفق الأموال، مما يعزز مكانة بيتكوين القيادية في القطاع المالي.
نظرة عامة على مسار BTCfi
BTCFi (بيتكوين المالية) يشبه بنك بيتكوين المتنقل، وهو سلسلة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والرهون، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. وفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل حجم سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وتشتمل هذه البيانات على إجمالي قيمة القفل (TVL) للبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم السوق للمنتجات والخدمات المالية المرتبطة بالبيتكوين. على مدار العقد الماضي، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق البيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تجلب فقط تدفقًا كبيرًا من الأموال، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، ولكنها أيضًا عززت نضج السوق وانضباطه، مما جلب مستوى أعلى من الاعتراف والثقة لسوق BTCFi.
سوف تتناول هذه المقالة بالتفصيل عدة مجالات شائعة في سوق العملات المشفرة المالية الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين (BTC Lending)، العملات المستقرة (Stablecoin)، خدمات الرهن (Staking Service)، خدمات إعادة الرهن (Restaking Service)، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي المعروف بـ CeDeFi (CeDeFi). من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سوف نفهم آلية عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وإجراءات إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية للتطور.
تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة ساحة
مقدمة
العملات المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. عادة ما ترتبط بالعملات القانونية أو أصول ذات قيمة أخرى لتقليل تقلبات الأسعار. تحقق العملات المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تنظيم العرض عن طريق الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التجارة والدفع والتحويلات عبر الحدود وغيرها من السيناريوهات، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الشديدة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: دولة ذات سيادة لا يمكنها تحقيق نظام سعر صرف ثابت، حرية تدفق رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة في عالم الكريبتو، هناك مثلث مستحيل مماثل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة السائدة حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (يمثلها USDT و USDC و FDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (يمثلها DAI و FRAX و USDe). حسب نوع الضمان، يمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية/عينية، وضمانات الأصول المشفرة، وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة تبلغ حاليًا 162.372 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT وUSDC، حيث تتفوق USDT بشكل كبير، حيث تمثل 69.23% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. وتأتي DAI وUSDe وFDUSD في المرتبة 3-5 من حيث القيمة السوقية. أما جميع العملات المستقرة الأخرى، فتحتل حاليًا نسبة تقل عن 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تكون العملات المستقرة المركزية عادة مدعومة من العملات الوطنية/الأصول الملموسة، وهي في جوهرها أصول حقيقية مرتبطة بالعملات الوطنية/الأصول الملموسة الأخرى، مثل USDT و USDC المرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، و PAXG و XAUT المرتبطة بسعر الذهب. بينما تكون العملات المستقرة اللامركزية عمومًا مدعومة من أصول مشفرة أو غير مدعومة (أو مدعومة بشكل غير كافٍ)، مثل DAI و USDe المدعومتين من الأصول المشفرة، والتي يمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. وعادةً ما تكون غير مدعومة (أو مدعومة بشكل غير كافٍ) هي ما يُعرف عادةً بالعملات المستقرة الخوارزمية، مثل FRAX و UST السابق. بالمقارنة مع العملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا قليلاً، كما أنها أنجبت عددًا من المشاريع الشهيرة. في نظام BTC البيئي، فإن مشاريع العملات المستقرة الجديرة بالاهتمام هي العملات المستقرة اللامركزية، لذا سنقدم أدناه شرحًا لآلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملات المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، سنقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الضمان الزائد) وآلية التحوط التعاقدية الممثلة بـ Ethena (الضمان المعادل). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن يتم تقديمها بالتفصيل هنا.
CDP ( موقف الدين المضمون ) يمثل موقف الدين المضمون، وهو آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة، وبعد أن تم ابتكارها من قبل MakerDAO، تم تطبيقها في العديد من مشاريع DeFi و NFTFi وغيرها من الفئات المختلفة.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومبالغ فيها تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم الذاتي اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية المبالغة في الضمان، ومراكز الدين المضمونة (CDP)، وآلية التصفية، ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هي آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، لكن الوظائف الأساسية والآلية لا تزال كما هي. فيما يلي تفاصيل عملية تشغيل CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ثم يتم إنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI الذي تم إنشاؤه هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما يتم استخدام الضمان كضمان للدين.
ii. فائض الضمان: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP/Vault أعلى من النسبة الدنيا المحددة من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). وهذا يعني أن المستخدم عند اقتراض 100 DAI، يجب أن يقفل ضمانات تساوي على الأقل 150 DAI.
iii. السداد/التسوية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المُنتَج بالإضافة إلى رسوم مستقرة معينة (مقومة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا لم يتمكن المستخدم من الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا تعبر عن النسبة المئوية لتغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار معين 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. تعتبر المراكز المحايدة دلتا استراتيجية استثمارية تتضمن الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل قيمة دلتا الإجمالية للمحفظة صفرًا، مما يحافظ على قيمة المراكز ثابتة عند تقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير يعادل قيمة ETH.
تقوم Ethena بتوكنة تداولات "الحياد دلتا" لـ ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe التي تمثل قيمة مراكز الحياد دلتا. وبالتالي، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدران للإيرادات كما يلي:
عوائد التشفير
فارق الأساس وسعر التمويل
إيثينا حققت رهنًا متساويًا وعائدًا إضافيًا من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت إحدى مؤسسات الاستثمار عن استثمار استراتيجي في بروتوكول عملة مستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يتيح للمستخدمين صك عملة مستقرة bitUSD من خلال ضمان BTC الأصلي بشكل مفرط على شبكة BTC. في الوقت نفسه، تشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، وتهدف إلى توفير نظام مالي جديد لعملة البيتكوين. قبل ذلك، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وإحدى مؤسسات الاستثمار في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن الانتهاء من الجولة الأولى من تمويل الرموز، بقيادة مؤسستين، مع مشاركة العديد من المؤسسات وأشخاص ذوي صلة من شركتين. في 2 فبراير، أعلن صندوق تابع لشركة مدرجة في منصة اجتماعية أنه قد شارك في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة الاستثمار في النظام البيئي لشبكة بيتكوين. في 4 مارس، أصدرت مؤسسة استثمارية تغريدة تعلن عن استثمار استراتيجي في مشروع بيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية التشغيل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية بيتكوين قائم على إطار عمل Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض بدون ثقة أصلي (bitLending). تعتمد bitUSD على bitRC-20، وهو تعديل على BRC-20، بينما يمكن أن تكون متوافقة مع BRC-20. أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وإتلاف العملة المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصول هذا البروتوكول هو NFT OG PASS، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لـ OG بيتكوين وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط قائمة الانتظار ونشاط السك العام على شكل نقش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أشار فريق المشروع إلى أنه سيتم تعويض النقوش التي لم تنجح.
آلية تشغيل عملة $bitUSD المستقرة
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، حيث يقوم المستخدم أولاً بالرهون الزائد، ثم يقوم bitSmileyDAO على L2 بعد تلقي معلومات من الأوراكل وإجراء التحقق من الإجماع، بإرسال معلومات Mint bitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
المنطق وراء التسوية والاسترداد مشابه أيضًا لـ MakerDAO، حيث يتم استخدام نموذج المزاد الهولندي للتسوية.
تقدم المشروع & فرص المشاركة
ستطلق bitSmiley Alphanet على BitLayer في 1 مايو 2024. حيث تبلغ نسبة قيمة القرض القصوى (LTV) 50%، ولتجنب تصفية المستخدمين، تم تعيين نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة اعتماد bitUSD، ستقوم الجهة القائمة على المشروع بزيادة LTV تدريجيًا.
ستقوم bitSmiley ومجتمع Merlin بإطلاق حصري ابتداءً من 15 مايو 2024
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
3
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SleepyArbCat
· 08-17 02:23
لا تزعجوا... أم wait... إن معدل العائد السنوي على هذا بركة الإقراض بالفعل جذاب مياو~
شاهد النسخة الأصليةرد0
MidnightGenesis
· 08-17 02:13
تم رصد تحركات غير عادية لعقود btcfi في ساعات الليل المتأخرة، لماذا لا نتابع بيانات tps لهذه العناوين الجديدة التي تم نشرها...
شاهد النسخة الأصليةرد0
AltcoinOracle
· 08-17 02:07
مثير للاهتمام... تشير نماذجي الاحترافية إلى وجود علاقة بنسبة 78.6% بين اعتماد btcfi وتدفقات رأس المال المؤسسي. تحول جذري قادم
تحليل شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التكديس لبناء بنك بيتكوين متنقل
تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، أنشئ بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
مع تعزيز مكانة البيتكوين في الأسواق المالية، أصبح مجال BTCFi (التمويل البيتكوين) بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. يشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على البيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والرهان، والتداول، والمشتقات. تتناول هذه الورقة البحثية بعمق عدة مجالات رئيسية في BTCFi، وتستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض (Lending)، وخدمات الرهان (Staking)، وخدمات إعادة الرهان (Restaking)، وكذلك الجمع بين التمويل المركزي والتمويل اللامركزي (CeDeFi).
تقدم التقرير أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات نموه، مع التأكيد على كيفية مساهمة مشاركة المستثمرين المؤسسيين في تحقيق الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، يناقش بالتفصيل آلية العملات المستقرة، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، بالإضافة إلى أدوارها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض البيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، يركز التقرير على مشاريع رئيسية مثل Babylon، التي توفر خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان بيتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي بيتكوين. كما أن خدمة إعادة الرهن (Restaking) تفتح مزيدًا من السيولة للأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدر دخل إضافي.
بالإضافة إلى ذلك، ناقش التقرير نموذج CeDeFi، وهو يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر سهولة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وفوائد وتنوع فئات الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بغيرها من مجالات التمويل المشفرة. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد مزيدًا من الابتكار وتدفق الأموال، مما يعزز مكانة بيتكوين القيادية في القطاع المالي.
نظرة عامة على مسار BTCfi
BTCFi (بيتكوين المالية) يشبه بنك بيتكوين المتنقل، وهو سلسلة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والرهون، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. وفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل حجم سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وتشتمل هذه البيانات على إجمالي قيمة القفل (TVL) للبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم السوق للمنتجات والخدمات المالية المرتبطة بالبيتكوين. على مدار العقد الماضي، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق البيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تجلب فقط تدفقًا كبيرًا من الأموال، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، ولكنها أيضًا عززت نضج السوق وانضباطه، مما جلب مستوى أعلى من الاعتراف والثقة لسوق BTCFi.
سوف تتناول هذه المقالة بالتفصيل عدة مجالات شائعة في سوق العملات المشفرة المالية الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين (BTC Lending)، العملات المستقرة (Stablecoin)، خدمات الرهن (Staking Service)، خدمات إعادة الرهن (Restaking Service)، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي المعروف بـ CeDeFi (CeDeFi). من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سوف نفهم آلية عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وإجراءات إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية للتطور.
تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة ساحة
مقدمة
العملات المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. عادة ما ترتبط بالعملات القانونية أو أصول ذات قيمة أخرى لتقليل تقلبات الأسعار. تحقق العملات المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تنظيم العرض عن طريق الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التجارة والدفع والتحويلات عبر الحدود وغيرها من السيناريوهات، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الشديدة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: دولة ذات سيادة لا يمكنها تحقيق نظام سعر صرف ثابت، حرية تدفق رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة في عالم الكريبتو، هناك مثلث مستحيل مماثل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة السائدة حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (يمثلها USDT و USDC و FDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (يمثلها DAI و FRAX و USDe). حسب نوع الضمان، يمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية/عينية، وضمانات الأصول المشفرة، وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة تبلغ حاليًا 162.372 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT وUSDC، حيث تتفوق USDT بشكل كبير، حيث تمثل 69.23% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. وتأتي DAI وUSDe وFDUSD في المرتبة 3-5 من حيث القيمة السوقية. أما جميع العملات المستقرة الأخرى، فتحتل حاليًا نسبة تقل عن 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تكون العملات المستقرة المركزية عادة مدعومة من العملات الوطنية/الأصول الملموسة، وهي في جوهرها أصول حقيقية مرتبطة بالعملات الوطنية/الأصول الملموسة الأخرى، مثل USDT و USDC المرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، و PAXG و XAUT المرتبطة بسعر الذهب. بينما تكون العملات المستقرة اللامركزية عمومًا مدعومة من أصول مشفرة أو غير مدعومة (أو مدعومة بشكل غير كافٍ)، مثل DAI و USDe المدعومتين من الأصول المشفرة، والتي يمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. وعادةً ما تكون غير مدعومة (أو مدعومة بشكل غير كافٍ) هي ما يُعرف عادةً بالعملات المستقرة الخوارزمية، مثل FRAX و UST السابق. بالمقارنة مع العملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا قليلاً، كما أنها أنجبت عددًا من المشاريع الشهيرة. في نظام BTC البيئي، فإن مشاريع العملات المستقرة الجديرة بالاهتمام هي العملات المستقرة اللامركزية، لذا سنقدم أدناه شرحًا لآلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملات المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، سنقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الضمان الزائد) وآلية التحوط التعاقدية الممثلة بـ Ethena (الضمان المعادل). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن يتم تقديمها بالتفصيل هنا.
CDP ( موقف الدين المضمون ) يمثل موقف الدين المضمون، وهو آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة، وبعد أن تم ابتكارها من قبل MakerDAO، تم تطبيقها في العديد من مشاريع DeFi و NFTFi وغيرها من الفئات المختلفة.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومبالغ فيها تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم الذاتي اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية المبالغة في الضمان، ومراكز الدين المضمونة (CDP)، وآلية التصفية، ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هي آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، لكن الوظائف الأساسية والآلية لا تزال كما هي. فيما يلي تفاصيل عملية تشغيل CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ثم يتم إنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI الذي تم إنشاؤه هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما يتم استخدام الضمان كضمان للدين.
ii. فائض الضمان: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP/Vault أعلى من النسبة الدنيا المحددة من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). وهذا يعني أن المستخدم عند اقتراض 100 DAI، يجب أن يقفل ضمانات تساوي على الأقل 150 DAI.
iii. السداد/التسوية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المُنتَج بالإضافة إلى رسوم مستقرة معينة (مقومة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا لم يتمكن المستخدم من الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا تعبر عن النسبة المئوية لتغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار معين 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. تعتبر المراكز المحايدة دلتا استراتيجية استثمارية تتضمن الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل قيمة دلتا الإجمالية للمحفظة صفرًا، مما يحافظ على قيمة المراكز ثابتة عند تقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير يعادل قيمة ETH.
تقوم Ethena بتوكنة تداولات "الحياد دلتا" لـ ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe التي تمثل قيمة مراكز الحياد دلتا. وبالتالي، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدران للإيرادات كما يلي:
عوائد التشفير
فارق الأساس وسعر التمويل
إيثينا حققت رهنًا متساويًا وعائدًا إضافيًا من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت إحدى مؤسسات الاستثمار عن استثمار استراتيجي في بروتوكول عملة مستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يتيح للمستخدمين صك عملة مستقرة bitUSD من خلال ضمان BTC الأصلي بشكل مفرط على شبكة BTC. في الوقت نفسه، تشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، وتهدف إلى توفير نظام مالي جديد لعملة البيتكوين. قبل ذلك، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وإحدى مؤسسات الاستثمار في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن الانتهاء من الجولة الأولى من تمويل الرموز، بقيادة مؤسستين، مع مشاركة العديد من المؤسسات وأشخاص ذوي صلة من شركتين. في 2 فبراير، أعلن صندوق تابع لشركة مدرجة في منصة اجتماعية أنه قد شارك في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة الاستثمار في النظام البيئي لشبكة بيتكوين. في 4 مارس، أصدرت مؤسسة استثمارية تغريدة تعلن عن استثمار استراتيجي في مشروع بيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية التشغيل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية بيتكوين قائم على إطار عمل Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض بدون ثقة أصلي (bitLending). تعتمد bitUSD على bitRC-20، وهو تعديل على BRC-20، بينما يمكن أن تكون متوافقة مع BRC-20. أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وإتلاف العملة المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصول هذا البروتوكول هو NFT OG PASS، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لـ OG بيتكوين وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط قائمة الانتظار ونشاط السك العام على شكل نقش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أشار فريق المشروع إلى أنه سيتم تعويض النقوش التي لم تنجح.
آلية تشغيل عملة $bitUSD المستقرة
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، حيث يقوم المستخدم أولاً بالرهون الزائد، ثم يقوم bitSmileyDAO على L2 بعد تلقي معلومات من الأوراكل وإجراء التحقق من الإجماع، بإرسال معلومات Mint bitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
المنطق وراء التسوية والاسترداد مشابه أيضًا لـ MakerDAO، حيث يتم استخدام نموذج المزاد الهولندي للتسوية.
تقدم المشروع & فرص المشاركة
ستطلق bitSmiley Alphanet على BitLayer في 1 مايو 2024. حيث تبلغ نسبة قيمة القرض القصوى (LTV) 50%، ولتجنب تصفية المستخدمين، تم تعيين نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة اعتماد bitUSD، ستقوم الجهة القائمة على المشروع بزيادة LTV تدريجيًا.
ستقوم bitSmiley ومجتمع Merlin بإطلاق حصري ابتداءً من 15 مايو 2024