Após a reunião do FOMC, a política tarifária torna-se o foco, o sentimento cauteloso do mercado persiste.

I. Revisão Macroeconômica da Semana

1. Visão do Mercado

Esta semana, os ativos de risco apresentaram desempenhos divergentes. As ações americanas subiram ligeiramente, com o Dow Jones à frente. A atividade geral de negociação não está muito alta, mas o mercado de opções mostra alguns sinais de que parte do capital está a procurar oportunidades de compra. No mercado de commodities, os preços do ouro e do cobre continuam a subir, os preços do petróleo estão estáveis e o gás natural caiu. O mercado de criptomoedas está com pouco movimento, com o Bitcoin a oscilar em torno de 84.000 dólares.

2. Análise da reunião do FOMC

O Federal Reserve enfrenta múltiplos desafios, incluindo risco de estagflação, incerteza política e aperto de liquidez nas instituições financeiras. Para lidar com esta situação complexa, o Federal Reserve fez ajustes em níveis estratégico e tático:

Nível estratégico: manter o princípio da "dependência de dados", evitar prometer um tempo específico para a redução das taxas de juros e manter a flexibilidade da política.

Camada tática:

• Ajustar a gestão das expectativas de inflação: enfatizar os dados das expectativas de inflação a 5 anos da Reserva Federal de Nova Iorque, enquanto se minimiza o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan.
• Reafirmar o conceito de "inflação temporária": para fornecer espaço político para cortes de juros, evitando que o mercado caia em pânico de estagflação.
• Ajustar o ritmo da redução do balanço: enfrentar o impacto de liquidez que pode resultar de questões como o limite da dívida.

3. Liquidez e variação das taxas de mercado

• Recuperação da liquidez: a liquidez ampla alcançou 6,1 trilhões, a saída de contas TGA impulsionou a melhoria da liquidez.
• Mercado de taxas de juro: probabilidade de redução da taxa em junho de 67%, espera-se uma redução de taxa 3 vezes ao longo do ano.
• Mercado de obrigações: a curva de rendimentos está a tornar-se mais acentuada, refletindo uma maior certeza do mercado sobre a redução das taxas de juro, mas ainda existem dúvidas sobre um possível aumento da inflação.
• Mercado de crédito: os spreads de crédito de grau de investimento alargaram-se, a aversão ao risco diminuiu, mas não surgiram sinais de risco sistémico.

II. Perspetiva Macroeconómica para a Próxima Semana

1. A política de tarifas iguais torna-se o foco do mercado

A política de tarifas recíprocas que entrou em vigor em 2 de abril gerou preocupação:

• Dureza das tarifas: As taxas e a abrangência afetarão os preços dos produtos, a inflação e os lucros das empresas.
• Conflitos comerciais globais: podem provocar retaliações de outros países, intensificar a tensão nas cadeias de suprimento, aumentar a inflação e ameaçar o crescimento econômico.

2. O sentimento cauteloso do mercado continua

Apesar da queda do VIX, os sinais de risco no mercado de crédito aumentaram, indicando que o mercado não saiu do modo de pânico. Os investidores tendem a reduzir a exposição ao risco e a aumentar a posse de ativos de refúgio.

3. Sugestões de estratégia

O mercado encontra-se numa fase de incerteza em relação à precificação de políticas e riscos. Recomenda-se adotar uma estratégia de "defesa + ataque flexível", evitando riscos extremos enquanto se aproveitam as oportunidades faseadas.