O verão de 2020, conhecido como o "Verão DeFi", foi um momento incrível para a indústria criptográfica. Pela primeira vez, DeFi tornou-se mais do que apenas uma ideia teórica; tornou-se um conceito que funcionou na prática. Durante este período, testemunhámos um aumento na popularidade de vários primitivos DeFi - DEXes (trocas descentralizadas) com @Uniswap, protocolos de empréstimo e empréstimo com @aave, stablecoins algorítmicas com@SkyEcosystem, e muito mais.

Posteriormente, o valor total bloqueado (TVL) em aplicações DeFi cresceu enormemente. De cerca de $600 milhões no início de 2020, o TVL subiu para mais de $16 bilhões até o final do ano e atingiu uma alta histórica de mais de $210 bilhões em dezembro de 2021. Esse crescimento também foi acompanhado por um forte mercado de alta no setor DeFi.

gráfico do TVL de criptomoedas de 2020 até o final de 2021
Origem:DeFi Llama

Poderíamos argumentar que os principais catalisadores por trás deste "Verão DeFi" foram duplos:

1) Avanços inovadores nos protocolos DeFi que os tornaram prontos para escalar e forneceram casos de uso claros.

2) O início de um ciclo de flexibilização do Fed, durante o qual as taxas de juro estavam a ser cortadas de forma agressiva para impulsionar a economia. Isso tornou a liquidez abundante no sistema e incentivou as pessoas a procurar oportunidades de rendimento mais exóticas, uma vez que as taxas tradicionais livres de risco eram muito baixas. Um cenário perfeito para o DeFi prosperar.

ALT
gráfico da taxa de fundos da Reserva Federal de maio de 2018 a janeiro de 2022
Fonte:Fred St Louis

Mas, como acontece com muitas novas tecnologias disruptivas, a adoção de DeFi seguiu um caminho comum em forma de S, frequentemente referido como o ciclo de hype de Gartner.

gráfico mostrando a adoção de vários bens de consumo ao longo do tempo
Origem:O caso otimista para o Bitcoin

Num nível elevado, assim é que funcionou: No início do “Verão DeFi”, os primeiros compradores tinham uma forte convicção sobre a natureza transformadora da tecnologia em que estavam a investir. Para DeFi, era a ideia de que poderia transformar radicalmente o sistema financeiro atual. No entanto, à medida que mais pessoas entravam no mercado, o entusiasmo atingia o pico e a compra passou a ser impulsionada cada vez mais por especuladores mais interessados em lucros rápidos do que na tecnologia subjacente. Após este pico de euforia, os preços caíram, o interesse público no DeFi diminuiu e enfrentámos um mercado em baixa seguido de uma longa fase de estagnação.

Gráfico do ciclo de hype da Gartner
Origem:Teoria da adoção da especulação

No entanto, há um forte argumento a ser feito de que esta fase de planalto entediante não foi o fim do DeFi, mas sim o início de uma verdadeira jornada rumo à adoção em massa. Durante este tempo, os desenvolvedores continuaram a construir, e o número de fortes crentes cresceu lentamente. Isso estabeleceu uma base sólida para a próxima iteração de um ciclo de hype da Gartner, que poderia trazer um conjunto muito maior de adeptos e ser muito maior em magnitude.

O renascimento do DeFi

No momento da escrita, parece que a configuração é promissora para um renascimento do DeFi. Semelhante aos catalisadores por trás do último Verão DeFi, atualmente temos: uma nova geração de protocolos DeFi muito mais maduros sendo construídos; métricas DeFi saudáveis e em crescimento; a chegada de players institucionais; e um ciclo de alívio da Fed em andamento. Novamente, uma configuração perfeita para o DeFi prosperar.

Para ter uma imagem mais clara, vamos analisar esses componentes:

Rumo ao DeFi 2.0

Ao longo dos anos, os protocolos e aplicações DeFi evoluíram significativamente desde a sua primeira onda de hype em 2020. Muitos dos problemas e limitações enfrentados pela primeira iteração desses protocolos foram resolvidos, levando a um ecossistema muito mais maduro. É isso que agora chamamos de surgimento do movimento DeFi 2.0.

Algumas das principais melhorias incluem:

• Melhor experiência do utilizador
• Interoperabilidade entre cadeias
• Arquitetura financeira melhorada
• Escalabilidade melhorada
• Governança aprimorada on-chain
• Segurança melhorada
• Gestão adequada de riscos

Além disso, temos visto o surgimento de vários novos casos de uso. DeFi não se trata mais apenas de negociação e empréstimos, como era em seus estágios iniciais. Novas tendências como restaking, liquid staking, rendimento nativo, novas soluções de stablecoin e tokenização de ativos do mundo real (RWA) tornaram o ecossistema muito mais vibrante. Mas o que é ainda mais empolgante é ver que novos primitivos continuam sendo construídos enquanto falamos. O mais recente que chamou minha atenção são os swaps de inadimplência de crédito (CDS) e empréstimos com taxa e prazo fixos construídos em cima da infraestrutura de empréstimos existente.

Métricas DeFi saudáveis e em crescimento

Desde o final de 2023, testemunhámos um ressurgimento de atividade em DeFi à medida que uma nova onda de protocolos DeFi surgiu.

Em primeiro lugar, ao analisar o valor total bloqueado (TVL) no ecossistema cripto, observamos que após um longo período de estagnação, o momentum começou a retornar. De $41 bilhões em outubro de 2023, o TVL quase triplicou, atingindo um pico local de $118 bilhões em junho de 2024, antes de se consolidar nos níveis atuais de cerca de $85 bilhões. Embora ainda esteja abaixo das máximas históricas (ATH), é de qualquer forma um movimento significativo para cima. Há um forte argumento a ser feito de que esta poderia ser a primeira onda de uma tendência de alta de longo prazo no TVL.

gráfico mostrando a evolução do TVL em cripto
Origem:DeFi Llama

Outra métrica interessante é o volume de negociação spot de DEX para CEX, que mede a atividade de negociação relativa entre as exchanges centralizadas (CEX) e as exchanges descentralizadas (DEX). Mais uma vez, observamos uma tendência positiva de longo prazo, sugerindo que cada vez mais o volume de negociação está se deslocando para a blockchain.

Gráfico mostrando o volume de transações spot DEX para CEX
Origem:O Bloco

Por último mas não menos importante, a atenção da DeFi em relação ao ecossistema cripto tem vindo a aumentar nos últimos meses. Num mercado onde todos competem pela atenção, DeFi começa novamente a fazer barulho.

A chegada dos players institucionais

Enquanto a primeira onda de participantes DeFi de volta no 'DeFi Summer' eram principalmente indivíduos tentando compreender o poder desta nova tecnologia, a nova onda de protocolos DeFi começou a atrair vários grandes jogadores financeiros tradicionais para o espaço DeFi.

Em março deste ano, a BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, lançou seu primeiro fundo tokenizado na blockchain Ethereum - o Fundo de Liquidez Digital Institucional em USD da BlackRock (Fundo BUIDL) - permitindo que os investidores ganhem rendimento do Tesouro dos EUA diretamente na cadeia. Esta primeira iniciativa DeFi da BlackRock foi um claro sucesso, com o fundo já atraindo mais de $500 milhões em ativos sob gestão.

Outro exemplo notável do crescente interesse institucional é a stablecoin PYUSD da PayPal, que recentemente atingiu uma grande conquista: mais de $1 bilhão em capitalização de mercado apenas um ano após o seu lançamento.

Esses exemplos mostram que a indústria financeira em geral está finalmente começando a reconhecer a proposta de valor de construir um sistema financeiro em tecnologias de blockchain descentralizadas. Para citar o CTO do PayPal, 'Se isso pode reduzir meus custos gerais e me trazer benefícios ao mesmo tempo, por que não abraçá-lo?' À medida que mais players institucionais começam a experimentar essa tecnologia, podemos argumentar que isso deve atuar como um forte catalisador para o setor DeFi.

Um ciclo de flexibilização do FED em andamento

Além desses pontos anteriores, o atual caminho da política monetária dos EUA é mais um potencial catalisador para DeFi. De fato, acabamos de atingir um ponto de inflexão importante na economia. Pela primeira vez desde que o Fed começou sua luta pós-COVID contra a inflação, foi realizado um corte de 50 pontos-base na recente reunião do FOMC de setembro, um sinal forte de que um novo ciclo de flexibilização está em andamento. Isso é ainda mais demonstrado pelo caminho esperado da taxa de fundos do Fed.

O início deste novo ciclo de flexibilização monetária suporta dois argumentos-chave para o caso de alta do DeFi:

1) Este ciclo de flexibilização está destinado a aumentar a liquidez no sistema. A liquidez é um elemento-chave para os mercados financeiros, e a liquidez excessiva é benéfica, uma vez que implica que mais dinheiro está disponível para entrar nos mercados. Inevitavelmente, DeFi e o mercado de criptomoedas mais amplo devem beneficiar com isto.

2) Uma diminuição nas taxas de fundos Fed também aumentará mecanicamente a atratividade relativa dos rendimentos DeFi. Simplificando, à medida que as taxas tradicionais livres de risco diminuem, os investidores começarão a buscar outras oportunidades de rendimento. Isso poderia levar a uma rotação de mercado em direção ao DeFi, que oferece uma ampla gama de rendimentos atrativos em stablecoins e em outras estratégias mais exóticas—muito mais seguras e confiáveis do que eram há apenas alguns anos.

A história irá rimar?

Tudo somado, parece que há uma convergência de elementos que apontam para um ressurgimento do DeFi.

Por um lado, estamos testemunhando o surgimento de vários novos DeFi primitivos que são muito mais seguros, escaláveis e maduros do que eram alguns anos atrás. DeFi provou sua resiliência e se estabeleceu como um dos poucos setores de criptografia com casos de uso comprovados e adoção real.

Por outro lado, as condições monetárias atuais também estão a apoiar um ressurgimento DeFi. Este é um cenário semelhante ao do último Verão DeFi, e as métricas DeFi actuais sugerem que poderemos estar no início de uma tendência de alta muito maior.

A história nunca se repete, mas rima.

PS: Se acreditas no renascimento do DeFi, precisas de verificar o tema DeFi de @swissborgÉ literalmente como um ETF dos melhores projetos DeFi (dá-lhe exposição aos melhores projetos DeFi com apenas um clique).

Pode verificar aqui: https://swissborg.com/thematics/defi

Aviso legal:

1. Este artigo foi reproduzido a partir de [ tradetheflow_]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [ tradetheflow_]. Se houver objeções a esta reimpressão, por favor entre em contato com o Gate Learnequipa e eles vão tratá-lo prontamente.
2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente as do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe do Gate Learn. A menos que mencionado, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.