Формирование будущего: Чертеж регулирования стейблкоинов в Соединенных Штатах
[TL; DR]
Хилари Аллен, профессор права в Американском университете, призывает к запрету стейблкоинов, в то время как Марсело М. Пратес, эксперт по финансовой политике и регулированию, выступает за введение соответствующего федерального закона о криптовалюте.
Три основных принципа федерального закона о стабильной монете: защита резервного актива от банкротства, выдача лицензий на небанковскую деятельность и прямой доступ к счетам центрального банка.
стейблкоины должны дополнять традиционные финансовые услуги, а не конкурировать с банками.
Введение
Несколько выдающихся аналитиков, включая главного исполнительного директора Circle Джереми Эллера, считают, что Соединенные Штаты могут принять регулирование своей стейблкоин-криптовалюты в этом году, в 2024 году, что может определить будущее цифровых платежей. Уже под рассмотрением предложенный закон о стейблкоинах, Закон о ясности для стейблкоинов для платежей 2023 года.
Однако то, что может сорвать оценку и одобрение регулирования стейблкоинов, может стать президентский Соединенных Штатов выборы запланированы на 5 ноября. Целью данной статьи является исследование прогресса, достигнутого Соединенными Штатами в создании законодательной базы для стейблкоина.
Дебаты о регулировании стейблкоинов в США: Марсело Пратес против Хилари Аллен
Взгляды Хилари Аллен, профессора права в Американском университете, и Марсело М. Пратеса, эксперта по финансовой политике и регулированию, в отношении регулирования криптовалюты показывают разделение в нашем глобальном обществе в отношении цифровых активов.
Например, Хилари Аллен считает, что стейблкоины представляют угрозу для банковского сектора и, следовательно, должны быть запрещены. Аллен считает, что более широкое использование стейблкоинов, скорее всего, приведет к дестабилизации банков до такой степени, что им потребуется помощь правительства.
Комментарии Аллена поступили в связи с новой инициативой Конгресса США внедрить законы о стейблкоинах на федеральном уровне, которые определят будущее цифровых платежей. Даже если Конгрессу потребуется больше времени, чтобы утвердить новый законопроект, Аллен считает, что такая позиция дает обществу время поддержать предлагаемое регулирование криптовалют. По сути, она считает, что “стейблкоины не служат никакой важной цели и, честно говоря, просто должны быть запрещены.”
С другой стороны, Марсело М. Пратес считает, что стейблкоины важны для экономики, поскольку они способствуют финансовой инклюзии, экономически эффективны и повышают конкурентоспособность в глобальной финансовой экономической системе.
Чтобы прояснить свою точку зрения, он использовал пример развития электронные деньги в Европейском союзе. По мнению Пратеш, электронные деньги (e-money) являются одним из самых великих нововведений за последние 25 лет. По сути, e-money - это версия денег, выпущенная не банковскими учреждениями. как PayPal Сейчас эксперты классифицируют криптовалюты как электронные деньги, так как они не выпускаются банками. Однако для их правильного функционирования может потребоваться четкое регулирование.
Хорошим примером является Европейский союз, который разработал использование электронных денег с 2000 года. ЕС считал важным иметь электронные деньги, поскольку они облегчают дешевые платежи и обеспечивают легкий доступ. Это также делает платежи быстрее по всему миру. С этой целью ЕС разработал финансовое регулирование для электронных денег. В результате появились компании FinTech, предоставляющие безопасные и регулируемые платежные инструменты.
Причиной разрешения ЕС на использование электронных денег было увеличение финансовой инклюзии за счет упрощенных способов отправки и получения денег. Это связано с тем, что для этих операторов электронных денег не требуется, чтобы их клиенты проходили сложные процедуры при отправке или получении денег. Кроме того, услуги электронных денег связаны с меньшими рисками и сложностями, чем у банков. Например, открытие банковского счета для осуществления электронных денежных переводов занимает много времени, и процесс громоздкий.
На самом деле, отправка денег через небанковские финансовые услуги, такие как PayPal, занимает мало времени и усилий. С помощью электронных денег ответственные учреждения просто получают фиатные деньги от клиентов и преобразуют их в цифровые деньги, которые они могут использовать для виртуальных платежей с помощью кредитных или дебетовых карт, среди других методов. В конце концов, электронные деньги можно легко обменять на наличные.
Поэтому Прейтс считает, что стейблкоины работают в качестве платежной системы. стейблкоины, обеспеченные фиатной валютой как USDT и USDC это форма электронных денег.
Таким образом, основным аргументом в поддержку стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой, является то, что они являются «электронными деньгами 2.0», которые могут безопасно облегчать финансовые операции, подобно традиционным финансовым электронным деньгам. Однако Пратес предлагает, чтобы федеральное правительство США установило три основных принципа регулирования стейблкоинов, а именно, защиту активов резерва в случае банкротства, выдачу лицензий не банкам и прямой доступ к счетам Центрального банка, что должно способствовать финансовой инклюзии и системам платежей стейблкоинов. Такая регуляторная структура позволит поставщикам стейблкоинов работать в низкорисковой, регулируемой финансовой среде.
Читайте также: LST-поддерживаемые стейблкоины: новая граница в DeFi
Основы эффективного регулирования стейблкоинов
Как указано выше, три основных принципа эффективного регулирования стейблкоинов - это защита активов резерва от банкротства, выдача лицензий не банковским организациям и прямой доступ к счетам центральных банков. Однако Прэйтс настаивает на необходимости федерального регулирования блокчейна вместо законов штатных денежных передатчиков, которые неоднородно разработаны и применяются.
Выдача лицензии на деятельность небанковского учреждения: Правительство должно выдавать лицензии эмитентам стейблкоинов, которые должны иметь достаточные ликвидные резервы для своих стейблкоинов. Роль эмитентов стейблкоинов заключается в получении денежных средств от своих клиентов, их удержании и выпуске цифровых активов, пропорциональных сумме полученных и удерживаемых денежных средств. Поскольку они не предоставляют займы, необходимо обеспечить безопасность цифровой валюты путем наличия резервов в размере 100%.
Как только поставщики стейблкоинов всегда поддерживают резервы, они могут выполнять и другие функции. Например, они могут способствовать международным платежам и выпуску стейблкоинов с увеличением спроса на монеты. Соблюдая законодательство Федерального стейблкоина и защищая пользователей стейблкоинов, они будут поддерживать высокую репутацию, что создаст уверенность на криптовалютном рынке. Прежде всего, регулирование криптовалют должно улучшить стабильность рынка стейблкоинов.
Важно отметить, что электронные деньги и цифровые активы не должны конкурировать с банками в предоставлении международных финансовых переводов. Таким образом, центральные банки и стейблкоины должны дополнять друг друга. Поэтому эмитентам стейблкоинов в Соединенных Штатах следует предоставить лицензии, аналогичные лицензиям на электронные деньги, выданным в ЕС, Великобритании и Бразилии в их юрисдикциях.
Счета Центрального банка для обеспечения активов: Чтобы повысить прозрачность и снизить профиль риска, эмитенты стабильных монет должны хранить свои резервы в центральном банке. Для этого они будут переводить свои денежные средства на счета центрального банка или инвестировать в краткосрочные инструменты с низким уровнем риска, такие как опционы. Следовательно, наиболее надежный способ снизить риски, связанные с резервными активами, - это хранить их в Федеральной резервной системе.
Разделение и защита средств клиентов: Важным моментом для эмитентов стабильных монет является разделение средств клиентов от средств компании. Это означает, что в случае неудачи стабильной монеты компании не придется обращаться к несостоятельности. Также, при ликвидации клиенты смогут быстро получить свои средства. Это связано с тем, что кредиторы банкротного эмитента не смогут изъять деньги клиентов.
Читайте также: Обзор глобального регулирующего ландшафта
Регулирование электронных денег в ЕС и США
Как Европейский союз, так и Соединенные Штаты находятся в процессе завершения регулирования стейблкоинов. В ЕС есть MiCA, часть пакета цифровых финансов, нацеленного на развитие использования инновационных технологий, таких как блокчейн и стейблкоины. MiCA предоставляет четкую регулирующую рамку, которая содержит подробности о характере стейблкоинов и обязанностях эмитентов электронных денег.
С другой стороны, в Соединенных Штатах предложен законопроект, известный как Закон о ясности в отношении стейблкоинов. Если законопроект будет одобрен Конгрессом, он установит более ясные руководящие принципы в отношении деятельности стейблкоинов. Например, все эмитенты стейблкоинов будут обязаны зарегистрироваться у соответствующих органов. Кроме того, они будут подвергаться регулированию, аналогичному банковскому, требующему сохранения достаточных резервов. Также государственные регуляторы, такие как Федеральный резервный банк (FRB), будут обеспечивать законопроект и контролировать их.
Заключение
США и ЕС находятся в процессе завершения своих законов о стейблкоинах. В то время как у ЕС есть MiCA, у Соединенных Штатов есть законопроект, который Конгресс еще не утвердил - Clarity for Payment stablecoins Act. Марсело М. Пратес, эксперт по финансовой политике и регулированию, указал, что лучший федеральный закон о стейблкоинах должен иметь три основных принципа - защиту активов резерва от банкротства, выдачу лицензий для небанков и прямой доступ к счетам центральных банков.
