Глава научно-исследовательского института Центрального банка Китая: глобальные стейблкоины оказывают значительное влияние, регуляторные вызовы огромны

Директор Исследовательского института цифровых валют Народного банка Китая Му Чанчунь недавно на峰会上深入探讨了全球性 стейблкоин对金融市场、货币体系 и社会体系的潜在影响.

Му Чанчунь указал, что глобальные стейблкоины представляют собой множество вызовов для государственной политики и регулирования, затрагивая такие области, как право, управление, борьба с отмыванием денег, безопасность платежных систем, рыночная стабильность и защита личной конфиденциальности. Он подчеркнул, что если стейблкоины будут расширяться на глобальном уровне, эти вызовы и риски будут усугубляться, что может привести к возникновению новых проблем.

По потенциальному влиянию глобальных стейблкоинов Му Чанчунь провел глубокий анализ с трех точек зрения:

Во-первых, применение глобальных стейблкоинов может повлиять на справедливую конкурентную среду финансовых рынков. Поскольку эмитенты, как правило, являются крупными технологическими компаниями, сетевой эффект может привести к увеличению концентрации рынка и ослаблению рыночной конкуренции. В то же время закрытая экосистема стейблкоинов может повысить барьеры для входа на рынок.

Во-вторых, в глобальной экосистеме стейблкоинов существуют несоответствия в кредитах, сроках и ликвидности, а также операционные риски, которые могут усугубить уязвимость внутреннего финансового сектора и ускорить трансляцию кризисов через границы. Му Чанчунь отметил, что стоимость стейблкоинов в значительной степени зависит от репутации операторов, и в случае возникновения рисковых событий поддержание стабильности стоимости токена может столкнуться с трудностями. Кроме того, непрозрачность резервов обеспечительных активов и неясное определение прав и обязанностей могут также вызвать риск бегства.

Третье, если глобальные стейблкоины широко используются для платежей, сбои в системе могут привести к финансовым колебаниям на рынке и повлиять на реальную экономическую деятельность. Если они используются в качестве хранения стоимости, падение курса токена повлияет на богатство держателей. Финансовые учреждения, владеющие стейблкоинами, также могут столкнуться с убытками, особенно в отсутствие страхования вкладов и механизмов последнего кредитора. Кроме того, массовая распродажа резервных активов стейблкоинов в экстремальных условиях может вызвать резкие колебания на финансовом рынке и даже повлиять на безопасность депозитарных банков. Под давлением рынка, если стейблкоины станут заменой законной валюте, это окажет влияние на денежный суверенитет страны.

Му Чанчунь считает, что глобальная экосистема стейблкоинов должна рассматриваться как единое целое в качестве объекта системного важности для регулирования. Он предложил, что прежде чем решать вопросы юридического, регулирования и контроля рисков, не следует запускать глобальные стейблкоины. Он призвал к всесторонней оценке потенциальных регуляторных лазеек, чтобы регулировать стейблкоины по самым высоким стандартам и разработать новые регуляторные нормы. Частный сектор, разрабатывающий стейблкоины, должен соблюдать международные и национальные законы, соответствовать самым высоким стандартам регулирования, управления и управления рисками, четко определить права и обязанности сторон, установить ясную структуру управления и инвестиционные правила, а также полноценно раскрывать информацию.

Для конкретных стратегий реагирования на риски глобальных стейблкоинов Му Чанчун предложил многоуровневую регуляторную структуру. Он предложил классифицировать общий каркас глобальных стейблкоинов как платежную систему, а их выпуск, хранение и торговлю можно классифицировать соответственно как депозитные учреждения, ETF и денежные рынок фондов, сам стейблкоин можно классифицировать как электронные деньги.

Что касается регулирования системно важных глобальных стейблкоинов, Му Чанчун отметил, что можно опираться на несколько существующих международных стандартов, включая принципы финансовой рыночной инфраструктуры, стандарты виртуальных активов, рамки по борьбе с отмыванием денег, пруденциальные стандарты для банковских криптоактивов, правила операций с денежными рынками, принципы торговли ETF, защиту клиентских активов, регулирование криптоактивных торговых платформ и межрыночное сотрудничество.