OTC ticareti yapanlar, sanal varlık pazarının temel katılımcıları olarak, yüksek net değerli müşterilere, kurumsal yatırımcılara ve borsalara Blok Trade platformu sunmaya odaklanmaktadır. Özelleştirilmiş ticaret mekanizmaları sayesinde, OTC ticareti yapanlar büyük ölçekli işlemlerin piyasa fiyatlarını etkilemeden sorunsuz bir şekilde gerçekleştirilmesini sağlamakta ve müşterilere daha yüksek gizlilik, işlem güvenliği ve Likidite garantisi sunmaktadır.
İlgili veriler, 2024 yılında OTC işlem hacminin yıllık %106 artış gösterdiğini ve piyasa canlılığı ile sektörün OTC'ye olan talebinin önemli ölçüde arttığını yansıtıyor. Bu durumda, stabilcoinler baskın bir konumda - işlem hacminin yaklaşık %95'ini oluşturuyor ve yıllık işlem hacmi %147 artış gösteriyor. Ayrıca, piyasa dağılımına bakıldığında, Avrupa kurumsal OTC işlemlerinde baskın bir konumda olup, talep oranı %38.5'tir, ardından Kuzey Amerika, Asya ve Orta Doğu bölgeleri %15.4'lük oranlarla gelmektedir.
Ancak, pazarın genişlemesiyle birlikte, OTC tüccarları bir dizi uyum zorluğuyla karşı karşıya kalıyor.
OTC ticaretinin uyum zorlukları
Kripto endüstrisi, geleneksel finansal piyasalara kıyasla daha esnek bir düzenleyici çerçeveye sahiptir, bu da OTC ticaretinin dünya genelinde farklı bölgelerde uyum belirsizlikleriyle karşılaşmasına neden olmaktadır. Küresel düzenleyici ortam yavaş yavaş sıkılaşsa da, özellikle kara para aklama (AML) ve müşteri kimlik doğrulama (KYC) alanlarında, OTC ticareti hala değişken yasal ve düzenleyici gerekliliklerle başa çıkmak zorundadır.
Bu arada, OTC tüccarlarının iş modeli, genellikle piyasa fiyatını açıklamayan büyük işlemleri (Blok Trade) işlemelerini gerektirir ve bu durum piyasa manipülasyonu ve bilgi asimetrisi risklerini artırır. Şeffaf bir fiyat olmadan, OTC tüccarlarının işlemlerin adilliğini ve fiyat istikrarını sağlamak için ek önlemler alması gerekmektedir, böylece piyasanın insan etkilerinden kaçınması sağlanır.
Ayrıca, OTC ticaret firmaları genellikle sınır ötesi ticaretle ilgilenir ve bu nedenle farklı hukuk alanlarının düzenleyici gereksinimleriyle karşı karşıya kalırlar. Farklı bölgelerdeki düzenleyici standartların farklılıkları, OTC firmalarının uluslararası iş yaparken uyum stratejilerini sürekli olarak ayarlamalarını gerektirir, böylece işlerinin farklı pazarlarda yasal düzenlemelere uygun olmasını sağlar. Özellikle veri koruma ve gizlilik politikaları açısından, sınır ötesi uyumun karmaşıklığı OTC firmalarının uyum riskini büyük ölçüde artırmaktadır.
Bu bağlamda, OTC ticaret lisansı özellikle kritik hale geliyor.
Yasal bir lisans edinerek, OTC ticareti yapanlar yalnızca kendi bölgelerindeki yasal gerekliliklere uymakla kalmaz, aynı zamanda giderek daha sıkı bir piyasa ortamında güvenilirliklerini ve piyasa rekabet güçlerini artırabilirler.
OTC ticaret lisansı durumu
Ancak, dünya genelindeki ülkeler ve bölgeler açısından OTC işletmelerinin düzenleyici çerçevesi henüz tamamen birleştirilmiş değil. Bununla birlikte, OTC'nin ana faaliyet gösterdiği ülkeler ve bölgeler, örneğin Hong Kong, Avrupa Birliği, Amerika Birleşik Devletleri, ilgili yasaları ve lisanslama konularını sırasıyla belirlemeye başlamıştır.
Sonrasında, Avukat Mankun bu bölgelerin yasama durumlarını sırayla gözden geçirecek, OTC ticaret lisansı ve kendi uyum gerekliliklerine etkilerini araştıracaktır.
1. Hong Kong: OTC ticaret düzenleme yasası
Hong Kong Finansal Hizmetler ve Hazine Bürosu (FSTB), 2024 Şubat ayında sanal varlıkların tezgah üstü (OTC) hizmetlerine ilişkin yasama danışma belgelerini yayınlayarak, "Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanı ile Mücadele Yönetmeliği" (AMLO) aracılığıyla OTC ticaret lisansı sisteminin getirilmesine yönelik önerilerde bulundu; bu yasama çerçevesinin yakında yürürlüğe girmesi bekleniyor.
Teklife göre Hong Kong, Kara Para Aklamayı Önleme ve Terörle Mücadele Finansmanı Yönetmeliği (AMLO) aracılığıyla OTC firmaları için bu şirketlerin kara para aklamayı önleme (AML) ve müşteri kimliği doğrulaması (KYC) gibi uyumluluk gereksinimlerini karşılamasını sağlamak için bir lisanslama rejimi getirmeyi planlıyor. OTC bayileri de dahil olmak üzere sanal varlıklar için OTC alım satım hizmetleri sağlayan tüm şirketlerin, Gümrük ve Tüketim Dairesi'nden (CCE) ilgili lisanslar için başvurmaları ve bu yasal gerekliliklere sıkı sıkıya uymaları gerekmektedir. Nisan 2025 itibariyle, mevzuat hala istişare aşamasındadır ve spesifik uygulama detayları ve yürürlüğe girmesi hala hükümet tarafından duyurulacaktır.
Bu çerçeve, OTC tüccarlarının aşağıdaki temel uyum gereksinimlerini karşılamasını gerektirir:
Kara Para Aklama (AML) ve Müşteri Tanımlama (KYC)
Lisans gereklilikleri, OTC satıcılarının ticari faaliyetlerinin yasa dışı fon akışları, kara para aklama veya terörizmi finanse etmek için kullanılmadığından emin olmak için sıkı anti-kara para aklama ve müşteri kimlik doğrulama politikaları uygulamasını gerektirir. OTC satıcıları, özellikle Blok Trade işlemleri gerçekleştirirken, risk bazlı Müşteri Durum Tespiti (CDD) prosedürlerini uygulamak zorundadır. Her işlem için müşteri kimlik tespiti yapılması ve şüpheli etkinlikler tespit edildiğinde rapor edilmesi gerekmektedir.
Uyum Belgesi Gereksinimleri
OTC tüccarları, düzenleyici kurumlara, kara para aklamaya karşı politikaları, müşteri kimlik doğrulama prosedürleri, risk yönetim tedbirleri gibi ayrıntılı uyum belgeleri sunmalıdır. Bu belgeler, OTC tüccarlarının ilgili kara para aklama ve müşteri koruma düzenlemelerine uymak için gerekli önlemleri aldıklarını kanıtlamak için kullanılacaktır.
Sürekli Denetim ve Uyum Gözetimi
Hong Kong Gümrüğü, OTC tüccarlarının sürekli denetiminden sorumlu olacak, tüm ilgili kara para aklama düzenlemelerine uygunluklarını sağlayacak ve uyumluluklarını düzenli olarak gözden geçirecektir. Özellikle Blok Trade ve piyasa şeffaflığı açısından, Hong Kong Gümrüğü OTC tüccarlarının uyum denetimini güçlendirecek, ticaret faaliyetlerinin yasal ve şeffaf olmasını sağlayacaktır.
2. Avrupa Birliği: MiCA Yasası
Avrupa Birliği'nin MiCA yasası, aralarında piyasa dışı işlem (OTC) sağlayıcılarının da bulunduğu kripto varlık hizmet sağlayıcıları için (CASP) kapsamını içeren tek tip bir düzenleyici çerçeve sunar. MiCA, 'OTC sağlayıcısı' kategorisini ayrı olarak belirlememiş olsa da, eğer MiCA tanımına göre kripto hizmet türleriyle (sipariş yürütme, ticaret eşleştirme veya varlık saklama gibi) meşgul oluyorlarsa, CASP olarak kayıt olmaları gerekmektedir. Bu yasaya göre, Avrupa Birliği içindeki OTC sağlayıcıları sadece bir üye devletten kripto varlık hizmet sağlayıcı (CASP) lisansı alarak, tüm Avrupa Ekonomik Alanı'nda (EEA) faaliyet gösterebilirler.
Bu arada, OTC tüccarlarının yasal düzenlemelerin belirlediği daha yüksek uyum gerekliliklerine uyması gerekmektedir, özellikle aşağıdaki birkaç temel alanda:
Kara Para Aklama (AML) ve Müşteri Tanımlama (KYC)
MiCA, OTC yatırımcılarının alım satım faaliyetlerinin yasa dışı para akışları, kara para aklama veya terörün finansmanı için kullanılmamasını sağlamak için katı Kara Para Aklamayı Önleme (AML) ve Müşteri Kimlik Doğrulama (KYC) politikaları uygulamalarını gerektirir. OTC bayilerinin, özellikle büyük işlemler söz konusu olduğunda, sıkı kimlik doğrulama ve işlem izleme ile riske dayalı müşteri durum tespiti (CDD) prosedürlerini yürütmeleri gerekmektedir. Özellikle, her işlem için OTC'lerin müşteri kimliklerini tanımlaması ve doğrulaması ve tespit edildiğinde şüpheli etkinliği bildirmesi gerekir.
Uyum Belgesi Gereksinimleri
OTC sağlayıcılarının, MiCA gerekliliklerine uymak için önlemler aldıklarını göstermek için kara para aklamayı önleme politikaları, risk yönetimi önlemleri, sermaye gereksinimleri vb. dahil olmak üzere düzenleyiciye uyumluluk belgeleri sunmaları gerekir. AML/KYC politikasına ek olarak, MiCA ayrıca OTC sağlayıcılarının piyasa manipülasyonunu, fiyat oynaklığını ve sistemik riskleri önlemek ve operasyonlarının şeffaflığını ve istikrarını sağlamak için etkili bir risk yönetimi çerçevesi oluşturmasını gerektirir.
Sanal Varlıkların İhracı, Ticareti ve Saklanması
MiCA sadece OTC tüccarlarının ticaret uyum gereksinimlerini değil, aynı zamanda kripto varlıkların ihraç ve saklama hizmetlerini de kapsamaktadır. Kripto varlıkların ihraççıları, ticaret platformları ve OTC tüccarları piyasa şeffaflığı gereksinimlerine uymalı, yeterli risk açıklamaları yapmalı ve yatırımcılara zarar vermekten kaçınmalıdır. OTC tüccarları, ticaret faaliyetlerinin şeffaflığını sağlamalı ve şeffaf olmayan ticaret davranışlarının piyasa fiyatlarını ve varlık istikrarını etkilemesini önlemelidir.
Sınır Ötesi Uyum Gereksinimleri
MiCA'nın sınır ötesi uyumluluğa verdiği önem, OTC'lerin AB dışında faaliyet gösterseler bile MiCA düzenlemelerine uymaları gerektiği anlamına gelir. Bu, OTC bayilerinin, özellikle kara para aklamayı önleme ve tüketicinin korunması alanlarında, sınır ötesi işlemlerde tutarlı uyumluluk önlemleri benimsemesini gerektirir. AB'de ve diğer bölgelerde farklı yasal gereklilikler olabileceğinden, OTC sağlayıcılarının, özellikle AB'nin GDPR'si tarafından getirilen katı veri koruma gereklilikleri gibi veri gizliliği ve yasalar ihtilafı açısından farklı yargı alanları arasındaki uyum koordinasyon sorunlarıyla ilgilenmesi gerekir.
3. Amerika: Düzenleyici Dağıtım Durumu
Amerika'da, şu anda OTC tüccarları (tezgah üstü ticaret) için özel bir birleşik düzenleme çerçevesi bulunmamaktadır. Bu nedenle, OTC tüccarlarının denetimi esas olarak sanal varlıkların menkul kıymet olarak tanımlanıp tanımlanmadığına ve dahil oldukları iş türüne dayanmaktadır.
Amerika'nın düzenleyici kurumları, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) ve Finansal Suçları Uygulama Ağı (FinCEN) gibi, OTC tüccarlarının belirli düzenleyici sorumluluklarından sorumludur. Spesifik gereksinimler, OTC tüccarının işletim türüne ve sanal varlıkların niteliğine bağlıdır.
SEC Düzenlemesi: Bir OTC satıcısı tarafından alınıp satılan bir sanal varlık menkul kıymet olarak kabul edilirse, ticareti ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından düzenlenecektir. SEC, sanal bir varlığın bir menkul kıymet oluşturup oluşturmadığını belirlemek için Howe testine güvenir. Bir sanal varlık bir menkul kıymet olarak tanımlanırsa, OTC bayilerinin menkul kıymetler yasalarına uyması gerekir ve bir menkul kıymetler komisyoncusu olarak kaydolmaları ve uygun düzenleyici gerekliliklere tabi olmaları gerekebilir. Menkul kıymet tanımına uymayan varlıklar SEC tarafından düzenlenmemektedir.
Finansal Suçlar Uygulama Ağı (FinCEN): Eğer OTC ticaretçisi para hizmetleri sunan bir faaliyet olarak tanımlanırsa, Finansal Suçlar Uygulama Ağı (FinCEN) üzerine kaydolması ve kara para aklamayı önleme (AML) ve terörizmin finansmanını önleme (CFT) düzenlemelerine uyması gerekir. OTC ticaretçileri şüpheli işlem raporlama yükümlülüklerini yerine getirmeli ve müşteri yeterlilik inceleme (CDD) prosedürlerini uygulamalıdır, böylece faaliyetlerinin ABD'nin finansal suç önleme gereksinimlerine uygun olmasını sağlamalıdır.
CFTC Düzenlemesi: Sanal varlık vadeli işlemleri ve türev ürünleri ile ilgili OTC tüccarları için, Emtia Vadeli İşlemleri Ticaret Komisyonu (CFTC) denetim yapabilir. CFTC, bazı sanal varlıkları (örneğin Bitcoin) emtia olarak görmektedir, bu nedenle ilgili vadeli işlem sözleşmeleri ve türev ürün ticareti onun denetimine tabi olacaktır.
Ancak, eyalet düzeyinde, New York Eyaleti'nin BitLicense sistemi OTC ticareti yapanlar için özel bir düzenleyici çerçeve sağlamaktadır. BitLicense sistemine göre, New York Eyaleti'nde sanal para ile ilgili hizmetler sunan herhangi bir şirket, OTC ticareti yapanlar da dahil olmak üzere, BitLicense ruhsatı almak zorundadır. Bu ruhsat sisteminin temel içerikleri şunlardır:
Kara para aklamayla mücadele (AML) ve müşteri tanımlama (KYC) gereklilikleri, OTC satıcılarının finansal suç önleme düzenlemelerine sıkı bir şekilde uymasını sağlar.
Sermaye yeterliliği gereksinimleri, OTC tüccarlarının operasyonları sırasında gerekli finansal istikrarı korumasını sağlar.
Raporlama ve uyum, OTC ticaretinin düzenleyici kurumlara operasyonel ve mali raporlar sunması gerekmektedir, faaliyetlerinin mevzuata uygun olduğundan emin olmak için.
Sonuç olarak, OTC satıcıları, New York Eyaletinde faaliyet gösterirken tüm BitLicense uyumluluk gereksinimlerini karşılamalıdır. Bu aynı zamanda, eyalet sınırları boyunca faaliyet gösteren OTC'lerin, federal düzeydeki düzenlemelere ek olarak her eyaletin olası farklı düzenleyici gerekliliklerini dikkate alması gerektiği anlamına gelir.
Mankun Avukatının Uyum Önerileri
Hong Kong, Avrupa Birliği ve Amerika Birleşik Devletleri'nin düzenleyici sistemlerini karşılaştırarak, OTC ticaret lisans sistemi açısından farklı bölgelerde önemli farklılıklar olduğunu görebiliriz. Bu nedenle, OTC ticareti yapanlar küresel operasyonlarında bu farklılıklara özel dikkat göstermeli ve buna uygun ayarlamalar yapmalıdır.
Hong Kong: Lisans sistemi hala oluşturuluyor, VASP lisansına benzer bir şekilde, kara para aklamayı önleme ve KYC'ye odaklanarak, Blok Trade sırasında fon akışının şeffaflığını ve yasalını sağlamayı amaçlıyor.
Avrupa Birliği: MiCA yasası, özellikle küresel operasyonlarda, OTC ticaretinin piyasa şeffaflığı, yatırımcı koruması ve tüketici hakları konusundaki Avrupa Birliği'nin katı düzenlemelerine uymasını sağlaması gerektiği üzerine, sınır ötesi uyumluluk ve piyasa şeffaflığına odaklanmaktadır.
Amerika: Düzenleme dağınık, ancak yerelleştirilmiş yönetime odaklanıyor, farklı eyaletlerin düzenlemeleri arasındaki farklar, eyaletler arası faaliyet gösteren OTC işletmeleri için ek uyum maliyetleri getiriyor.
Bu nedenle, farklı bölgelerdeki düzenleyici sistemlerin farklılıkları göz önüne alındığında, OTC tüccarlarının küresel ölçekte faaliyet gösterirken esnek bir uyum stratejisi benimsemeleri gerekmektedir. Bu, farklı bölgelerin yasal gerekliliklerine uyum sağlamalarını ve uyum risklerini etkili bir şekilde bertaraf etmelerini garanti eder. Örneğin:
1. Bölgesel uyum ekipleri oluşturun
OTC ticareti yapanların, ana operasyon bölgelerinde yerel düzenlemelerin değişikliklerini derinlemesine anlamak ve takip etmekle sorumlu özel bir uyum ekibi kurmayı düşünmeleri gerekmektedir. Özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nde, her eyaletin uyum gereksinimleri farklı olduğundan, yerel uyum ekipleri kurmak OTC ticareti yapanlara belirli bölgelerin düzenleme gereksinimleriyle başa çıkmalarında yardımcı olabilir ve eyaletler arası faaliyetlerin uyumunu sağlamalarına yardımcı olabilir.
2. Küresel bir uyum KYC/AML politikası oluşturmak
Farklı bölgelerin özel gereksinimleri farklılık gösterse de, OTC satıcıları, bu temeli kullanarak, farklı bölgelerin özel düzenlemelerine göre ayarlamalar yapabilecek küresel bir uyum çerçevesi olan anti-kara para aklama (AML) ve müşteri kimlik doğrulama (KYC) oluşturabilirler.
3. Müşteri Yükümlülüklerini Güçlendirme (CDD) ve Arka Plan Araştırması
Küresel ölçekte sıkı müşteri durum tespiti (CDD) prosedürleri uygulamak, özellikle Avrupa Birliği ve Amerika Birleşik Devletleri gibi bölgelerde, tüm müşteri bilgilerinin yasallığını, şeffaflığını sağlamak ve gerekli arka plan araştırmalarını yapmak. Bu yalnızca KYC gereksinimlerine uymakla kalmaz, aynı zamanda OTC ticareti yapanların uyumsuz müşterilerden kaynaklanan potansiyel riskleri önlemelerine yardımcı olur.
4. İşlem izleme ve uyum denetimini güçlendirin
OTC ticaret şirketleri, potansiyel piyasa manipülasyonu ve fiyat manipülasyonu davranışlarını gerçek zamanlı olarak izlemek ve tespit etmek için gelişmiş bir ticaret izleme sistemi kullanmalıdır, özellikle kripto piyasasının şeffaflığının düşük olduğu durumlarda. Bu sistemler, OTC ticaret şirketlerinin Blok Trade'lerin adil ve şeffaf olmasını sağlamalarına yardımcı olur ve her bölgedeki piyasa manipülasyonuna karşı tepki mekanizmalarına uyum sağlamalarını garanti eder.
5. Düzenli olarak sınır ötesi uyum eğitimleri ve denetimleri gerçekleştirin
Küresel düzenleyici ortamın değişimiyle birlikte, OTC ticaretine yönelik firmalar, çalışanların farklı bölgelerin en son yasal gereklilikleri ve uyum süreçlerini anlamasını sağlamak için düzenli olarak sınır ötesi uyum eğitimi gerçekleştirmelidir. Aynı zamanda, mevcut uyum önlemlerinin etkinliğini değerlendirmek için düzenli iç uyum denetimleri yapmalı ve küresel ölçekteki operasyonların her bölgedeki yasalara ve düzenlemelere uygunluğunu sağlamalıdır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Hong Kong, Avrupa Birliği ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kripto varlık hukuku uyumluluğundaki farklılıklar nelerdir?
OTC ticareti yapanlar, sanal varlık pazarının temel katılımcıları olarak, yüksek net değerli müşterilere, kurumsal yatırımcılara ve borsalara Blok Trade platformu sunmaya odaklanmaktadır. Özelleştirilmiş ticaret mekanizmaları sayesinde, OTC ticareti yapanlar büyük ölçekli işlemlerin piyasa fiyatlarını etkilemeden sorunsuz bir şekilde gerçekleştirilmesini sağlamakta ve müşterilere daha yüksek gizlilik, işlem güvenliği ve Likidite garantisi sunmaktadır.
İlgili veriler, 2024 yılında OTC işlem hacminin yıllık %106 artış gösterdiğini ve piyasa canlılığı ile sektörün OTC'ye olan talebinin önemli ölçüde arttığını yansıtıyor. Bu durumda, stabilcoinler baskın bir konumda - işlem hacminin yaklaşık %95'ini oluşturuyor ve yıllık işlem hacmi %147 artış gösteriyor. Ayrıca, piyasa dağılımına bakıldığında, Avrupa kurumsal OTC işlemlerinde baskın bir konumda olup, talep oranı %38.5'tir, ardından Kuzey Amerika, Asya ve Orta Doğu bölgeleri %15.4'lük oranlarla gelmektedir.
Ancak, pazarın genişlemesiyle birlikte, OTC tüccarları bir dizi uyum zorluğuyla karşı karşıya kalıyor.
OTC ticaretinin uyum zorlukları
Kripto endüstrisi, geleneksel finansal piyasalara kıyasla daha esnek bir düzenleyici çerçeveye sahiptir, bu da OTC ticaretinin dünya genelinde farklı bölgelerde uyum belirsizlikleriyle karşılaşmasına neden olmaktadır. Küresel düzenleyici ortam yavaş yavaş sıkılaşsa da, özellikle kara para aklama (AML) ve müşteri kimlik doğrulama (KYC) alanlarında, OTC ticareti hala değişken yasal ve düzenleyici gerekliliklerle başa çıkmak zorundadır.
Bu arada, OTC tüccarlarının iş modeli, genellikle piyasa fiyatını açıklamayan büyük işlemleri (Blok Trade) işlemelerini gerektirir ve bu durum piyasa manipülasyonu ve bilgi asimetrisi risklerini artırır. Şeffaf bir fiyat olmadan, OTC tüccarlarının işlemlerin adilliğini ve fiyat istikrarını sağlamak için ek önlemler alması gerekmektedir, böylece piyasanın insan etkilerinden kaçınması sağlanır.
Ayrıca, OTC ticaret firmaları genellikle sınır ötesi ticaretle ilgilenir ve bu nedenle farklı hukuk alanlarının düzenleyici gereksinimleriyle karşı karşıya kalırlar. Farklı bölgelerdeki düzenleyici standartların farklılıkları, OTC firmalarının uluslararası iş yaparken uyum stratejilerini sürekli olarak ayarlamalarını gerektirir, böylece işlerinin farklı pazarlarda yasal düzenlemelere uygun olmasını sağlar. Özellikle veri koruma ve gizlilik politikaları açısından, sınır ötesi uyumun karmaşıklığı OTC firmalarının uyum riskini büyük ölçüde artırmaktadır.
Bu bağlamda, OTC ticaret lisansı özellikle kritik hale geliyor.
Yasal bir lisans edinerek, OTC ticareti yapanlar yalnızca kendi bölgelerindeki yasal gerekliliklere uymakla kalmaz, aynı zamanda giderek daha sıkı bir piyasa ortamında güvenilirliklerini ve piyasa rekabet güçlerini artırabilirler.
OTC ticaret lisansı durumu
Ancak, dünya genelindeki ülkeler ve bölgeler açısından OTC işletmelerinin düzenleyici çerçevesi henüz tamamen birleştirilmiş değil. Bununla birlikte, OTC'nin ana faaliyet gösterdiği ülkeler ve bölgeler, örneğin Hong Kong, Avrupa Birliği, Amerika Birleşik Devletleri, ilgili yasaları ve lisanslama konularını sırasıyla belirlemeye başlamıştır.
Sonrasında, Avukat Mankun bu bölgelerin yasama durumlarını sırayla gözden geçirecek, OTC ticaret lisansı ve kendi uyum gerekliliklerine etkilerini araştıracaktır.
1. Hong Kong: OTC ticaret düzenleme yasası
Hong Kong Finansal Hizmetler ve Hazine Bürosu (FSTB), 2024 Şubat ayında sanal varlıkların tezgah üstü (OTC) hizmetlerine ilişkin yasama danışma belgelerini yayınlayarak, "Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanı ile Mücadele Yönetmeliği" (AMLO) aracılığıyla OTC ticaret lisansı sisteminin getirilmesine yönelik önerilerde bulundu; bu yasama çerçevesinin yakında yürürlüğe girmesi bekleniyor.
Teklife göre Hong Kong, Kara Para Aklamayı Önleme ve Terörle Mücadele Finansmanı Yönetmeliği (AMLO) aracılığıyla OTC firmaları için bu şirketlerin kara para aklamayı önleme (AML) ve müşteri kimliği doğrulaması (KYC) gibi uyumluluk gereksinimlerini karşılamasını sağlamak için bir lisanslama rejimi getirmeyi planlıyor. OTC bayileri de dahil olmak üzere sanal varlıklar için OTC alım satım hizmetleri sağlayan tüm şirketlerin, Gümrük ve Tüketim Dairesi'nden (CCE) ilgili lisanslar için başvurmaları ve bu yasal gerekliliklere sıkı sıkıya uymaları gerekmektedir. Nisan 2025 itibariyle, mevzuat hala istişare aşamasındadır ve spesifik uygulama detayları ve yürürlüğe girmesi hala hükümet tarafından duyurulacaktır.
Bu çerçeve, OTC tüccarlarının aşağıdaki temel uyum gereksinimlerini karşılamasını gerektirir:
Lisans gereklilikleri, OTC satıcılarının ticari faaliyetlerinin yasa dışı fon akışları, kara para aklama veya terörizmi finanse etmek için kullanılmadığından emin olmak için sıkı anti-kara para aklama ve müşteri kimlik doğrulama politikaları uygulamasını gerektirir. OTC satıcıları, özellikle Blok Trade işlemleri gerçekleştirirken, risk bazlı Müşteri Durum Tespiti (CDD) prosedürlerini uygulamak zorundadır. Her işlem için müşteri kimlik tespiti yapılması ve şüpheli etkinlikler tespit edildiğinde rapor edilmesi gerekmektedir.
OTC tüccarları, düzenleyici kurumlara, kara para aklamaya karşı politikaları, müşteri kimlik doğrulama prosedürleri, risk yönetim tedbirleri gibi ayrıntılı uyum belgeleri sunmalıdır. Bu belgeler, OTC tüccarlarının ilgili kara para aklama ve müşteri koruma düzenlemelerine uymak için gerekli önlemleri aldıklarını kanıtlamak için kullanılacaktır.
Hong Kong Gümrüğü, OTC tüccarlarının sürekli denetiminden sorumlu olacak, tüm ilgili kara para aklama düzenlemelerine uygunluklarını sağlayacak ve uyumluluklarını düzenli olarak gözden geçirecektir. Özellikle Blok Trade ve piyasa şeffaflığı açısından, Hong Kong Gümrüğü OTC tüccarlarının uyum denetimini güçlendirecek, ticaret faaliyetlerinin yasal ve şeffaf olmasını sağlayacaktır.
2. Avrupa Birliği: MiCA Yasası
Avrupa Birliği'nin MiCA yasası, aralarında piyasa dışı işlem (OTC) sağlayıcılarının da bulunduğu kripto varlık hizmet sağlayıcıları için (CASP) kapsamını içeren tek tip bir düzenleyici çerçeve sunar. MiCA, 'OTC sağlayıcısı' kategorisini ayrı olarak belirlememiş olsa da, eğer MiCA tanımına göre kripto hizmet türleriyle (sipariş yürütme, ticaret eşleştirme veya varlık saklama gibi) meşgul oluyorlarsa, CASP olarak kayıt olmaları gerekmektedir. Bu yasaya göre, Avrupa Birliği içindeki OTC sağlayıcıları sadece bir üye devletten kripto varlık hizmet sağlayıcı (CASP) lisansı alarak, tüm Avrupa Ekonomik Alanı'nda (EEA) faaliyet gösterebilirler.
Bu arada, OTC tüccarlarının yasal düzenlemelerin belirlediği daha yüksek uyum gerekliliklerine uyması gerekmektedir, özellikle aşağıdaki birkaç temel alanda:
MiCA, OTC yatırımcılarının alım satım faaliyetlerinin yasa dışı para akışları, kara para aklama veya terörün finansmanı için kullanılmamasını sağlamak için katı Kara Para Aklamayı Önleme (AML) ve Müşteri Kimlik Doğrulama (KYC) politikaları uygulamalarını gerektirir. OTC bayilerinin, özellikle büyük işlemler söz konusu olduğunda, sıkı kimlik doğrulama ve işlem izleme ile riske dayalı müşteri durum tespiti (CDD) prosedürlerini yürütmeleri gerekmektedir. Özellikle, her işlem için OTC'lerin müşteri kimliklerini tanımlaması ve doğrulaması ve tespit edildiğinde şüpheli etkinliği bildirmesi gerekir.
OTC sağlayıcılarının, MiCA gerekliliklerine uymak için önlemler aldıklarını göstermek için kara para aklamayı önleme politikaları, risk yönetimi önlemleri, sermaye gereksinimleri vb. dahil olmak üzere düzenleyiciye uyumluluk belgeleri sunmaları gerekir. AML/KYC politikasına ek olarak, MiCA ayrıca OTC sağlayıcılarının piyasa manipülasyonunu, fiyat oynaklığını ve sistemik riskleri önlemek ve operasyonlarının şeffaflığını ve istikrarını sağlamak için etkili bir risk yönetimi çerçevesi oluşturmasını gerektirir.
MiCA sadece OTC tüccarlarının ticaret uyum gereksinimlerini değil, aynı zamanda kripto varlıkların ihraç ve saklama hizmetlerini de kapsamaktadır. Kripto varlıkların ihraççıları, ticaret platformları ve OTC tüccarları piyasa şeffaflığı gereksinimlerine uymalı, yeterli risk açıklamaları yapmalı ve yatırımcılara zarar vermekten kaçınmalıdır. OTC tüccarları, ticaret faaliyetlerinin şeffaflığını sağlamalı ve şeffaf olmayan ticaret davranışlarının piyasa fiyatlarını ve varlık istikrarını etkilemesini önlemelidir.
MiCA'nın sınır ötesi uyumluluğa verdiği önem, OTC'lerin AB dışında faaliyet gösterseler bile MiCA düzenlemelerine uymaları gerektiği anlamına gelir. Bu, OTC bayilerinin, özellikle kara para aklamayı önleme ve tüketicinin korunması alanlarında, sınır ötesi işlemlerde tutarlı uyumluluk önlemleri benimsemesini gerektirir. AB'de ve diğer bölgelerde farklı yasal gereklilikler olabileceğinden, OTC sağlayıcılarının, özellikle AB'nin GDPR'si tarafından getirilen katı veri koruma gereklilikleri gibi veri gizliliği ve yasalar ihtilafı açısından farklı yargı alanları arasındaki uyum koordinasyon sorunlarıyla ilgilenmesi gerekir.
3. Amerika: Düzenleyici Dağıtım Durumu
Amerika'da, şu anda OTC tüccarları (tezgah üstü ticaret) için özel bir birleşik düzenleme çerçevesi bulunmamaktadır. Bu nedenle, OTC tüccarlarının denetimi esas olarak sanal varlıkların menkul kıymet olarak tanımlanıp tanımlanmadığına ve dahil oldukları iş türüne dayanmaktadır.
Amerika'nın düzenleyici kurumları, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) ve Finansal Suçları Uygulama Ağı (FinCEN) gibi, OTC tüccarlarının belirli düzenleyici sorumluluklarından sorumludur. Spesifik gereksinimler, OTC tüccarının işletim türüne ve sanal varlıkların niteliğine bağlıdır.
SEC Düzenlemesi: Bir OTC satıcısı tarafından alınıp satılan bir sanal varlık menkul kıymet olarak kabul edilirse, ticareti ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından düzenlenecektir. SEC, sanal bir varlığın bir menkul kıymet oluşturup oluşturmadığını belirlemek için Howe testine güvenir. Bir sanal varlık bir menkul kıymet olarak tanımlanırsa, OTC bayilerinin menkul kıymetler yasalarına uyması gerekir ve bir menkul kıymetler komisyoncusu olarak kaydolmaları ve uygun düzenleyici gerekliliklere tabi olmaları gerekebilir. Menkul kıymet tanımına uymayan varlıklar SEC tarafından düzenlenmemektedir.
Ancak, eyalet düzeyinde, New York Eyaleti'nin BitLicense sistemi OTC ticareti yapanlar için özel bir düzenleyici çerçeve sağlamaktadır. BitLicense sistemine göre, New York Eyaleti'nde sanal para ile ilgili hizmetler sunan herhangi bir şirket, OTC ticareti yapanlar da dahil olmak üzere, BitLicense ruhsatı almak zorundadır. Bu ruhsat sisteminin temel içerikleri şunlardır:
Sonuç olarak, OTC satıcıları, New York Eyaletinde faaliyet gösterirken tüm BitLicense uyumluluk gereksinimlerini karşılamalıdır. Bu aynı zamanda, eyalet sınırları boyunca faaliyet gösteren OTC'lerin, federal düzeydeki düzenlemelere ek olarak her eyaletin olası farklı düzenleyici gerekliliklerini dikkate alması gerektiği anlamına gelir.
Mankun Avukatının Uyum Önerileri
Hong Kong, Avrupa Birliği ve Amerika Birleşik Devletleri'nin düzenleyici sistemlerini karşılaştırarak, OTC ticaret lisans sistemi açısından farklı bölgelerde önemli farklılıklar olduğunu görebiliriz. Bu nedenle, OTC ticareti yapanlar küresel operasyonlarında bu farklılıklara özel dikkat göstermeli ve buna uygun ayarlamalar yapmalıdır.
Bu nedenle, farklı bölgelerdeki düzenleyici sistemlerin farklılıkları göz önüne alındığında, OTC tüccarlarının küresel ölçekte faaliyet gösterirken esnek bir uyum stratejisi benimsemeleri gerekmektedir. Bu, farklı bölgelerin yasal gerekliliklerine uyum sağlamalarını ve uyum risklerini etkili bir şekilde bertaraf etmelerini garanti eder. Örneğin:
1. Bölgesel uyum ekipleri oluşturun
OTC ticareti yapanların, ana operasyon bölgelerinde yerel düzenlemelerin değişikliklerini derinlemesine anlamak ve takip etmekle sorumlu özel bir uyum ekibi kurmayı düşünmeleri gerekmektedir. Özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nde, her eyaletin uyum gereksinimleri farklı olduğundan, yerel uyum ekipleri kurmak OTC ticareti yapanlara belirli bölgelerin düzenleme gereksinimleriyle başa çıkmalarında yardımcı olabilir ve eyaletler arası faaliyetlerin uyumunu sağlamalarına yardımcı olabilir.
2. Küresel bir uyum KYC/AML politikası oluşturmak
Farklı bölgelerin özel gereksinimleri farklılık gösterse de, OTC satıcıları, bu temeli kullanarak, farklı bölgelerin özel düzenlemelerine göre ayarlamalar yapabilecek küresel bir uyum çerçevesi olan anti-kara para aklama (AML) ve müşteri kimlik doğrulama (KYC) oluşturabilirler.
3. Müşteri Yükümlülüklerini Güçlendirme (CDD) ve Arka Plan Araştırması
Küresel ölçekte sıkı müşteri durum tespiti (CDD) prosedürleri uygulamak, özellikle Avrupa Birliği ve Amerika Birleşik Devletleri gibi bölgelerde, tüm müşteri bilgilerinin yasallığını, şeffaflığını sağlamak ve gerekli arka plan araştırmalarını yapmak. Bu yalnızca KYC gereksinimlerine uymakla kalmaz, aynı zamanda OTC ticareti yapanların uyumsuz müşterilerden kaynaklanan potansiyel riskleri önlemelerine yardımcı olur.
4. İşlem izleme ve uyum denetimini güçlendirin
OTC ticaret şirketleri, potansiyel piyasa manipülasyonu ve fiyat manipülasyonu davranışlarını gerçek zamanlı olarak izlemek ve tespit etmek için gelişmiş bir ticaret izleme sistemi kullanmalıdır, özellikle kripto piyasasının şeffaflığının düşük olduğu durumlarda. Bu sistemler, OTC ticaret şirketlerinin Blok Trade'lerin adil ve şeffaf olmasını sağlamalarına yardımcı olur ve her bölgedeki piyasa manipülasyonuna karşı tepki mekanizmalarına uyum sağlamalarını garanti eder.
5. Düzenli olarak sınır ötesi uyum eğitimleri ve denetimleri gerçekleştirin
Küresel düzenleyici ortamın değişimiyle birlikte, OTC ticaretine yönelik firmalar, çalışanların farklı bölgelerin en son yasal gereklilikleri ve uyum süreçlerini anlamasını sağlamak için düzenli olarak sınır ötesi uyum eğitimi gerçekleştirmelidir. Aynı zamanda, mevcut uyum önlemlerinin etkinliğini değerlendirmek için düzenli iç uyum denetimleri yapmalı ve küresel ölçekteki operasyonların her bölgedeki yasalara ve düzenlemelere uygunluğunu sağlamalıdır.