FOMC toplantısından sonra gümrük politikası odak noktası oldu, piyasalardaki temkinli ruh hali devam ediyor.

1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Genel Durumu

Bu hafta riskli varlıkların performansı farklılık gösterdi. ABD borsaları hafif yükseldi, Dow Jones en büyük artışı kaydetti. Genel işlem aktivitesi düşük, ancak opsiyon piyasası bazı fonların dip alım işaretleri gösterdiğini ortaya koyuyor. Emtia piyasasında, altın ve bakır fiyatları yükselmeye devam ederken, petrol fiyatları stabil, doğalgaz ise düştü. Kripto para piyasası durgundu, Bitcoin 84.000 dolar civarında dalgalandı.

2. FOMC toplantısı analizi

Fed, stagflasyon riski, siyasi belirsizlik ve finansal kurumların likidite sıkışıklığı dahil olmak üzere çok sayıda zorlukla karşı karşıya. Karmaşık durumu ele almak için Fed, stratejik ve taktiksel düzeyde ayarlamalar yapmaktadır:

Stratejik düzey: "Veri bağımlılığı" ilkesine bağlı kalın, belirli bir faiz indirim zamanı taahhüt etmekten kaçının, politika esnekliğini koruyun.

Taktik düzey:

• Enflasyon beklentileri yönetimini ayarlama: New York Federal Rezervinin 5 yıllık enflasyon beklentisi verilerine vurgu yapma, Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksini önemsememe.
• "Geçici Enflasyon" kavramının yeniden gündeme getirilmesi: Faiz indirimine yönelik politika alanı sağlamak ve piyasaların stagflasyon korkusuna kapılmasını önlemek.
• Bilanço küçültme temposunu ayarlamak: Borç tavanı gibi sorunların getirebileceği likidite şoklarına karşı önlem almak.

3. Likidite ve faiz oranı piyasa değişiklikleri

• Likidite artışı: Geniş anlamda likidite 6.1 trilyon ulaştı, TGA hesabından çıkış likiditenin iyileşmesini sağladı.
• Faiz oranları piyasası: Haziran'da faiz indirme olasılığı %67, yıl boyunca 3 kez faiz indirilmesi bekleniyor.
• Tahvil piyasası: Getiri eğrisi dikleşiyor, bu durum piyasanın faiz indirimine olan güveninin arttığını yansıtıyor, ancak enflasyonun yeniden yükselme endişesi devam ediyor.
• Kredi piyasası: Yatırım dereceli kredi spread'leri genişliyor, risk iştahı düşüyor, ancak sistematik risk sinyalleri henüz ortaya çıkmadı.

İki, önümüzdeki hafta makro görünüm

1. Eşit Tarife Politikası Pazarın Odak Noktası

4 Nisan'da yürürlüğe giren eşit tarifeler politikası dikkat çekti:

• Gümrük Vergisi Gücü: Vergi oranları ve kapsam, ürün fiyatları, enflasyon ve işletme kârlarını etkileyecektir.
• Küresel ticaret sürtüşmeleri: Diğer ülkelerin misilleme yapmasına yol açabilir, tedarik zinciri gerginliğini artırabilir, enflasyonu yükseltebilir ve ekonomik büyümeyi tehdit edebilir.

2. Piyasa temkinli ruh hali devam ediyor

VIX'in düşmesine rağmen, kredi piyasası risk sinyalleri artarak piyasanın panik modundan kurtulamadığını gösteriyor. Yatırımcılar risk maruziyetini azaltmaya ve güvenli varlıklara yönelmeye eğilimli.

3. Strateji önerileri

Piyasa, politika ve risk fiyatlamasındaki belirsizlik aşamasında, "savunma + esnek saldırı" stratejisi uygulamanız önerilir; bu sırada uç risklerden kaçınırken, aşamalı fırsatları değerlendirin.