Ethereum 10,000 dolara mı çıkacak? Altı ana perspektiften kapsamlı analiz

ETH, Nisan ayındaki dip seviyesinden itibaren ribaund yaparak, şu anda 4700 dolar seviyesinin üzerine çıkmış durumda. 2024'ün Bitcoin ETF'nin boğa koşusunu ateşleyeceği başlangıç noktası olacağı söyleniyor, o zaman 2025'te, muhtemelen Ethereum'un sahneye çıkma zamanı gelecek. Bu yazıda, ETH'nin 10000 dolar sınırına ulaşma potansiyelini 6 farklı değerleme yöntemiyle analiz edeceğiz!

01 ETH/BTC oranı Öncelikle, ETH ve BTC'nin karşılıklı değerleme karşılaştırmasını yapalım. ETH/BTC oranı uzun vadede aslında oldukça stabil, ancak şu anki oran yalnızca 0.0372, son 5 yılda tarihsel olarak orta alt seviyelerde, bu nedenle mevcut ETH'nin "değerinin düşürülmüş" olma olasılığı var. Son beş yılın ETH/BTC oranı ortalaması olan 0.0518'e göre hesaplandığında, BTC'nin 120,000 dolar civarında kalması durumunda, karşılık gelen ETH fiyatı 6214 dolardır. Eğer bir önceki boğa koşusundaki ETH/BTC oranı olan 0.06-0.08'i dikkate alırsak, yine BTC'nin 120,000 dolar civarında kalacağını varsayarsak, karşılık gelen ETH fiyatı 7200-9600 dolar olur.

02 Ethereum ETF ve kurumsal pozisyon ETH fiyatlarının büyük bir artış göstermesiyle birlikte, piyasa dışı fonlar Ethereum ETF'sine akın ediyor. Birçok kişi, Ethereum ETF'sinin ve kurumların alımlarının gerçek etkisini göz ardı ediyor; bu sadece olumlu bir duygu değil, aynı zamanda büyük bir alım gücü. Verilere göre @SoSovalueCrypto, Ethereum spot ETF'si tarihindeki en yüksek seviyeye ulaştı. 11 Ağustos'ta Doğu Amerika saatiyle net akış 1.019 milyar dolar oldu ve mevcut Ethereum spot ETF'sinin toplam varlık net değeri 25.712 milyar dolar. Pozisyon miktarı yaklaşık 6 milyon ETH'ye ulaştı ve bu, mevcut ETH dolaşım arzının %4.96'sını oluşturuyor. BTC'nin ETF yüzdesi %6.48 ile karşılaştırıldığında, büyüme alanı hala mevcut. Ayrıca, 70 Ethereum rezerv cüzdanı yaklaşık 3.49 milyon ETH tutuyor, bu da ETH dolaşım arzının %2.89'unu oluşturuyor. BMNR, nihayetinde dünya genelindeki Ethereum dolaşım arzının %5'ini elinde bulundurma hedefini açıkça belirtmişti. 36.17 milyon ETH'lik stake kilidini çıkardıktan sonra, serbest dolaşımdaki miktar yaklaşık 7.51 milyon ETH kaldı. Sonraki fiyat tahmini, basit bir varsayıma dayanmaktadır: serbest dolaşım miktarındaki azalma oranı, aynı oranda birim fiyatı artıracaktır. Yani, yeni fiyat = mevcut fiyat × (hedef serbest dolaşım arzı / mevcut serbest dolaşım arzı) Eğer ETF ve kurumsal rezervleri bir bütün olarak ele alırsak, şu anda toplam arzın %7,85'ini elinde bulunduruyorlar. Gelecekte bu oran %10'a çıkarsa ve stake kilitlenme oranı çok fazla değişmezse, serbest dolaşım arzı yaklaşık 72,52 milyon adede düşecek ve buna bağlı olarak fiyat mekanik olarak yaklaşık 4647 dolara yükselecek; %15'e çıkarsa yaklaşık 5070 dolara; %20'ye çıkarsa da yaklaşık 6000 dolara yaklaşacak. Bu, talep tarafındaki büyütme etkisini henüz hesaba katmıyor, gerçek artış oranı muhtemelen daha yüksek olabilir. Ayrıca, ETF ve kurumların ek fonları genellikle teslimatın tamamlanması için belirli bir süre alır, bu da ETH fiyat merkezinin uzun vadeli ve istikrarlı bir şekilde yükselebileceği anlamına gelir, kısa vadeli bir patlama değil. 03 Metcalfe Yasası Birçok insan ETH değerlemesi tartışırken fiyat dalgalanmalarına ve popüler anlatılara odaklanıyor, ancak zincir üzerindeki aktivitenin ağ değerine uzun vadeli desteğini göz ardı ediyor. Metcalfe Yasası, bir ağın değerinin aktif kullanıcı sayısının karesi ile doğru orantılı olduğunu savunur, Ethereum üzerinde ise ağ değeri ≈ k × (günlük aktif adres sayısı)² şeklindedir. Basitçe anlayacak olursak, "kullanıcı sayısı arttıkça, ağ daha değerli hale gelir"; kullanıcı sayısındaki kare büyümesi, piyasa değerinde üssel bir artışa yol açacaktır. BitInfoCharts verilerine göre, 13 Ağustos 2025'te Ethereum ana ağındaki son 24 saatteki günlük aktif adres sayısı (DAA) yaklaşık 971486, ETH mevcut fiyatı yaklaşık 4500 dolar, toplam dolaşım miktarı yaklaşık 120.7 milyon adet, piyasa değeri ise yaklaşık 543.1 milyar dolar. Formüle göre mevcut katsayı k ≈ 0.576 (dolar/adres²). Bu k ile farklı aktivite senaryolarındaki fiyatları hesaplayabilirsiniz: Eğer DAA 1 milyona çıkarsa, fiyat yaklaşık 4768 dolar (+%6) Eğer DAA 1.1 milyona çıkarsa, fiyat yaklaşık 5769 dolar (+%28.2) Eğer iyimserlik 1.3 milyon seviyesine (tarihi zirvenin %90'ına yakın) ulaşırsa, fiyat yaklaşık 8058 dolar (+%79.1) olacaktır. Bu hesaplama, staking miktarının ve dolaşımdaki arzın nispeten sabit kalacağı varsayımına dayanıyor; aktivite artışı doğrudan ağ değerini artıracak ve bu da tek bir ETH fiyatını yükseltecektir. ETF ve kurumsal alımlardan farklı olarak, Metcalfe yöntemi, zincir üzerindeki kullanım ve ekonomik etkinliklerin içsel büyümesini yansıtır; dış fon akışlarına bağımlı değildir, bunun yerine ağ etkilerinin bileşik birikimine dayanır. Dikkat, bir kez aktivite ile finansman uyum sağladığında - zincir üzerindeki işlemler artar, ücretler yükselir, yakım miktarı ısınır, buna ek olarak ETF ve kurumların pozisyon daralması etkisi, ETH'nin fiyatı aynı anda arz daralması ve ağ genişlemesi iki gücün etkisiyle yükselebilir, artış hızı tek bir faktörün tahminini çok aşabilir. 04 NVT modeli NVT, "kripto versiyon PE" gibi bir özelliğe sahiptir. Makul bir NVT çarpanı (tarihi aralığa referansla) ve gelecekteki günlük transfer tutarı verildiğinde, piyasa değeri ve fiyatı geriye doğru hesaplayabilirsiniz. NVT = Piyasa Değeri (USD) / Günlük Zincir Üzerindeki Transfer Miktarı (USD), hesaplamadan elde edilen NVT=518B/14B=37 ETH'nin NVT'si tarihsel olarak genellikle 60–110 aralığında yer alıyor, şu anda tarihsel olarak daha düşük bir konumda. NVT çarpanının 6–12 ay içinde 60/80/90/100/110 makul aralığında kalması varsayıldığında; zincir üzerindeki transfer miktarı (USD) gelecekteki dalgalanmaları göz önünde bulundurarak 7B–14B/gün aralığında olacaktır. 6 aylık senaryo Koruyucu: NVT 70, günlük işlem $7B → Piyasa değeri ≈ $490B → Fiyat ≈ $4,059 Referans: NVT 80, günlük transfer $9B → piyasa değeri ≈ $720B → fiyat ≈ $5,965 İyimser: NVT 90, günlük işlem $12B → piyasa değeri ≈ $1080B → fiyat ≈ $8,947 12 aylık senaryo Koruma: NVT 75, günlük işlem $8B → piyasa değeri ≈ $600T → fiyat ≈ $4,971 Referans: NVT 90, günlük işlem $10B → piyasa değeri ≈ $900T → fiyat ≈ $7,456 İyimser: NVT 100, günlük transfer $14B → Piyasa değeri ≈ $1400T → Fiyat ≈ $11,598 Yani, ETH'nin ağ etkisi, 5000-12000 dolar değer tabanını destekliyor. 05 Zincir Üstü Nakit Akışı Modeli Ethereum protokolü tarafından üretilen zincir içi "gelir" (işlem ücretleri + MEV vb.) nakit akışı olarak değerlendirilir ve ağın değerini ölçer. Ethereum uygulama ekosisteminin genişlemesiyle birlikte, ağın "gelir" artışı ETH değerini artırabilir. Varlık yönetim şirketi VanEck, bu düşünceye dayanarak 2025 yılında Ethereum staking getirilerinin ETF gibi olumlu gelişmelerle birlikte, ETH fiyatının 6000 dolara yaklaşmasını öngörüyor; VanEck, 2023 raporunda ETH fiyatına ilişkin bir değerleme yapmış, zincir üzerindeki ücretlerin ve kullanım miktarının sürekli artması durumunda, modelin 2030 yılında ETH'nin yaklaşık 11800 dolara yükselebileceğini öngörmüştü. Aşağıdaki grafiğe bakın:

06 K çizgi teknik analizi @CryptoPainter, ETH'nin şu anda 2021 yüksek seviyelerinden gelen bazı tarihsel satış baskısıyla karşılaşmasına rağmen, 4 saatlik teknik yapıda yüksek ve düşük noktaların yavaşça yükselmeye devam ettiğini, belirgin bir bozulma olmadığını düşünüyor. ASR kanalı üzerinden gözlemlendiğinde, ETH fiyatı turuncu ortalama baskı bandının üzerinde dalgalanarak yukarı yönlü hareket ediyor, bu güçlü bir formdur ve piyasa talebinin tarihi zirve yakınlarındaki arzı yavaş yavaş sindirdiğini gösteriyor. Günlük ASR kanalının ortalama direnç bandını aşma belirtileri var. Benzer bir kırılmanın en son 2024 yılının başında gerçekleştiği görüldü, eğer bu kez kırılma başarılı olursa, günlük hedef doğrudan günlük aşırı alım çizgisine (yaklaşık 5600 dolar) ulaşabilir. Diğer bir olasılık, 2024 sonundaki hareketin tekrar yaşanması ve turuncu kanalın üst sınırında aşırı baskı ile karşılaşılmasıdır. Genel olarak bakıldığında, mevcut durum hala olumlu, ETH fiyatının orta vadede 6000 doları aşma olasılığı var.

07 Kripto Analisti Senaryo Analizi Bazı kripto analistleri ve medya, ETH fiyatı için bir dizi senaryolu tahmin sundu:

1. Kripto analisti @VirtualBacon0x, ETH'nin yeni bir makro boğa koşusuna girdiğini düşünüyor. Temel senaryoda, 2025'in sonuna kadar ETH'nin 6000-7000 dolar aralığına yükselmesi bekleniyor, 2026 ortasında ise uzun vadeli hedef yaklaşık 10000 dolar. Eğer aşırı iyimser olursa, piyasa tamamen coşar, BTC 200000 doları zorlayabilir ve ETH aşırı performans gösterirse, Virtual Bacon ETH'nin 16000 dolara kadar çıkabileceğini tahmin ediyor. 2、Wall Street analisti Tom Lee, Temmuz ayında Bankless podcast'inde açıkça belirtti, kısa vadede ETH'nin en az 4000 dolara yükselmesi gerektiğini; ayrıca 2025 yılının sonuna kadar ETH'nin 7000 dolara, hatta 12000 veya 15000 dolara ulaşmasının makul olduğunu söyledi. 3、BitMEX eski CEO'su Arthur Hayes, 2025 yılının sonunda ETH'nin yaklaşık 10000 dolar hedef fiyatını belirledi, bu da iyimser bir boğa koşusu senaryosunu temsil ediyor. 2025 Temmuz'daki makalesinde, Amerika'nın politika değişikliğinin kredi genişlemesine doğru kaymasının büyük bir likidite sağlayacağını ve Batılı kurumların Ethereum'a yeniden ilgi duymasıyla birlikte bu makro faktörlerin ETH'nin yükselmesinde anahtar katalizörler olacağını vurguladı. 4, Kripto medya Bankless, 2025 yılı tahmininde ETH'nin 15000 dolara ulaşma ihtimalinin çok boğa bir senaryo olduğunu öne sürdü. Yıllık tahminlerinde, yapay zeka heyecanı gibi yeni itici güçlerin kripto piyasasında yeni bir çılgınlık başlatabileceğini belirttiler ve bu iyimser senaryoda Ethereum fiyatının on binler seviyesine yükselebileceği fırsatını vurguladılar. Arkasındaki varsayımlar arasında piyasa likiditesinin bol olması, anlatı piyasası (örneğin AI+Crypto) ve Ethereum'un DeFi alanındaki liderliğinin sürekli olarak pekiştirilmesi yer alıyor. 08 Özet 6 farklı değerleme yöntemini bir araya getirerek, ETH'nin 2025 yılında 6000-8000 dolar aralığına ulaşma olasılığı oldukça yüksek. Eğer piyasa duygusu yükselirse ve zincir üzerindeki aktiviteler devam ederse, 10000 doları aşmak da imkansız değil. Aşırı iyimser bir senaryoda 12000-15000 dolar aralığına ulaşması mümkün olabilir. Bu sadece "piyasa tahmini" değil, aynı zamanda zincir üstü veriler, fon davranışları ve makro likiditenin ortak yorumu. Sonunda gerçekten 10.000 dolara ulaşıp ulaşmayacağına bakılmaksızın, ETH kripto ekosisteminin altyapısı olarak çoklu değer fiyatlama sistemlerinde sağlam bir yer edinmiştir. Herkes bu ETH döngüsünün potansiyelini nasıl görüyor? Yorum yapmaya ve tartışmaya davetlisiniz. Risk uyarısı: Bu makalenin içeriği yalnızca bilgi amaçlıdır ve herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz. ETH fiyatı, piyasa duygusu, zincir üzerindeki aktiviteler, politika değişiklikleri gibi birden fazla faktörden etkilenmekte olup, volatilite açısından yüksektir. Kendi risk toleransınıza göre karar verin ve yatırım risklerini kendiniz üstlenin.