BTCFi'yi Kapsamlı Olarak İnceleme: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun
Bitcoin'in finansal piyasalardaki konumunun giderek güçlenmesiyle, BTCFi (Bitcoin Finans) alanı hızla kripto para inovasyonunun ön cephesi haline geliyor. BTCFi, kredi verme, staking, ticaret ve türev ürünler gibi Bitcoin tabanlı finansal hizmetlerin bir diziini kapsamaktadır. Bu rapor, BTCFi'nin birçok anahtar alanını derinlemesine analiz etmekte, stablecoin, kredi hizmetleri (Lending), staking hizmetleri (Staking), yeniden staking hizmetleri (Restaking) ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimini (CeDeFi) incelemektedir.
Rapor, öncelikle BTCFi pazarının ölçeğini ve büyüme potansiyelini tanıtarak, kurumsal yatırımcıların katılımının pazara nasıl istikrar ve olgunluk getirdiğini vurguladı. Ardından, merkezi ve merkeziyetsiz stablecoinlerin farklı türleri de dahil olmak üzere stablecoin mekanizmalarını detaylı bir şekilde ele aldı ve bunların BTCFi ekosistemindeki rollerini inceledi. Kredi alanında, kullanıcıların Bitcoin kredisi alarak nasıl likidite elde ettiklerini analiz ederken, ana kredi platformları ve ürünlerini de değerlendirdi.
Stake hizmetleri açısından, rapor Babylon gibi önemli projelere odaklanmıştır. Bu projeler, Bitcoin'in güvenliğini kullanarak diğer PoS zincirlerine stake hizmeti sunarken, Bitcoin sahiplerine kazanç fırsatları yaratmaktadır. Yeniden stake etme hizmeti (Restaking) ise stake edilen varlıkların likiditesini daha da açığa çıkararak kullanıcılara ek kazanç kaynakları sunmaktadır.
Ayrıca, araştırma raporu CeDeFi modelini de ele aldı; yani merkezi finansmanın güvenliği ile merkeziyetsiz finansmanın esnekliğini birleştirerek kullanıcılara daha pratik bir finansal hizmet deneyimi sunuyor.
Son olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getiri oranı ve ekosistem zenginliği karşılaştırmasıyla, BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına göre benzersiz avantajlarını ve potansiyel risklerini ortaya koymuştur. BTCFi alanının sürekli gelişimiyle birlikte, daha fazla yenilik ve sermaye girişi beklenmektedir, bu da Bitcoin'in finans alanındaki liderliğini daha da pekiştirecektir.
BTCfi Yarışma Genel Bakış
BTCFi (Bitcoin Finans) mobil bir Bitcoin bankası gibidir ve Bitcoin etrafında dönen bir dizi finansal aktiviteyi içerir; bunlar arasında Bitcoin ödünç verme, staking, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023 yılında BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar dolara ulaşmıştır. Defilama verilerine dayanarak, 2030 yılına kadar BTCFi pazarının 1.2 trilyon dolara ulaşacağı öngörülmektedir; bu rakam, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemindeki toplam kilitli değerini (TVL) ve Bitcoin ile ilgili finansal ürün ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü içermektedir. Son on yılda, BTCFi pazarı belirgin bir büyüme potansiyeli göstermeye başlamış ve Grayscale, BlackRock ve JPMorgan gibi daha fazla kurumun Bitcoin ve BTCFi pazarına girmesine neden olmuştur. Kurumsal yatırımcıların katılımı, yalnızca büyük miktarda sermaye girişi sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda piyasa likiditesini ve istikrarını artırmış, piyasanın olgunlaşmasını ve düzenlenmesini de geliştirmiştir; bu da BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınma ve güven getirmiştir.
Bu makale, mevcut kripto para finans piyasasındaki birçok popüler alanı derinlemesine inceleyecektir; bunlar arasında Bitcoin kredisi (BTC Lending), stabilcoin, staking hizmetleri, restaking hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi bulunmaktadır. Bu alanların detaylı tanıtımı ve analizi ile, işleyiş mekanizmalarını, piyasa gelişimini, ana platformları ve ürünleri, risk yönetim önlemlerini ve gelecekteki gelişim trendlerini anlayacağız.
BTCFi Yarışma Segmentasyonu
1. Stablecoin stabil kripto para alanı
Tanıtım
Stablecoin, değeri istikrarlı tutmayı amaçlayan bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için yasal para birimleri veya diğer değerli varlıklarla ilişkilendirilir. Stablecoin, fiyat istikrarını sağlamak için rezerv varlıklarla desteklenir veya algoritmik olarak arz miktarını ayarlayarak çalışır. Ticaret, ödeme ve sınır ötesi transfer gibi senaryolarda yaygın olarak kullanılır ve kullanıcıların, geleneksel kripto paraların aşırı dalgalanmalarından kaçınırken blockchain teknolojisinin avantajlarının tadını çıkarmasını sağlar.
Ekonomi bilimi içinde böyle bir imkansız üçgen vardır: Bir egemen devlet, sabit döviz kuru rejimi, sermaye serbest akışı ve bağımsız para politikası ile aynı anda var olamaz. Benzer şekilde, Kripto stabil coin bağlamında da böyle bir imkansız üçgen vardır: Fiyat istikrarı, merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği aynı anda gerçekleştirilemez.
Stablecoin'ların merkezileşme derecesine göre sınıflandırılması ve teminat türüne göre sınıflandırılması, iki oldukça sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stablecoin'ler arasında, merkezileşme derecesine göre sınıflandırıldığında, merkezi stablecoin'ler (USDT, USDC, FDUSD ile temsil edilen) ve merkeziyetsiz stablecoin'ler (DAI, FRAX, USDe ile temsil edilen) olarak ayrılabilir. Teminat türüne göre sınıflandırıldığında, fiat/gerçek varlık teminatı, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak ayrılabilir.
DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stablecoinlerin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyar dolar olarak rapor edilmiştir. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC öne çıkmakta, bunlar arasında USDT, toplam stablecoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde bulundurarak oldukça önde yer almaktadır. DAI, USDe ve FDUSD, piyasa değerine göre 3-5. sırada yer almaktadır. Diğer tüm stablecoinler ise toplam piyasa değerinde %0.5'ten daha az bir paya sahiptir.
Merkeziyetsiz stabilcoin'ler genellikle kripto varlık teminatlıdır veya teminatsızdır (veya yetersiz teminatlıdır). DAI ve USDe, kripto varlık teminatlıdır ve bunlar arasında eşit teminatlı veya aşırı teminatlı olarak daha da alt gruplara ayrılabilir. Teminatsız (veya yetersiz teminatlı) olanlar genellikle algoritmik stabilcoin olarak adlandırılır ve FRAX ile geçmişteki UST ile temsil edilir. Merkeziyetsiz stabilcoin'lerin piyasa değeri merkeziyetsiz stabilcoin'lere kıyasla daha düşük olup, tasarım olarak biraz daha karmaşıktır ve birçok yıldız projeyi de beraberinde getirmiştir. BTC ekosisteminde, dikkat edilmesi gereken stabilcoin projeleri genellikle merkeziyetsiz stabilcoin'lerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stabilcoin mekanizmasını tanıtacağım.
Merkeziyetsiz Stabil Coin Mekanizması
Sonraki olarak DAI'yi temsil eden CDP mekanizmasını (aşırı teminat) ve Ethena'yı temsil eden sözleşme hedge mekanizmasını (eşit teminat) tanıtacağım. Bunun dışında, burada detaylı olarak tanıtmayacağım algoritmik stabil coin mekanizması da vardır.
CDP ( Teminatlı Borç Pozisyonu ), merkezi olmayan bir finansal sistemde kripto varlıkların teminat olarak kullanılması yoluyla stablecoin oluşturma mekanizmasını temsil eder. MakerDAO tarafından icat edildikten sonra birçok DeFi, NFTFi gibi farklı proje kategorilerinde uygulanmıştır.
DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stablecoindir ve 1:1 oranında ABD Doları ile sabitlenmesi amaçlanmaktadır. DAI'nin çalışması, istikrarını sürdürmek için akıllı sözleşmelere ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlara (DAO) dayanır. Temel mekanizmaları arasında aşırı teminat, teminat borç pozisyonları (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetim tokeni MKR'nin rolü bulunmaktadır.
CDP, MakerDAO sistemindeki önemli bir mekanizmadır ve DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması hâlâ aynıdır. Aşağıda CDP/Vault'un detaylı çalışma süreci bulunmaktadır:
i. DAI Üretimi: Kullanıcı, kripto varlıklarını (örneğin ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur ve ardından teminat varlıkları üzerinden DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının borçlandığı kısmı temsil eder, teminat ise borcun güvencesi olarak kullanılır.
ii. Aşırı Teminat: Tasfiye durumunu önlemek için, kullanıcılar CDP/Vault'larının teminat oranını sistemin belirlediği minimum teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmalıdır. Bu, kullanıcının 100 DAI borç alması durumunda, en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemesi gerektiği anlamına gelir.
iii. İade/Tasfiye: Kullanıcı, temin ettiği DAI'yi ve belirli bir stabilite ücretini (MKR cinsinden) geri ödemek zorundadır ve böylece teminatını geri alır. Eğer kullanıcı yeterli bir teminat oranını koruyamazsa, teminatı tasfiye edilir.
Delta, temel varlık fiyatındaki değişimin yüzdesini gösterir. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, temel varlık fiyatı 1 dolar arttığında, opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyon, fiyat değişim riskini dengelemek için belirli bir miktarda temel varlık ve türev bulundurarak uygulanan bir yatırım stratejisidir. Hedef, portföyün toplam Delta değerini sıfır yapmak, böylece temel varlık fiyatı dalgalanırken pozisyonun değerinin sabit kalmasını sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktarda spot ETH'ye karşılık gelen kadar ETH kısa süreli süresiz sözleşme satın almak.
Ethena, ETH'nin "Delta Nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmek için Delta nötr pozisyon değerini temsil eden USDe stabil coinini çıkarmaktadır. Bu nedenle, USDe stabil coinlerinin iki gelir kaynağı bulunmaktadır:
Stake Geliri
Temel fark ve finansman oranı
Ethena, karşıt işlemler ile eşit miktarda teminat ve ek kazanç sağladı.
Proje 1, Bitsmiley Protokolü
Proje Özeti
BTC ekosisteminin ilk yerel stabilcoin projesi.
14 Aralık 2023'te, bir yatırım kuruluşu BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağında aşırı teminatlı yerel BTC ile bitUSD stabilcoin'i mint etmelerini sağlıyor. Aynı zamanda, bitSmiley borç verme ve türev ürün protokollerini de kapsıyor ve Bitcoin için tamamen yeni bir finansal ekosistem sunmayı hedefliyor. Daha önce, bitSmiley, Kasım 2023'te ABCDE ve bir yatırım kuruluşu tarafından ortaklaşa düzenlenen BTC hackathonunun seçkin projeleri arasında yer aldı.
28 Ocak 2024'te ilk token finansman turunun tamamlandığını duyurdu, iki kurum öncülük etti, birçok kurum ve iki şirketten ilgili kişiler yatırım yaptı. 2 Şubat'ta, bir halka açık şirketin bağlı fonu sosyal medyada, Bitcoin ağ ekosistem yatırım yönetim fonu aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını açıkladı. 4 Mart'ta, bir yatırım kurumu Twitter'da Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu.
Çalışma Mekanizması
bitSmiley, Fintegra çerçevesine dayanan Bitcoin yerel stabil coin projesidir. Bu proje, merkeziyetsiz aşırı teminatlı stabil coin bitUSD ve yerel güvensiz borç verme protokolü (bitLending) ile oluşmaktadır. bitUSD, bitRC-20'ye dayanmakta olup, modifiye edilmiş BRC-20'dir ve BRC-20 ile uyumlu olarak kullanılabilir. bitUSD, stabil coin basımı ve imhası ihtiyaçlarını karşılamak için Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.
bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adında yeni bir DeFi yazım protokolü başlattı. Protokolün ilk varlığı OG PASS NFT olarak da bilinen bitDisc’tir. bitDisc, altın kart ve siyah kart olmak üzere iki seviyeye ayrılmıştır; altın kart, Bitcoin OG ve sektör liderlerine tahsis edilmiştir ve sahip sayısı 40'tan azdır. 4 Şubat'tan itibaren, siyah kart, BRC-20 yazım biçiminde halka açık beyaz liste etkinliği ve genel basım etkinliği aracılığıyla halka açılacak ve bu durum zincir üzerinde tıkanıklığa neden olmuştur. Ardından, proje ekibi, başarılı bir şekilde basılamayan yazımlar için tazminat sağlayacağını bildirdi.
$bitUSD stabil coin işletim mekanizması
$bitUSD'nin çalışma mekanizması $DAI'ye benzer, öncelikle kullanıcılar aşırı teminat sağlar, ardından L2'deki bitSmileyDAO, oracle bilgilerini aldıktan ve konsensüs doğrulaması yaptıktan sonra, BTC ana ağına Mint bitRC-20 bilgisi gönderir.
Tasfiye ve geri alma mantığı, MakerDAO ile benzerlik göstermektedir; tasfiye, Hollanda açık artırması biçiminde gerçekleşmektedir.
Proje Gelişimi & Katılım Fırsatları
bitSmiley, 1 Mayıs 2024'te BitLayer'da Alphanet'i başlatacak. Burada, maksimum kredi değeri oranı (LTV) %50 olarak belirlenmiştir ve kullanıcıların tasfiye edilmesini önlemek için nispeten düşük bir LTV oranı belirlenmiştir. bitUSD'nin benimsenme oranı arttıkça, proje ekibi LTV'yi kademeli olarak artıracaktır.
bitSmiley ve Merlin topluluğu, 15 Mayıs 2024'ten itibaren özel olarak sunulacak.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
17 Likes
Reward
17
6
Repost
Share
Comment
0/400
DegenWhisperer
· 9h ago
Yine rüyada banka mı kuruyorsun?
View OriginalReply0
SleepyArbCat
· 08-17 02:23
Sakın gürültü yapmayın... Hmm, bekleyin... Bu borç havuzunun APY'si gerçekten cazip, miao~
View OriginalReply0
MidnightGenesis
· 08-17 02:13
Birçok btcfi sözleşmesinin gece geç saatlerdeki hareketlerini izledik, öncelikle bu yeni dağıtılan adreslerin tps verilerine göz atmak iyi olur...
View OriginalReply0
AltcoinOracle
· 08-17 02:07
büyüleyici... özel modellerim btcfi benimsemesi ile kurumsal sermaye akışları arasında %78.6 korelasyon gösteriyor. paradigma değişimi geliyor
BTCFi genel analizi: Kredi vermekten Stake etmeye, hareketli Bitcoin bankası oluşturma
BTCFi'yi Kapsamlı Olarak İnceleme: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun
Bitcoin'in finansal piyasalardaki konumunun giderek güçlenmesiyle, BTCFi (Bitcoin Finans) alanı hızla kripto para inovasyonunun ön cephesi haline geliyor. BTCFi, kredi verme, staking, ticaret ve türev ürünler gibi Bitcoin tabanlı finansal hizmetlerin bir diziini kapsamaktadır. Bu rapor, BTCFi'nin birçok anahtar alanını derinlemesine analiz etmekte, stablecoin, kredi hizmetleri (Lending), staking hizmetleri (Staking), yeniden staking hizmetleri (Restaking) ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimini (CeDeFi) incelemektedir.
Rapor, öncelikle BTCFi pazarının ölçeğini ve büyüme potansiyelini tanıtarak, kurumsal yatırımcıların katılımının pazara nasıl istikrar ve olgunluk getirdiğini vurguladı. Ardından, merkezi ve merkeziyetsiz stablecoinlerin farklı türleri de dahil olmak üzere stablecoin mekanizmalarını detaylı bir şekilde ele aldı ve bunların BTCFi ekosistemindeki rollerini inceledi. Kredi alanında, kullanıcıların Bitcoin kredisi alarak nasıl likidite elde ettiklerini analiz ederken, ana kredi platformları ve ürünlerini de değerlendirdi.
Stake hizmetleri açısından, rapor Babylon gibi önemli projelere odaklanmıştır. Bu projeler, Bitcoin'in güvenliğini kullanarak diğer PoS zincirlerine stake hizmeti sunarken, Bitcoin sahiplerine kazanç fırsatları yaratmaktadır. Yeniden stake etme hizmeti (Restaking) ise stake edilen varlıkların likiditesini daha da açığa çıkararak kullanıcılara ek kazanç kaynakları sunmaktadır.
Ayrıca, araştırma raporu CeDeFi modelini de ele aldı; yani merkezi finansmanın güvenliği ile merkeziyetsiz finansmanın esnekliğini birleştirerek kullanıcılara daha pratik bir finansal hizmet deneyimi sunuyor.
Son olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getiri oranı ve ekosistem zenginliği karşılaştırmasıyla, BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına göre benzersiz avantajlarını ve potansiyel risklerini ortaya koymuştur. BTCFi alanının sürekli gelişimiyle birlikte, daha fazla yenilik ve sermaye girişi beklenmektedir, bu da Bitcoin'in finans alanındaki liderliğini daha da pekiştirecektir.
BTCfi Yarışma Genel Bakış
BTCFi (Bitcoin Finans) mobil bir Bitcoin bankası gibidir ve Bitcoin etrafında dönen bir dizi finansal aktiviteyi içerir; bunlar arasında Bitcoin ödünç verme, staking, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023 yılında BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar dolara ulaşmıştır. Defilama verilerine dayanarak, 2030 yılına kadar BTCFi pazarının 1.2 trilyon dolara ulaşacağı öngörülmektedir; bu rakam, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemindeki toplam kilitli değerini (TVL) ve Bitcoin ile ilgili finansal ürün ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü içermektedir. Son on yılda, BTCFi pazarı belirgin bir büyüme potansiyeli göstermeye başlamış ve Grayscale, BlackRock ve JPMorgan gibi daha fazla kurumun Bitcoin ve BTCFi pazarına girmesine neden olmuştur. Kurumsal yatırımcıların katılımı, yalnızca büyük miktarda sermaye girişi sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda piyasa likiditesini ve istikrarını artırmış, piyasanın olgunlaşmasını ve düzenlenmesini de geliştirmiştir; bu da BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınma ve güven getirmiştir.
Bu makale, mevcut kripto para finans piyasasındaki birçok popüler alanı derinlemesine inceleyecektir; bunlar arasında Bitcoin kredisi (BTC Lending), stabilcoin, staking hizmetleri, restaking hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi bulunmaktadır. Bu alanların detaylı tanıtımı ve analizi ile, işleyiş mekanizmalarını, piyasa gelişimini, ana platformları ve ürünleri, risk yönetim önlemlerini ve gelecekteki gelişim trendlerini anlayacağız.
BTCFi Yarışma Segmentasyonu
1. Stablecoin stabil kripto para alanı
Tanıtım
Stablecoin, değeri istikrarlı tutmayı amaçlayan bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için yasal para birimleri veya diğer değerli varlıklarla ilişkilendirilir. Stablecoin, fiyat istikrarını sağlamak için rezerv varlıklarla desteklenir veya algoritmik olarak arz miktarını ayarlayarak çalışır. Ticaret, ödeme ve sınır ötesi transfer gibi senaryolarda yaygın olarak kullanılır ve kullanıcıların, geleneksel kripto paraların aşırı dalgalanmalarından kaçınırken blockchain teknolojisinin avantajlarının tadını çıkarmasını sağlar.
Ekonomi bilimi içinde böyle bir imkansız üçgen vardır: Bir egemen devlet, sabit döviz kuru rejimi, sermaye serbest akışı ve bağımsız para politikası ile aynı anda var olamaz. Benzer şekilde, Kripto stabil coin bağlamında da böyle bir imkansız üçgen vardır: Fiyat istikrarı, merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği aynı anda gerçekleştirilemez.
Stablecoin'ların merkezileşme derecesine göre sınıflandırılması ve teminat türüne göre sınıflandırılması, iki oldukça sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stablecoin'ler arasında, merkezileşme derecesine göre sınıflandırıldığında, merkezi stablecoin'ler (USDT, USDC, FDUSD ile temsil edilen) ve merkeziyetsiz stablecoin'ler (DAI, FRAX, USDe ile temsil edilen) olarak ayrılabilir. Teminat türüne göre sınıflandırıldığında, fiat/gerçek varlık teminatı, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak ayrılabilir.
DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stablecoinlerin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyar dolar olarak rapor edilmiştir. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC öne çıkmakta, bunlar arasında USDT, toplam stablecoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde bulundurarak oldukça önde yer almaktadır. DAI, USDe ve FDUSD, piyasa değerine göre 3-5. sırada yer almaktadır. Diğer tüm stablecoinler ise toplam piyasa değerinde %0.5'ten daha az bir paya sahiptir.
Merkeziyetsiz stabilcoin'ler genellikle kripto varlık teminatlıdır veya teminatsızdır (veya yetersiz teminatlıdır). DAI ve USDe, kripto varlık teminatlıdır ve bunlar arasında eşit teminatlı veya aşırı teminatlı olarak daha da alt gruplara ayrılabilir. Teminatsız (veya yetersiz teminatlı) olanlar genellikle algoritmik stabilcoin olarak adlandırılır ve FRAX ile geçmişteki UST ile temsil edilir. Merkeziyetsiz stabilcoin'lerin piyasa değeri merkeziyetsiz stabilcoin'lere kıyasla daha düşük olup, tasarım olarak biraz daha karmaşıktır ve birçok yıldız projeyi de beraberinde getirmiştir. BTC ekosisteminde, dikkat edilmesi gereken stabilcoin projeleri genellikle merkeziyetsiz stabilcoin'lerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stabilcoin mekanizmasını tanıtacağım.
Merkeziyetsiz Stabil Coin Mekanizması
Sonraki olarak DAI'yi temsil eden CDP mekanizmasını (aşırı teminat) ve Ethena'yı temsil eden sözleşme hedge mekanizmasını (eşit teminat) tanıtacağım. Bunun dışında, burada detaylı olarak tanıtmayacağım algoritmik stabil coin mekanizması da vardır.
CDP ( Teminatlı Borç Pozisyonu ), merkezi olmayan bir finansal sistemde kripto varlıkların teminat olarak kullanılması yoluyla stablecoin oluşturma mekanizmasını temsil eder. MakerDAO tarafından icat edildikten sonra birçok DeFi, NFTFi gibi farklı proje kategorilerinde uygulanmıştır.
DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stablecoindir ve 1:1 oranında ABD Doları ile sabitlenmesi amaçlanmaktadır. DAI'nin çalışması, istikrarını sürdürmek için akıllı sözleşmelere ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlara (DAO) dayanır. Temel mekanizmaları arasında aşırı teminat, teminat borç pozisyonları (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetim tokeni MKR'nin rolü bulunmaktadır.
CDP, MakerDAO sistemindeki önemli bir mekanizmadır ve DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması hâlâ aynıdır. Aşağıda CDP/Vault'un detaylı çalışma süreci bulunmaktadır:
i. DAI Üretimi: Kullanıcı, kripto varlıklarını (örneğin ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur ve ardından teminat varlıkları üzerinden DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının borçlandığı kısmı temsil eder, teminat ise borcun güvencesi olarak kullanılır.
ii. Aşırı Teminat: Tasfiye durumunu önlemek için, kullanıcılar CDP/Vault'larının teminat oranını sistemin belirlediği minimum teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmalıdır. Bu, kullanıcının 100 DAI borç alması durumunda, en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemesi gerektiği anlamına gelir.
iii. İade/Tasfiye: Kullanıcı, temin ettiği DAI'yi ve belirli bir stabilite ücretini (MKR cinsinden) geri ödemek zorundadır ve böylece teminatını geri alır. Eğer kullanıcı yeterli bir teminat oranını koruyamazsa, teminatı tasfiye edilir.
Delta, temel varlık fiyatındaki değişimin yüzdesini gösterir. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, temel varlık fiyatı 1 dolar arttığında, opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyon, fiyat değişim riskini dengelemek için belirli bir miktarda temel varlık ve türev bulundurarak uygulanan bir yatırım stratejisidir. Hedef, portföyün toplam Delta değerini sıfır yapmak, böylece temel varlık fiyatı dalgalanırken pozisyonun değerinin sabit kalmasını sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktarda spot ETH'ye karşılık gelen kadar ETH kısa süreli süresiz sözleşme satın almak.
Ethena, ETH'nin "Delta Nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmek için Delta nötr pozisyon değerini temsil eden USDe stabil coinini çıkarmaktadır. Bu nedenle, USDe stabil coinlerinin iki gelir kaynağı bulunmaktadır:
Stake Geliri
Temel fark ve finansman oranı
Ethena, karşıt işlemler ile eşit miktarda teminat ve ek kazanç sağladı.
Proje 1, Bitsmiley Protokolü
Proje Özeti
BTC ekosisteminin ilk yerel stabilcoin projesi.
14 Aralık 2023'te, bir yatırım kuruluşu BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağında aşırı teminatlı yerel BTC ile bitUSD stabilcoin'i mint etmelerini sağlıyor. Aynı zamanda, bitSmiley borç verme ve türev ürün protokollerini de kapsıyor ve Bitcoin için tamamen yeni bir finansal ekosistem sunmayı hedefliyor. Daha önce, bitSmiley, Kasım 2023'te ABCDE ve bir yatırım kuruluşu tarafından ortaklaşa düzenlenen BTC hackathonunun seçkin projeleri arasında yer aldı.
28 Ocak 2024'te ilk token finansman turunun tamamlandığını duyurdu, iki kurum öncülük etti, birçok kurum ve iki şirketten ilgili kişiler yatırım yaptı. 2 Şubat'ta, bir halka açık şirketin bağlı fonu sosyal medyada, Bitcoin ağ ekosistem yatırım yönetim fonu aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını açıkladı. 4 Mart'ta, bir yatırım kurumu Twitter'da Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu.
Çalışma Mekanizması
bitSmiley, Fintegra çerçevesine dayanan Bitcoin yerel stabil coin projesidir. Bu proje, merkeziyetsiz aşırı teminatlı stabil coin bitUSD ve yerel güvensiz borç verme protokolü (bitLending) ile oluşmaktadır. bitUSD, bitRC-20'ye dayanmakta olup, modifiye edilmiş BRC-20'dir ve BRC-20 ile uyumlu olarak kullanılabilir. bitUSD, stabil coin basımı ve imhası ihtiyaçlarını karşılamak için Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.
bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adında yeni bir DeFi yazım protokolü başlattı. Protokolün ilk varlığı OG PASS NFT olarak da bilinen bitDisc’tir. bitDisc, altın kart ve siyah kart olmak üzere iki seviyeye ayrılmıştır; altın kart, Bitcoin OG ve sektör liderlerine tahsis edilmiştir ve sahip sayısı 40'tan azdır. 4 Şubat'tan itibaren, siyah kart, BRC-20 yazım biçiminde halka açık beyaz liste etkinliği ve genel basım etkinliği aracılığıyla halka açılacak ve bu durum zincir üzerinde tıkanıklığa neden olmuştur. Ardından, proje ekibi, başarılı bir şekilde basılamayan yazımlar için tazminat sağlayacağını bildirdi.
$bitUSD stabil coin işletim mekanizması
$bitUSD'nin çalışma mekanizması $DAI'ye benzer, öncelikle kullanıcılar aşırı teminat sağlar, ardından L2'deki bitSmileyDAO, oracle bilgilerini aldıktan ve konsensüs doğrulaması yaptıktan sonra, BTC ana ağına Mint bitRC-20 bilgisi gönderir.
Tasfiye ve geri alma mantığı, MakerDAO ile benzerlik göstermektedir; tasfiye, Hollanda açık artırması biçiminde gerçekleşmektedir.
Proje Gelişimi & Katılım Fırsatları
bitSmiley, 1 Mayıs 2024'te BitLayer'da Alphanet'i başlatacak. Burada, maksimum kredi değeri oranı (LTV) %50 olarak belirlenmiştir ve kullanıcıların tasfiye edilmesini önlemek için nispeten düşük bir LTV oranı belirlenmiştir. bitUSD'nin benimsenme oranı arttıkça, proje ekibi LTV'yi kademeli olarak artıracaktır.
bitSmiley ve Merlin topluluğu, 15 Mayıs 2024'ten itibaren özel olarak sunulacak.