Протягом останніх кількох тижнів на ринку криптовалют спостерігався помітний тренд: ефір (ETH) значно перевершив біткоїн (BTC) за показниками.
Згідно з останнім звітом, опублікованим JPMorgan, аналітики Уолл-стріт пов'язують це явище з чотирма основними факторами — оптимізація структури ETF, збільшення покупок з боку корпоративних фінансових відділів, пом'якшення позиції регуляторів та потенційне відкриття функції стейкінгу в майбутньому. Ці фактори не лише пояснюють останню силу ефіріуму, але й свідчать про те, що в нього може бути ще більший потенціал для зростання в майбутньому.
Ринковий фон: Подвійний імпульс політики та фінансових потоків
У липні Конгрес США ухвалив законопроєкт «GENIUS Act» про стейблкоїни, що принесло безпрецедентні інституційні переваги для крипто-ринку. Після цього в липні фізичний ETF на ефір залучив рекордні 5,4 мільярда доларів, майже зрівнявшись за обсягом залучення коштів з ETF на біткойн.
Однак у серпні з біткойн ETF спостерігався невеликий відтік коштів, тоді як ETF на ефір продовжував демонструвати тенденцію чистого припливу коштів. Така диференціація в русі капіталу стала прямим спусковим гачком для перевищення ефіром біткойна.
Водночас ринок очікує на голосування «Закону про структуру крипторинку» у вересні. Інвестори загалом прогнозують, що це стане ще одним значним поворотним моментом, подібним до законодавства про стейблкоїни. А під впливом політики та ринкових очікувань статус Ethereum на капітальному ринку швидко зростає.
Два, аналіз чотирьох основних факторів: чому Ethereum випереджає Bitcoin?
Аналізатор Morgan Stanley Ніколаос Панігірцоглу та його команда в звіті чітко зазначили, що сила Ethereum походить з чотирьох основних драйверів:
Потенційне відкриття функції стейкінгу
Наразі однією з основних характеристик екосистеми Ethereum є механізм стейкінгу PoS (доказ частки). Користувачам потрібно мати щонайменше 32 ETH, щоб самостійно запускати верифікаційний вузол, але для більшості інституційних інвесторів та роздрібних трейдерів цей бар'єр є відносно високим.
Якщо Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) врешті-решт схвалить спотовий ETF на ефір, що дозволяє стейкінг, то керуючі фондами зможуть без вимоги від інвесторів самостійно запускати вузли безпосередньо створювати додатковий дохід для власників. Це означає, що спотовий ETH ETF буде не лише інструментом відстеження цін, а й оновиться до "пасивного інвестиційного продукту з доходом".
Це має суттєву різницю в порівнянні з біткойн-ETF на спот-ринку: сам біткойн не має вродженого механізму доходу, тоді як Ethereum-ETF в майбутньому може мати «відсотки», що очевидно підвищує його привабливість на ринку.
Збільшення і використання фінансовим відділом підприємства
Дж.P. Morgan зазначає, що наразі близько 10 публічних компаній включили ефір у свій баланс, що становить приблизно 2,3% від загальної кількості в обігу.
Більш важливо, що деякі компанії не просто "купують і тримають", а й активно беруть участь в екосистемі:
Запуск верифікаційного вузла: безпосереднє отримання доходу від стейкінгу.
Використання ліквідного стейкінгу або стратегій DeFi: вкласти ETH у похідний протокол для отримання додаткового доходу.
Це означає, що ефір поступово перетворюється з «спекулятивного активу» на «інструмент для стійкого розподілу активів для підприємств». А ця тенденція є такою, яку біткойн ще не реалізував повністю.
Залучення фінансового відділу підприємства означає більш тривале та стабільне надходження капіталу, а також підвищує ринкову оцінку прив'язки до Ethereum.
Регулятори пом'якшили ставлення до ліквідних стейблкоїнів.
Раніше SEC постійно виникали суперечки щодо відповідності ліквідних стейкінгових токенів (LST) таких як Lido, Rocket Pool, ринок турбувався, що ці токени можуть бути визнані цінними паперами, що вплине на участь великих інститутів.
Однак остання ситуація така, що SEC на рівні співробітників надала роз'яснювальну думку про те, що «можливо, не буде вважати це цінним папером». Хоча офіційного законодавства ще не ухвалено, ця заява вже значно зменшила побоювання установ.
На цьому фоні інституційні кошти, які раніше з обережністю ставилися до відповідності, можуть швидше та у більших обсягах увійти в стейкінг Ethereum та відповідні похідні ринки.
Оптимізація механізму викупу ETF: затверджено викуп у натуральній формі
SEC нещодавно схвалила механізм фізичного викупу ETF на спотовий біткоїн та ефіріум. Це означає, що інституційні інвестори при викупі часток ETF більше не повинні проходити через складний процес «спочатку продати ETF за cash», а можуть безпосередньо отримувати еквівалентну кількість біткоїнів або ефіріуму.
Цей механізм приніс три основні переваги:
Підвищення ефективності: економія часу та витрат.
Покращена ліквідність: ETF безпосередньо пов'язаний зі спотовим ринком.
Зниження тиску на продаж: уникнення ринкових продажів під час масових викупів.
Для біткоїна та ефіріуму ця система також є вигідною, але оскільки частка ефіріуму в корпоративних та інституційних володіннях відносно низька, це означає, що майбутній потенціал зростання більший, а граничний ефект більш помітний.
Третє. Перспективи на майбутнє: чи перевищив потенціал ефіріуму потенціал біткоїну?
У звіті JPMorgan зазначено, що хоча біткойн все ще є лідером у крипторинку як "зберігання вартості", але у ефіру є значно більше простору для зростання:
Прийняття ETF (поширеність ETF): обсяг коштів ETH ETF наразі все ще нижчий за BTC, але з відкриттям функції стейкінгу очікується, що буде залучено більше довгострокових інвестицій.
Корпоративне впровадження (企业普及度): Біткоїн вже давно перебуває у володінні великої кількості компаній та установ, тоді як Ефір все ще на початковому етапі, з величезним потенціалом для зростання в майбутньому.
DeFi та екосистема застосувань: Ethereum є не лише цифровим активом, а й підтримує децентралізовані фінанси (DeFi), NFT, стейблкоїни, AI+ ланцюгові обчислення та інші застосування, що надає йому більш різноманітні сценарії використання.
Інакше кажучи, біткойн більше нагадує «цифрове золото», тоді як ефір поступово перетворюється на «інфраструктуру цифрової економіки».
Чотири, висновок
Аналіз JPMorgan виявив ключову логіку: сила Ethereum не є результатом короткострокової спекуляції, а базується на чотирьох факторах: позитивній політиці, структурній оптимізації, прийнятті з боку установ та потенційній вигоді.
З розвитком механізму ETF, постійним збільшенням інвестицій з боку фінансових відділів компаній, а також можливим підтвердженням політики SEC у майбутньому, Ethereum має шанс поступово зменшити, а можливо, навіть перевершити переваги Bitcoin у майбутній ринковій структурі.
Для інвесторів ця тенденція є не лише сигналом щодо руху капіталу, але й може означати поворотний момент для всього криптовалютного ринку від «одиничного сховища вартості» до «багатовимірної екосистеми застосувань».
У новій главі криптоісторії біткоїн, можливо, все ще залишається «цифровим золотом», але ефір швидко росте у «серце цифрової економіки».
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Морган Стенлі важливо розглядає: чотири фактори, які дозволяють Ethereum перевершити Біткойн
Автор: BitpushNews
Протягом останніх кількох тижнів на ринку криптовалют спостерігався помітний тренд: ефір (ETH) значно перевершив біткоїн (BTC) за показниками.
Згідно з останнім звітом, опублікованим JPMorgan, аналітики Уолл-стріт пов'язують це явище з чотирма основними факторами — оптимізація структури ETF, збільшення покупок з боку корпоративних фінансових відділів, пом'якшення позиції регуляторів та потенційне відкриття функції стейкінгу в майбутньому. Ці фактори не лише пояснюють останню силу ефіріуму, але й свідчать про те, що в нього може бути ще більший потенціал для зростання в майбутньому.
У липні Конгрес США ухвалив законопроєкт «GENIUS Act» про стейблкоїни, що принесло безпрецедентні інституційні переваги для крипто-ринку. Після цього в липні фізичний ETF на ефір залучив рекордні 5,4 мільярда доларів, майже зрівнявшись за обсягом залучення коштів з ETF на біткойн.
Однак у серпні з біткойн ETF спостерігався невеликий відтік коштів, тоді як ETF на ефір продовжував демонструвати тенденцію чистого припливу коштів. Така диференціація в русі капіталу стала прямим спусковим гачком для перевищення ефіром біткойна.
Водночас ринок очікує на голосування «Закону про структуру крипторинку» у вересні. Інвестори загалом прогнозують, що це стане ще одним значним поворотним моментом, подібним до законодавства про стейблкоїни. А під впливом політики та ринкових очікувань статус Ethereum на капітальному ринку швидко зростає.
Два, аналіз чотирьох основних факторів: чому Ethereum випереджає Bitcoin?
Аналізатор Morgan Stanley Ніколаос Панігірцоглу та його команда в звіті чітко зазначили, що сила Ethereum походить з чотирьох основних драйверів:
Наразі однією з основних характеристик екосистеми Ethereum є механізм стейкінгу PoS (доказ частки). Користувачам потрібно мати щонайменше 32 ETH, щоб самостійно запускати верифікаційний вузол, але для більшості інституційних інвесторів та роздрібних трейдерів цей бар'єр є відносно високим.
Якщо Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) врешті-решт схвалить спотовий ETF на ефір, що дозволяє стейкінг, то керуючі фондами зможуть без вимоги від інвесторів самостійно запускати вузли безпосередньо створювати додатковий дохід для власників. Це означає, що спотовий ETH ETF буде не лише інструментом відстеження цін, а й оновиться до "пасивного інвестиційного продукту з доходом".
Це має суттєву різницю в порівнянні з біткойн-ETF на спот-ринку: сам біткойн не має вродженого механізму доходу, тоді як Ethereum-ETF в майбутньому може мати «відсотки», що очевидно підвищує його привабливість на ринку.
Дж.P. Morgan зазначає, що наразі близько 10 публічних компаній включили ефір у свій баланс, що становить приблизно 2,3% від загальної кількості в обігу.
Більш важливо, що деякі компанії не просто "купують і тримають", а й активно беруть участь в екосистемі:
Запуск верифікаційного вузла: безпосереднє отримання доходу від стейкінгу.
Використання ліквідного стейкінгу або стратегій DeFi: вкласти ETH у похідний протокол для отримання додаткового доходу.
Це означає, що ефір поступово перетворюється з «спекулятивного активу» на «інструмент для стійкого розподілу активів для підприємств». А ця тенденція є такою, яку біткойн ще не реалізував повністю.
Залучення фінансового відділу підприємства означає більш тривале та стабільне надходження капіталу, а також підвищує ринкову оцінку прив'язки до Ethereum.
Раніше SEC постійно виникали суперечки щодо відповідності ліквідних стейкінгових токенів (LST) таких як Lido, Rocket Pool, ринок турбувався, що ці токени можуть бути визнані цінними паперами, що вплине на участь великих інститутів.
Однак остання ситуація така, що SEC на рівні співробітників надала роз'яснювальну думку про те, що «можливо, не буде вважати це цінним папером». Хоча офіційного законодавства ще не ухвалено, ця заява вже значно зменшила побоювання установ.
На цьому фоні інституційні кошти, які раніше з обережністю ставилися до відповідності, можуть швидше та у більших обсягах увійти в стейкінг Ethereum та відповідні похідні ринки.
SEC нещодавно схвалила механізм фізичного викупу ETF на спотовий біткоїн та ефіріум. Це означає, що інституційні інвестори при викупі часток ETF більше не повинні проходити через складний процес «спочатку продати ETF за cash», а можуть безпосередньо отримувати еквівалентну кількість біткоїнів або ефіріуму.
Цей механізм приніс три основні переваги:
Підвищення ефективності: економія часу та витрат.
Покращена ліквідність: ETF безпосередньо пов'язаний зі спотовим ринком.
Зниження тиску на продаж: уникнення ринкових продажів під час масових викупів.
Для біткоїна та ефіріуму ця система також є вигідною, але оскільки частка ефіріуму в корпоративних та інституційних володіннях відносно низька, це означає, що майбутній потенціал зростання більший, а граничний ефект більш помітний.
Третє. Перспективи на майбутнє: чи перевищив потенціал ефіріуму потенціал біткоїну?
У звіті JPMorgan зазначено, що хоча біткойн все ще є лідером у крипторинку як "зберігання вартості", але у ефіру є значно більше простору для зростання:
Прийняття ETF (поширеність ETF): обсяг коштів ETH ETF наразі все ще нижчий за BTC, але з відкриттям функції стейкінгу очікується, що буде залучено більше довгострокових інвестицій.
Корпоративне впровадження (企业普及度): Біткоїн вже давно перебуває у володінні великої кількості компаній та установ, тоді як Ефір все ще на початковому етапі, з величезним потенціалом для зростання в майбутньому.
DeFi та екосистема застосувань: Ethereum є не лише цифровим активом, а й підтримує децентралізовані фінанси (DeFi), NFT, стейблкоїни, AI+ ланцюгові обчислення та інші застосування, що надає йому більш різноманітні сценарії використання.
Інакше кажучи, біткойн більше нагадує «цифрове золото», тоді як ефір поступово перетворюється на «інфраструктуру цифрової економіки».
Чотири, висновок
Аналіз JPMorgan виявив ключову логіку: сила Ethereum не є результатом короткострокової спекуляції, а базується на чотирьох факторах: позитивній політиці, структурній оптимізації, прийнятті з боку установ та потенційній вигоді.
З розвитком механізму ETF, постійним збільшенням інвестицій з боку фінансових відділів компаній, а також можливим підтвердженням політики SEC у майбутньому, Ethereum має шанс поступово зменшити, а можливо, навіть перевершити переваги Bitcoin у майбутній ринковій структурі.
Для інвесторів ця тенденція є не лише сигналом щодо руху капіталу, але й може означати поворотний момент для всього криптовалютного ринку від «одиничного сховища вартості» до «багатовимірної екосистеми застосувань».
У новій главі криптоісторії біткоїн, можливо, все ще залишається «цифровим золотом», але ефір швидко росте у «серце цифрової економіки».