OTC-торговці, як основні учасники ринку віртуальних активів, спеціалізуються на наданні платформ для блокової торгівлі висококласним клієнтам, інституційним інвесторам та біржам. Завдяки індивідуалізованим механізмам торгівлі OTC-торговці можуть забезпечити успішне виконання великих угод без порушення ринкових цін, а також надати клієнтам вищу конфіденційність, безпеку угод і ліквідність.
Відповідні дані показують, що у 2024 році обсяг позабіржових торгів зросте на 106% у річному обчисленні, що відображає значне зростання ринкової активності та галузевого попиту на позабіржові біржі. Серед них домінують стейблкоіни - близько 95% від обсягу торгів, а річний обсяг торгів зріс на 147%. Крім того, з точки зору розподілу ринку, Європа домінувала в інституційних позабіржових транзакціях, на які припадало 38,5% попиту, за нею йдуть Північна Америка, Азія та Близький Схід з 15,4% кожна.
Однак, з розширенням ринку, OTC-торговці стикаються з низкою викликів у сфері відповідності.
Виклики дотримання нормативних вимог для OTC-торгівлі
Криптоіндустрія має більш м'яку нормативну базу, ніж традиційні фінансові ринки, що змушує позабіржових трейдерів стикатися з невизначеністю дотримання вимог у різних частинах світу. У той час як глобальне нормативно-правове середовище поступово посилюється, особливо в таких сферах, як боротьба з відмиванням грошей (AML) і верифікація особи клієнтів (KYC), позабіржовим провайдерам все ще доводиться мати справу з мінливими законодавчими та регуляторними вимогами.
Водночас бізнес-модель OTC-торговців вимагає обробки Блокової торгівлі, а ці угоди зазвичай не публікують ринкову ціну, що збільшує ризики маніпуляцій на ринку та інформаційної асиметрії. За відсутності прозорої ціни OTC-торговці повинні вжити додаткових заходів для забезпечення справедливості угод та стабільності цін, щоб уникнути впливу з боку людей на ринок.
Крім того, OTC-торговці часто беруть участь у міжнародних торгах, внаслідок чого стикаються з різними регуляторними вимогами в різних юрисдикціях. Різниця в регуляторних стандартах у різних регіонах вимагає від OTC-торговців постійного коригування стратегії відповідності, щоб забезпечити відповідність їхньої діяльності законодавству на різних ринках. Особливо в питаннях захисту даних та політики конфіденційності, складність міжнародної відповідності значно підвищує ризики відповідності для OTC-торговців.
На такому фоні ліцензія OTC стає особливо важливою.
Отримавши легальну ліцензію, OTC-торговці не лише можуть забезпечити свою відповідність правовим вимогам різних країн, але й підвищити свою довіру та конкурентоспроможність на ринку в умовах зростаючої строгості.
Стан ліцензій на OTC
Проте, оглядаючи на різні країни та регіони світу, регуляторні рамки для OTC-торговців ще не повністю уніфіковані. Незважаючи на це, країни та регіони, де основна діяльність OTC, такі як Гонконг, Європейський Союз, США, також поступово розробляють відповідне законодавство та ліцензійні вимоги.
Далі адвокат Манкун поетапно розгляне законодавчий стан цих регіонів, досліджуючи їхні вимоги до ліцензій OTC та відповідності.
1. Гонконг: Законодавство про регулювання OTC-торгівлі
Фінансові послуги та управління активами Гонконгу (FSTB) у лютому 2024 року опублікували законодавчий консультаційний документ щодо послуг з позабіржової торгівлі (OTC) віртуальними активами, в якому було запропоновано впровадження системи ліцензування OTC через Законодавство про боротьбу з відмиванням грошей та фінансування тероризму (AMLO). Очікується, що ця законодавча база буде введена в дію найближчим часом.
Згідно з пропозицією, Гонконг планує запровадити режим ліцензування для позабіржових фірм через Постанову про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AMLO), щоб гарантувати, що ці компанії відповідають вимогам відповідності, таким як боротьба з відмиванням грошей (AML) та перевірка особи клієнтів (KYC). Всі компанії, які надають послуги позабіржової торгівлі віртуальними активами, в тому числі і позабіржові дилери, зобов'язані подавати заявки на отримання відповідних ліцензій від Митно-акцизного департаменту (CCE) і неухильно дотримуватися цих вимог законодавства. Станом на квітень 2025 року законодавство все ще перебуває на стадії консультацій, а конкретні деталі імплементації та набуття чинності ще мають оголосити уряд.
Ця структура вимагає, щоб OTC-учасники відповідали наступним основним вимогам щодо дотримання правил:
Протидія відмиванню грошей (AML) та ідентифікація клієнтів (KYC)
Ліцензійні вимоги зобов'язують OTC трейдерів впроваджувати сувору політику боротьби з відмиванням грошей та верифікації клієнтів, щоб забезпечити, що їхня торгова діяльність не використовується для незаконних фінансових потоків, відмивання грошей чи фінансування тероризму. OTC трейдери повинні виконувати процедури перевірки клієнтів (CDD), засновані на ризику, особливо при обробці Блокової торгівлі, здійснювати верифікацію особи та моніторинг транзакцій. Кожна транзакція потребує ідентифікації клієнта, і у разі виявлення підозрілої діяльності повинні бути зроблені відповідні звіти.
Вимоги до документів на відповідність
OTC-торговці повинні подати регуляторним органам детальні документи з дотримання вимог, включаючи їхні політики протидії відмиванню грошей, процедури перевірки особи клієнта, заходи управління ризиками тощо. Ці документи будуть використані для підтвердження того, що OTC-торговці вжили необхідних заходів для дотримання відповідних норм протидії відмиванню грошей та захисту клієнтів.
Постійний нагляд та контроль за відповідністю
Гонконгська митниця відповідатиме за постійний моніторинг OTC-торговців, щоб забезпечити їх відповідність усім відповідним правилам протидії відмиванню коштів, а також проводитиме регулярні перевірки їхньої відповідності. Особливо в аспектах блокової торгівлі та прозорості ринку, Гонконгська митниця посилить контроль за дотриманням вимог OTC-торговцями, щоб забезпечити законність і прозорість їхніх торгових операцій.
2. ЄС: законопроект MiCA
Закон ЄС про MiCA забезпечує гармонізовану нормативну базу, що охоплює (CASP) постачальників послуг криптоактивів, включаючи позабіржових (OTC) дилерів, і хоча MiCA не мають окремої категорії «позабіржових дилерів», вони зобов'язані реєструватися як CASP, якщо вони займаються типом криптопослуг, визначених MiCA (наприклад, виконанням ордерів, зіставленням транзакцій або зберіганням активів). Відповідно до Закону, позабіржові дилери в ЄС повинні отримати ліцензію постачальника послуг криптоактивів (CASP) лише в одній державі-члені, щоб працювати на всій території Європейської економічної зони (ЄЕЗ).
Водночас, OTC-торговці також повинні дотримуватися вищих вимог до комплаєнсу, встановлених законодавством, особливо в кількох ключових аспектах:
Протидія відмиванню грошей (AML) та перевірка особистості клієнтів (KYC)
MiCA вимагає від OTC-торговців впровадження суворих політик протидії відмиванню коштів (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC), щоб забезпечити, що їхня торгівля не використовується для незаконних фінансових операцій, відмивання коштів або фінансування тероризму. OTC-торговці повинні виконувати процедури належної перевірки клієнтів (CDD), засновані на ризику, особливо під час блокової торгівлі, здійснюючи сувору ідентифікацію та моніторинг угод. Зокрема, для кожної угоди OTC-торговець має ідентифікувати та перевірити особу клієнта, а також повідомляти про будь-яку підозрілу діяльність.
Вимоги до документів на відповідність
Позабіржові провайдери зобов'язані подавати до регулятора документи про відповідність, включаючи політику боротьби з відмиванням грошей, заходи з управління ризиками, вимоги до капіталу тощо, щоб продемонструвати, що вони вжили заходів для дотримання вимог MiCA. На додаток до політики AML/KYC, MiCA також вимагає від позабіржових провайдерів створити ефективну структуру управління ризиками для запобігання маніпулюванню ринком, волатильності цін і системним ризикам, а також забезпечення прозорості та стабільності своєї діяльності.
Випуск, торгівля та зберігання віртуальних активів
MiCA не тільки стосується вимог до торгових операцій OTC, але й поширюється на випуск і зберігання криптоактивів. Випускники криптоактивів, торгові платформи та OTC повинні дотримуватися вимог ринкової прозорості, публікуючи достатнє розкриття ризиків, щоб уникнути шкоди для інвесторів. OTC повинні забезпечити прозорість своїх торгових операцій, щоб запобігти впливу непрозорих торгових практик на ринкові ціни та стабільність активів.
Вимоги до трансакцій за межами країни
Акцент MiCA на транскордонному дотриманні означає, що позабіржові компанії все ще зобов'язані дотримуватися правил MiCA, навіть якщо вони працюють за межами ЄС. Це вимагає від позабіржових дилерів прийняття послідовних заходів дотримання вимог при транскордонних транзакціях, особливо у сферах боротьби з відмиванням грошей та захисту прав споживачів. Оскільки в ЄС та інших регіонах можуть існувати різні законодавчі вимоги, позабіржові провайдери повинні вирішувати питання координації дотримання вимог між різними юрисдикціями, особливо з точки зору конфіденційності даних та колізії законів, таких як суворі вимоги до захисту даних, встановлені GDPR ЄС.
3. США: стан децентралізованого регулювання
У США наразі немає єдиної регуляторної рамки, що стосується OTC-торговців (позабіржових трейдерів). Тому регулювання OTC-торговців здебільшого залежить від того, чи визначаються віртуальні активи як цінні папери, а також від типів діяльності, з якими вони пов'язані.
Регулятори США, такі як Комісія з цінних паперів і бірж (SEC), Комісія з товарних ф'ючерсів (CFTC) та Мережа з боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN), відповідають за частину регуляторних обов'язків щодо OTC-торговців, конкретні вимоги залежать від типу діяльності OTC-торговців і природи віртуальних активів.
Регулювання SEC: Якщо віртуальний актив, яким торгує позабіржовий дилер, вважається цінним папером, то його торгівля регулюватиметься Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC). SEC покладається на тест Хоу, щоб визначити, чи є віртуальний актив цінним папером. Якщо віртуальний актив визначається як цінний папір, позабіржові дилери зобов'язані дотримуватися законодавства про цінні папери та можуть бути зобов'язані зареєструватися як брокер з цінних паперів і підлягати відповідним нормативним вимогам. Активи, які не відповідають визначенню цінних паперів, не регулюються SEC.
Мережа боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN) :* позабіржові дилери, які викриті у бізнесі з надання грошових послуг, також повинні зареєструватися у FinCEN та дотримуватися правил боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CFT). Позабіржові дилери зобов'язані дотримуватися зобов'язань щодо повідомлення про підозрілі транзакції та впроваджувати процедури належної перевірки клієнтів (CDD), щоб гарантувати, що їхня діяльність відповідає вимогам США щодо запобігання та контролю фінансових злочинів.
Регулювання CFTC: Для OTC торгівців, які займаються ф'ючерсами та деривативами на віртуальні активи, Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) може втрутитися в регулювання. CFTC розглядає деякі віртуальні активи (наприклад, біткойн) як товари, тому відповідні ф'ючерсні контракти та торгівля деривативами підпадають під його регулювання.
Однак на рівні штату режим BitLicense Нью-Йорка забезпечує спеціальну нормативну базу для постачальників позабіржових продуктів. Згідно з режимом BitLicense, будь-яка компанія, яка надає послуги, пов'язані з віртуальною валютою в штаті Нью-Йорк, включаючи позабіржових продавців, повинна отримати BitLicense. До основних елементів режиму ліцензування належать:
Вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та перевірки особистості клієнтів (KYC) для забезпечення суворого дотримання регуляцій щодо запобігання фінансовим злочинам OTC трейдерами.
Вимоги до достатності капіталу, щоб забезпечити фінансову стабільність OTC-торговців під час їх діяльності.
Звіти та відповідність, OTC-торговці повинні регулярно подавати операційні та фінансові звіти до регуляторних органів, щоб забезпечити відповідність своїх дій нормативним вимогам.
Тому, коли OTC-торговці працюють у штаті Нью-Йорк, вони повинні відповідати всім вимогам комплаєнсу BitLicense. Це також означає, що для OTC-торговців, які працюють між штатами, крім федерального регулювання, також слід враховувати можливі різні регуляторні вимоги штатів.
Юридичні рекомендації Манкюна щодо відповідності
Порівнюючи регуляторні системи Гонконгу, Європейського Союзу та США, ми можемо побачити значні відмінності в системі ліцензування OTC-торговців в різних регіонах, тому OTC-торговцям потрібно особливо звертати увагу на ці відмінності та відповідно коригувати свою діяльність під час глобальної роботи:
Гонконг: система ліцензування все ще розробляється, очікується, що вона буде подібна до ліцензії VASP, з акцентом на боротьбу з відмиванням грошей та KYC, а також на забезпечення прозорості та законності руху коштів у блоковій торгівлі.
ЄС: Закон MiCA зосереджується на міжкордонній відповідності та прозорості ринку, особливо в умовах глобалізації, OTC-торговці повинні забезпечити дотримання суворих вимог ЄС щодо прозорості ринку, захисту інвесторів та прав споживачів.
США: Регулювання розпорошене, але зосереджене на місцевому управлінні, відмінності в законах різних штатів створюють додаткові витрати на відповідність для OTC-торговців, що працюють між штатами.
Тому, враховуючи різницю в регуляторних системах різних регіонів, OTC-торговці повинні застосовувати гнучкі стратегії відповідності під час глобальної діяльності, щоб забезпечити адаптацію до різних юридичних вимог і ефективно уникати ризиків відповідності. Наприклад:
1. Створення команди з дотримання норм у різних регіонах
OTC-торговці повинні розглянути можливість створення спеціалізованих команд з комплаєнсу в основних регіонах діяльності, відповідальних за глибоке розуміння та відстеження змін у місцевих регуляціях. Особливо в США, оскільки вимоги до комплаєнсу відрізняються в різних штатах, створення місцевих команд з комплаєнсу може допомогти OTC-торговцям впоратися з конкретними регуляторними вимогами, забезпечуючи комплаєнс в міжштатній діяльності.
2. Розробка глобальної єдиної політики KYC/AML
Хоча конкретні вимоги в різних регіонах відрізняються, OTC-торговці можуть встановити єдину глобальну рамку відповідності з питань боротьби з відмиванням грошей (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC), на основі якої можна коригувати відповідно до конкретних регуляцій різних регіонів.
3. Посилення належної перевірки клієнтів (CDD) та перевірки фону
Впровадження суворих процедур перевірки клієнтів (CDD) на глобальному рівні, особливо в таких регіонах, як ЄС і США, забезпечуючи легітимність та прозорість усієї інформації про клієнтів, а також проведення необхідних перевірок на фоні. Це не лише відповідає вимогам KYC, але й допомагає OTC трейдерам уникнути потенційних ризиків, пов'язаних з неконформними клієнтами.
4. Посилити моніторинг торгівлі та відповідність вимогам
OTC-торговці повинні використовувати сучасні системи моніторингу торгівлі для реального відстеження та виявлення потенційних маніпуляцій на ринку та маніпуляцій з цінами, особливо в умовах низької прозорості криптовалютного ринку. Ці системи можуть допомогти OTC-торговцям забезпечити справедливість та прозорість блокової торгівлі, а також гарантувати відповідність механізмам реагування на маніпуляції на ринку в різних регіонах.
5. Регулярно проводити навчання та аудити з питань дотримання правил у сфері трансакцій за кордоном
З огляду на зміни в глобальному регуляторному середовищі, OTC-торговці повинні регулярно проводити міжкордонне навчання з питань відповідності, щоб забезпечити розуміння співробітниками останніх вимог законодавства та процедур дотримання в різних регіонах. Одночасно необхідно регулярно проводити внутрішні аудити відповідності, щоб оцінити ефективність існуючих заходів відповідності та забезпечити відповідність операцій у всьому світі законодавству різних країн.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Які відмінності в законодавстві щодо криптоактивів між Гонконгом, Європейським Союзом та США?
OTC-торговці, як основні учасники ринку віртуальних активів, спеціалізуються на наданні платформ для блокової торгівлі висококласним клієнтам, інституційним інвесторам та біржам. Завдяки індивідуалізованим механізмам торгівлі OTC-торговці можуть забезпечити успішне виконання великих угод без порушення ринкових цін, а також надати клієнтам вищу конфіденційність, безпеку угод і ліквідність.
Відповідні дані показують, що у 2024 році обсяг позабіржових торгів зросте на 106% у річному обчисленні, що відображає значне зростання ринкової активності та галузевого попиту на позабіржові біржі. Серед них домінують стейблкоіни - близько 95% від обсягу торгів, а річний обсяг торгів зріс на 147%. Крім того, з точки зору розподілу ринку, Європа домінувала в інституційних позабіржових транзакціях, на які припадало 38,5% попиту, за нею йдуть Північна Америка, Азія та Близький Схід з 15,4% кожна.
Однак, з розширенням ринку, OTC-торговці стикаються з низкою викликів у сфері відповідності.
Виклики дотримання нормативних вимог для OTC-торгівлі
Криптоіндустрія має більш м'яку нормативну базу, ніж традиційні фінансові ринки, що змушує позабіржових трейдерів стикатися з невизначеністю дотримання вимог у різних частинах світу. У той час як глобальне нормативно-правове середовище поступово посилюється, особливо в таких сферах, як боротьба з відмиванням грошей (AML) і верифікація особи клієнтів (KYC), позабіржовим провайдерам все ще доводиться мати справу з мінливими законодавчими та регуляторними вимогами.
Водночас бізнес-модель OTC-торговців вимагає обробки Блокової торгівлі, а ці угоди зазвичай не публікують ринкову ціну, що збільшує ризики маніпуляцій на ринку та інформаційної асиметрії. За відсутності прозорої ціни OTC-торговці повинні вжити додаткових заходів для забезпечення справедливості угод та стабільності цін, щоб уникнути впливу з боку людей на ринок.
Крім того, OTC-торговці часто беруть участь у міжнародних торгах, внаслідок чого стикаються з різними регуляторними вимогами в різних юрисдикціях. Різниця в регуляторних стандартах у різних регіонах вимагає від OTC-торговців постійного коригування стратегії відповідності, щоб забезпечити відповідність їхньої діяльності законодавству на різних ринках. Особливо в питаннях захисту даних та політики конфіденційності, складність міжнародної відповідності значно підвищує ризики відповідності для OTC-торговців.
На такому фоні ліцензія OTC стає особливо важливою.
Отримавши легальну ліцензію, OTC-торговці не лише можуть забезпечити свою відповідність правовим вимогам різних країн, але й підвищити свою довіру та конкурентоспроможність на ринку в умовах зростаючої строгості.
Стан ліцензій на OTC
Проте, оглядаючи на різні країни та регіони світу, регуляторні рамки для OTC-торговців ще не повністю уніфіковані. Незважаючи на це, країни та регіони, де основна діяльність OTC, такі як Гонконг, Європейський Союз, США, також поступово розробляють відповідне законодавство та ліцензійні вимоги.
Далі адвокат Манкун поетапно розгляне законодавчий стан цих регіонів, досліджуючи їхні вимоги до ліцензій OTC та відповідності.
1. Гонконг: Законодавство про регулювання OTC-торгівлі
Фінансові послуги та управління активами Гонконгу (FSTB) у лютому 2024 року опублікували законодавчий консультаційний документ щодо послуг з позабіржової торгівлі (OTC) віртуальними активами, в якому було запропоновано впровадження системи ліцензування OTC через Законодавство про боротьбу з відмиванням грошей та фінансування тероризму (AMLO). Очікується, що ця законодавча база буде введена в дію найближчим часом.
Згідно з пропозицією, Гонконг планує запровадити режим ліцензування для позабіржових фірм через Постанову про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AMLO), щоб гарантувати, що ці компанії відповідають вимогам відповідності, таким як боротьба з відмиванням грошей (AML) та перевірка особи клієнтів (KYC). Всі компанії, які надають послуги позабіржової торгівлі віртуальними активами, в тому числі і позабіржові дилери, зобов'язані подавати заявки на отримання відповідних ліцензій від Митно-акцизного департаменту (CCE) і неухильно дотримуватися цих вимог законодавства. Станом на квітень 2025 року законодавство все ще перебуває на стадії консультацій, а конкретні деталі імплементації та набуття чинності ще мають оголосити уряд.
Ця структура вимагає, щоб OTC-учасники відповідали наступним основним вимогам щодо дотримання правил:
Ліцензійні вимоги зобов'язують OTC трейдерів впроваджувати сувору політику боротьби з відмиванням грошей та верифікації клієнтів, щоб забезпечити, що їхня торгова діяльність не використовується для незаконних фінансових потоків, відмивання грошей чи фінансування тероризму. OTC трейдери повинні виконувати процедури перевірки клієнтів (CDD), засновані на ризику, особливо при обробці Блокової торгівлі, здійснювати верифікацію особи та моніторинг транзакцій. Кожна транзакція потребує ідентифікації клієнта, і у разі виявлення підозрілої діяльності повинні бути зроблені відповідні звіти.
OTC-торговці повинні подати регуляторним органам детальні документи з дотримання вимог, включаючи їхні політики протидії відмиванню грошей, процедури перевірки особи клієнта, заходи управління ризиками тощо. Ці документи будуть використані для підтвердження того, що OTC-торговці вжили необхідних заходів для дотримання відповідних норм протидії відмиванню грошей та захисту клієнтів.
Гонконгська митниця відповідатиме за постійний моніторинг OTC-торговців, щоб забезпечити їх відповідність усім відповідним правилам протидії відмиванню коштів, а також проводитиме регулярні перевірки їхньої відповідності. Особливо в аспектах блокової торгівлі та прозорості ринку, Гонконгська митниця посилить контроль за дотриманням вимог OTC-торговцями, щоб забезпечити законність і прозорість їхніх торгових операцій.
2. ЄС: законопроект MiCA
Закон ЄС про MiCA забезпечує гармонізовану нормативну базу, що охоплює (CASP) постачальників послуг криптоактивів, включаючи позабіржових (OTC) дилерів, і хоча MiCA не мають окремої категорії «позабіржових дилерів», вони зобов'язані реєструватися як CASP, якщо вони займаються типом криптопослуг, визначених MiCA (наприклад, виконанням ордерів, зіставленням транзакцій або зберіганням активів). Відповідно до Закону, позабіржові дилери в ЄС повинні отримати ліцензію постачальника послуг криптоактивів (CASP) лише в одній державі-члені, щоб працювати на всій території Європейської економічної зони (ЄЕЗ).
Водночас, OTC-торговці також повинні дотримуватися вищих вимог до комплаєнсу, встановлених законодавством, особливо в кількох ключових аспектах:
MiCA вимагає від OTC-торговців впровадження суворих політик протидії відмиванню коштів (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC), щоб забезпечити, що їхня торгівля не використовується для незаконних фінансових операцій, відмивання коштів або фінансування тероризму. OTC-торговці повинні виконувати процедури належної перевірки клієнтів (CDD), засновані на ризику, особливо під час блокової торгівлі, здійснюючи сувору ідентифікацію та моніторинг угод. Зокрема, для кожної угоди OTC-торговець має ідентифікувати та перевірити особу клієнта, а також повідомляти про будь-яку підозрілу діяльність.
Позабіржові провайдери зобов'язані подавати до регулятора документи про відповідність, включаючи політику боротьби з відмиванням грошей, заходи з управління ризиками, вимоги до капіталу тощо, щоб продемонструвати, що вони вжили заходів для дотримання вимог MiCA. На додаток до політики AML/KYC, MiCA також вимагає від позабіржових провайдерів створити ефективну структуру управління ризиками для запобігання маніпулюванню ринком, волатильності цін і системним ризикам, а також забезпечення прозорості та стабільності своєї діяльності.
MiCA не тільки стосується вимог до торгових операцій OTC, але й поширюється на випуск і зберігання криптоактивів. Випускники криптоактивів, торгові платформи та OTC повинні дотримуватися вимог ринкової прозорості, публікуючи достатнє розкриття ризиків, щоб уникнути шкоди для інвесторів. OTC повинні забезпечити прозорість своїх торгових операцій, щоб запобігти впливу непрозорих торгових практик на ринкові ціни та стабільність активів.
Акцент MiCA на транскордонному дотриманні означає, що позабіржові компанії все ще зобов'язані дотримуватися правил MiCA, навіть якщо вони працюють за межами ЄС. Це вимагає від позабіржових дилерів прийняття послідовних заходів дотримання вимог при транскордонних транзакціях, особливо у сферах боротьби з відмиванням грошей та захисту прав споживачів. Оскільки в ЄС та інших регіонах можуть існувати різні законодавчі вимоги, позабіржові провайдери повинні вирішувати питання координації дотримання вимог між різними юрисдикціями, особливо з точки зору конфіденційності даних та колізії законів, таких як суворі вимоги до захисту даних, встановлені GDPR ЄС.
3. США: стан децентралізованого регулювання
У США наразі немає єдиної регуляторної рамки, що стосується OTC-торговців (позабіржових трейдерів). Тому регулювання OTC-торговців здебільшого залежить від того, чи визначаються віртуальні активи як цінні папери, а також від типів діяльності, з якими вони пов'язані.
Регулятори США, такі як Комісія з цінних паперів і бірж (SEC), Комісія з товарних ф'ючерсів (CFTC) та Мережа з боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN), відповідають за частину регуляторних обов'язків щодо OTC-торговців, конкретні вимоги залежать від типу діяльності OTC-торговців і природи віртуальних активів.
Регулювання SEC: Якщо віртуальний актив, яким торгує позабіржовий дилер, вважається цінним папером, то його торгівля регулюватиметься Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC). SEC покладається на тест Хоу, щоб визначити, чи є віртуальний актив цінним папером. Якщо віртуальний актив визначається як цінний папір, позабіржові дилери зобов'язані дотримуватися законодавства про цінні папери та можуть бути зобов'язані зареєструватися як брокер з цінних паперів і підлягати відповідним нормативним вимогам. Активи, які не відповідають визначенню цінних паперів, не регулюються SEC. Мережа боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN) :* позабіржові дилери, які викриті у бізнесі з надання грошових послуг, також повинні зареєструватися у FinCEN та дотримуватися правил боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CFT). Позабіржові дилери зобов'язані дотримуватися зобов'язань щодо повідомлення про підозрілі транзакції та впроваджувати процедури належної перевірки клієнтів (CDD), щоб гарантувати, що їхня діяльність відповідає вимогам США щодо запобігання та контролю фінансових злочинів.
Однак на рівні штату режим BitLicense Нью-Йорка забезпечує спеціальну нормативну базу для постачальників позабіржових продуктів. Згідно з режимом BitLicense, будь-яка компанія, яка надає послуги, пов'язані з віртуальною валютою в штаті Нью-Йорк, включаючи позабіржових продавців, повинна отримати BitLicense. До основних елементів режиму ліцензування належать:
Тому, коли OTC-торговці працюють у штаті Нью-Йорк, вони повинні відповідати всім вимогам комплаєнсу BitLicense. Це також означає, що для OTC-торговців, які працюють між штатами, крім федерального регулювання, також слід враховувати можливі різні регуляторні вимоги штатів.
Юридичні рекомендації Манкюна щодо відповідності
Порівнюючи регуляторні системи Гонконгу, Європейського Союзу та США, ми можемо побачити значні відмінності в системі ліцензування OTC-торговців в різних регіонах, тому OTC-торговцям потрібно особливо звертати увагу на ці відмінності та відповідно коригувати свою діяльність під час глобальної роботи:
Тому, враховуючи різницю в регуляторних системах різних регіонів, OTC-торговці повинні застосовувати гнучкі стратегії відповідності під час глобальної діяльності, щоб забезпечити адаптацію до різних юридичних вимог і ефективно уникати ризиків відповідності. Наприклад:
1. Створення команди з дотримання норм у різних регіонах
OTC-торговці повинні розглянути можливість створення спеціалізованих команд з комплаєнсу в основних регіонах діяльності, відповідальних за глибоке розуміння та відстеження змін у місцевих регуляціях. Особливо в США, оскільки вимоги до комплаєнсу відрізняються в різних штатах, створення місцевих команд з комплаєнсу може допомогти OTC-торговцям впоратися з конкретними регуляторними вимогами, забезпечуючи комплаєнс в міжштатній діяльності.
2. Розробка глобальної єдиної політики KYC/AML
Хоча конкретні вимоги в різних регіонах відрізняються, OTC-торговці можуть встановити єдину глобальну рамку відповідності з питань боротьби з відмиванням грошей (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC), на основі якої можна коригувати відповідно до конкретних регуляцій різних регіонів.
3. Посилення належної перевірки клієнтів (CDD) та перевірки фону
Впровадження суворих процедур перевірки клієнтів (CDD) на глобальному рівні, особливо в таких регіонах, як ЄС і США, забезпечуючи легітимність та прозорість усієї інформації про клієнтів, а також проведення необхідних перевірок на фоні. Це не лише відповідає вимогам KYC, але й допомагає OTC трейдерам уникнути потенційних ризиків, пов'язаних з неконформними клієнтами.
4. Посилити моніторинг торгівлі та відповідність вимогам
OTC-торговці повинні використовувати сучасні системи моніторингу торгівлі для реального відстеження та виявлення потенційних маніпуляцій на ринку та маніпуляцій з цінами, особливо в умовах низької прозорості криптовалютного ринку. Ці системи можуть допомогти OTC-торговцям забезпечити справедливість та прозорість блокової торгівлі, а також гарантувати відповідність механізмам реагування на маніпуляції на ринку в різних регіонах.
5. Регулярно проводити навчання та аудити з питань дотримання правил у сфері трансакцій за кордоном
З огляду на зміни в глобальному регуляторному середовищі, OTC-торговці повинні регулярно проводити міжкордонне навчання з питань відповідності, щоб забезпечити розуміння співробітниками останніх вимог законодавства та процедур дотримання в різних регіонах. Одночасно необхідно регулярно проводити внутрішні аудити відповідності, щоб оцінити ефективність існуючих заходів відповідності та забезпечити відповідність операцій у всьому світі законодавству різних країн.