Аліенація криптосвіту: від інновацій до однієї економіки продажу монет

Нещодавно, після участі в галузевій конференції в Гонконзі, я зустрівся з деякими старими друзями з країни. Хоча знайомі обличчя все ще активні в цьому криптосвіті, але загальна атмосфера ринку зазнала тонких змін. Це не той бичачий чи ведмежий ринок, який ми знаємо, а радикально новий стан "деградації", який викликає відчуття дискомфорту.

У поточному ринковому середовищі криптосвіт, здається, залишилася тільки одна бізнес-модель: продавати монети.

Три основні стовпи функціонування галузі

З огляду на розвиток криптосвіту, його функціонування завжди залежало від трьох основних елементів:

1. Створення вартості: задоволення потреб користувачів через технологічні інновації, такі як біткойн, ефір, стейблкоїни тощо.

2. Виявлення цінності: через інвестування та торгівлю цінами, захоплення потенційних активів, сприяння розвитку галузі.

3. Ціннісна циркуляція: побудова каналів продажу, допомога проекту у досягненні користувачів, завершення грошового обігу з первинного на вторинний ринок.

В ідеальному стані ці три етапи повинні взаємодіяти та доповнювати один одного. Однак реальність така: перші два поступово втрачають вплив, а третій, навпаки, бурхливо розвивається.

Команда проекту більше не зосереджується на потребах користувачів та розробці продуктів, інвестиційні установи також більше не досліджують тенденції в галузі та перспективні напрямки. Весь ринок, здається, залишив лише один голос, що відлунює: "як продати більше монет?"

Економіка продажу монет та клуб ресурсів

У здоровій екосистемі ринку ці три етапи повинні бути тісно пов'язані: проектна команда зосереджується на розробці продукту, задовольняючи потреби користувачів, щоб отримати прибуток та премію на капітальному ринку; інвестиційні установи надають проекту фінансову підтримку, входять у період низьких ринкових цін і виходять на піку, щоб отримати прибуток; а канали обігу забезпечують вищу фінансову ефективність для капітального ринку.

Однак, у сучасному криптосвіті вже мало хто обговорює можливості інновацій у галузі, напрямки розробки продуктів або потреби користувачів. Навіть в другій половині 2024 року, коли багато альткоїнів зазнали невдачі, такі сегменти як AI Agent залишаються популярними, здатними надихати підприємців.

Інститути на вторинному ринку зазвичай перебувають в стані очікування, на ринку альткоїнів спостерігається досягнення максимуму одразу після виходу на біржу, ліквідність нішевих монет майже виснажена, а стійкість нових публічних блокчейнів ще потребує спостереження.

У таких ринкових умовах активними є основні третій тип інституцій: маркет-мейкери, агентські структури та посередники. Їхня увага зосереджена на тому, як оптимізувати дані, налагоджувати зв'язки з великими біржами, як проводити рекламні кампанії для залучення покупців, а також як співпрацювати з спільнотою для збільшення обсягу торгів.

Ступінь однорідності учасників ринку зростає, всі намагаються знайти способи отримати прибуток з дедалі більш обмежених обсягів коштів у криптосвіті.

Зникнення підприємців

Після краху великої торгової платформи в 2022 році, криптосвіт пережив період найтемніших моментів. Але на відміну від поточної ситуації, тоді велика кількість коштів була заморожена в інвестиційних установах та великих учасниках вторинного ринку, ці кошти мали функцію кровотворення, їх можна було вкласти в стартапи, створюючи цінність і залучаючи нові кошти.

А зараз значні кошти поглинаються проміжними ланками, а сторони проекту лише прагнуть отримати прибуток від різниці цін після виходу на ринок, ставши посередниками між інвестиційними установами та вторинним ринком, більше не звертаючи уваги на створення вартості, а зосереджуючись на побудові "порожніх" історій. З точки зору традиційної бізнес-логіки, якщо нижні канали займають більшу частину витрат, то це обов'язково зменшить бюджет на дослідження та розробки та операції на верхніх рівнях.

Команда проєкту просто відмовилася від розробки продукту, використавши всі кошти на рекламу та вихід на ринок, адже випадків, коли можна вийти на ринок без продукту та користувачів, не так вже й мало. Сучасна реклама навіть може бути упакована як "meme"-керована, чим менше коштів витрачається на продукт та технології, тим більше коштів залишається на вихід на ринок та підвищення ціни монети.

криптосвіт的创新路径演变成：

"Створення привабливої історії → Швидка упаковка → Пошук відносин для виходу на біржу → Виведення коштів."

Концепції продуктів, користувачів та вартості, здається, існують лише у фантазіях ідеалістів.

Викачування стає долею

На перший погляд, проектна команда використовує кошти для виходу на ринок і підвищення ціни монети, здається, що всі сторони можуть отримати вигоду: інвестиційні фонди можуть вийти, роздрібні інвестори на вторинному ринку отримують простір для гри, а посередники отримують значний прибуток.

Але в довгостроковій перспективі втрата позитивних зовнішніх ефектів призводить до того, що посередники стають все більшими, формуючи монополію, після чого частка відкачування постійно зростає.

Проекти з верхньої частини ланцюга змушені скорочувати витрати на розробку продуктів, стикаючись із подвійним тиском регуляторів та виведенням капіталу, що призводить до серйозного дисбалансу між ризиком і прибутком, в результаті чого вони вибирають вихід з ринку. Конкуренція серед роздрібних інвесторів на нижній ланці посилюється, відчуття "завжди бути лотерейним квитком" стає все сильнішим, і після зникнення ефекту заробітку велика кількість інвесторів виходить з ринку.

По суті, незалежно від того, чи це торговельна платформа, маркет-мейкери, чи агентства, спільноти – всі вони є постачальниками послуг, які не створюють безпосередньо цінності та позитивних зовнішніх ефектів. Коли постачальники послуг або ті, хто отримує вигоду, стають найбільшими бенефіціарами ринку, то весь ринок нагадує організм, що захворів на рак, і остаточний результат неминуче буде полягати в тому, що ракові клітини постійно зростатимуть, а господар виснажить свої ресурси і піде на спад.

Сила циклів та відновлення після катастроф

криптосвіт зрештою є циклічним ринком.

Оптимісти вірять, що після цього спаду з нестачею ліквідності врешті-решт настане справжнє "відродження вартості". Технологічні нововведення, нові сценарії використання, інноваційні бізнес-моделі знову запалять пристрасть до інновацій. Дух інновацій не згасне, і бульбашка врешті-решт зникне. Якщо залишиться хоч іскра надії, це може стати маяком на шляху вперед.

Песимісти вважають, що бульбашка ще не повністю луснула, і криптосвіт ще має пережити ще одну глибшу "велику перезавантаження". Лише коли викачувачі не матимуть монет для викачування, а ринкова структура, що контролюється посередниками, повністю зруйнується, тоді може настати справжня реконструкція.

У цьому процесі працівники переживуть період хаосу та труднощів: сумніви, внутрішні конфлікти, втома, самоусвідомлення.

Але це саме суть ринку — цикли є долею, а бульбашки також є прелюдією до нового народження.

Майбутнє, можливо, буде світлим, але шлях до світла, безумовно, довгий і тернистий.