Tôi nghĩ rằng khái niệm về hồ bơi thanh khoản luôn bị đánh giá thấp. Xác định rõ khái niệm về hồ bơi thanh khoản rất quan trọng đối với vòng tròn tiền tệ hỗn hợp. Khi tìm hiểu về DeFi, hồ bơi thanh khoản có thể là chìa khóa tốt nhất để sử dụng. Bất kỳ người dùng mới nào muốn nhập môn lĩnh vực này đều nên hiểu rõ về hồ bơi thanh khoản trước.

Trên một sàn giao dịch tập trung như Binance, một cặp giao dịch, ví dụ như ETH-USDT, dưới dạng một sổ lệnh, là nơi mà người bán và người mua đặt các lệnh của họ, với nhau là các bên đối tác. Đây là một hình thức giao dịch quen thuộc với chúng ta.

Trong sàn giao dịch phi tập trung dex, những bên đối tác của người mua và người bán được gọi là hồ chứa thanh khoản. Hồ chứa thanh khoản là nơi mà hai token đang được giao dịch được đưa lại gần nhau vào một ‘hồ chứa’, và số lượng cụ thể của hai token này trong hồ chứa thay đổi để đáp ứng yêu cầu của một đường cong giá cụ thể, đó chính là thuật toán AMM.

Điều quan trọng nhất trong hồ chứa thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung là gì. Hãy xác định cụ thể hồ chứa thanh khoản là gì, hoặc những yếu tố cốt lõi làm nên hoặc xác định một hồ chứa thanh khoản cụ thể là những gì.

Một hiểu biết sâu sắc về hồ bơi thanh khoản có thể được đạt được bằng cách đặt ba câu hỏi:

Ai đặt quỹ vào hồ?

2. Cách giao thức xử lý những quỹ này là thế nào?

3. Lợi nhuận và rủi ro được phân bổ như thế nào trong hồ chứa thanh khoản?

Đối với đa số dự án DeFi, nếu bạn có thể trả lời ba câu hỏi này một cách rõ ràng, bạn về cơ bản được coi là một chuyên gia trong dự án này.

Tuy nhiên, để thực sự kết hợp một dự án DeFi vào quản lý tài chính hoặc sử dụng của bạn, chúng ta vẫn cần xác định nhóm tài trợ chính xác hơn.

Đối với một hồ bơi thanh khoản, nó có thể được chia thành năm yếu tố:

1. Sự phân chia quỹ.

Ví dụ, trong hồ bơi thanh khoản của Uniswap, một cặp bao gồm hai token ERC20, tạo thành một cặp giao dịch. Ví dụ, Curve có ba hồ bơi ba token.

Tương tự, đối với các dự án cho vay DeFi, bạn cũng có thể nhìn vào nó từ góc độ của một hồ bơi thanh khoản. Ví dụ, Aave có thể được chia thành hồ bơi cung cấp và hồ bơi nợ, và bạn cũng có thể xem xét các thành phần nào trong hồ bơi.

2. Vai trò tương tác với hồ chứa thanh khoản được xác định để xác định vai trò cung cấp và cầu của hồ chứa thanh khoản.

Ví dụ, hồ chứa thanh khoản của Uniswap có thể xác định người dùng giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản. Yếu tố này có thể chỉ ra lợi nhuận thực sự của sản phẩm DeFi này đến từ đâu. Nếu bạn tham gia vào một dự án DeFi mà không hiểu yếu tố này, thì bạn nhất định là một 'leek'.

3. Thuật toán thay đổi hoặc, nói cách khác, hạn chế các thay đổi về cơ cấu trong hồ bơi thanh khoản.

Cổ điển là đường cong AMM của Uniswap. Trên thực tế, các sàn giao dịch phi tập trung đang sửa đổi thuật toán này để thay đổi cấu trúc của hồ bơi thanh khoản. Bản chất của các đường cong MM khác nhau chỉ là một biến thể nhẹ của thuật toán này.

Các thông số cho việc tính lãi, tỷ lệ tài sản thế chấp, và điều kiện thanh lý của hợp đồng cho vay cũng thuộc về thuật toán hạn chế sự thay đổi trong cơ cấu của hồ bơi quỹ.

4. Phân bổ lợi ích và chi phí của giao thức.

Việc phân bổ lợi ích và chi phí là một phần của thuật toán ở trên. Tuy nhiên, điều này quan trọng và đáng giá để được tinh chỉnh kỹ lưỡng hơn.

Ví dụ, thuật toán AMM của Uniswap trao 100% phí giao dịch mà người dùng đóng góp cho nhà cung cấp thanh khoản, trong khi hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung sẽ phân bổ một phần cho bên dự án.

Phân phối lãi suất của hợp đồng cho vay cũng là một trong những thông số quan trọng nhất.

5. Cuối cùng, có một phần cuối cùng, mà chúng ta có thể không quan tâm quá nhiều, đó là quản trị.

Vấn đề chính là cách điều chỉnh các tham số giao thức. Hiện tại, quản trị của các Daos khác nhau là bên dự án đề xuất, sau đó chủ sở hữu token bỏ phiếu, và cứ thế.

Bất kể giao protoco DeFi có phức tạp đến đâu, nó đều có thể được phân tích từ năm yếu tố này.

Giống như cái móc của Uniswap V4, tôi thấy rất nhiều người viết bài trên mạng mà rất khó hiểu, nhưng từ quan điểm của hồ bơi, thì rõ ràng.

Hồ bơi Uniswap V2 bao gồm hai token ERC-20, miễn là các token giống nhau, chúng thuộc cùng một hồ bơi. Điều này có nghĩa là đối với mỗi cặp token (ví dụ như ETH/USDC), Uniswap V2 chỉ có một hồ bơi duy nhất, và tất cả giao dịch đều được thực hiện trong hồ bơi này, với một phí cố định là 0,3%.

Uniswap V3 giới thiệu linh hoạt hơn. Ngoài việc phân loại phí, V3 còn thêm bốn tùy chọn phí: 0.01%, 0.05%, 0.3% và 1%. Điều này có nghĩa là đối với cùng cặp token, người dùng có thể chọn các loại phí khác nhau để tạo ra các hồ bơi thanh khoản khác nhau. V2 chỉ có một loại phí 0.3%, trong khi V3 cho phép điều chỉnh tỷ lệ phí theo nhu cầu giao dịch khác nhau.

Ngoài ra, V3 cũng giới thiệu thanh khoản tập trung, cho phép LPs chọn phạm vi giá để cung cấp thanh khoản, tối ản hóa hiệu quả của hộ chứng. Đây là một điều chỉnh thuật toán cho các phần tử hạn, nhưng các thuật toán này được xác định bởi Uniswap chính thức, và LPs chệ có thể cung cấp thanh khoản trong các phạm vi được thiết lập trước.

So với V3, sự thay đổi quan trọng nhất trong Uniswap V4 là cài đặt phí tùy chỉnh. V4 cho phép người dùng thiết lập gần như không giới hạn các tùy chọn phí cho cùng cặp token, phá vỡ hạn chế của bốn mức cố định trong V3. Điều này có nghĩa là hai cặp token giống nhau có thể tạo ra nhiều hơn một hồ bơi thanh khoản khác nhau trong V4, tùy thuộc vào cài đặt phí khác nhau.

Ngoài ra, V4 cũng giới thiệu cơ chế Hook, làm cho cấu trúc và thuật toán của hồ bơi quỹ linh hoạt hơn. V4 cho phép người dùng thêm một thuật toán tùy chỉnh, gọi là Hook, sau ràng buộc ban đầu x * y = k, để thay đổi hành vi của hồ bơi quỹ một cách sâu hơn. Mỗi hồ bơi quỹ chỉ có thể có một Hook, vì vậy ngay cả với cùng cặp token và cùng cài đặt phí, các Hook khác nhau sẽ tạo ra các hồ bơi quỹ khác nhau.

Phiên bản 4 có thể cho phép dữ liệu của hồ bơi thanh khoản là vô hạn.

Một trong những dự án lớn nhất trên Solana, pump.fun, cũng rõ ràng từ quan điểm của hồ bơi thanh khoản.

Đổi mới lớn nhất của Pump.fun là sự kết hợp giữa thuật toán phát hành đồng tiền và thuật toán đúc vốn ban đầu.

Trong quá trình phát hành đồng tiền, số lượng chính của đồng tiền được người dùng gửi tiền để đúc sẽ được đúc thành một hồ bơi quỹ sau khi quá trình phát hành đồng tiền hoàn tất để giải quyết vấn đề thanh khoản không đủ cho hầu hết các đồng tiền, đảm bảo rằng một đồng tiền mới có đủ hồ bơi quỹ cho mọi người để đầu cơ.

Trong thực tế, đó là một cách tốt để cẩn thận nghiên cứu nhiều giao protocal DeFi và tìm kiếm chi tiết thiết kế của các hồ bơi thanh khoản để tìm kiếm chiến lược giao dịch chênh lệch giá.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [ Ánh sáng Vàng ShiliangBản quyền thuộc về tác giả gốcLightning Huang Shiliang], nếu bạn có bất kỳ phản đối nào đối với việc sao chép, vui lòng liên hệNhóm Học Viên GateNhóm sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo quy trình liên quan.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn khi không được đề cập CổngDưới mọi tình huống, các bài báo dịch không được sao chép, phổ biến hoặc đạo văn.