Chính sách thuế quan trở thành tâm điểm sau cuộc họp FOMC, tâm lý thận trọng của thị trường vẫn chưa giảm

Một, Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Tổng quan thị trường

Tuần này, hiệu suất tài sản rủi ro có sự phân hóa. Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, chỉ số Dow Jones dẫn đầu về mức tăng. Mức độ giao dịch tổng thể không cao, nhưng thị trường quyền chọn cho thấy một số vốn có dấu hiệu bắt đáy. Trong thị trường hàng hóa, giá vàng và đồng tiếp tục tăng, giá dầu ổn định, trong khi giá khí tự nhiên giảm. Thị trường tiền điện tử giao dịch ảm đạm, Bitcoin dao động quanh mức 84.000 USD.

2. Phân tích cuộc họp FOMC

Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm rủi ro đình trệ và lạm phát, bất ổn chính trị và sự thắt chặt thanh khoản của các tổ chức tài chính. Để ứng phó với tình hình phức tạp, Cục Dự trữ Liên bang đã điều chỉnh ở cả cấp độ chiến lược và chiến thuật:

Cấp độ chiến lược: Tuân thủ nguyên tắc "dựa vào dữ liệu", tránh cam kết thời gian giảm lãi suất cụ thể, duy trì tính linh hoạt của chính sách.

Chiến thuật:

• Điều chỉnh quản lý kỳ vọng lạm phát: nhấn mạnh dữ liệu kỳ vọng lạm phát 5 năm của Cục Dự trữ Liên bang New York, làm giảm tầm quan trọng của chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan.
• Đề cập lại khái niệm "lạm phát tạm thời": cung cấp không gian chính sách để cắt giảm lãi suất, ngăn chặn thị trường rơi vào nỗi sợ hãi về tình trạng đình trệ.
• Điều chỉnh nhịp thu hẹp bảng cân đối: Để đối phó với những cú sốc thanh khoản có thể do giới hạn nợ gây ra.

3. Thay đổi về tính thanh khoản và lãi suất trên thị trường

• Tính thanh khoản phục hồi: Tính thanh khoản rộng đạt 6,1 nghìn tỷ, sự rút tiền từ tài khoản TGA thúc đẩy sự cải thiện tính thanh khoản.
• Thị trường lãi suất: Xác suất giảm lãi suất tháng 6 là 67%, dự kiến trong năm sẽ giảm lãi suất 3 lần.
• Thị trường trái phiếu: Đường cong lợi suất dốc lên, phản ánh sự tăng cường chắc chắn của thị trường về việc giảm lãi suất, nhưng vẫn tồn tại nghi ngờ về sự phục hồi của lạm phát.
• Thị trường tín dụng: Chênh lệch tín dụng cấp đầu tư mở rộng, tâm lý rủi ro giảm, nhưng chưa xuất hiện tín hiệu rủi ro hệ thống.

Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới

1. Chính sách thuế quan đối đẳng trở thành tâm điểm của thị trường

Chính sách thuế quan đối ứng có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4 đã thu hút sự chú ý:

• Mức độ thuế quan: Mức thuế và phạm vi bao phủ sẽ ảnh hưởng đến giá hàng hóa, lạm phát và lợi nhuận doanh nghiệp.
• Căng thẳng thương mại toàn cầu: có thể gây ra sự trả đũa từ các quốc gia khác, làm gia tăng áp lực lên chuỗi cung ứng, đẩy lạm phát tăng cao, đe dọa tăng trưởng kinh tế.

2. Tâm lý thận trọng của thị trường tiếp tục

Mặc dù VIX đã giảm, nhưng tín hiệu rủi ro trên thị trường tín dụng lại gia tăng, cho thấy thị trường vẫn chưa thoát khỏi chế độ hoảng loạn. Các nhà đầu tư có xu hướng giảm bớt rủi ro, tăng cường nắm giữ tài sản an toàn.

3. Đề xuất chiến lược

Thị trường đang ở giai đoạn không chắc chắn về chính sách và định giá rủi ro, nên áp dụng chiến lược "phòng thủ + tấn công linh hoạt", vừa tránh rủi ro đuôi vừa nắm bắt cơ hội giai đoạn.