比特幣的 2 兆美元計劃：擴展時間和空間的界限
2024年，比特幣市值超過2萬億美元，標誌著“BTCFi時代”的到來。在比特幣減半、ETF 批准和機構持股增加的推動下，BTC 從“數字黃金”演變為具有更廣泛金融功能的資產。BTCFi涉及跨時間和空間的資產配置，賦予比特幣產生收益的能力和流動性。比特幣的時間鎖、側鏈和第 2 層技術等創新為 BTCFi 賦能，推動了比特幣在借貸、託管、合成資產等領域的採用。
2024 年的加密世界見證了重要的里程碑，比特幣的價格接近象徵性的 100,000 美元大關。減半事件、ETF批准以及唐納德·特朗普（Donald Trump）傳聞中採用比特幣作為戰略儲備的計劃，將比特幣推向了更深的傳統金融領域。這些發展迫使我們重新審視一個基本問題：
什麼是金融?
金融的本質在於對資產在空間和時間上的配置。
典型的跨空間配置：借貸、支付、交易。
典型的跨时间分配：质押、利息、期权。
從歷史上來看，比特幣通常是靜態的，存儲在錢包中，沒有太多的空間或時間移動。超過65％的比特幣已經閒置了一年以上。 “比特幣應該只存儲在錢包中”的想法已經深深地根植於人們的心中，幾乎像一個意識形態的標記。
因此，長期以來，BTCFi並不被高度重視。
即使比特幣最初的設計是用來對抗傳統金融體系，但早在2010年，中本聰就已經設想了多種比特幣的用途，包括類似於當今的 DeFi 應用案例。然而，隨著比特幣的身份逐漸轉向“數字黃金”，對其金融功能的探索變得停滯不前。
在另一个时间线上，Rune Christensen 在 2013 年 3 月宣布了 MakerDAO 的愿景。2016 年，第一个在以太坊上的去中心化交易所（DEX）OasisDEX 正式上线。到了 2017 年，当时还是学生的 Stani Kulechov 在瑞士创办了 AAVE。2018 年 8 月，Bancor 和 Uniswap——现在大家都熟悉的平台——上线了，开启了变革性的 DeFi 夏季。
這意味著，至少在目前，DeFi的未來可能性屬於以太坊。
到2024年，比特幣的時間表提前到了一個關鍵時刻。其價格達到了99,759美元，僅略低於10萬美元的里程碑，其市值超過了2萬億美元。BTCFi已成為一個2萬億美元的“公然陰謀”，重新點燃了圍繞比特幣金融應用的創新和討論。
這標誌著比特幣旅程中的一個新篇章，終於重新發現了它在時間和空間上分配資產的潛力。
1. 比特幣的2萬億美元大計劃：BTCFi
儘管以太坊引領了DeFi（去中心化金融）時代，比特幣在BTCFi領域有望留下自己的痕跡，儘管稍晚加入。以太坊在DeFi領域的實驗為比特幣提供了豐富的經驗教訓。如今，比特幣就像15世紀的歐洲一樣，即將發現一個“新大陸”。
1.1 將比特幣從被動資產轉變為主動資產
比特幣正在從一個被動資產演變為一個主動資產，這是由其持有者日益增加的 FOMO（害怕錯過）和他們對主動資產管理日益增強的動機驅使的。這一轉變為BTCFi的發展奠定了基礎。
- 機構持股正在增加：根據 Feixiaohao，目前有 47 家公司持有價值 1413.42 億美元的比特幣，佔比特幣總流通供應量的 7.7%。隨著比特幣 ETF 獲得批准，這一趨勢正在加速。截至目前，比特幣現貨 ETF 已促成約 17,000 BTC 的淨流入。相較於早期礦工和長期持有者，機構更關注資本效率和回報率，這不僅使他們更傾向於參與 BTCFi，也可能成為其發展的潛在關鍵驅動力。
- 比特幣生態系統更加複雜：比特幣標誌的崛起和更廣泛的 BTC 生態系統已使比特幣社區的組成多樣化。傳統的比特幣持有者將安全放在首位，而新一代參與者則更感興趣於新興敘事和創新資產。
- 以以太坊的DeFi之路為模型：以太坊的DeFi生態系統逐漸找到了一條可持續發展的道路。像Uniswap、Curve、AAVE、MakerDAO和Ethena這樣的協議已經開發出了依賴內部或外部收入實現經濟循環的方式，而不是過度依賴代幣激勵。
在這些多重影響下，比特幣社區對可擴展性和BTCFi的興趣顯著增加。論壇討論變得更加活躍，甚至有爭議的提議，如比特幣核心開發者Luke Dashjr的“禁用報名提案“失去了動力，最終在今年1月被擱置。
1.2 基礎設施改善正在鋪平道路
比特幣歷史上僅僅作為價值儲存的局限主要是由於技術限制，這種情況現在正在逐漸改變。
- 歷史背景：從 2010 年到 2017 年的擴容辯論最終導致比特幣與比特幣現金的分裂。然而，提高可擴充性的努力並不止於此。此後，隔離見證和Taproot的升級為資產發行鋪平了道路，為銘文等發展奠定了基礎，以獲得知名度。
- BTCFi的新興技術：\新資產的廣泛創造已經產生了對交易和金融化的有形需求。隨著像比特幣這樣的技術的出現，序數，側鏈，第二層解決方案（L2）, OP_CAT，和BitVM，現在BTCFi場景的建設是現實可行的。
比特幣不再僅僅是一個靜態價值存儲;其轉變為一個動態生態系統，為金融創新的新時代打開了大門。隨著基礎設施的改善和日益參與的社區，BTCFi可能會將比特幣帶入類DeFi應用的前沿。
1.3 強大需求推動增長
就交易量而言，資產多樣化大幅提升了交易頻率。根據 The Block 的數據，過去一年，BTC 的平均每日交易量已超過 500,000 筆，RUNES 和 BRC-20 領先。展望未來，交易、借貸、信用衍生品和收益生成的需求自然增加。BTCFi 使比特幣成為一種有價值的資產，使 BTC 持有者能夠從其持有中獲得回報。
來源：The Block
就總鎖定價值(TVL)而言，作為具有最大市值的加密貨幣，比特幣具有巨大潛力。目前，比特幣網絡的TVL約為16億美元(包括L2和側鏈)，這僅佔比特幣總市值的0.14%。相比之下，其他主要區塊鏈的TVL-市值比率要高得多：以太坊為15.7%，Solana為5.6%，BNBChain為6.8%。以這三個比率的平均值作為基準，比特幣Fi仍有65倍潛在增長空間。
主要智能合約啟用的區塊鏈的TVL市值比例要高得多：以太坊為14％，Solana為6％，Ton為約3％。即使僅為1％的比例，BTCFi仍有十倍增長的潛力。
來源：Defillama，Coinmarketcap
2. 比特幣金融年
隨著比特幣在2024年飆升至2萬億美元的市值，也標誌著BTCFi的首個年度。將比特幣與“金融”結合，為比特幣打開了新的可能性，將其邊界擴展到時間和空間的更多領域。
如前所述，金融的本質在於將資產在時間和空間上重新分配。比特幣金融（BTCFi）通過使其價值超越時間和空間的限制，擴展了比特幣的功能。
BTCFi通過鎖定、時間鎖定、計息工具和期權等機制提高比特幣的收益潛力。例如：
@babylonlabs_io: 為比特幣增加了時間維度。
@SolvProtocol: 為比特幣提供收益機會。
@Lombard_Finance：主張“半中心化作為最佳解決方案。”
@LorenzoProtocol: 集成了类似Pendle的功能。
@use_corn一個專為BTCFi而打造的區塊鏈。
基於太空的分配
BTCFi通過借貸、託管和合成資產來提高比特幣的流動性。範例包括：
像Custody平台一樣@AntalphaGlobal, @Cobo_Global, 和 @SinohopeGroup.
借貸新手@avalonfinance_.
CeDeFi 先驅者@bounce_bit.
一個多樣化的包裹比特幣解決方案生態系統。
穩定幣創新者@yalaorg.
BTCFi的崛起不僅重新激活了比特幣的金融生態，也為新的可能性鋪平了道路。創新的BTCFi項目正在爆炸性地湧現，打造蓬勃發展的比特幣金融格局。
來源：ABCDE Capital
無論是增強比特幣的收益潛力還是提高其流動性，BTCFi的兩個核心功能與比特幣當前的敘述完美契合。無論市場條件如何——牛市還是熊市——只要比特幣仍然是最受認可的數字黃金，BTCFi行業不太可能被否定甚至需要被否定。
拿实物黄金作比较。黄金的价值传统上建立在三大支柱上：
珠寶和工業應用。
投資需求。
中央銀行的戰略儲備。
從投資角度來看，20年前引入黃金ETF導致黃金價格狂飆七倍。在ETF出現之前，黃金投資需要實物擁有，涉及昂貴的保險、儲存和運輸成本。黃金ETF通過提供“紙黃金”，革命性地改變了市場，消除了儲存困擾，使黃金像股票一樣可交易，極大地增強了其流動性和投資可及性。
對於比特幣來說，比特幣ETF缺乏黃金ETF的轉型影響，因為交易比特幣——“數字黃金”——已經具有相對較低的進入門檻。比特幣ETF主要改善了合規性、監管和意識形態接受度，但它們的價格影響不太可能與黃金ETF相提並論。另一方面，BTCFi通過為比特幣引入時間和空間金融功能，使比特幣比以往更“有用”，類似於黃金的珠寶和工業應用。
從長遠來看，BTCFi 對比特幣的價值和價格可能比比特幣 ETFs 產生更大的影響。
2.1 時間：提升比特幣的收益生成潛力
2.1.1 巴比倫：為比特幣解鎖時間維度
在BTCFi中不能忽視的一個關鍵概念是巴比倫。有了巴比倫，"鏈上產生收益的BTC" 的概念才真正變得生動起來。
眾所周知，比特幣的工作證明（PoW）共識機制並不包括通脹或產生收益，這意味著它沒有內建的年發行量或收益，不像以太坊的股權證明（PoS）機制，後者提供了相對可預測的3-4%年發行量（根據質押參與情況進行調整）。然而，隨著Eigenlayer將重新質押的概念引入區塊鏈空間，人們突然意識到，雖然重新質押為以太坊增加了價值，但對比特幣來說，這是一項急需的創新。
當然，你不能直接將Eigenlayer應用於比特幣，因為它們從根本上是兩條不同的區塊鏈。直接在比特幣鏈上複製Eigenlayer的功能也是不可行的，因為比特幣不支援圖靈完備的智能合約。所以，問題變成了：是否有可能將PoS安全的核心概念引入比特幣？這正是Babylon的目標。
簡單來說，巴比倫使用比特幣現有的腳本語言和先進的加密技術，在比特幣網絡上模擬股權貨幣和切割功能，而不涉及橋樑或第三方封裝技術，這在EVM生態系統中很常見，可能存在安全和去中心化風險。比特幣的腳本語言允許使用時間鎖定的概念，這使得用戶可以在比特幣（UTXO）不能轉移的鎖定期間定義。這個機制類似於PoS鏈上的股權貨幣。巴比倫使用此功能確保參與股權貨幣的BTC永遠不離開比特幣網絡，而是使用時間鎖定技術鎖定在比特幣“股權貨幣地址”上。
來源：巴比倫
所以，如果比特幣使用其腳本鎖定，如果出現需要削減機制的問題，會發生什麼情況？巴比倫如何在不使用智能合約的情況下實現這一點？
這就是巴比倫使用先進的加密技術——具體來說是EOTS（可提取一次性簽名）。 EOTS背後的原理很簡單：如果一個簽名者同時使用同一個私鑰對兩個不同的信息進行簽名，則私鑰將自動暴露。這與PoS鏈中的常見安全漏洞類似，在該漏洞中，驗證者在同一個區塊高度上簽署兩個不同的區塊。通過惡意行為暴露私鑰，巴比倫有效地實現了“自動減持”機制。
通過重新抵押技術，巴比倫主要用於增強 PoS 鏈的安全性。然而，要實現完整的 Eigenlayer 技術堆棧（例如 EigenDA 等功能）或更複雜的切割機制，需要與巴比倫生態系統中的其他項目進行合作。
巴比倫採用創新的方法：通過將比特幣的自我保管與鏈上投資和切割功能相結合，提供比特幣持有者首次以無信任方式獲得收益的方法。在巴比倫之前，比特幣持有者只能通過中心化交易所（CEXs）或將比特幣轉換為WBTC來參與以太坊的DeFi生態系統來獲取收益。這些方法仍然依賴於對中心化安全假設的信任。
因此，儘管巴比倫是以太坊的Eigenlayer Restaking生態系統為藍本，但由於比特幣天然缺乏鎖倉機制，我們傾向於將巴比倫視為構建比特幣鎖倉生態系統的重要組成部分。
2.1.2 比特幣收益門戶：Solv Protocol
當討論鎖定生態系統時，我們不能忽視另一個項目：Solv Protocol。 Solv並非Babylon的直接競爭對手，而是通過為鎖定創建一個抽象層，引入了一個新的技術架構，從而使得能夠創建各種LSTs（流動性鎖定代幣）。這些LSTs可以從各種來源產生收益，包括：
來自贊助協議（如巴比倫）的贊助獎勵，
從 PoS 網絡節點（如 CoreDAO、Stacks）獲得的收益，
或者从交易策略（如Ethena）中获利。
目前，Solv已推出多個成功的LST產品，包括SolvBTC.BBN（巴比倫LST）、SolvBTC.ENA（伊甸LST）和SolvBTC.CORE（CoreDAO LST），所有這些產品表現出色。根據DeFiLlama的數據，在比特幣主網上SolvBTC的鎖定總價值（TVL）已經超過了閃電網絡，使其成為領先平台。
來源：Solv
Solv的收益產生方法包括但不限於以下:
SolvBTC：可以在6條鏈上鑄造，並在10條鏈上實現充分流動性，並集成了20多個DeFi協議，可獲得收益。
SolvBTC.BBN: BTC可以通過Solv進入巴比倫，賺取收益。
SolvBTC.ENA: BTC可以通過Solv進入Ethena，以獲取收益。
SolvBTC.CORE：BTC可以通過Solv進入CoreDAO並獲得收益。
SolvBTC.JUPITER：一項關注淨資產價值增長的收益資產。
通過創建一個平台，BTC 持有人可以在多個生態系統中獲得收益，Solv 擴展了比特幣成為一項有生產力的資產的潛力，有效地為比特幣提供了多個 passiv收入的進入點。
來源：Solv
因此，我們不僅僅將 Solv 視為 BTC 貨幣權益協議，更願意將其描述為“BTC 餘額寶庫”（類似於儲蓄帳戶）。 Solv 提供多樣的收益來源，無論是來自貨幣權益回酬、節點回酬，還是交易策略利潤，讓 BTC 持有者有更靈活的收入方式。
值得注意的是，Solv在所有BTCFi協議中表現最佳:
覆蓋面廣：Solv 已經在 10 個區塊鏈上流通，並與 20 多個 DeFi 協定集成。
創新合作夥伴關係：例如，Solv與Pendle的合作使比特幣用戶獲得了近10%的固定年收益率（APY），流動性提供者（LP）做市獎勵高達40%。
廣泛採用：SolvBTC持有者數量已超過20萬，總市值超過10億美元。
強大的儲備金：SolvBTC的比特幣儲備金已超過20,000 BTC。
基於這些成就，Solv Protocol 在 BTCFi 領域建立了領先地位，並在其產品上不斷迭代。下一個焦點將是推出更多類型的 LST 產品。Solv 計劃與 Jupiter 合作推出一款名為 SolvBTC.JUP 的新產品，將永續 DEX 做市獎勵引入 BTC LST 產品，進一步擴大 BTC 貨幣的抵押範圍。
同時，Babylon 提供了一個可信任機制，使 BTC 持有者能夠獲得類似於 Staking 的獎勵。這為項目競爭一個類似於 Lido 的生態系統鋪平了道路，旨在創建類似於 stETH 的 LST 流動性資產。儘管Babylon已實現了安全的 BTC 鎖定並提供了基本收益，但為了進一步釋放 BTC 的流動性並增加收益，Babylon 中鎖定的 BTC 可以通過憑證代幣在 EVM 和非 EVM 生態系統中參與 DeFi 應用。充分發揮區塊鏈的獨特可組合性將是建立 LST 生態系統的關鍵，SolvBTC.BBN 是一個成功的例子。
除了 Solv 之外，市場上還有其他重量級項目，如 Lombard 和 Lorenzo，它們也在競爭 LST 生態系統。這些 LST 項目在解鎖 BTC 流動性和參與 DeFi 收益生成方面基本保持一致。
Solv的核心優勢在於其能夠為比特幣用戶提供更廣泛的收益類型，包括重新抵押獎勵、節點驗證者獎勵和交易策略利潤。憑藉這種多元化的收益模型，Solv為比特幣持有者提供了更靈活和多樣化的選擇。
2.1.3 Echo 協議：在 Move 生態系統中的 BTCFi Hub
Echo是Move生態系統中的BTCFi中心，為比特幣提供一站式金融解決方案，並實現比特幣與Move生態系統之間的無縫互操作性。Echo將BTC流動性质押、再质押和收益基礎設施引入Move，為Move生態系統創造了一類新的流動性資產。通過與比特幣生態系統合作，Echo無縫整合所有原生比特幣第2層解決方案，包括Babylon，並支持各種BTC流動性质押代幣。這使Echo成為吸引新資本進入Move DeFi生態系統的關鍵入口點。
Echo的旗艦產品aBTC是一種跨鏈流動性比特幣代幣，其1:1以BTC為後盾。這一創新技術促進了比特幣的DeFi互通性，使用戶可以在像Aptos這樣的生態系統中獲得真實收益。aBTC將在Aptos DeFi網絡中得到全面支持，使其成為該生態系統內的重要資產。
Echo 也推出了 eAPT，这是一款创新产品，将 restaking 带入了 Move 生态系统。这使得可以 restaking 来保护 MoveVM 链，或者是任何开发自己区块链的项目，通过 Aptos 提供安全和验证服务。
因此，Echo 成為 Move 生態系統中的 BTCFi 中心，提供四個關鍵的比特幣相關產品：
Bridge: 允許將BTC第2層資產橋接到Echo，實現Move生態系統和BTC第2層之間的互操作性。
流動性抵押：用戶可以在Echo上抵押比特幣以賺取Echo積分。
Restaking: 合成Move生態系統的LRT代幣，aBTC，使比特幣能在Move生態系統內進行互動並獲得多層收益。
借貸：用戶可以存入APT、uBTC和aBTC，提供股權鎖定和借貸服務，與用戶分享利潤，APT收益接近10%。
2.1.4“半中央化可能是最佳解決方案”–倫巴德
Lombard的核心功能在於其LBTC資產的安全性和靈活性之間的平衡。一般來說，絕對的去中心化傾向於提供更高的安全性，但通常會犧牲靈活性。例如，RenBTC和TBTC相對於WBTC的市值差異很大，這是這種權衡的典型案例。另一方面，完全集中化的管理可以提供最大的靈活性，但由於所涉及的信任假設和潛在安全風險，往往具有有限的增長潛力。這是為什麼WBTC在比特幣總市場中的市值份額相對較低的一個原因。
倫巴特巧妙地在安全性和靈活性之間取得了平衡。通過保持相對安全的結構，倫巴特最大限度地提高了其LBTC的靈活性，從而為比特幣流動性資產開拓了新的發展機遇。這種方法提供了一種將去中心化的優點與集中化管理的實際優勢相結合的解決方案，為DeFi中的比特幣流動性和資產靈活性提供了一個有吸引力的替代方案。
來源：倫巴底
相較於傳統的多重簽名Mint/Burn模型，Lombard引入了一個更安全的概念，稱為“聯盟安全聯盟”。這個概念最早出現在早期的聯盟區塊鏈中，與當前許多DeFi項目中項目團隊控制的多重簽名節點，特別是跨鏈橋接項目有顯著不同。Lombard的安全聯盟由高度聲譽良好的節點組成，包括項目團隊、知名機構、市場製造商、投資者和交易所。這些節點通過Raft算法達成共識。
雖然這個機制不能完全被描述為“100%去中心化”，但它提供的安全性遠比傳統的多重簽名模型更高，同時保留了完全鏈上流通、靈活的鑄幣和贖回以及 2/3 多重簽名數據公證過程的特點。此外，完全的去中心化並不一定等同於絕對安全。例如，無論是 PoW 還是 PoS，攻擊成本和安全模型都可以根據機制設計和市值進行計算。除了像 BTC、ETH 和 Solana 這樣的高市值區塊鏈之外，大多數去中心化項目可能沒有像 Lombard 的“聯盟安全聯盟”模型那樣的安全性水平。通過這種設計，Lombard 實現了安全性和靈活性之間的平衡，為用戶提供了一個值得信賴且高效的 BTC 流動性解決方案。
除了 Consortium Security Alliance 設計外，Lombard 還使用了 CubeSigner，一種硬體支援的非托管密鑰管理平台。CubeSigner 在防止密鑰被盜、減輕違規風險、黑客和內部威脅以及防止密鑰誤用方面發揮著關鍵作用。這為 LBTC 增加了另一層安全性。
此外，由Polychain領投的1600萬美元種子輪融資無疑表明了倫巴德在這一領域的資源豐富，這將大大有利於其聯盟節點的聲譽，並促進與DeFi和其他區塊鏈項目的未來集成。LBTC定將成為WBTC最具競爭力的對手之一。
來源:借貸寶
2.1.5“Pendle-Enabled”勒倫佐
與Lombard在資產安全方面的獨特優勢形成對比，作為受幣安支持的Babylon LST門戶的Lorenzo以其引人注目的特色脫穎而出。
在當前的DeFi創新浪潮中，大多數傳統的DEX和借貸協議繼續保持著DeFi夏季的勢頭，或者僅僅是“依靠過去的成功”。在Terra崩潰後，穩定幣領域幾乎沒有什麼創新，但Ethena是少數例外之一。唯一真正有前途的領域是LST（流動抵押通證）和LRT（流動重押通證），由於以太坊轉向PoS和Eigenlayer Restaking的槓桿效應，它們引起了人們的關注。
在這些項目中，最大的贏家無疑是 Pendle。毫不誇張地說，幾乎所有以太坊生態系統中的收益資產都流入了 Pendle。其收益代幣化設計為 DeFi 帶來了新的玩法：追求風險控制的用戶可以使用 Pendle 的對沖機制，而更積極的玩家則可以通過有效地利用其資產來增強其回報。
Lorenzo明顯地旨在通過整合這一趨勢的最佳特點來主導這個領域。在Babylon引入staking之後，其LST產品獲得了與stETH、Renzo和EtherFI類似的功能，實現了代幣化的本金和收益分離。Lorenzo的LST產品可以分為兩種類型的代幣：
流動性主要代幣（LPT）（stBTC）
收益累積代幣 (YAT)
兩種代幣都可以自由轉移和交易，讓持有者可以賺取收益或提取抵押的比特幣。這種設計不僅增強了資產的靈活性，還為用戶提供了更多元化的投資選擇。
來源：Lorenzo
通過這種設計，Lorenzo 通過 Babylon 解鎖了在 DeFi 中使用抵押 BTC 的額外可能性。例如，LPT 和 YAT 可以與 ETH、BNB 和美元穩定幣等資產配對，創建交易對，為各種投資者提供套利和投資機會。Lorenzo 還支持圍繞 LPT 和 YAT 的借貸協議，以及結構化比特幣收益產品（例如，固定收益比特幣投資產品）。實質上，Lorenzo 可以複製並擴展 Pendle 目前可用的許多創新功能。
作為幾個由幣安個人支持的比特幣生態系項目之一，以及BTCFi領域中唯一具有內建Pendle功能的LST項目，Lorenzo絕對值得市場關注。該項目不僅擴展了比特幣流動性的界限，還為DeFi生態系統帶來了更靈活的收益管理和投資策略，為投資者提供了更廣泛的選擇。
2.1.6 Corn: The Chain Born for BTCFi
Corn是第一個以比特幣（BTC）作為gas代幣的以太坊第二層解決方案。它的目標是提供各種金融服務，包括借貸、流動性挖礦和資產管理。該鏈完全圍繞比特幣的金融需求構建，其獨特之處在於將比特幣（BTC）映射為該網絡的本地gas代幣BTCN，從而使比特幣在以太坊生態系統內得到更廣泛的應用。
Corn的主要特點：
BTCN代幣：Corn將BTCN代幣引入作為在Corn網絡上進行交易的手續費。BTCN可以被視為比特幣的映射版本，採用ERC-20格式，類似於wBTC，但在實施上有技術上的差異。使用BTCN作為手續費的優勢包括降低交易成本，提高比特幣的利用效率，為比特幣持有人創造價值捕獲的新機會。
生態系統-「作物圈」: Corn提出一個名為「作物圈」的概念，旨在通過多種方式回收比特幣的價值，創造額外的收益。用戶可以抵押BTCN來獲得網絡獎勵，參與流動性挖礦，從事借貸，並基於BTCN發展衍生市場，等等活動。該系統為Corn生態系統內比特幣價值提供了一個全面且循環的模型。
Token Economic Model: Corn introduces two primary tokens: $CORN and $popCORN.
$CORN是基礎代幣，可以通過抵押BTCN或參與流動性提供來獲得。
$popCORN是一種治理代幣，可以通過鎖定$CORN來獲得，為用戶提供治理投票權和額外獎勵的訪問權限。該模型鼓勵用戶長期持有代幣，並通過動態權重和鎖定機制增強社區參與。
Corn通過將比特幣集成到其生態系統中，為以太坊提供了創新的第2層解決方案。它為比特幣持有者提供了賺取收益並參與DeFi活動的新機會。通過將BTC映射為BTCN，Corn不僅將比特幣帶入了以太坊的DeFi空間，還為用戶提供了與他們的比特幣持有互動的新方式，從而產生了額外的價值和金融服務。
2.2 空間：增強比特幣流動性
2.2.1 保管平台：Antalpha，Cobo，Sinohope
儘管去中心化仍然是區塊鏈社區中“政治正確”的立場，但如果我們排除 FTX 崩潰的黑天鵝事件，從資金安全的角度來看，中心化交易所、托管和金融服務平台通常表現優於大多數去中心化平台。事實上，由於非托管錢包和 DeFi 協議的黑客攻擊，年度損失往往超過中心化托管平台的損失數量一個數量級。
因此，領先的比特幣托管和金融服務平台在增強比特幣流動性並實現比特幣的跨時間和跨空間配置方面發揮著關鍵作用。以下是三個例子：
Antalpha：Antalpha是Bitmain的战略合作伙伴，拥有行业内最大的比特幣社区。 该平台的生态系统产品Antalpha Prime专注于围绕比特幣生态系统开发服务，为机构客戶提供硬件融资（用于挖礦機），电力融资和使用MPC解决方案提供BTC托管存储等服务。
Cobo：Cobo是業界著名的名字，由沈煜和姜長浩博士共同創辦。憑藉超過10億個地址和超過2000億美元的交易額，Cobo已成為值得信賴的錢包解決方案供應商。Cobo提供多種服務，包括MPC（多方計算）和智能合約錢包，成為機構和個人用戶的一站式錢包提供商。
Sinohope：Sinohope是一家在香港上市的公司，提供全面的區塊鏈服務，包括L1/L2探索器、水龍頭、基本的DEX服務、借貸、NFT市場等。Sinohope不僅是錢包解決方案提供商，還提供整套的區塊鏈基礎設施服務。
這些平台擁有大量真實的商業（B2B）客戶，其安全水平受到高度信任。許多DeFi協議已與這些平台合作，模糊了中心化和去中心化概念之間的界線。在這裡，安全和信任至關重要，追求技術和商業化之間的穩定平衡。
2.2.2 新的借貸之星：阿瓦隆
Avalon是一個去中心化的借貸平台，專為比特幣持有者提供流動性。用戶可以將比特幣作為抵押品借款，Avalon使用智能合約自動化整個借貸過程。在高度競爭的DeFi市場中，Avalon以低至8%的固定借款利率脫穎而出。
主要特點：
聚焦比特幣: Avalon已與Bitlayer、Merlin、Core和BoB等BTC第2層解決方案集成，提供針對比特幣持有人流動性需求的服務。
擔保管理：Avalon採用過度抵押模式運作，用戶必須抵押比借款的比特幣多，從而減輕平台的風險。
性能數據：該平台目前總鎖定價值（TVL）超過3億美元，並積極與其他BTCFi項目，如SolvBTC、Lorenzo和SwellBTC合作，擴大其用戶基礎。
Avalon專注於為比特幣持有者提供流動性，並提供低息借貸選項，與領先的BTCFi項目合作，使其成為這個領域中具有前途的參與者。
2.2.3 CeDeFi 先驅者：BounceBit
BounceBit是一個創新的區塊鏈平台，專注於通過合併中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi），並利用Restaking策略來賦予比特幣資產更強大的功能。它將比特幣從一個被動資產轉變為加密生態系統中的積極參與者。
BounceBit的主要特色：
- 比特幣再抵押：BounceBit允許用戶將比特幣存入協定並通過再抵押獲得額外收益。這樣可以增加比特幣資產的流動性和收益機會。用戶可以存入各種類型的比特幣資產，包括原生BTC、WBTC、renBTC等。
- 雙幣PoS共識機制：BounceBit使用混合PoS（權益證明）機制，涉及BTC和BB（BounceBit的原生代幣）。驗證者接受BBTC（由BounceBit發行的比特幣代幣）和BB代幣作為質押抵押品。這增強了網路的安全性和彈性，同時擴大了參與者基礎。
- BounceClub: BounceBit提供BounceClub，這是一個使非程序員也能創建自己的DeFi產品的工具。這使得DeFi的開發更加便捷和用戶友好。
- 流動性托管：BounceBit引入流動性托管，使抵押資產保持流動，為用戶提供額外的收益機會。這與傳統的鎖定模型不同，為用戶提供了更大的靈活性。
憑藉其創新的再押模式和雙幣PoS共識，BounceBit為比特幣持有者提供了新的收益機會，同時推動比特幣參與DeFi生態系統。其流動性托管和BounceClub工具也簡化並民主化了DeFi的發展。
2.2.4 新的穩定幣之星：雅拉
Yala是一個在比特幣上的穩定幣和流動性協議。通過其自建的模塊化基礎設施，Yala允許其穩定幣$YU在各種生態系統中自由且安全地流通，釋放比特幣的流動性，並為整個加密生態系統帶來利益。帶來巨大的金融活力。
核心產品包括:
- 超額抵押穩定幣$YU：這種穩定幣是通過過度抵押的比特幣產生的。該基礎設施不僅基於比特幣原生協定，還可以自由安全地部署在EVM和其他生態系統中。
- MetaMint：$YU的核心元件允許使用者輕鬆使用原生比特幣在各種生態系統中鑄造$YU，為這些生態系統注入比特幣流動性。
- 保險衍生品：在 DeFi 生態系統中提供全面的保險解決方案，為用戶創造套利機會。
Yala的一系列基礎設施和產品致力於將比特幣流動性帶給各種加密生態系統。通過$YU，比特幣持有者可以在各種跨鏈DeFi協議中獲得額外收入，同時保持比特幣主網的安全性和穩定性；通過治理代幣$YALA，Yala實現了各種產品和生態的去中心化治理的發展。
2.2.5 繁榮的Wrapped BTC解決方案
WBTC（包裝比特幣）
Wrapped Bitcoin (WBTC) 是一種 ERC-20 代幣，將比特幣 (BTC) 與以太坊 (ETH) 區塊鏈相連。每個 WBTC 都由 1 BTC 支持，確保其價值直接與比特幣的價格掛鉤。WBTC 的推出使比特幣持有人能夠在以太坊生態系統內使用其資產，從而參與去中心化金融 (DeFi) 應用。這大幅提高了比特幣在 DeFi 領域的流動性和應用案例。
WBTC一直是主導的包裹BTC解決方案，但在8月9日，WBTC的保管人BitGo宣布與BiT Global合作將WBTC的BTC管理地址遷移到由合資企業控制的多簽錢包中。表面上，這是一個例行的企業合作，但BiT Global與有爭議的人物Justin Sun的聯繫引發了重大爭議。作為回應，MakerDAO迅速提議將其庫中支持WBTC的抵押品降至零，理由是對中央集權和治理的擔憂。
此事件引發了關於 WBTC 未來的問題，為新的 Wrapped BTC 解決方案贏得了機會，以獲得更多關注。
BTCB（幣安BTC）
BTCB是Binance Smart Chain（BSC）上的比特幣代幣，旨在允許用戶在BSC上進行比特幣的交易和使用。BTCB旨在利用BSC的低交易費用和快速確認時間，增強比特幣的流動性。Binance一直在積極擴大BTCB的使用案例，計劃在BSC上推出更多與BTCB相關的DeFi產品，包括借貸、衍生品等，所有這些都旨在增加該代幣的效用和流動性。
BTCB已獲得BSC上的幾個DeFi協議的支持，例如Venus，Radiant，Kinza，Solv，Karak，pStake和Avalon。這些協議允許用戶將BTCB作為抵押品進行借貸，流動性挖礦和穩定幣鑄造，進一步提高了BTCB的流動性，擴大了比特幣在BSC的DeFi生態系統中的應用。
Binance旨在加強BTCB在市場上的地位，並在BSC生態系統內推廣比特幣的更廣泛應用，為比特幣持有者提供新的場景，並為BSC的DeFi平台提供額外的流動性。
dlcBTC (現在iBTC)
iBTC（原名dlcBTC）是基於離散對數合約（DLC）技術的比特幣資產，旨在提供一種安全、保護隱私的方法來創建和執行複雜金融合約。iBTC的主要特點包括：
去中心化: iBTC 不依賴第三方保管或多簽機制，確保用戶完全掌控自己的資產。這大大降低了與中心化相關的風險。
自我包覆機制：iBTC利用獨特的自我包覆過程，意味著比特幣始終在用戶的控制之下，只有原始存款人才能提取資金。這有助於減輕盜竊或政府沒收的風險。
零知識證明（ZKP）：iBTC通過ZKP增強交易隱私和安全性，使用戶能夠在合約內執行複雜的金融交易，而無需透露交易細節，從而保護其個人資訊。
iBTC被認為是最去中心化的包裝BTC解決方案之一，解決了與中心化保管人相關的透明度問題。這使其成為比特幣持有者在參與DeFi時保留對其資產的完全所有權和控制的高度安全和隱私意識的解決方案。
其他包裹比特幣方案
除了前面提到的Wrapped BTC解決方案外，市場上還有其他各種替代品，包括FBTC，M-BTC和SolvBTC。這些不同的包裝BTC解決方案為比特幣持有者提供了參與DeFi和其他區塊鏈生態系統的多種方式，進一步促進了比特幣在去中心化網路中不斷增長的流動性和實用性。
3. 結論：
比特幣誕生已經有15年了。比特幣不再只是數字黃金，而是一個2萬億美元的金融體系。一批不斷涌現的建設者正在推動比特幣的界限，將其擴展到一個新的領域 - BTCFi。我們做出以下判斷：
- 金融的本质是在时间和空间上分配资产。典型的空间分配示例包括借贷、支付和交易；典型的基于时间的分配示例包括质押、利息和期权。随着比特幣市值达到2萬億美元，围绕比特幣的跨时空配置需求正在逐渐出现，形成了BTCFi领域。
- 比特幣即將成為美國的國家儲備，進一步鞏固其作為國家和機構配置資產的地位。這將帶來大量機構級金融需求，如借貸、貨幣權益抵押等，從而出現機構級的BTCFi項目。
- 比特幣的資產發行、第二層網絡、權益投票和其他基礎設施的完成，也將為BTCFi場景鋪平道路。
- 比特幣網絡上鎖定的總價值（TVL）約為20億美元（包括L2和側鏈），僅佔比特幣總市值的0.1％，而以太坊的比例為15.7％，Solana則為5.6％。我們相信BTCFi仍具有十倍的增長潛力。
- BTCFi將圍繞比特幣發展兩個主要方向：
- 增加比特幣的收入生成能力，擁有巴比倫、索爾夫、回聲、倫巴第、洛倫佐、玉米等代表性專案。
- 提高比特幣的流動性, 代表性項目有像 Wrapped BTC、Yala、Avalon 等。
- 隨著BTCFi的發展，比特幣將從一個被動資產轉變為一個積極資產，從一個無收入資產轉變為一個收入資產。
- 回顧黃金的歷史，黃金ETF於20年前的推出將黃金價格推高了7倍。這一轉變的本質是將黃金從被動資產轉變為金融資產，並基於黃金ETF發展了更多金融服務。如今，BTCFi同樣為比特幣賦予了時間和空間上的金融屬性，增強了比特幣的金融場景和價值捕捉能力。從長遠來看，這將對比特幣的價值和價格產生巨大影響。
關於 ABCDE：
ABCDE 是一家專注於領先的加密貨幣建設者的 VC。它由火幣共同創始人杜駿和前加密貨幣及互聯網創始人BMAN共同創立。作為企業家，他們從零開始在加密貨幣行業中建立了市值數十億美元的公司。這些包括香港上市公司新火科技（01611.HK）、交易所（火幣和BitTrade）、SAAS公司（ChainUP）、開發者平台（BeWater.xyz）和其他端到端生態系統。
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比特幣的 2 兆美元計劃：擴展時間和空間的界限
2024 年的加密世界見證了重要的里程碑，比特幣的價格接近象徵性的 100,000 美元大關。減半事件、ETF批准以及唐納德·特朗普（Donald Trump）傳聞中採用比特幣作為戰略儲備的計劃，將比特幣推向了更深的傳統金融領域。這些發展迫使我們重新審視一個基本問題：
什麼是金融?
金融的本質在於對資產在空間和時間上的配置。
典型的跨空間配置：借貸、支付、交易。
典型的跨时间分配：质押、利息、期权。
從歷史上來看，比特幣通常是靜態的，存儲在錢包中，沒有太多的空間或時間移動。超過65％的比特幣已經閒置了一年以上。 “比特幣應該只存儲在錢包中”的想法已經深深地根植於人們的心中，幾乎像一個意識形態的標記。
因此，長期以來，BTCFi並不被高度重視。
即使比特幣最初的設計是用來對抗傳統金融體系，但早在2010年，中本聰就已經設想了多種比特幣的用途，包括類似於當今的 DeFi 應用案例。然而，隨著比特幣的身份逐漸轉向“數字黃金”，對其金融功能的探索變得停滯不前。
在另一个时间线上，Rune Christensen 在 2013 年 3 月宣布了 MakerDAO 的愿景。2016 年，第一个在以太坊上的去中心化交易所（DEX）OasisDEX 正式上线。到了 2017 年，当时还是学生的 Stani Kulechov 在瑞士创办了 AAVE。2018 年 8 月，Bancor 和 Uniswap——现在大家都熟悉的平台——上线了，开启了变革性的 DeFi 夏季。
這意味著，至少在目前，DeFi的未來可能性屬於以太坊。
到2024年，比特幣的時間表提前到了一個關鍵時刻。其價格達到了99,759美元，僅略低於10萬美元的里程碑，其市值超過了2萬億美元。BTCFi已成為一個2萬億美元的“公然陰謀”，重新點燃了圍繞比特幣金融應用的創新和討論。
這標誌著比特幣旅程中的一個新篇章，終於重新發現了它在時間和空間上分配資產的潛力。
1. 比特幣的2萬億美元大計劃：BTCFi
儘管以太坊引領了DeFi（去中心化金融）時代，比特幣在BTCFi領域有望留下自己的痕跡，儘管稍晚加入。以太坊在DeFi領域的實驗為比特幣提供了豐富的經驗教訓。如今，比特幣就像15世紀的歐洲一樣，即將發現一個“新大陸”。
1.1 將比特幣從被動資產轉變為主動資產
比特幣正在從一個被動資產演變為一個主動資產，這是由其持有者日益增加的 FOMO（害怕錯過）和他們對主動資產管理日益增強的動機驅使的。這一轉變為BTCFi的發展奠定了基礎。
- 機構持股正在增加：根據 Feixiaohao，目前有 47 家公司持有價值 1413.42 億美元的比特幣，佔比特幣總流通供應量的 7.7%。隨著比特幣 ETF 獲得批准，這一趨勢正在加速。截至目前，比特幣現貨 ETF 已促成約 17,000 BTC 的淨流入。相較於早期礦工和長期持有者，機構更關注資本效率和回報率，這不僅使他們更傾向於參與 BTCFi，也可能成為其發展的潛在關鍵驅動力。
- 比特幣生態系統更加複雜：比特幣標誌的崛起和更廣泛的 BTC 生態系統已使比特幣社區的組成多樣化。傳統的比特幣持有者將安全放在首位，而新一代參與者則更感興趣於新興敘事和創新資產。
- 以以太坊的DeFi之路為模型：以太坊的DeFi生態系統逐漸找到了一條可持續發展的道路。像Uniswap、Curve、AAVE、MakerDAO和Ethena這樣的協議已經開發出了依賴內部或外部收入實現經濟循環的方式，而不是過度依賴代幣激勵。
在這些多重影響下，比特幣社區對可擴展性和BTCFi的興趣顯著增加。論壇討論變得更加活躍，甚至有爭議的提議，如比特幣核心開發者Luke Dashjr的“禁用報名提案“失去了動力，最終在今年1月被擱置。
1.2 基礎設施改善正在鋪平道路
比特幣歷史上僅僅作為價值儲存的局限主要是由於技術限制，這種情況現在正在逐漸改變。
- 歷史背景：從 2010 年到 2017 年的擴容辯論最終導致比特幣與比特幣現金的分裂。然而，提高可擴充性的努力並不止於此。此後，隔離見證和Taproot的升級為資產發行鋪平了道路，為銘文等發展奠定了基礎，以獲得知名度。
- BTCFi的新興技術：\新資產的廣泛創造已經產生了對交易和金融化的有形需求。隨著像比特幣這樣的技術的出現，序數，側鏈，第二層解決方案（L2）, OP_CAT，和BitVM，現在BTCFi場景的建設是現實可行的。
比特幣不再僅僅是一個靜態價值存儲;其轉變為一個動態生態系統，為金融創新的新時代打開了大門。隨著基礎設施的改善和日益參與的社區，BTCFi可能會將比特幣帶入類DeFi應用的前沿。
1.3 強大需求推動增長
就交易量而言，資產多樣化大幅提升了交易頻率。根據 The Block 的數據，過去一年，BTC 的平均每日交易量已超過 500,000 筆，RUNES 和 BRC-20 領先。展望未來，交易、借貸、信用衍生品和收益生成的需求自然增加。BTCFi 使比特幣成為一種有價值的資產，使 BTC 持有者能夠從其持有中獲得回報。
來源：The Block
就總鎖定價值(TVL)而言，作為具有最大市值的加密貨幣，比特幣具有巨大潛力。目前，比特幣網絡的TVL約為16億美元(包括L2和側鏈)，這僅佔比特幣總市值的0.14%。相比之下，其他主要區塊鏈的TVL-市值比率要高得多：以太坊為15.7%，Solana為5.6%，BNBChain為6.8%。以這三個比率的平均值作為基準，比特幣Fi仍有65倍潛在增長空間。
主要智能合約啟用的區塊鏈的TVL市值比例要高得多：以太坊為14％，Solana為6％，Ton為約3％。即使僅為1％的比例，BTCFi仍有十倍增長的潛力。
來源：Defillama，Coinmarketcap
2. 比特幣金融年
隨著比特幣在2024年飆升至2萬億美元的市值，也標誌著BTCFi的首個年度。將比特幣與“金融”結合，為比特幣打開了新的可能性，將其邊界擴展到時間和空間的更多領域。
如前所述，金融的本質在於將資產在時間和空間上重新分配。比特幣金融（BTCFi）通過使其價值超越時間和空間的限制，擴展了比特幣的功能。
BTCFi通過鎖定、時間鎖定、計息工具和期權等機制提高比特幣的收益潛力。例如：
@babylonlabs_io: 為比特幣增加了時間維度。
@SolvProtocol: 為比特幣提供收益機會。
@Lombard_Finance：主張“半中心化作為最佳解決方案。”
@LorenzoProtocol: 集成了类似Pendle的功能。
@use_corn一個專為BTCFi而打造的區塊鏈。
基於太空的分配
BTCFi通過借貸、託管和合成資產來提高比特幣的流動性。範例包括：
像Custody平台一樣@AntalphaGlobal, @Cobo_Global, 和 @SinohopeGroup.
借貸新手@avalonfinance_.
CeDeFi 先驅者@bounce_bit.
一個多樣化的包裹比特幣解決方案生態系統。
穩定幣創新者@yalaorg.
BTCFi的崛起不僅重新激活了比特幣的金融生態，也為新的可能性鋪平了道路。創新的BTCFi項目正在爆炸性地湧現，打造蓬勃發展的比特幣金融格局。
來源：ABCDE Capital
無論是增強比特幣的收益潛力還是提高其流動性，BTCFi的兩個核心功能與比特幣當前的敘述完美契合。無論市場條件如何——牛市還是熊市——只要比特幣仍然是最受認可的數字黃金，BTCFi行業不太可能被否定甚至需要被否定。
拿实物黄金作比较。黄金的价值传统上建立在三大支柱上：
珠寶和工業應用。
投資需求。
中央銀行的戰略儲備。
從投資角度來看，20年前引入黃金ETF導致黃金價格狂飆七倍。在ETF出現之前，黃金投資需要實物擁有，涉及昂貴的保險、儲存和運輸成本。黃金ETF通過提供“紙黃金”，革命性地改變了市場，消除了儲存困擾，使黃金像股票一樣可交易，極大地增強了其流動性和投資可及性。
對於比特幣來說，比特幣ETF缺乏黃金ETF的轉型影響，因為交易比特幣——“數字黃金”——已經具有相對較低的進入門檻。比特幣ETF主要改善了合規性、監管和意識形態接受度，但它們的價格影響不太可能與黃金ETF相提並論。另一方面，BTCFi通過為比特幣引入時間和空間金融功能，使比特幣比以往更“有用”，類似於黃金的珠寶和工業應用。
從長遠來看，BTCFi 對比特幣的價值和價格可能比比特幣 ETFs 產生更大的影響。
2.1 時間：提升比特幣的收益生成潛力
2.1.1 巴比倫：為比特幣解鎖時間維度
在BTCFi中不能忽視的一個關鍵概念是巴比倫。有了巴比倫，"鏈上產生收益的BTC" 的概念才真正變得生動起來。
眾所周知，比特幣的工作證明（PoW）共識機制並不包括通脹或產生收益，這意味著它沒有內建的年發行量或收益，不像以太坊的股權證明（PoS）機制，後者提供了相對可預測的3-4%年發行量（根據質押參與情況進行調整）。然而，隨著Eigenlayer將重新質押的概念引入區塊鏈空間，人們突然意識到，雖然重新質押為以太坊增加了價值，但對比特幣來說，這是一項急需的創新。
當然，你不能直接將Eigenlayer應用於比特幣，因為它們從根本上是兩條不同的區塊鏈。直接在比特幣鏈上複製Eigenlayer的功能也是不可行的，因為比特幣不支援圖靈完備的智能合約。所以，問題變成了：是否有可能將PoS安全的核心概念引入比特幣？這正是Babylon的目標。
簡單來說，巴比倫使用比特幣現有的腳本語言和先進的加密技術，在比特幣網絡上模擬股權貨幣和切割功能，而不涉及橋樑或第三方封裝技術，這在EVM生態系統中很常見，可能存在安全和去中心化風險。比特幣的腳本語言允許使用時間鎖定的概念，這使得用戶可以在比特幣（UTXO）不能轉移的鎖定期間定義。這個機制類似於PoS鏈上的股權貨幣。巴比倫使用此功能確保參與股權貨幣的BTC永遠不離開比特幣網絡，而是使用時間鎖定技術鎖定在比特幣“股權貨幣地址”上。
來源：巴比倫
所以，如果比特幣使用其腳本鎖定，如果出現需要削減機制的問題，會發生什麼情況？巴比倫如何在不使用智能合約的情況下實現這一點？
這就是巴比倫使用先進的加密技術——具體來說是EOTS（可提取一次性簽名）。 EOTS背後的原理很簡單：如果一個簽名者同時使用同一個私鑰對兩個不同的信息進行簽名，則私鑰將自動暴露。這與PoS鏈中的常見安全漏洞類似，在該漏洞中，驗證者在同一個區塊高度上簽署兩個不同的區塊。通過惡意行為暴露私鑰，巴比倫有效地實現了“自動減持”機制。
通過重新抵押技術，巴比倫主要用於增強 PoS 鏈的安全性。然而，要實現完整的 Eigenlayer 技術堆棧（例如 EigenDA 等功能）或更複雜的切割機制，需要與巴比倫生態系統中的其他項目進行合作。
巴比倫採用創新的方法：通過將比特幣的自我保管與鏈上投資和切割功能相結合，提供比特幣持有者首次以無信任方式獲得收益的方法。在巴比倫之前，比特幣持有者只能通過中心化交易所（CEXs）或將比特幣轉換為WBTC來參與以太坊的DeFi生態系統來獲取收益。這些方法仍然依賴於對中心化安全假設的信任。
因此，儘管巴比倫是以太坊的Eigenlayer Restaking生態系統為藍本，但由於比特幣天然缺乏鎖倉機制，我們傾向於將巴比倫視為構建比特幣鎖倉生態系統的重要組成部分。
2.1.2 比特幣收益門戶：Solv Protocol
當討論鎖定生態系統時，我們不能忽視另一個項目：Solv Protocol。 Solv並非Babylon的直接競爭對手，而是通過為鎖定創建一個抽象層，引入了一個新的技術架構，從而使得能夠創建各種LSTs（流動性鎖定代幣）。這些LSTs可以從各種來源產生收益，包括：
來自贊助協議（如巴比倫）的贊助獎勵，
從 PoS 網絡節點（如 CoreDAO、Stacks）獲得的收益，
或者从交易策略（如Ethena）中获利。
目前，Solv已推出多個成功的LST產品，包括SolvBTC.BBN（巴比倫LST）、SolvBTC.ENA（伊甸LST）和SolvBTC.CORE（CoreDAO LST），所有這些產品表現出色。根據DeFiLlama的數據，在比特幣主網上SolvBTC的鎖定總價值（TVL）已經超過了閃電網絡，使其成為領先平台。
來源：Solv
Solv的收益產生方法包括但不限於以下:
SolvBTC：可以在6條鏈上鑄造，並在10條鏈上實現充分流動性，並集成了20多個DeFi協議，可獲得收益。
SolvBTC.BBN: BTC可以通過Solv進入巴比倫，賺取收益。
SolvBTC.ENA: BTC可以通過Solv進入Ethena，以獲取收益。
SolvBTC.CORE：BTC可以通過Solv進入CoreDAO並獲得收益。
SolvBTC.JUPITER：一項關注淨資產價值增長的收益資產。
通過創建一個平台，BTC 持有人可以在多個生態系統中獲得收益，Solv 擴展了比特幣成為一項有生產力的資產的潛力，有效地為比特幣提供了多個 passiv收入的進入點。
來源：Solv
因此，我們不僅僅將 Solv 視為 BTC 貨幣權益協議，更願意將其描述為“BTC 餘額寶庫”（類似於儲蓄帳戶）。 Solv 提供多樣的收益來源，無論是來自貨幣權益回酬、節點回酬，還是交易策略利潤，讓 BTC 持有者有更靈活的收入方式。
值得注意的是，Solv在所有BTCFi協議中表現最佳:
覆蓋面廣：Solv 已經在 10 個區塊鏈上流通，並與 20 多個 DeFi 協定集成。
創新合作夥伴關係：例如，Solv與Pendle的合作使比特幣用戶獲得了近10%的固定年收益率（APY），流動性提供者（LP）做市獎勵高達40%。
廣泛採用：SolvBTC持有者數量已超過20萬，總市值超過10億美元。
強大的儲備金：SolvBTC的比特幣儲備金已超過20,000 BTC。
基於這些成就，Solv Protocol 在 BTCFi 領域建立了領先地位，並在其產品上不斷迭代。下一個焦點將是推出更多類型的 LST 產品。Solv 計劃與 Jupiter 合作推出一款名為 SolvBTC.JUP 的新產品，將永續 DEX 做市獎勵引入 BTC LST 產品，進一步擴大 BTC 貨幣的抵押範圍。
同時，Babylon 提供了一個可信任機制，使 BTC 持有者能夠獲得類似於 Staking 的獎勵。這為項目競爭一個類似於 Lido 的生態系統鋪平了道路，旨在創建類似於 stETH 的 LST 流動性資產。儘管Babylon已實現了安全的 BTC 鎖定並提供了基本收益，但為了進一步釋放 BTC 的流動性並增加收益，Babylon 中鎖定的 BTC 可以通過憑證代幣在 EVM 和非 EVM 生態系統中參與 DeFi 應用。充分發揮區塊鏈的獨特可組合性將是建立 LST 生態系統的關鍵，SolvBTC.BBN 是一個成功的例子。
除了 Solv 之外，市場上還有其他重量級項目，如 Lombard 和 Lorenzo，它們也在競爭 LST 生態系統。這些 LST 項目在解鎖 BTC 流動性和參與 DeFi 收益生成方面基本保持一致。
Solv的核心優勢在於其能夠為比特幣用戶提供更廣泛的收益類型，包括重新抵押獎勵、節點驗證者獎勵和交易策略利潤。憑藉這種多元化的收益模型，Solv為比特幣持有者提供了更靈活和多樣化的選擇。
2.1.3 Echo 協議：在 Move 生態系統中的 BTCFi Hub
Echo是Move生態系統中的BTCFi中心，為比特幣提供一站式金融解決方案，並實現比特幣與Move生態系統之間的無縫互操作性。Echo將BTC流動性质押、再质押和收益基礎設施引入Move，為Move生態系統創造了一類新的流動性資產。通過與比特幣生態系統合作，Echo無縫整合所有原生比特幣第2層解決方案，包括Babylon，並支持各種BTC流動性质押代幣。這使Echo成為吸引新資本進入Move DeFi生態系統的關鍵入口點。
Echo的旗艦產品aBTC是一種跨鏈流動性比特幣代幣，其1:1以BTC為後盾。這一創新技術促進了比特幣的DeFi互通性，使用戶可以在像Aptos這樣的生態系統中獲得真實收益。aBTC將在Aptos DeFi網絡中得到全面支持，使其成為該生態系統內的重要資產。
Echo 也推出了 eAPT，这是一款创新产品，将 restaking 带入了 Move 生态系统。这使得可以 restaking 来保护 MoveVM 链，或者是任何开发自己区块链的项目，通过 Aptos 提供安全和验证服务。
因此，Echo 成為 Move 生態系統中的 BTCFi 中心，提供四個關鍵的比特幣相關產品：
Bridge: 允許將BTC第2層資產橋接到Echo，實現Move生態系統和BTC第2層之間的互操作性。
流動性抵押：用戶可以在Echo上抵押比特幣以賺取Echo積分。
Restaking: 合成Move生態系統的LRT代幣，aBTC，使比特幣能在Move生態系統內進行互動並獲得多層收益。
借貸：用戶可以存入APT、uBTC和aBTC，提供股權鎖定和借貸服務，與用戶分享利潤，APT收益接近10%。
2.1.4“半中央化可能是最佳解決方案”–倫巴德
Lombard的核心功能在於其LBTC資產的安全性和靈活性之間的平衡。一般來說，絕對的去中心化傾向於提供更高的安全性，但通常會犧牲靈活性。例如，RenBTC和TBTC相對於WBTC的市值差異很大，這是這種權衡的典型案例。另一方面，完全集中化的管理可以提供最大的靈活性，但由於所涉及的信任假設和潛在安全風險，往往具有有限的增長潛力。這是為什麼WBTC在比特幣總市場中的市值份額相對較低的一個原因。
倫巴特巧妙地在安全性和靈活性之間取得了平衡。通過保持相對安全的結構，倫巴特最大限度地提高了其LBTC的靈活性，從而為比特幣流動性資產開拓了新的發展機遇。這種方法提供了一種將去中心化的優點與集中化管理的實際優勢相結合的解決方案，為DeFi中的比特幣流動性和資產靈活性提供了一個有吸引力的替代方案。
來源：倫巴底
相較於傳統的多重簽名Mint/Burn模型，Lombard引入了一個更安全的概念，稱為“聯盟安全聯盟”。這個概念最早出現在早期的聯盟區塊鏈中，與當前許多DeFi項目中項目團隊控制的多重簽名節點，特別是跨鏈橋接項目有顯著不同。Lombard的安全聯盟由高度聲譽良好的節點組成，包括項目團隊、知名機構、市場製造商、投資者和交易所。這些節點通過Raft算法達成共識。
雖然這個機制不能完全被描述為“100%去中心化”，但它提供的安全性遠比傳統的多重簽名模型更高，同時保留了完全鏈上流通、靈活的鑄幣和贖回以及 2/3 多重簽名數據公證過程的特點。此外，完全的去中心化並不一定等同於絕對安全。例如，無論是 PoW 還是 PoS，攻擊成本和安全模型都可以根據機制設計和市值進行計算。除了像 BTC、ETH 和 Solana 這樣的高市值區塊鏈之外，大多數去中心化項目可能沒有像 Lombard 的“聯盟安全聯盟”模型那樣的安全性水平。通過這種設計，Lombard 實現了安全性和靈活性之間的平衡，為用戶提供了一個值得信賴且高效的 BTC 流動性解決方案。
除了 Consortium Security Alliance 設計外，Lombard 還使用了 CubeSigner，一種硬體支援的非托管密鑰管理平台。CubeSigner 在防止密鑰被盜、減輕違規風險、黑客和內部威脅以及防止密鑰誤用方面發揮著關鍵作用。這為 LBTC 增加了另一層安全性。
此外，由Polychain領投的1600萬美元種子輪融資無疑表明了倫巴德在這一領域的資源豐富，這將大大有利於其聯盟節點的聲譽，並促進與DeFi和其他區塊鏈項目的未來集成。LBTC定將成為WBTC最具競爭力的對手之一。
來源:借貸寶
2.1.5“Pendle-Enabled”勒倫佐
與Lombard在資產安全方面的獨特優勢形成對比，作為受幣安支持的Babylon LST門戶的Lorenzo以其引人注目的特色脫穎而出。
在當前的DeFi創新浪潮中，大多數傳統的DEX和借貸協議繼續保持著DeFi夏季的勢頭，或者僅僅是“依靠過去的成功”。在Terra崩潰後，穩定幣領域幾乎沒有什麼創新，但Ethena是少數例外之一。唯一真正有前途的領域是LST（流動抵押通證）和LRT（流動重押通證），由於以太坊轉向PoS和Eigenlayer Restaking的槓桿效應，它們引起了人們的關注。
在這些項目中，最大的贏家無疑是 Pendle。毫不誇張地說，幾乎所有以太坊生態系統中的收益資產都流入了 Pendle。其收益代幣化設計為 DeFi 帶來了新的玩法：追求風險控制的用戶可以使用 Pendle 的對沖機制，而更積極的玩家則可以通過有效地利用其資產來增強其回報。
Lorenzo明顯地旨在通過整合這一趨勢的最佳特點來主導這個領域。在Babylon引入staking之後，其LST產品獲得了與stETH、Renzo和EtherFI類似的功能，實現了代幣化的本金和收益分離。Lorenzo的LST產品可以分為兩種類型的代幣：
流動性主要代幣（LPT）（stBTC）
收益累積代幣 (YAT)
兩種代幣都可以自由轉移和交易，讓持有者可以賺取收益或提取抵押的比特幣。這種設計不僅增強了資產的靈活性，還為用戶提供了更多元化的投資選擇。
來源：Lorenzo
通過這種設計，Lorenzo 通過 Babylon 解鎖了在 DeFi 中使用抵押 BTC 的額外可能性。例如，LPT 和 YAT 可以與 ETH、BNB 和美元穩定幣等資產配對，創建交易對，為各種投資者提供套利和投資機會。Lorenzo 還支持圍繞 LPT 和 YAT 的借貸協議，以及結構化比特幣收益產品（例如，固定收益比特幣投資產品）。實質上，Lorenzo 可以複製並擴展 Pendle 目前可用的許多創新功能。
作為幾個由幣安個人支持的比特幣生態系項目之一，以及BTCFi領域中唯一具有內建Pendle功能的LST項目，Lorenzo絕對值得市場關注。該項目不僅擴展了比特幣流動性的界限，還為DeFi生態系統帶來了更靈活的收益管理和投資策略，為投資者提供了更廣泛的選擇。
2.1.6 Corn: The Chain Born for BTCFi
Corn是第一個以比特幣（BTC）作為gas代幣的以太坊第二層解決方案。它的目標是提供各種金融服務，包括借貸、流動性挖礦和資產管理。該鏈完全圍繞比特幣的金融需求構建，其獨特之處在於將比特幣（BTC）映射為該網絡的本地gas代幣BTCN，從而使比特幣在以太坊生態系統內得到更廣泛的應用。
Corn的主要特點：
BTCN代幣：Corn將BTCN代幣引入作為在Corn網絡上進行交易的手續費。BTCN可以被視為比特幣的映射版本，採用ERC-20格式，類似於wBTC，但在實施上有技術上的差異。使用BTCN作為手續費的優勢包括降低交易成本，提高比特幣的利用效率，為比特幣持有人創造價值捕獲的新機會。
生態系統-「作物圈」: Corn提出一個名為「作物圈」的概念，旨在通過多種方式回收比特幣的價值，創造額外的收益。用戶可以抵押BTCN來獲得網絡獎勵，參與流動性挖礦，從事借貸，並基於BTCN發展衍生市場，等等活動。該系統為Corn生態系統內比特幣價值提供了一個全面且循環的模型。
Token Economic Model: Corn introduces two primary tokens: $CORN and $popCORN.
$CORN是基礎代幣，可以通過抵押BTCN或參與流動性提供來獲得。
$popCORN是一種治理代幣，可以通過鎖定$CORN來獲得，為用戶提供治理投票權和額外獎勵的訪問權限。該模型鼓勵用戶長期持有代幣，並通過動態權重和鎖定機制增強社區參與。
Corn通過將比特幣集成到其生態系統中，為以太坊提供了創新的第2層解決方案。它為比特幣持有者提供了賺取收益並參與DeFi活動的新機會。通過將BTC映射為BTCN，Corn不僅將比特幣帶入了以太坊的DeFi空間，還為用戶提供了與他們的比特幣持有互動的新方式，從而產生了額外的價值和金融服務。
2.2 空間：增強比特幣流動性
2.2.1 保管平台：Antalpha，Cobo，Sinohope
儘管去中心化仍然是區塊鏈社區中“政治正確”的立場，但如果我們排除 FTX 崩潰的黑天鵝事件，從資金安全的角度來看，中心化交易所、托管和金融服務平台通常表現優於大多數去中心化平台。事實上，由於非托管錢包和 DeFi 協議的黑客攻擊，年度損失往往超過中心化托管平台的損失數量一個數量級。
因此，領先的比特幣托管和金融服務平台在增強比特幣流動性並實現比特幣的跨時間和跨空間配置方面發揮著關鍵作用。以下是三個例子：
Antalpha：Antalpha是Bitmain的战略合作伙伴，拥有行业内最大的比特幣社区。 该平台的生态系统产品Antalpha Prime专注于围绕比特幣生态系统开发服务，为机构客戶提供硬件融资（用于挖礦機），电力融资和使用MPC解决方案提供BTC托管存储等服务。
Cobo：Cobo是業界著名的名字，由沈煜和姜長浩博士共同創辦。憑藉超過10億個地址和超過2000億美元的交易額，Cobo已成為值得信賴的錢包解決方案供應商。Cobo提供多種服務，包括MPC（多方計算）和智能合約錢包，成為機構和個人用戶的一站式錢包提供商。
Sinohope：Sinohope是一家在香港上市的公司，提供全面的區塊鏈服務，包括L1/L2探索器、水龍頭、基本的DEX服務、借貸、NFT市場等。Sinohope不僅是錢包解決方案提供商，還提供整套的區塊鏈基礎設施服務。
這些平台擁有大量真實的商業（B2B）客戶，其安全水平受到高度信任。許多DeFi協議已與這些平台合作，模糊了中心化和去中心化概念之間的界線。在這裡，安全和信任至關重要，追求技術和商業化之間的穩定平衡。
2.2.2 新的借貸之星：阿瓦隆
Avalon是一個去中心化的借貸平台，專為比特幣持有者提供流動性。用戶可以將比特幣作為抵押品借款，Avalon使用智能合約自動化整個借貸過程。在高度競爭的DeFi市場中，Avalon以低至8%的固定借款利率脫穎而出。
主要特點：
聚焦比特幣: Avalon已與Bitlayer、Merlin、Core和BoB等BTC第2層解決方案集成，提供針對比特幣持有人流動性需求的服務。
擔保管理：Avalon採用過度抵押模式運作，用戶必須抵押比借款的比特幣多，從而減輕平台的風險。
性能數據：該平台目前總鎖定價值（TVL）超過3億美元，並積極與其他BTCFi項目，如SolvBTC、Lorenzo和SwellBTC合作，擴大其用戶基礎。
Avalon專注於為比特幣持有者提供流動性，並提供低息借貸選項，與領先的BTCFi項目合作，使其成為這個領域中具有前途的參與者。
2.2.3 CeDeFi 先驅者：BounceBit
BounceBit是一個創新的區塊鏈平台，專注於通過合併中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi），並利用Restaking策略來賦予比特幣資產更強大的功能。它將比特幣從一個被動資產轉變為加密生態系統中的積極參與者。
BounceBit的主要特色：
- 比特幣再抵押：BounceBit允許用戶將比特幣存入協定並通過再抵押獲得額外收益。這樣可以增加比特幣資產的流動性和收益機會。用戶可以存入各種類型的比特幣資產，包括原生BTC、WBTC、renBTC等。
- 雙幣PoS共識機制：BounceBit使用混合PoS（權益證明）機制，涉及BTC和BB（BounceBit的原生代幣）。驗證者接受BBTC（由BounceBit發行的比特幣代幣）和BB代幣作為質押抵押品。這增強了網路的安全性和彈性，同時擴大了參與者基礎。
- BounceClub: BounceBit提供BounceClub，這是一個使非程序員也能創建自己的DeFi產品的工具。這使得DeFi的開發更加便捷和用戶友好。
- 流動性托管：BounceBit引入流動性托管，使抵押資產保持流動，為用戶提供額外的收益機會。這與傳統的鎖定模型不同，為用戶提供了更大的靈活性。
憑藉其創新的再押模式和雙幣PoS共識，BounceBit為比特幣持有者提供了新的收益機會，同時推動比特幣參與DeFi生態系統。其流動性托管和BounceClub工具也簡化並民主化了DeFi的發展。
2.2.4 新的穩定幣之星：雅拉
Yala是一個在比特幣上的穩定幣和流動性協議。通過其自建的模塊化基礎設施，Yala允許其穩定幣$YU在各種生態系統中自由且安全地流通，釋放比特幣的流動性，並為整個加密生態系統帶來利益。帶來巨大的金融活力。
核心產品包括:
- 超額抵押穩定幣$YU：這種穩定幣是通過過度抵押的比特幣產生的。該基礎設施不僅基於比特幣原生協定，還可以自由安全地部署在EVM和其他生態系統中。
- MetaMint：$YU的核心元件允許使用者輕鬆使用原生比特幣在各種生態系統中鑄造$YU，為這些生態系統注入比特幣流動性。
- 保險衍生品：在 DeFi 生態系統中提供全面的保險解決方案，為用戶創造套利機會。
Yala的一系列基礎設施和產品致力於將比特幣流動性帶給各種加密生態系統。通過$YU，比特幣持有者可以在各種跨鏈DeFi協議中獲得額外收入，同時保持比特幣主網的安全性和穩定性；通過治理代幣$YALA，Yala實現了各種產品和生態的去中心化治理的發展。
2.2.5 繁榮的Wrapped BTC解決方案
WBTC（包裝比特幣）
Wrapped Bitcoin (WBTC) 是一種 ERC-20 代幣，將比特幣 (BTC) 與以太坊 (ETH) 區塊鏈相連。每個 WBTC 都由 1 BTC 支持，確保其價值直接與比特幣的價格掛鉤。WBTC 的推出使比特幣持有人能夠在以太坊生態系統內使用其資產，從而參與去中心化金融 (DeFi) 應用。這大幅提高了比特幣在 DeFi 領域的流動性和應用案例。
WBTC一直是主導的包裹BTC解決方案，但在8月9日，WBTC的保管人BitGo宣布與BiT Global合作將WBTC的BTC管理地址遷移到由合資企業控制的多簽錢包中。表面上，這是一個例行的企業合作，但BiT Global與有爭議的人物Justin Sun的聯繫引發了重大爭議。作為回應，MakerDAO迅速提議將其庫中支持WBTC的抵押品降至零，理由是對中央集權和治理的擔憂。
此事件引發了關於 WBTC 未來的問題，為新的 Wrapped BTC 解決方案贏得了機會，以獲得更多關注。
BTCB（幣安BTC）
BTCB是Binance Smart Chain（BSC）上的比特幣代幣，旨在允許用戶在BSC上進行比特幣的交易和使用。BTCB旨在利用BSC的低交易費用和快速確認時間，增強比特幣的流動性。Binance一直在積極擴大BTCB的使用案例，計劃在BSC上推出更多與BTCB相關的DeFi產品，包括借貸、衍生品等，所有這些都旨在增加該代幣的效用和流動性。
BTCB已獲得BSC上的幾個DeFi協議的支持，例如Venus，Radiant，Kinza，Solv，Karak，pStake和Avalon。這些協議允許用戶將BTCB作為抵押品進行借貸，流動性挖礦和穩定幣鑄造，進一步提高了BTCB的流動性，擴大了比特幣在BSC的DeFi生態系統中的應用。
Binance旨在加強BTCB在市場上的地位，並在BSC生態系統內推廣比特幣的更廣泛應用，為比特幣持有者提供新的場景，並為BSC的DeFi平台提供額外的流動性。
dlcBTC (現在iBTC)
iBTC（原名dlcBTC）是基於離散對數合約（DLC）技術的比特幣資產，旨在提供一種安全、保護隱私的方法來創建和執行複雜金融合約。iBTC的主要特點包括：
去中心化: iBTC 不依賴第三方保管或多簽機制，確保用戶完全掌控自己的資產。這大大降低了與中心化相關的風險。
自我包覆機制：iBTC利用獨特的自我包覆過程，意味著比特幣始終在用戶的控制之下，只有原始存款人才能提取資金。這有助於減輕盜竊或政府沒收的風險。
零知識證明（ZKP）：iBTC通過ZKP增強交易隱私和安全性，使用戶能夠在合約內執行複雜的金融交易，而無需透露交易細節，從而保護其個人資訊。
iBTC被認為是最去中心化的包裝BTC解決方案之一，解決了與中心化保管人相關的透明度問題。這使其成為比特幣持有者在參與DeFi時保留對其資產的完全所有權和控制的高度安全和隱私意識的解決方案。
其他包裹比特幣方案
除了前面提到的Wrapped BTC解決方案外，市場上還有其他各種替代品，包括FBTC，M-BTC和SolvBTC。這些不同的包裝BTC解決方案為比特幣持有者提供了參與DeFi和其他區塊鏈生態系統的多種方式，進一步促進了比特幣在去中心化網路中不斷增長的流動性和實用性。
3. 結論：
比特幣誕生已經有15年了。比特幣不再只是數字黃金，而是一個2萬億美元的金融體系。一批不斷涌現的建設者正在推動比特幣的界限，將其擴展到一個新的領域 - BTCFi。我們做出以下判斷：
- 金融的本质是在时间和空间上分配资产。典型的空间分配示例包括借贷、支付和交易；典型的基于时间的分配示例包括质押、利息和期权。随着比特幣市值达到2萬億美元，围绕比特幣的跨时空配置需求正在逐渐出现，形成了BTCFi领域。
- 比特幣即將成為美國的國家儲備，進一步鞏固其作為國家和機構配置資產的地位。這將帶來大量機構級金融需求，如借貸、貨幣權益抵押等，從而出現機構級的BTCFi項目。
- 比特幣的資產發行、第二層網絡、權益投票和其他基礎設施的完成，也將為BTCFi場景鋪平道路。
- 比特幣網絡上鎖定的總價值（TVL）約為20億美元（包括L2和側鏈），僅佔比特幣總市值的0.1％，而以太坊的比例為15.7％，Solana則為5.6％。我們相信BTCFi仍具有十倍的增長潛力。
- BTCFi將圍繞比特幣發展兩個主要方向：
- 增加比特幣的收入生成能力，擁有巴比倫、索爾夫、回聲、倫巴第、洛倫佐、玉米等代表性專案。
- 提高比特幣的流動性, 代表性項目有像 Wrapped BTC、Yala、Avalon 等。
- 隨著BTCFi的發展，比特幣將從一個被動資產轉變為一個積極資產，從一個無收入資產轉變為一個收入資產。
- 回顧黃金的歷史，黃金ETF於20年前的推出將黃金價格推高了7倍。這一轉變的本質是將黃金從被動資產轉變為金融資產，並基於黃金ETF發展了更多金融服務。如今，BTCFi同樣為比特幣賦予了時間和空間上的金融屬性，增強了比特幣的金融場景和價值捕捉能力。從長遠來看，這將對比特幣的價值和價格產生巨大影響。
關於 ABCDE：
ABCDE 是一家專注於領先的加密貨幣建設者的 VC。它由火幣共同創始人杜駿和前加密貨幣及互聯網創始人BMAN共同創立。作為企業家，他們從零開始在加密貨幣行業中建立了市值數十億美元的公司。這些包括香港上市公司新火科技（01611.HK）、交易所（火幣和BitTrade）、SAAS公司（ChainUP）、開發者平台（BeWater.xyz）和其他端到端生態系統。
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