Circle IPO引發爭議:加密行業支持者被邊緣化

近日，USDC穩定幣發行方Circle完成首次公開募股(IPO)，但其配售過程卻在加密行業內引發了廣泛爭議。有業內人士對Circle傾向傳統金融機構、忽視加密原生參與者的做法提出了強烈批評，並借此探討了"利益一致"這一加密行業核心理念在傳統IPO體系中遭遇的挑戰。

Circle的IPO定價爲每股31美元,高於最初24至26美元的預期區間。首日收盤價爲84美元,一周後股價已超過107美元。這次IPO的定價被認爲嚴重偏低,同時也反映出華爾街對加密資產尤其是穩定幣的投資熱情高漲。

支持投資Circle股票(CRCL)的理由包括:

1. 這是首個專注於穩定幣增長的上市投資標的
2. 穩定幣市場有望增長至超1萬億美元的管理資產規模
3. USDC當前擁有600億美元資產管理規模,年增長率達91%

然而,也存在一些看空的理由:

1. 商業模式完全依賴利率,所有收入來自利息收入
2. 依賴Coinbase作爲發行代理,約一半利息收益被Coinbase分走
3. 依賴貝萊德,而貝萊德與許多銀行合作,這些銀行正嘗試進入穩定幣市場
4. 過去3.5年公司收入和盈利增長有限
5. 當前107美元股價估值偏高,約爲30倍毛利、110倍收益

一些加密行業人士對Circle的IPO配售策略提出了批評。他們認爲,Circle在配售過程中選擇將大部分股份分配給傳統金融機構,而非支持USDC多年的加密原生基金,這是一個巨大的錯誤。

批評者指出,許多USDC的早期用戶和推廣者,包括一些與IPO承銷商關係密切的機構,都只獲得了極少量配售甚至根本沒有獲得配售。這種做法被認爲是極其短視的,背離了加密行業的初衷。

支持者們認爲,Circle本應該回報那些已經深度參與並持續投入加密行業的基金。如果這些基金獲得好回報,就能募集更多資金再投入加密生態,形成良性循環。但Circle卻選擇了相反的做法。

對於這種批評,也有一些不同聲音。有人認爲,這些加密基金的訴求類似於想白嫖空投的用戶心態。但批評者反駁說,他們願意以與其他人相同的價格購買股票,而非索要免費贈予。

還有人將責任歸咎於承銷商,但了解內情的人士指出,最終決定配售名單和比例的是發行人Circle,而非承銷商。Circle作爲客戶完全有權決定股票如何分配。

對於"IPO被超額認購25倍"的說法,批評者認爲這可能只是最終數據上的"化妝",不能反映實際公平性。他們指出,像一些早期買家在訂單簿還未建立時就報了真實需求,本應該獲得應得份額,但卻在這種操作中被邊緣化。

Circle此次IPO配售行爲是否會影響其未來發展以及USDC的採用,目前還難以定論。業內人士表示,將密切關注即將公開的13F文件,看看Circle到底選擇了哪些投資者來分享其成長紅利。

這場爭議反映出,在加密行業不斷融入主流金融的過程中,如何平衡傳統與創新、如何實現各方利益一致,仍是一個需要探索的重要課題。