規模法則與加密經濟的增長極限

在人工智能領域，規模法則的生命週期似乎比芯片行業的摩爾定律更快結束。如果軟硬件、人類壽命乃至城市和國家都存在規模效應的上限，那麼區塊鏈領域也必然有其特定規律。在當前以太坊重返 L1 競爭、SVM L2 進入發幣階段的背景下，我們可以嘗試借鑑規模法則，探討加密經濟的增長極限。

公鏈全節點數據規模的局限性

全節點數據規模可以作爲衡量公鏈"備份"完整性的指標。目前，Solana 的全節點數據規模達到 400T，在各公鏈和 L2 中居首，但其 1500 個節點在去中心化和共識效率之間艱難平衡。相比之下，以太坊自 2015 年 7 月 30 日創世以來，全節點數據量僅約 13 TB，而比特幣更是僅有 643.2 GB。

中本聰在比特幣初始設計時嚴格考慮了摩爾定律的增長曲線，將數據增長限制在硬件擴張曲線之下。然而，隨着摩爾定律逐漸接近邊際效應，支持比特幣大區塊的觀點難以成立。

在硬件領域，CPU、GPU 和存儲技術的進步已經開始放緩。英特爾的 14 nm++ 工藝、英偉達 50 系列顯卡相對 40 系列的性能提升，以及三星 400 層 3D NAND 存儲技術，都表明我們可能已經接近了當前技術的極限。

這意味着，在可預見的未來，公鏈底層硬件可能不會再有巨大突破。面對這一挑戰，以太坊專注於生態優化和重構，瞄準萬億級 RWA 資產市場。而 Solana 則追求極致性能，但其超大規模節點已經實質上排除了個人參與者。

代幣經濟系統的增長極限

盡管人工智能未如預期與加密貨幣深度融合，但這並未阻礙某些加密項目的價格漲。目前，比特幣市值約爲 2 萬億美元，以太坊爲 3000 億美元，Solana 爲 800 億美元。我們可以將以太坊的市值 3000 億美元視爲公鏈經濟系統的一個參考極限。

借鑑《規模》一書的概念，我們可以觀察到加密貨幣市場存在"超線性規模縮放"和"亞線性規模縮放"現象。例如，以太坊從 1 美元增長到 200 美元的過程體現了超線性規模縮放，而從 200 美元到歷史高點的增長則更接近亞線性規模縮放。

DeFi 的收益率極限

DeFi 的核心在於收益率。我們可以參考幾個指標：UST 曾經的 20% APY、DAI 的 150% 超額質押比例，以及目前 Ethena 的 sUSDe 90 天移動平均 APY 5.51%。這表明 DeFi 的收益捕獲能力可能已從 1.5 倍下降到 5% 左右。

值得注意的是，即使萬億級 RWA 資產上鏈，也可能會降低而非提高 DeFi 的平均收益率，這符合亞線性規模縮放法則。

結論

縱觀比特幣之後的區塊鏈發展歷程，公鏈間的差異並未顯著縮小。比特幣與鏈上生態的聯繫日益減弱，而鏈上信譽和身分系統的失敗導致超額抵押模式成爲主流。

無論是穩定幣還是 RWA，都是鏈下資產以槓杆方式上鏈的表現。在當前的鏈上規模法則下，我們可能已經接近了 scaling law 或摩爾定律的上限。自 DeFi Summer 以來僅 5 年，自以太坊誕生以來也不過 10 年，加密經濟似乎已經觸及了其增長的天花板。