研究報告：比特幣或處於最強勢牛市中期 未來目標價可達50萬美元

一份新的研究報告指出，當前市場可能處於比特幣的"穩健強勢"期，這可能是比特幣歷史上最顯著的牛市之一的中期階段。

這份題爲《如何布局比特幣牛市》的報告預測，從當前水平來看，比特幣仍有4-10倍的價格漲空間，意味着未來幾年目標價可能突破50萬美元。報告認爲，當前正處於可能成爲比特幣歷史上最重大牛市之一的中期階段。

多項指標支持這一觀點，鏈上趨勢顯示長期持有者信念堅定。例如，報告指出，大型投資者選擇持有而非拋售。持幣者淨持倉變化顯示，2025年至今未出現大規模投降式拋售跡象，這種行爲通常與市場峯值相關。

過去兩年，當比特幣在美國大選動蕩期間重新測試此前歷史高點時，大戶曾轉移部分代幣。但2025年全年，持幣者單日淨轉移量從未超過10萬枚，而歷史上這一規模通常表明市場已進入後期狂熱階段的拋售行爲。

另一項指標是淨未實現盈虧（NUPL），數據顯示50%-70%的比特幣供應處於未實現盈利狀態。這更符合健康的中期樂觀情緒，而非後期狂熱。

報告列出了可能引發回調的因素，但認爲這些因素終結牛市的風險有限。例如，重大黑客攻擊可能打擊市場信心，但過往案例顯示其對比特幣價格影響甚微。報告認爲，只有在極端情況下，黑客攻擊才可能遏制或終結比特幣牛市。2016年某交易平台被盜12萬枚比特幣時，價格幾乎未受影響。

此外，Mt.Gox及破產平台代幣的分發均被市場需求快速吸收，2025年7月8萬枚比特幣的清算僅使價格波動4%。

據悉，某交易平台持有約10%的比特幣供應，這可能帶來中心化風險。但ETF發行商已開始多元化托管選擇，且在當前積極將比特幣納入金融政策的美國政府執政下，托管資產被查封的概率較低。

盡管宏觀崩盤可能引發短期波動，但報告預計，長期來看比特幣仍將跑贏大宗商品及通脹。

報告與2015年建議配置少量山寨幣的觀點徹底決裂，轉而建議僅持有比特幣，避免將資金分散到"遠遜於比特幣"的項目，這些項目缺乏比特幣的網路效應、安全模型及貨幣純粹性。

作者將比特幣的作用比作互聯網底層協議，認爲它是單一主導協議，並預測其他加密貨幣競爭對手將逐漸失去相關性。

報告特別指出，"長期價值存儲"需求是比特幣當前及未來增長的核心引擎。這一需求由多重因素驅動：持續通脹、財政赤字、債券失去數十年避險地位、房地產對沖吸引力下降，以及資本向流動性高、對手方風險低的資產輪動。

2021年薩爾瓦多將比特幣定爲法定貨幣後，美國在政府的親比特幣政策下加速採用，包括設立國家戰略性比特幣儲備、通過支持性立法，以及比特幣現貨ETF的快速普及（目前持倉約140萬枚BTC）。

報告指出，美國的激進舉措正推動其他國家探索自身的比特幣策略，這些強烈支持態度正開始引發全球連鎖反應。

關於投資者應配置多少比特幣，報告認爲需考慮風險承受能力和信念強度等因素。根據報告，5%的配置可作爲系統性風險的"保險"；增至10%則被視爲多元化組合中的投機性對沖；20%-50%的配置表明持有者信念強烈，將其視爲"提前退休"的策略。

在托管方面，報告認爲協作式多籤設置是平衡自主掌控與操作安全的最佳選擇，尤其適合新入場者。

研究者認爲，比特幣當前的牛市遠未結束，機構採用、宏觀經濟順風及持有者的堅定信念，爲潛在的歷史性漲幅奠定了基礎。當前是"中期週期"，而非峯值。若比特幣兌現其價值存儲承諾，未來幾年可能重新定義其在全球金融體系中的地位。