許多投資者存在一個普遍誤解，認爲联准会降息必然引發加密貨幣市場的大牛市。然而，仔細審視過去幾輪比特幣牛市，我們會發現這種關係並非如此簡單。

2017年，比特幣價格飆升至19,800美元，恰逢联准会處於1.25%-1.50%的加息週期。2021年11月，比特幣創下69,000美元的歷史新高，當時利率長期維持在接近零的水平，而降息早在2020年3月就已開始。

2023年，比特幣反彈至73,000美元左右，這一階段正處於加息週期。而在2024年，比特幣從74,000美元漲到123,000美元期間，利率保持不變。

這些數據揭示了一個有趣的現象：降息預期可能更容易刺激市場，但實際降息並不一定立即引發牛市。相反，無論利率處於高位還是低位，只要保持穩定，市場似乎更容易出現漲。

那麼，是什麼因素真正推動了加密貨幣的牛市呢？從行業內部來看，牛市的核心驅動力往往是應用場景的爆發性增長。例如，2017年以太坊生態系統的興起，2021年NFT、GameFi的繁榮，以及機構投資者的入場和ETF預期等。

另一方面，從宏觀經濟角度看，降息通常是應對經濟下行的措施，旨在降低負債成本。這種環境下，雖然可能難以直接刺激加密貨幣投資，但由於傳統投資收益下降，部分存量資金可能會轉向風險較高的資產類別。

因此，加密貨幣的牛市通常會先於降息週期開始，或者在降息後的穩定階段出現。這本質上反映了市場對未來經濟和政策走向的預期。

投資者應該認識到，加密貨幣市場的走勢是多因素共同作用的結果，不能簡單地與單一經濟指標掛鉤。在制定投資策略時，需要全面考慮技術創新、市場情緒、監管環境等多方面因素，而不僅僅依賴於利率政策的變化。