Aptos質押獎勵改革引發爭議，生態發展成關鍵

通脹控制一直是公鏈經濟模型和生態發展的核心問題。近期，Aptos社區就一項降低質押收益的提案AIP-119展開了激烈討論。支持者認爲這是抑制通脹、激活生態流動性的必要之舉，而反對者則擔心可能削弱網路去中心化基礎，甚至導致資金外流。

當節流與開源的權衡遇上驗證者利益的重新分配，Aptos的這次改革不僅關係到APT代幣經濟的前景，更反映出PoS公鏈治理的深層矛盾。我們通過分析提案爭議、對比主流公鏈模式，探討Aptos如何在高通脹與低活躍度之間尋求突破。

降低質押獎勵引發爭議

AIP-119提案於2025年4月17日在Aptos基金會的GitHub上提出。該提案建議在未來三個月內，每月將Aptos的基礎質押獎勵率降低1%，目標是將年化收益率（APR）從約7%降至3.79%。這一提案旨在緩解APT通脹，有利於生態系統的長期健康，但也觸及了依賴被動收益的大型質押節點的核心利益，因此在社區內引發了激烈討論。

支持者認爲，該提案不僅能迅速降低APT的通脹率，還能鼓勵持幣用戶將資金轉移到鏈上的其他DeFi活動中，而不是僅依賴被動質押。

然而，許多社區成員從小型驗證者和整個社區的角度出發，提出了對這項提案可能帶來的負面影響的擔憂。

反對者指出，大幅削減質押獎勵將對小型驗證者造成更大衝擊。許多驗證者的利潤空間可能被壓縮到無法覆蓋運營成本（每年約3萬美元），迫使他們退出網路。這反而可能導致Aptos網路的去中心化程度降低，權力和資源向大型驗證者集中。

某DeFi項目的聯合創始人詳細計算了驗證者的收支情況。目前持有100萬枚APT的驗證者每年的服務器成本約爲7.2萬美元到9.6萬美元。如果收益率降至3.9%，最終收益可能僅爲1.3萬美元，出現入不敷出的情況。只有持有量達到1000萬枚APT以上才能勉強盈利，這將直接淘汰小型驗證者。

此外，有評論認爲，降低後的質押收益率（3.79%）相比其他提供更高回報的公鏈（如Cosmos約15%）缺乏競爭力，可能導致追求高收益的大戶和機構將資金轉移到其他網路，減少Aptos的TVL和流動性，造成資金外流風險。較低的質押收益率也可能降低AptosDeFi協議對流動性提供者的吸引力，影響協議的增長和用戶參與度。

PoS公鏈面臨的普遍挑戰：獎勵與通脹的平衡

這項提案與此前在某公鏈上提出並最終被否決的類似提案如出一轍，都試圖通過降低驗證者收益率來抑制網路通脹，反映了公鏈治理中的利益博弈難題。這種治理難題在POS共識機制中尤爲突出。

爲了評估Aptos提案的合理性，我們可以對比幾個類似機制的公鏈如何平衡這一問題，以及所產生的效果。

目前，Aptos的代幣通脹模型是每年增發7%，根據早前的提案，該最高獎勵率計劃每年降低1.5%（相對於前一年的值），直到50多年後達到3.25%的年化下限。截至4月的數據，APT的質押率達到76%，在公鏈中維持較高比例。在費用銷毀方面，Aptos目前所有交易費用都會銷毀，但由於鏈上費用每天僅有數千美元，這種銷毀對抵制通脹的作用微乎其微。

從代幣的一年多走勢來看，某知名PoS公鏈在這方面表現較爲成功。與Aptos目前的固定增發比例不同，該公鏈採用逐年遞減的通脹模型，最初值爲8%，之後每年遞減15%，目前約爲4.58%。這種動態的通脹模型似乎正是Aptos提案改革後的預期目標。不過，對該公鏈而言，這個通脹率仍被社區認爲過高。質押比例方面，該公鏈當前的質押比例約爲65%左右，低於Aptos的76%。

在費用銷毀方面，該公鏈此前有50%的交易費用會進行銷毀，但最近的提案通過後，將這50%的銷毀取消並獎勵給驗證者，導致通脹更加嚴重。不過，由於該公鏈網路活躍度很高，似乎沒有受到通脹太多影響。

另一個MOVE系公鏈常被與Aptos進行對比。在質押收益率方面，該公鏈的收益率較低，僅爲2.3%~2.5之間。且其代幣有着100億的硬頂上限，從根本上控制了無限增發的可能性。質押率方面，該公鏈的質押率約爲76.73%，與APT接近。不過在費用處理方面，該公鏈網路選擇將費用用作獎勵，並沒有銷毀機制。相對來看，該公鏈的硬頂模式似乎讓社區減少了不少通脹焦慮，因此在價格表現上也較爲亮眼。

此外，還有一個公鏈的質押收益較爲典型，高達14.26%。從代幣的流通數量上看，也呈現出持續增長的趨勢。目前該公鏈的質押率約爲59%，在未達到67%之前，這種通脹還將繼續。只不過，雖然質押收益很高，但該公鏈的代幣價格走勢卻持續下跌。從高點44美元最低跌至3.81美元，跌去了91%。

Aptos的抉擇：節流還是開源？

總體來看，目前幾大PoS公鏈中，還沒有誰能完美解決通脹率與網路參與度之間的平衡。在解決這些博弈的過程中，一方面要控制通脹率以保持代幣經濟模型健康發展，另一方面又要通過合理的質押收益吸引驗證者參與網路治理。某大型公鏈通過PoS轉型和基礎費用銷毀一度實現了通縮，但似乎也沒能因此迎來代幣價格漲。相反，另一公鏈最近通過的提案是關於增加通脹的，而降低通脹的提案反而被社區拒絕。但這似乎沒有對該公鏈的代幣價格造成太多影響。歸根結底，是因爲該公鏈的網路活躍度始終排於各大公鏈前列。

解決通脹像是節流，那麼提升網路活躍度就像是開源。對於活躍的網路來說，開源和節流的平衡自然重要，但對於當前並不算熱鬧的網路而言，如何提升活躍度才是提升網路代幣價值的真正關鍵。就目前Aptos所面臨的問題來看，其TVL僅爲11億美元，在公鏈中排名第11位。整體數據還不算亮眼，而全網目前的驗證者數量爲149個，完整節點爲495個，這個數據也不算太高。一旦因降低收益率而導致不少驗證者退出，確實存在傷筋動骨的可能。

因此，對Aptos而言，在考慮通過AIP-119進行"節流"的同時，或許更應深思熟慮其對驗證者生態和網路去中心化的潛在影響。相較於激進地削減獎勵，當前階段更迫切的選擇可能是如何"開源"——即提升網路的活躍性、吸引更多優質項目入駐，從而構建一個真正繁榮且可持續的生態系統。這或許才是支撐APT長期價值的關鍵所在。