加密市场周报：经济数据向好，但调整隐忧仍存

本周比特币开盘价80708.21美元，收盘价82562.57美元，全周涨幅2.31%，振幅10.86%。交易量较上周继续下降，价格在下降通道中略有反弹。

美国公布的CPI数据略优于预期，加上俄乌冲突缓和的迹象，为股市和加密市场带来喘息机会。然而，市场估值仍在下跌探底过程中，历史数据显示可能还有下行空间。

导致估值下跌的主要原因——关税政策混乱可能引发通胀，进而推动美国经济陷入"滞涨"的担忧尚未消除。这种担忧持续的时间越长，估值下修的空间就可能越大，这也是我们短期对比特币反弹持谨慎态度的原因。

宏观经济及金融数据

本周公布的美国2月CPI数据显示，未经季节调整的CPI同比上涨2.8%，低于预期的2.9%；经季节调整后的CPI环比上涨0.2%，也低于预期的0.3%。这一数据缓解了上周就业数据带来的市场恐慌情绪。

受此影响，美股市场略有回暖，但整体仍呈下跌态势。纳斯达克指数仍处于250天线下方，周跌幅收窄至2.43%；标准普尔500指数收复至250天线上方；道琼斯指数下跌3.07%，勉强触及250天线。

密歇根大学公布的3月消费者信心指数初值为57.9，远低于市场预期的63.1。同时，一年期通胀率预期初值升至4.9%，高于预期的4.2%。这表明美国消费者对经济前景的担忧加剧。

周五，全球股市普遍反弹，主要受益于俄乌双方可能达成30天停火协议的消息。

目前，美国三大股指最大跌幅分别达到14.59%、10.36%和9.79%，均已进入"市场修正"区间。标准普尔500指数的席勒市盈率目前为34.75倍，较高点下跌8.07%。如果回归20年均值27.25倍，仍有超过21%的回撤空间。

避险情绪升温推动金价一度突破3000美元/盎司。美元指数在创新低后小幅回升，美债收益率略有上涨，显示部分资金开始撤出债市转向股市。

总的来说，美国股市已进入修正阶段，但通胀和降息前景仍不明朗。特别是关税政策和裁员的影响尚未消除，市场可能继续向下调整以平衡资产估值。我们认为，比特币可能会继续受到美股调整的影响，虽然近日反弹至83000美元附近，但未来两个月内仍可能下探至73000美元。

稳定币和比特币现货ETF资金流向

本周加密市场资金双通道净流入2.37亿美元，较上周12.82亿美元大幅减少。具体来看，比特币现货ETF流出8.42亿美元，以太坊现货ETF流出1.84亿美元，稳定币流入12.64亿美元。

尽管稳定币流入规模减小，ETF资金流出增加，但存量资金进入交易所转化为买盘，支撑比特币价格重返83000美元。目前，交易所存量资金略有反弹，但这可能只是小规模抄底行为，尚不足以推动市场整体转向。

市场抛压分析

数据显示，短期持有者群体在继续止损卖出，3月13日损失最大，但规模低于3月10日。目前，短期持有者平均承担约9%的亏损，其中包括大量ETF持有者。这一群体在本轮下跌中既是触发因素，也是主要亏损承担者，后市可能继续面临压力。

经过3周下跌，长期持有者群体已由减持转为增持，累计增加约10万枚比特币。另外，大型持币者也增持了近6万枚，成本在8万美元以下。长期来看，这两个群体通常能取得较好收益，同时也起到市场稳定器的作用。

市场周期指标

根据相关指标，当前比特币市场周期指标为0.375，处于上升中继阶段。